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道通早报
日期：2018年4月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 据美国商务部统计，美国3月新屋销售年化总数为69.40万户，创四个月新高。今年前三个月的新屋销售年化总数，上修后较去年同期增长10.3%。3月新屋售价中位数33.72万美元，同比涨4.8%，接近历史最高。
2 美国总统特朗普周二表示，美国财长姆努钦未来数日将前往中国，磋商贸易问题，中美两国很有可能达成协议。否则，“301调查”对价值500亿美元中国商品的关税将按照计划生效。
3 德意志银行周二公布报告称，欧洲央行4月份按照企业部门购买计划(CSPP)购买的债券规模下降了50%，从第一季度的每周14亿欧元下滑至每周约7亿欧元（8.53亿美元）。这可能意味着欧洲央行可能已经开始缩减公司债购买计划。
【国内宏观基本面信息】
1 中国人民银行从今日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，以置换中期借贷便利（MLF）
2 接近监管的投行人士称，之前的《若干意见》允许经中国证监会认定的试点创新企业在境内发行上市，不适用发行条件关于盈利指标相关要求。“现在比如说上市时尚未盈利，可能要求上市多久之后要开始盈利。”
3 港交所正式公布的《新兴及创新产业公司上市制度》咨询总结中称，允许双重股权结构公司上市，IPO新规允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。酝酿四年之久、也是近24年来意义最为重大的港股上市制度改革，即将落地。
【今日重要信息及数据关注】
今日无重要数据
【证券指数期现货思路】
24日，两市主要指数全线走高，截至收盘，沪指收报3128.93点，涨1.99%，收创两个月最大单日涨幅，成交额1955亿。深成指收报10556.82点，涨2.19%，成交额2568亿。创业板收报1806.86点，涨3.07%，成交额916亿。不过两市成交量仍相对萎靡，或将对反弹幅度形成一定的限制。陆股通再度加码资金，合计净流入40亿元。
市场表现上，板块呈现普涨格局，软件服务、电子、保险、券商、钢铁、银行等板块涨幅居前；概念方面，网络安全、国产芯片、数字中国、工业互联、人工智能等强势领涨。
应当说政治局会议成为A股超跌反弹的重要动能来源，会议的核心内容表述“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，并扩大内需”。整体宏观政策有转向偏松预期，为投资者信心带来提振，因此权重股强势表现带动沪指重返3100点，3060-3080似构建短期市场底部，但不佳的成交量依然让我们担忧市场难以长久，消息刺激和今日准备进下调或仍将激励一下市场走势，但上方缺口压力依旧存在。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元在90.5-91之间波动。欧美股市美弱欧强。美股3M与卡特彼勒股价重挫，拖累道指连续第五个交易日下滑。美债收益率攀升、卡特彼勒暗示今年美国经济增长放缓，令美股承压。美国10年期国债收益率在周二早间一度上涨至3.001%，创2014年1月以来新高。国债收益率的上涨会对股市造成压力，因为它会造成企业借贷成本的提高。特朗普说，财政部长史蒂文·努钦将在数日内前往中国就两国贸易争端进行谈判。“我们有很好的机会达成协议，” 特朗普在与法国总统马克龙举行会谈时说。不过他也表示，如果双方不能达成一致，美国对中国数百亿美元商品加征关税的提议将按计划生效。欧股收盘上涨，市场关注美债、原油及美法首脑会晤。纽约原油下跌94美分，收于67.70美元/桶。盘中一度触及3年多新高。在风险偏好降低令美股重挫的背景下，有关伊朗核协议的不确定性因素未能支撑油价走高。美豆小涨，结束四连跌，因早盘价格触及阶段低点后出现低吸买盘。不过天气预报显示气温回升，料令播种工作得以加速进行，限制了大豆市场升幅。美本周植物生长数据反映，美豆播种率为2%。去年同期为5%。此外，中美贸易争端未解，对中国的需求担忧挥之不去。民间出口商确认向阿根廷出售13万吨大豆，此为4月11日以来达成的首笔出口交易，而对中国的交易已有两周未出现。一农产品期货分析师称，在中国宣布对进口美国高粱采取反倾销措施后，中国大豆进口存在不确定性。下游粕强油弱。框架如前，美豆修正整固至本评预期区间下沿10.2元附近企稳。市场等待在中美贸易摩擦背景下的美豆播种进程，对美财长访华及能否带来谈判成果保持关注。 | 延续框架上二季度对三季度蓄势判断。粕新作保持时空匹配的按计划布多；短有节奏就做否则观。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收高，跟随小麦期货升势。小麦期货跳升2.4%，因价格触及4月4日以来最低后出现一波低吸买盘。 投资者预期，未来一周天气良好，将允许美国农户加快播种进度，这限制了玉米期货的升辐。 美国农业部(USDA)周一午后公布，截至4月22日当周，美国玉米播种率为5%，远远落后于往年平均水准。 大连玉米上昨日震荡回落，本周继续拍卖，市场预计成交和溢价将出现下降，昨日现货价格平稳，港口价格小幅下跌，目前大连期货价格或已经接近底部区域。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收盘小涨，结束四日连跌，因早盘价格触及4月6日以来低点后出现低吸买盘。不过，天气预报显示气温回升，料令播种工作得以加速进行，限制了大豆市场的升幅。美国农业部(USDA)周一盘后公布，截至上周日，美豆种植率为2%，符台预期及五年均值，但不及上年同期的5%。 此外，中美贸易争端未解，对中国需求的担忧亦挥之不去。USDA周二确认，民间出口商向阿根廷出售13万吨大豆，此为4月11日以来达成的首笔出口交易，而对中国的交易已有两周未出现。一农产品期货分析师称，在中国宣布对进口美国高粱采取反倾销措施后，中国大豆进口存在不确定性。 大连豆粕继续维持高位震荡走势，中国对美豆进口停滞，后期不确定性继续存在，国内二季度进口大豆到港量庞大将压制基差，短期价格将维持区间震荡走势。 | 大连玉米操作上仍维持短空长多思路，逢低策略性买入。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位基础仓持有，短线低吸高平调整仓位。 菜粕夜盘跟随豆粕高位震荡，后期菜籽将开始逐步收获上市，但消费旺季也将随之到来，后期菜粕料将触低回升，操作上建议低位基础多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权下移至M1809-C-3200,隐含波动率维持在22.40，权利金小幅反弹，平值看跌期权M1809-P-3200，隐含波动率上升至22.05，权利金价格小幅波动，预计后期中美贸易仍存在较大不确定性，对大豆豆粕市场影响持续，大连豆粕期权波动率仍将维持高位。 | 操作上建议买入持有豆粕虚值看涨看跌期权。 |
棉花 | 德州地区迎来降雨天气，美国股市大跌，ICE期棉下跌，7月合约跌261点，7月合约价格81.91美分，收盘收于60日均线上方。郑棉15500元附近遇阻，夜盘跟随回落，低迷成交，运行在15375元附近。截止19日，郑仓所棉花仓单6265张，有效预报2980张，累计折合37万吨。3月中国棉花进口10.74万吨，环比增4.6%，其中美棉占比72.7%。3月中国棉纱进口快速回升，17.22万吨，同比减少5.7%，环比增加86.9%。 4月24日储备棉轮出销售资源30008.101吨，实际成交15753.749吨，成交率52.50%。平均成交价格14249元/吨（较前一日上涨52元/吨）；折3128价格15405元/吨（较前一日上涨2元/吨）。长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势震荡偏弱，主要逻辑商品棉库存大；交易所仓单太大，实盘压力大。 | 操作上，近两日储备棉成交有所回升，隔夜ICE下跌，预计日内郑棉弱势震荡，短线观望为主。长线关注15100元附近的低吸机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 周二夜盘阶段螺纹期价延续昨日震荡走势，期价在3550-3590之间窄幅震荡，短期震荡之后仍有上行空间，但亦须提防回调走势。现货市场有所放量，不过多数城市呈现出高位成交乏力的态势。 央行周二进行300亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放300亿元。Shibor多数下跌，隔夜品种再度上涨，涨1.2bp报2.7360%。美国总统特朗普称美国有很大的机会与中国达成协议，财长努钦将于几日之内赴中国，讨论贸易问题。 综合来看，钢材库存持续下降对市场情绪的稳定将起到积极作用，市场对五一节后的需求仍有预期。整体宏观政策有转向偏松预期亦提振商品期货价格。 | 期货现货价格联袂上行，短期期价仍处于反弹上行阶段，短多思路操作，注意风险控制。 (孔政) |
铁矿石 | 24日，矿石现货市场偏强运行，钢厂按需采购，干散货海运市场小幅上涨。青岛港61%PB粉475元/吨，涨5元/吨；唐山普方坯(Q235) 3590元/吨，涨10元/吨。全国主港铁矿累计成交57.5万吨，较昨日(+35.14%)；成交笔数49（昨日44笔）；其中钢厂成交占95.92%。品种方面，高品粉矿成交32万吨，占55.65%；低品粉矿12万吨，占20.87%；块矿13.5万吨，占23.48%。巴西至中国海运费18美元/吨，涨0.1美元/吨（15-18万吨）；西澳至中国海运费7.4美元/吨，涨0.3美元/吨（15-18万吨）；南非至中国13-14美元/吨（15-18万吨）；伊朗至中国21-22美元/吨（2-3万吨）。4月份以来，在下游需求拉动和5月合约临近交割月基差修复带动下，钢铁产业链品种强势反弹，其中产成品反弹幅度要大于原材料。 | 目前，终端需求拉动有所减弱，且即将进入5月基差修基本完成，短期矿石期价上行承压，后市转入震荡可能性较大。短线偏空操作。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场盘整运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4080-4120元/吨。钢坯市场价格上涨10元/吨，现普碳坯价格在3590元/吨。 期货市场，主力合约HC1810合约夜盘阶段开盘后快速上冲，期价昨日小幅回调，夜盘即收复下跌空间，目前期价连续震荡徘徊，充分整理之后依旧有上行空间。 综合来看，当前宏观消息面偏暖，央行降准释放流动性，昨日再提稳定需求，中美贸易战或达成协议。库存持续下降，现货价格也处于稳步上行阶段，远月合约贴水幅度也比较大。 | 操作上，短期可继续持有多单，但上方空间或较为有限，继续等待中线做空时机。 (孔政) |
煤焦 | 现货方面，焦煤报价总体持稳，甘其毛都库提价1120元/吨，京唐港山西煤1780元/吨，山西孝义焦精煤车板价1610元/吨。焦炭现货整体持稳，邢台准一级冶金焦1650元/吨，吕梁准一级冶金焦报价1560元/吨，天津港一级平仓价1850元/吨，唐山二级1675元/吨。黄陵煤化事件后，环保趋强，自山西部分地区受“回头看”影响，焦企限产30%后，河北地区环保督察组已进驻衡水沧州等五市，启动环保督查“回头看”。蒙煤近日因海关搬家，通关速度放缓，星期一通关700余量。 消息面，中钢协发布信息：4月上旬，96家重点监测钢铁企业（集团口径）日均生产粗钢187.60万吨，增产9.01万吨，增幅5.04%；生铁171.43万吨，增产11.33万吨，增幅7.08%；钢材174.02万吨，减产1.79万吨，减幅1.02%。焦炭34.32万吨，增幅3.34%。 重点钢企钢材库存量环比上旬增幅7.46%，粗钢增幅12.51%，生铁增幅7.77%，焦炭增幅8.37%邯郸地区发布《邯郸市2018年钢铁、焦化行业超低排放改造和无组织排放治理实施方案》，方案要求2018年底前，完成炼铁、炼钢等工序的超低排放改造；2019年4月底前，完成18家钢铁企业烧结机头（球团焙烧）的超低排放。2019年底前，完成全市24家焦化企业焦炉烟囱和推煤、出焦等其他工序超低排放。 总体来说，煤焦现货持稳。供给方面，目前环保日趋增强，焦化企业限产范围逐步扩大，要求也日趋严格，加上焦企亏损，后期供应缩量仍是大概率。需求方面，中钢协发布数据显示，采暖季结束后，粗钢和生铁皆有明显增幅，加上4月终端需求放量，钢价反弹，钢企开工意愿也逐步增强。但是目前焦炭仍然面临不小压力，钢厂及港口库存依然高位，去库效果不明显，贸易商询货增多，但交易量较小，而焦煤的价格下跌也使得部分焦企有一定的盈利空间。 | 建议关注焦炭环保限产力度，以及限产的实际成效以及整个黑色产业链的终端需求，操作上，维持震荡偏强判断，注意节奏把握，切勿追高，多头持仓可少量减仓观望。 （吴克正） |
动力煤 | 期货价格：4月24日夜盘，ZC809合约低开低走，期价大幅下跌。 现货价格：截止4月23日，纽卡斯尔动力煤现货价93.66美元/吨，上涨0.44美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价582元/吨，上涨10元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓587元/吨，上涨10元/吨。 消费需求：截止4月24日，6大发电集团日均耗煤量66.45万吨/日，下降1.41万吨/日； 库存变化：截止4月24日，秦皇岛港库存566万吨，下降16万吨；6大发电集团煤炭库存1317万吨，下降22万吨。 煤炭调度：截止4月24日，秦皇岛港铁路调入量52.6万吨，上升3.5万吨，港口吞吐量68.6万吨，上升37.5万吨，港口卸车量6521车，上升462车，铁路到车量6552车，上升145车。锚地船舶数50艘，下降9艘，预到船舶数8艘，上升3艘。 基本分析：国外现货价格小幅上涨，国内现货价格大幅上涨，消费需求维持去年同期水平。港口库存下降，电厂库存下降。短期关注工业企业生产恢复消费需求提升、大秦线检修以及进口煤“限令”对价格的支撑，近期秦皇岛锚地船舶和预到船舶数量增加，需求回升明显。中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。 | 行情判断：ZC1809合约期价短期或反复。 操作建议：短线偏空操作。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行周二进行300亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放300亿元，资金面延续紧势，货币市场利率多数上扬。美国总统特朗普：美国有很大的机会与中国达成协议；财长努钦将于几日之内赴中国，讨论贸易问题。 行业方面，商务部定于5月3日（星期四）上午9:00-11:30召开卤化丁基橡胶反倾销案听证会，本次会议听证事项为卤化丁基橡胶反倾销案产业损害相关事项。 现货方面，昨日泰国胶水收购价格上涨0.5泰铢至46，杯胶价格持平于36泰铢。国产胶、保税区美金胶和混合胶报价较为稳定，其中山东市场人民币混合胶报价整体持稳，马混现货报价10500-10600元/吨，泰混现货报价10600元/吨， 期货方面，胶市面临多空交织的局面，行业内处于缓慢去库存的阶段，低价以及利空压力缓解使得跌势趋缓，但整体跌势仍未得到改变。 | 建议暂仍以波段短线交易为主。 （王海峰） |
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