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道通早报
日期：2018年5月4日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国3月贸易逆差收窄至490亿美元，创去年9月来新低，终结六月连增势头。3月美国商品与服务出口规模增长2%至2085亿美元，创历史新高。3月对华贸易逆差收窄11.6%至259亿美元。
2 4月ISM非制造业指数为56.8，连续99个月处于荣枯线50上方，但连降三个月，低于预期。美国3月耐用品订单环比终值2.6%，持平初值，3月工厂订单环比1.6%，好于预期。但扣除飞机的非国防核心资本品订单环比终值-0.4%，跌幅创2016年5月以来最大。用工短缺和关税担忧令企业支出疲软。
3 欧盟委员会称，本地区经济前景的风险增加，美国经济过热、利率超预期速度回升以及贸易保护主义都是风险。主管经济与金融事务的欧盟委员称，欧盟“这种瑰丽前景的最大风险是保护主义”。
【国内宏观基本面信息】
1 新增信贷规模即将公布，机构普遍认为，4月份新增贷款量较3月份可能略有增加，规模将超万亿元，最高或达1.35万亿元。而近期的降准尚不能对4月份的M2增速产生明显的影响。综合预计4月份M2增速将小幅反弹至8.5%。
2 中国央行发布通知，规定人民币合格投资者开展境外投资，不得将人民币汇出境外购汇，自印发之日5月3日起施行，央行上海总部将根据本通知制定相应实施细则以及信息报表，加强对人民币合格投资者的事中事后监督管理。央行对人民币合格投资者境外投资实施宏观审慎管理。
3 多家基金公司证实，针对当前存续的分级基金，未来将会出台统一的处理办法，目前还在等待更多处理细则落地。
【当日重要公布数据】
09:45 中国4月财新服务业采购经理人指数 预期52.3 前值52.3
09:45 中国4月财新综合采购经理人指数 前值51.8
16:00 欧元区4月服务业采购经理人指数终值 预期55.0 前值55.0
16:00 欧元区4月综合采购经理人指数终值 预期55.2 前值55.2
17:00 欧元区3月零售销售年率 预期1.9% 前值1.8%
17:00 欧元区3月零售销售月率 预期0.5% 前值0.1%
20:30 美国4月失业率 预期4.0% 前值4.1%
20:30 美国4月非农就业人数变化 预期19.4万 前值10.3万
20:30 美国4月平均时薪年率 预期2.7% 前值2.7%
20:30 美国4月平均每周工时 预期34.5 前值34.5
20:30 美国4月私人部门就业人数变化 预期19.4万 前值10.2万
20:30 美国4月制造业就业人数变化 预期2.0万 前值2.2万
20:30 美国4月就业参与率 前值62.9%
20:30 美国4月平均时薪月率 预期0.2% 前值0.3%
【证券指数期现货思路】
3日。股指开盘后回落，券商板块强势护盘，随后指数展开反弹，午后进一步走高。收盘沪指上涨0.64%，深指及创业板则涨逾1%，截至收盘，沪指收报3100.86点，涨0.64%，成交额1734.4亿。深成指收报10458.62点，涨1.12%，成交额2340.1亿。创业板收报1826.79点，涨1.4%，成交额846亿，市场成交量仍显低迷
市场运行上，行业板块仅有医疗医药、银行、保险小幅走弱，大型银行股走弱，而太保及新华保险均涨逾3%，西水股份下挫7.84%，拖累保险板块回落。券商板块全天保持强势，券商股全线上行，首家外资控股券商受理，推动券商板块走高。临近午间收盘，软件、电子、通讯、安防、汽车、金属制品、港口等板块发力上行，带动指数快速走高，并维持高位震荡；此外，午后民航、酿酒、贸易、家电等板块相继拉升，支撑指数重心继续上移。
短期看来，指数仍将维持筑底行情，现货市场向上发力也仍需白马蓝筹及金融股的推动，且当前市场内热点仍相对涣散，仍需等待变盘时机。目前中美贸易谈判的进行可能将是一个短期节点，向上或向下或根据谈判结果发生突然行情，需要警惕。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元回撤至92.5下方。欧美股市美强欧弱。美股道指实现400点逆转并小幅收高。投资者仍在评估财报与联储政策声明，并等待明天将公布的重要非农就业数据。美联储承认美国的通货膨胀正在上升，使市场关于美联储今年加息计划可能提速的预期升温。加息预期使企业与消费者借债成本同步上升，并将推高美元，从而对全球股市造成连带影响。投资者还在关注中美两国的关税及贸易谈判进展。欧股走低，投资者关注通胀数据、中美贸易谈判以及新的财报。纽约原油上涨50美分，收于68.43美元/桶。美国退出伊朗核协议的可能性、以及IMF威胁委内瑞拉等因素使市场担心全球原油供应或出现紧张局面。美豆收涨，尾盘由跌转升。受助于技术性买盘，以及对美与全球最大大豆购买国中国的贸易磋商持乐观情绪。民间出口商向秘鲁售出3万吨美豆油拉抬油价，粕受获利回吐打压收低。美周度销售报告数据美豆出口净增88.62万吨，符合市场预期。框架如前，美豆延续10.3-10.7之间波动。市场继续关注中美贸易谈判进展及细节；关注美播种期天气及因贸易摩擦影响下的美农户播种兴趣。 | 框架上延续一季度市场大涨、二季度整固整理，为天气市蓄势的结构判断。粕新作维持时空匹配的布多策略，短看低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收高，交易商解释称，因技术性买盘和担优南美作物天气，其中包括干旱天气可能给巴西第二季玉米带来压力，阿根廷的降雨可能延误收割等。 | 大连玉米操作上仍维持长多思路，1901合约低位多单继续持有，逢低继续策略性买入1901合约。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位基础仓持有，短线低吸高平。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡，后期菜籽将开始逐步收获上市，但消费旺季也将随之到来，后期菜粕料将触低回升，操作上建议低位基础多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权为M1809-C-3200,隐含波动率维持在高位，权利金小幅下跌，平值看跌期权M1809-P-3200，隐含波动率上升至23.96，权利金价格小幅上涨，预计中美贸易谈判存在较大不确定性，对大豆豆粕市场影响持续，大连豆粕期权波动率仍将维持高位。 | 操作上建议买入持有豆粕虚值看涨看跌期权。 |
棉花 | 4.26日当周美棉签约4.3万吨，较上周减少39%，较近4周减少34%，装运量9.8万吨，较上周增加3%，较近4周持平。ICE近跌远涨，7月合约收84.5美分。 周四郑棉价格延续反弹，1月合约强于9月合约，1-9价差扩至740元，两者价差在840元附近无风险套利开启。主力合约运行在15555元附近，1月合约最新价格16290元。截止2日郑棉仓单6889（+35）有效预报2335（-14）。 5月2日储备棉轮出销售资源30017.596吨，实际成交14285.002吨，成交率47.59%。平均成交价格14205元/吨（较前一日下跌70元/吨）；折3128价格15546元/吨（较前一日下跌35元/吨）。截止26日，储备棉累计成交51万吨。 长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势震荡偏弱，主要逻辑商品棉库存大；交易所仓单太大，实盘压力大。5月合约进入交割月，关注仓单注销情况。盘面表现出近远月价差扩大也紧扣长短线逻辑。 | 操作上，短线观望为主，强弱参考ICE走势。长线远月低吸为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹高位回落。现货市场涨幅收窄，终端采购积极性明显下降，市场成交大幅萎缩。普氏62%铁矿石价格指数报66.8美元，持平；唐山普碳方坯出厂报价上涨20元至3660元/吨。 生态环境部近期对京津冀及周边地区“2+26”城市空气质量改善目标完成情况进行了评估考核。生态环境部致函山西、山东、河南三省人民政府，要求对有关责任人实施量化问责。 上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存下降44.21 万吨至707.7万吨；钢厂库存下降16.75万吨至208.37万吨。 综合来看，短期螺纹供需格局依然较好，环保限产抑制供给端的释放，而旺季需求仍维持在较高水平。 | 短多操作为主，关注江苏地区钢厂的复产情况。 (朱小虎) |
铁矿石 | 3日，青岛港61%PB粉477元/吨，涨10元/吨；河北方坯(Q235) 3660元/吨，涨20元/吨；巴西至中国海运费18.1美元/吨，涨0.2美元/吨（15-18万吨）；西澳至中国海运费7.3美元/吨，涨0.3美元/吨（15-18万吨）；全国主港铁矿累计成交66.7万吨，较昨日(-16.94%)，上周平均成交量40.26万吨；成交笔数49（昨日52笔）；其中钢厂成交占83.67%。品种方面，高品粉矿成交34万吨，占50.98%；低品粉矿23.3万吨，占34.93%；块矿9.4万吨，占14.09%。传统金三银四旺季在政策扰动下有所推延，5月份或因华东地区6月份进入传统梅雨季节以及青岛上合峰会等因素出现赶工情况，5月份下游需求集中释放。此外，目前钢厂吨钢毛利润维持高位。 | 综合判断短期矿价或延续反弹走势，短线偏多操作。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 现货市场，上海热轧板卷市场价格早盘上涨下午回落，1500mm普碳钢卷主流报价4190-4220元/吨。唐山、昌黎普方坯出厂结3660，较前日上涨20元/吨。现货市场价格经过快速上涨之后下游观望情绪加重。 期货市场，热轧卷主力合约HC1810昨日未能延续前日强势上行走势，期价大幅下行，跌幅1.68%，夜盘阶段受前日缺口支撑有所企稳，目前期价持续上行略现疲态，但同时现货市场价格并未下跌，期货贴水幅度进一步拉大，后市如现货市场稳定期价仍有修复贴水动力。 综合来看，需求端的持续有望在五月上旬延续，在当前库存延续降库的背景下，钢材价格五月上旬有望继续维持强势格局。 | 操作上短多了结之后，考虑现货市场矛盾未积累，期货价格高企但同时高贴水，因此可维持观望等待。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦煤报价下调后暂时企稳，京唐港澳煤1560元/吨、山西煤1730元/吨，甘其毛都蒙煤1090元/吨；焦炭报价上调后持稳，天津港准一焦1875元/吨，邢台准一出厂价1700元/吨。 5月份国家煤矿安监局将分期分批抽查二、三级标准化煤矿，同时要求各地倒排时间表，在保证质量的前提下加快煤矿等级的申报和考核进度，6月底前未申报或考核未达到三级以上标准的煤矿，一律不得生产，逾期仍不达标的，一律依法关闭。 河北省在全省范围内组织开展2018第二季度大气环境执法暨“碧水2018”执法检查省级执法督查行动。 整体看，现货市场对于提涨多保持理性态度，焦企多趁机出货清库存，现货未能对期价提供额外支撑；后市仍关注利润回升后开工率的回升力度，利润料将影响焦企对于限产的执行力度，预计供求矛盾不会激化，限制焦价反弹高度。 | 操作上，反弹目标位基本达到，焦价料高位震荡，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 期货价格：5月3日夜盘，ZC809合高开震荡，期价小幅走高。 现货价格：截止5月2日，纽卡斯尔动力煤现货价101.91美元/吨，下跌0.12美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价589元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓594元/吨，持平。 消费需求：截止5月3日，6大发电集团日均耗煤量59.15万吨/日，下降6.5万吨/日。 库存变化：截止5月3日，秦皇岛港库存504万吨，上升14万吨；6大发电集团煤炭库存1322万吨，上升1万吨。 煤炭调度：截止5月3日，秦皇岛港铁路调入量65万吨，上升0.6万吨，港口吞吐量51万吨，下降9.9万吨，港口卸车量8193车，上升113车，铁路到车量7811车，下降536车。锚地船舶数52艘，下降8艘，预到船舶数9艘，上升6艘。 基本分析：现货市场价格以稳为主，消费需求好于去年同期。港口库存小幅上升，电厂库存小幅上升。秦皇岛锚地船舶和预到船舶总量维持高位运行，动力煤需求较好。动力煤价格短期受消费需求提升支撑，中期承压煤炭企业先进产能释放。 | 行情判断：ZC1809合约期价短期或延续反弹。 操作建议：短线偏多操作。 （甘宏亮） |
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