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道通早报
日期：2018年5月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国3月PCE物价指数同比2%，预期2%，前值1.8%修正为1.7%。消费支出3月回升，也让美联储首选的通胀指标在一年内首次触及2%的目标
2 据美国供应管理协会（ISM）统计，美国4月ISM制造业指数57.3，跌至2017年7月以来最低，逊于预期58.5和前值59.3，2月读数60.8曾创2004年5月以来新高。
3 特朗普推迟对欧盟、加拿大、墨西哥关税问题作出决定至6月1日；欧盟称应获永久豁免，决定延长市场不确定性。
4 美国商务部长罗斯表示，若非对贸易谈判抱有希望，不会到访中国。美方代表团对谈判内容很明确，若结果不理想，将如期执行301和232关税。此外，5G是美国政府的优先任务，白宫不会总对欧盟的钢铝关税豁免延期。
【国内宏观基本面信息】
1 央行等四部门发布资管新规，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险。分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务。相比征求意见稿，正式版新规存在四大方面的变化，1，将过渡期从“2019年6月30日”延长至2020年底，2，在统一杠杆水平方面，根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆，参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不同的分级比例。
2 证监会4月29日发布实施《外商投资证券公司管理办法》，与征求意见稿相比，《办法》不再要求单个境外投资者对上市券商的持股比例必须限制在30%以内，并允许外资控股合资证券公司，决定逐步放开合资证券公司的业务范围。从即日起，符合条件的境外投资者可提交设立合资券商的申请材料。
3 统计局数据显示，中国3月规模以上工业企业利润同比 3.1%，前值10.8%。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2亿元，同比增长11.6%，增速比1-2月份放缓4.5个百分点。
【当日重要公布数据】
09:45 中国4月财新制造业采购经理人指数 预期50.9 前值51.0
16:00 欧元区4月制造业采购经理人指数终值 预期56.0 前值56.0
17:00 欧元区第一季度GDP年率初值（季调后） 预期2.6% 前值2.7%
17:00 欧元区第一季度GDP季率初值（季调后） 预期0.4% 前值0.6%
17:00 欧元区3月失业率 预期8.5% 前值8.5%
20:15 美国4月ADP就业人数变化 预期19.3万 前值24.1万
【证券指数期现货思路】
27日， 节前最后一个交易日，指数下跌过后迎来震荡整理，市场交投较为清淡，成交量小幅回落，截至收盘，沪指收报3082.23点，涨0.23%，成交额1795亿。深成指收报10324.47点，涨0.31%，成交额2326亿。创业板收报1805.60点，涨1.37%，成交额837亿。
市场运行商，软件、贵金属等板块跌幅居前。医疗医药、民航、煤炭、汽车、百货等早盘拉升，并维持高位震荡，为指数提供支撑；反观保险、酿酒、贸易、港口水运回落，拖累指数二次探底。午后，银行、保险、酿酒快速走高，带动大盘反弹。概念股方面，健康中国、生物疫苗领涨，国产软件及芯片、数字中国、租售同权跌幅居前。
当前A股上方压力依旧明显，弱势格局预计仍将延续。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | “五一”期间，美元延续技术强势，收涨于92.5部位。欧美股市涨跌互现。美股道指连续第三日收跌，即将公布财报的苹果股价攀升，推动纳指上扬。投资者仍在关注财报、美联储会议以及全球贸易关系的最新进展。美联储从周二开始召开为期两天的货币政策会议。市场预计央行周三将宣布维持利率不变，并暗示不会改变2018年再加息两次的紧缩路径不变，即使国债收益率与通胀上涨速度均快于预期。美国与加拿大、墨西哥、欧盟的谈判取得充足进展，故将关税豁免延长30日。美国已针对中国、俄罗斯、日本及其他一些国家的进口钢与铝制品分别征收25%和10%的关税。市场交易商正在密切关注美国财长努钦本周的访华活动及双方的高层贸易谈判。周一公布的个人消费开支（PCE）通胀数据的年化涨幅达到2%，达到美联储的通胀目标。这份数据公布后，市场对美联储将进一步加息的预期升温。欧股收盘表现不一，因多数股市因劳动节休市。纽约原油（WTI）下跌1.32美元，收于67.25美元/桶。尽管美国尚未决定是否退出伊朗核协议，但美国2月原油产量创历史新高、以及库存攀升的迹象令油价承压。美豆收高，受豆粕期货强劲带动，交易商称，因投资者担心全球最大的豆粕供应国阿根廷干旱可能影响供应。豆油疲弱。美农业部周度作物生长报告显示，美豆种植率为5%，低于预期的7%，去年同期为9%，5年均值为5%。巴西贸易部数据显示，巴西4月大豆出口量为743.5万吨，环比下滑15.6%，但仍为10个月来次高。框架如前，美豆未脱阶段10.2-10.6的区间（7月升水10分）走势。“五一”期间，因随着阿根廷收割进程的产量评估继续下调，粕领涨美豆盘势。这无疑对全球供需平衡继续拉向偏紧，这也为北半球新作变量带来更多敏感。美豆已进入一个月内的关键播种期，中美贸易谈判及天气继续共同左右市场波动。宜关注。 | 粕新作考虑时空匹配的布多，看短节奏的低吸高平机会。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的7月合约周二升至4美元之上的八个半月高位，交易商称，因本月第一个交易日出现技术性买盘，以及担心巴西干旱天气。CBOT 7月玉米合约收高5美分，结算价报每蒲式耳4.05-3/4美元，盘中触及8月10日以来最高的4.06美元。 | 大连玉米操作上仍维持短空长多思路，逢低策略性买入1901合约。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位基础仓持有，短线低吸高平。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡，后期菜籽将开始逐步收获上市，但消费旺季也将随之到来，后期菜粕料将触低回升，操作上建议低位基础多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 上周五大连豆粕期权跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权下移至M1809-C-3150,隐含波动率维持在高位，权利金小幅下跌，平值看跌期权M1809-P-3150，隐含波动率继续高位波动，权利金价格小幅上涨，预计后期中美贸易谈判仍存在较大不确定性，对大豆豆粕市场影响持续，大连豆粕期权波动率仍将维持高位。 | 操作上建议买入持有豆粕虚值看涨看跌期权。 |
棉花 | 截至19日，美国累计净签约出口368万吨，装运率59.7%。其中，中国累计签约进口59.7万吨，占美棉已签约量的16.2%；累计装运美棉41.6万吨，占美棉总装运量的18.9%，占中国已签约量的69.8%。美棉出口销售报告良好，ICE从85美分附近下跌至81美分后快速反弹至84美分。ICE受德州天气干旱、美棉销售数据好支撑，预期未来ICE期棉高位震荡，区间参考83-87美分。 郑棉低迷成交，主力合约运行在15300元附近。5月合约即将进入交割月。截止26日，郑仓所棉花仓单6793张，有效预报2427张，累计折合39万吨。 28日当周储备棉成交率较之前提高，主要原因与五一假期有关系。截止26日，储备棉累计成交51万吨。 长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势震荡偏弱，主要逻辑商品棉库存大；交易所仓单太大，实盘压力大。 5月合约进入交割月，关注仓单注销情况。 | 操作上，短线观望为主，强弱参考ICE走势。长线关注低吸机会。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 上周螺纹维持强势整理。节日期间，多地钢厂大幅上调建材出厂价格，现货市场报价也继续上调。普氏62%铁矿石价格指数报65.35美元，上涨0.4美元。五一假期，唐山普碳方坯出厂报价累计上涨40元至3630元/吨（周日涨40元，周一跌10元，周二涨10元）。 4月份钢铁行业PMI指数为51.7%，环比上升1.1个百分点。主要分项指数中，生产指数小幅上升，新订单指数和新出口订单指数均明显上升，产成品库存指数大幅回落，原材料采购量指数微幅上升，原材料库存指数维持在收缩区间。PMI显示，4月份钢厂生产小幅扩张，订单普遍增加，钢铁企业库存明显下降，行业供需持续向好。 5月1日，沙钢出台2018年5月上旬产品价格政策，其中高线、盘螺上调150元/吨，螺纹上调130元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4070元/吨。 综合来看，短期螺纹供需格局依然较好，环保限产抑制供给端的释放，而旺季需求仍维持在较高水平，螺纹库存持续下降。 | 短期维持偏多思路操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 本周(4月23日-4月27日)国产矿大部分主产区市场价格上扬，东北地区价格小幅下跌。进口矿现货市场价格周初大幅拉涨，周中持续走弱。干散货海运市场大幅上涨。生铁市场价格出现上涨，整体涨幅在50-100元/吨左右，整体成交不错，大部分在产的厂家无库存。截止，4月27日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15908.41万吨，较上周五数据降74.77万吨，较去年同期增2575.66万吨，日均疏港总量278.6万吨，上周五为277.06万吨；本周压港量714.2万吨，上周为813.7万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.51%环比降0.35%，同比降10.69%；高炉炼铁产能利用率77.40%降0.85%，同比降7.65%，钢厂盈利率92.31%持平，日均铁水产量216.45万吨降2.36万吨，同比降21.40万吨。下周预计9座高炉复产，2座高炉检修，净增日均铁水产能1.43万吨。矿石现货市场价格上扬，主要港口库存下降，高炉复产短期需求尚好。 | 综合判断，I1809合约期价短期或继续反弹，短线偏多操作。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 现货市场，上海热轧板卷市场价格震荡运行，1500mm普碳钢卷主流报价4100元/吨左右。唐山、昌黎普方坯出厂结3630，较节前上涨70元/吨。现货市场节前维持平稳走势，节日期间价格继续小幅攀升。 沙钢热轧Q235上调130sphc上调130，5.5*1500Q235价4250，4.0*1250mmSPHC价4280。在钢厂库存持续下降无销售压力的情况下，钢厂挺价意愿依旧强烈。 综合来看，需求端的持续有望在五月上旬延续，在当前库存延续降库的背景下，钢材价格五月上旬有望继续维持强势格局。 | 操作上节后关注首个交易日表现，期价如能站稳3700元/吨附近，短线可继续轻仓做多，但注意轻仓及节后首日或大幅波动行情。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦煤价格开始下调，吕梁孝义主焦1560元/吨（-50），甘其毛都库提价1090元/吨（-30）；焦炭有持稳回升迹象，唐山二级焦到港价1700元/吨（+25）。 数据面，截止4月27日当周焦化厂开工率继续下滑，100家焦化厂开工率75.87%，下滑1.29个百分点。 焦炭库存下滑明显，100家独立焦化厂开工率78.81万吨，减少25.19万吨；钢厂焦炭库存458.25万吨，减少16.99万吨；港口焦炭库存347.8万吨，增加4.45万吨。 焦煤库存略有下滑，以焦企去库存化为主。煤矿库存175.44万吨，增加1万吨；焦化厂焦煤库存674.87万吨，减少23.13万吨；港口焦煤库存230万吨，增加5.7万吨。 焦化厂开工率持续下滑，主要受亏损以及山西、山东环保力度增大影响，节后现货市场料将陆续提涨，关注利润回升后开工率回升力度，影响焦炭期价回升空间。 | 结合盘面，J1809接近2000压力位回调，基本触及反弹目标点位，目前观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 本周(4月23日-4月27日)郑煤1809合约收盘价597.6元/吨，上涨10元/吨，涨幅1.70%。动力煤现货价格较上周末止跌部分小幅上涨。截止4月27日，大同南郊动力煤(Q5500)车板价(含税)430元/吨，持平；内蒙古乌海(Q5500)车板价378元/吨，上涨3元/吨。截止4月28日，6大发电集团日均耗煤量70.31万吨/日，较上周同期上升2.99万吨/日；秦皇岛港库存518万吨，较上周同期下降63万吨；6大发电集团煤炭库存1321万吨，较上周同期下降45万吨。动力煤现货价格止跌部分小幅上涨，消费需求好于去年同期，港口和电厂库存大幅下降。动力煤价格短期受消费需求提升和进口煤“限令”支撑，中期承压煤炭企业先进产能释放。 | ZC1809合约期价短期或延续反弹。操作上，短线偏多。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行周四进行1000亿7天期逆回购操作，当日有2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元，为连续两日净回笼，资金面延续改善，货币市场利率多数下行。欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，维持每月购债规模300亿欧元不变，持续至今年9月，符合预期。 行业方面，本周卓创监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率71.64%，环比下滑1.72%，半钢胎开工率74.09%，环比上涨0.21%。 现货方面，昨日泰国胶水和杯胶收购价格持平于46.5和36.5，国产胶、保税区美金胶报价小幅回落，但混合胶报价小幅上涨，其中今日山东市场人民币混合胶报价跟跌50-100元/吨，马混现货报价10450-10500元/吨，泰混现货报价10500-10600元/吨。 | 期货方面，天胶1809近日持续窄幅震荡，基本面因素多空交织，五一假期临近，建议仍以波段短线交易为主，空仓或轻仓过节。 （王海峰） |
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