联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年5月21日
【经济要闻】
国际，欧盟委员会提出一项新的计划，以对抗美国对伊朗实施的新制裁。此项计划包括鼓励欧盟成员国向伊朗中央银行直接转账，并重启90年代“封锁法令”，即允许公司忽略美国的制裁，而不用担心在欧洲受到惩罚。
而欧盟委员会发布一项法律，预计截至6月20日，可能对28亿欧元（33亿美元）美国商品对等征收25%的关税。若美国对其他欧盟钢铁产品征收25%的关税，并对欧盟的铝征收10%的关税，那么欧盟将可能在后续阶段扩大报复行动。就在欧盟发布上述法律之前，日本已经对报复美国关税迈出了重要一步。日本考虑对美国征收报复性关税，规模高达450亿日元、约合4.09亿美元，与美国对日方钢铝产品征收的关税额相当。
国内，中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。按照刘鹤的说法，此次双方取得共识有其必然性，但同时也要认识到，冰冻三尺非一日之寒，解决两国经贸关系多年来的结构性问题需要时间。而就感官而言，我们前期分析，本次贸易纠纷仍将以谈判和妥协终结，现实明显验证了我们的观点。但是，当时我们还有一个观点，美国就影响中国经济结构的行为不会改变，逆差能谈，关税能谈，但中国经济转型问题并未彻底解决，这次即使达成协议，但未来的纠纷根源仍在，天下难说太平，未来更大可能是把大的贸易决战化成多的贸易纠纷，摩擦会更多。
就协议的影响，我们还需要更多细节判定其影响，随后将密切关注。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 今日晨评要点：1、美数据尚好，但国债收益率攀高、原油上涨带来的通胀预期等也会对美加息节奏带来支撑，这压制美股保持偏窄区间波动。就经济论经济，特朗普的“美国第一”的政策还是起到作用的，包括中美贸易谈判的结果；2、美中贸易逆差客观存在，逐步缩小也没有问题。只是第二轮谈判对贸易逆差的解决一下答应的比较彻底，还是有点意外的。对美来说，从商业谈判，是个胜利；对中国来说，从政治策略，也许也是个阶段胜利。贸易战是个双输局面，真正翻脸，可能中美都没准备好，也难以接受由此带来的代价。公报是个框架，逆差方面时间。数据比较明确，其他都是描述性的东西，还需要一步步看落实。对中国来说对外储的影响？人民币的影响？资产价格的影响？可能都是深远的，都需要关注。中美合作与竞争是个长期命题，且合作向竞争转化是必然路径。喘息时间不多，补短板急不可待；3、可能中美竞争对双方都未必是坏事，只要斗而不破，只能增加开放、增加创新、增加竞争意识、增加内部治理。从这个角度看，对国内新旧动能转换，刺激经济转型应该是长期利好；4、大宗商品现在原油是个焦点，而原油会叠加许多品种的成本，给通胀预期带来支撑。黑色方面现货还是保持高位平衡，5月期限回归之后再看10月。钢厂利润的相对性暂时无虞；5、豆类中美贸易谈判落定之前已经做了利润回归。对贸易战的利润升水也已经基本挤出。在二季度回撤整固过程中，后市将继续跟随美豆波动，美豆的定价主动再次回归。还是一板一眼的看播种，看面积。看单产、看总产。中国要改善美中贸易逆差还是“豆为先”，多买点、买贵点都能达到目的； | 粕少量布多持；看季节性回归后的利多因素支撑。 （范适安） |
谷物饮料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上扬1.6%，交易商称，之前中国商务部宣布终止原产于美国的进口高粱反倾销反补贴调查。小麦市场强势也给玉米期货提供支撑。本周，交投最活跃的CBOT玉米期货合约上扬1.3%。 中国商务部周五印发《关于终止对原产于美国的进口高粱反倾销反补贴调查的公告》，公告指出，终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查。 上周五大连玉米探低回升，因终止对美国进口高粱双反调查大连玉米一度大幅下跌，但随后期价震荡回升，尾盘收高。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，因交易商表示对中国终止对美国进口高粱的反倾销调查的决定，令市场乐观预期美中将达成贸易协议。不过，不知名的买家取消大豆交易的消息抑制大豆涨幅。 美国农业部(USDA)周五公布称，民间出口商报告取消949,000吨向未知目的地的大豆出口销售，其中829,000吨为2017/18市场年度付运，120,000吨为2018/19市场年度付运。 此外，民间出口商报告向未知目的地出口销售168,000吨大豆，其中56,000吨为2017/18市场年度付运，112,000吨为2018/19市场年度付运。 大连豆粕夜盘继续低位震荡，巴西雷亚尔贬值继续压制价格，中美第二轮磋商达成协议，不打贸易战，加强各领域合作，美豆电子盘跳高开盘。而对于国内豆粕市场来说，后期将回归基本面，再次与美豆挂钩，近期仍受到巴西大豆上市压制，但远月新作合约将跟随美豆走势，筑底反弹。 菜粕夜盘跟随豆粕维持低位震荡走势，国内菜籽将逐步收获上市，菜粕近期料将震荡筑底，随着水产养殖需求的启动，菜粕料将逐步走出低谷。 | 大连玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单持有。 菜粕操作上建议短线投机者观望为宜，中线逢低策略性布多。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权M1809-C-2950,隐含波动率小幅上升至20.16%，权利金小幅波动，平值看跌期权M1809-P-2950，隐含波动率小幅上升至18.01，权利金价格小幅震荡，贸易战终止，大豆豆粕市场将回归基本面，大连豆粕期权波动率将逐步下降。 | 操作上建议多头平仓了结。逢高做空波动率。 |
棉花 | 上周ICE期棉区间震荡，7月合约K线依托40日均线止跌企稳，7月最新价格在85.35美分。美棉出口量减，装运量维持高位。5.3-5.10一周美棉净签约2017/18年度陆地棉3.4万吨；装运量9.58万吨。周五夜盘ICE期棉上涨。德州干旱尚未改善，关注德州天气情况。 | 长线多单按之前策略报告设好防守。买9卖1套利单可尝试入场参与。中美宣布停止贸易战，关注盘面表现。谨防郑棉快速回落的风险。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹高位反复震荡后小幅回落。周末安徽、江苏部分钢厂出厂价格补跌，现货价格下跌后小幅反弹。普氏62%铁矿石价格指数报66.7美元，下跌0.55美元；周末唐山普碳方坯出厂价累计上涨10元（周六跌20元，周日涨30元），报3620元/吨。今日沙钢等将出台新一期价格政策，预计以稳为主。 中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。中方将大量增加自美购买商品和服务，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。 全国生态环境保护大会18日至19日在北京召开，习近平出席会议并发表重要讲话，强调要自觉把经济社会发展同生态文明建设统筹起来，加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题，坚决打好污染防治攻坚战，推动我国生态文明建设迈上新台阶。 综合来看，4月份粗钢日均产量创出历史新高，高利润下钢厂尽力保持高负荷生产。近期需求端有所回落，需要关注南方雨季到来后对终端需求的影响。中美就经贸磋商发表联合声明，市场情绪有所提振。 | 预计螺纹仍将维持高位震荡，短线操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 本周(5月14日-5月18日)进口矿现货市场价格小幅阴跌，周初现货拉涨后周中震荡走弱，临近周末美元现货与港口现货继续小幅走弱，部分品种成交价格较周初小幅弱势跌5元/吨。截止5月18日，青岛港61%PB粉475元/吨，与上周同期持平；河北方坯(Q235)3680元/吨，较上周同期涨50元/吨。 Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15756.47万吨，较上周五降119.92万吨，环比上月同期降226.71万吨，日均疏港总量283.5万吨，较上周五增11.67万吨，环比上月同期增6.44万吨。 干散货海运市场持续下跌。目前巴西至中国海运费17.3美元/吨，环比上周降1.1，幅度为6%；西澳至中国海运费7.3美元/吨，环比上周降1（15-18万吨）,幅度为12%。 下周河北与山东仍有部分高炉计划复产，但铁水产量增速将开始放缓。高炉复产带动矿石需求边际增量下降，下游钢材库存去化力度减弱且因梅雨季即将到来需求预期承压，预计动力煤价格短期弱势震荡。 | 操作上，I1809合约多单离场。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 中美发表联合声明，达成共识不打贸易战；交通运输部称推动取消高速公路省界收费站；住建部坚持楼市调控不动摇，严处规避政策等。 现货市场，上周国内热轧板卷市场价格震荡上行，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4293元/吨，较上周上涨44元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4235元/吨，较上周上涨43元/吨。期货市场，热轧卷主力合约HC1810周五夜盘阶段低位震荡，期价周五下跌之后，短期走势较为疲软，延续调整走势概率较大。 综合来看，近期外围环境缓和，中美贸易战经过第二轮次磋商之后有望阶段性缓和。供给端相对平稳，需求端在房地产投资的拉动下依旧好于预期。现货价格延续近期高位震荡反复的走势，同时供需矛盾未积累，期货市场调整回落空间不会太大。 | 操作上逢低短线做多思路操作，注意控制仓位及获利了结时机的把握。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，京唐港澳煤1560元/吨、山西煤1730元/吨，甘其毛都蒙煤1090元/吨；焦炭提涨幅度扩大，上周五部分地区涨幅达到150元/吨，天津港准一焦2125元/吨（+100），邢台准一出厂价1950元/吨（+150），唐山二级焦到厂价1925元/吨（+100）。 国家煤矿安监局定于5-10月份开展覆盖各产煤省份的安全生产标准化达标煤矿抽查工作。首批抽查于5月14开始，由国家煤矿安监局行管司组成3个检查组，分别对山西、内蒙古、黑龙江、湖南、四川、贵州等6个省份的一、二、三级达标煤矿进行抽查。 焦炭现货库存持续下滑的状况料维持到6月上旬，如没有新的更严厉的环保政策出台，则徐州、山东地区的环保力度伴随时间推移料逐步放松，焦炭产量趋于回升，终端市场受6月雨季以及7月高温季影响，需求或有下滑，6月中旬起焦炭供求预计好转，库存将持稳或逐步回升。 | 结合盘面来看，伴随期价反弹，江苏地区焦企环保限产的利好基本消化，后市料2164高点附近震荡，等待后续条件进一步明朗，操作上建议观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 本周(5月14日-5月18日)郑煤1809合约收盘价630.4元/吨，上涨10.2元/吨，涨幅1.64%。动力煤现货价格较上周末上涨。截止5月17日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价618元/吨，涨21元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价623元/吨，涨21元/吨。截止5月18日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差-12.4元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差-1.0元/吨。 1-4月份，全国原煤产量10.97亿吨，同比增长3.80%，1-3月份同比增长3.90%。1-4月份，全国火力发电量1.60万亿千瓦时，同比增长7.00%，1-3月份同比增长6.90；全国粗钢产量2.89亿吨，同比增长5.00%，1-3月份同比增长5.42%；全国水泥产量5.84亿吨，同比下降1.90%，1-3月份同比下降1.90%。截止5月18日，6大发电集团日均耗煤量76.69万吨/日，较上周同期上升6.16万吨/日；秦皇岛港库存539万吨，较上周同期上升44万吨；6大发电集团煤炭库存1288万吨，较上周同期下降33万吨。 发改委回应煤价上涨没有市场基础，短期影响投资者情绪。国家发展改革委经济运行调节局负责人18日说，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。 中期动力煤价格承压煤炭企业先进产能释放，短期消费需求好于去年同期需求支撑动力煤价格。发改委回应煤价上涨没有市场基础，短期影响投资者情绪。 | 预计动力煤价格短期震荡。操作上，ZC809合约多单部分减持。 （甘宏亮） |
天胶 | 中美就经贸磋商发表联合声明，双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。由此，中美贸易摩擦暂告一段落，同时市场对央行采取继续降准等宽松措施的预期也开始增强。 行业方面， 上周全钢胎开工率继续上升至78.54，环比增加0.84，半钢胎开工率上升至74.02，环比增加9.22，轮胎开工率继续保持在偏高水平，反映出下游需求仍较为稳健。不过由于库存依旧偏高，现货市场成交依旧低迷。 现货方面，上周五泰国胶水和杯胶价格分别持平于48和37.5。国产胶、保税区美金胶和混合胶价格均有上涨，其中山东市场人民币混合胶报价走高200-300元/吨，人民币泰混现货11000元/吨，马混现货报价在10900元/吨， 期货方面，天胶1809上周五遇阻震荡，行业基本面改善限制了胶价的下降空间，不过从走势上看，胶价面临震荡压力。 | 建议投资者逢回调少量试多，暂仍以短线交易为主，关注价格能否有效向上突破。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
