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道通早报
日期：2018年4月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 负责监管国际市场与投资策略的美国助理财长Tarbert，确认了彭博社3月底报道属实。美国考虑动用《国际紧急经济权力法》遏制中国收购敏感技术，将明确禁止中国企业投资哪些行业，比如半导体和5G。
2 据华尔街日报，欧盟正在拟定一项微缩版的TTIP提议，希望避免在两周内被美国施加关税。欧盟将做出重大妥协，愿意降低美国汽车等关税，承诺与美国联手对抗中国，并对中国政府施加更大压力。
3 英国央行行长卡尼下调了5月10日MPC宣布加息25个基点的可能性，英镑兑美元迅速回落并跌破1.41，刷新4月7日以来盘中新低。脱欧不确定性和经济数据疲软，或导致加息决定推迟，但未来几年会有几次加息。
【国内宏观基本面信息】
1 中国自2018年年底起将禁止另外16种废金属、化学废品的进口。2019年底起还将禁止不锈钢废碎料、钛废碎料、木废碎料等16个品种固体废物的进口。
2 中金指出，按照MSCI纳入A股的5%比例，2018年潜在的资金流入规模约为212亿美元（含主动和被动型资金），预计银行、食品饮料、证券行业板块的资金流入规模最高。
3 中国证券报援引业内人士称，未来在完善QDII宏观审慎管理、完善QDII审批方式以及加强机构监管、防范资本跨境流动风险等方面将有新的改革举措推出。此外，金控公司监管办法可能近期出台。
【当日重要公布数据】
22:00 欧元区 欧元区4月消费者信心指数初值 预期-0.1 前值0.1
【证券指数期现货思路】
19日，上证指数开盘快速走高并收复3100点关口，全天维持高位震荡，收涨0.84%；深市中，创业板跳空低开后一路上行，但尾盘快速回落收跌，截至收盘，沪指收报3117.38点，涨0.84%，成交额1962亿。深成指收报10598.35点，涨1.02%，成交额2869亿。创业板收报1820.28点，跌0.11%，成交额1038亿。沪深股通继周三净流入73亿元后，周四合计净流入53亿元。
市场运行上，行业板块多数走高，受到大宗商品市场的推动，有色、钢铁、煤炭全天表现强势；此外，航天航空、环保、酿酒、石油等权重纷纷走高带动指数上行，其中中石油中石化分别上涨1.44%和0.73%。保险、券商、交运及化工板块则在午间拉升后逐渐回落。中兴事件的影响仍在延续，对相关板块形成一定的抑制，电子元件、安防设备、通讯、软件均在午间冲高后快速回落，整体表现略显疲软。
分化持续严重，或应依据年线，在附近采取震荡思路，中期仍偏空。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元区间内收涨于89.5上方，欧美股市窄震。美股科技股领跌。美国国债收益率上涨受到市场关注，周四早间美国10年期国债收益率突破2.9%，暗示通胀压力上行。标普500成分公司今年第一财季的盈利将增长17.3%，即2011年之后的最快增幅。国债收益率上涨问题可能很快就会超过良好财报的影响力、成为限制股市上涨的因素，因此，美股市场表现疲软。美国财长努钦周四讲话时表示，“与中国的目标是自由、平等和互惠的贸易。”努钦还谈到政府赤字问题，他称“我们将会处理赤字问题，赤字问题就是支出问题。”随着投资者对新财报和油价飙升做出反应，欧股表现参差不齐。纽约原油（WTI）下跌18美分，收于68.29美元/桶。前日价格大涨后出现“获利回吐”，一些主要产油国在本周五召开联合部长级会议的结果仍然带有不确定性因素。美豆下跌，因尽管出口报告强劲，但投资者仍然担忧中国买入需求。现货市场走强，限制大豆跌幅。美农数据显示，美当周销售合计213.14万吨，接近预期值140-220万吨上沿。但本周美农业部没有报告任何大豆销售。阿根廷农业部报告称，阿17-18年度大豆产量预计下滑至3760万吨，低于上年度5500万吨，因归咎于该国长期干旱。下游粕、油跟跌。框架如前，美豆延续10.6-10.2区间波动。市场在中美贸易摩擦背景下，等待美春播进程及面积明朗。本评判断豆类二季度以回撤整固为主，为三季度天气市蓄势。 | 粕新作考虑时空匹配的按计划布多；短有节奏就做，否则观。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四小幅收跌，因预期天气转暖将令美国中西部地区播种进度加快。美国农业部周四公布，4月12日止当周出口销售美国玉米120.4万吨，接近分析师预估区间70-140万吨区间的高端。 大连玉米昨日继续震荡回落，但尾盘从日低回升，因4月19日拍卖成交火爆，继续溢价成交。现货价格平稳，部分地区价格反弹，目前期货价格经过充分调整已经接近底部区域。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，因尽管出口报告强劲，但投资者担忧中国买需。现货市场走强，限制大豆跌幅。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，4月12日止当周，美国大豆出口销售合计净增213.14万吨，接近140-220万吨的市场预期区间的高端。但本周美国农业部没有报告任何现货大豆销售。 阿根廷农业部周四报告称，阿根廷2017-18年度大豆产量预计下滑至3,760万吨，低于上一年度的5,500万吨，因归咎于该国长期干旱。 豆粕和豆油期货也走弱。交易最活跃的豆油期货合约触及6月17日来最低水准后吸引了一些低吸买家，但该合约仍然收跌。 大连豆粕昨日继续维持高位震荡走势，贸易战担忧继续存在，但国内二季度进口大豆到港量庞大将压制基差，短期价格将维持区间震荡走势。 | 大连玉米操作上仍维持短空长多思路，逢低策略性买入远期合约。 大连豆粕操作上建议1809或1901合约低位基础仓持有，短线低吸高平调整仓位。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡整理，操作上建议低位基础多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权M1809-C-3200,隐含波动率维持21.98，权利金小幅回落，平值看跌期权M1809-P-3200，隐含波动率维持在22.24，权利金价格小幅波动，预计后期中美贸易战仍存在较大不确定性，对大豆豆粕市场影响持续，大连豆粕期权波动率仍将维持高位。 | 操作上建议逢低买入豆粕看涨看跌期权。 |
棉花 | 4.5-4.12一周美棉净签约6.58万吨，较前一周增加62%，但较近4周平均签约减少2%，ICE期棉收涨，目前市场关注西德州区域旱情发展态势。郑棉成交低迷，延续震荡，主力合约最新价格15380元。根据中国棉花信息网4月生产调查显示，2017年新疆棉花产量508万吨，同比增幅26%；内地68万吨，同比增加5%；全国累计577万吨。预计2018年537万吨。截止3月底，全国工业库存68.37万吨，较上月增加7.29万吨。截至3月底，国内新疆棉商业库存呢280万吨，销售压力大。4月17日储备棉轮出销售资源30010.936吨，实际成交11606.194吨，成交率38.67%。平均成交价格14362元/吨（较前一日上涨112元/吨）；折3128价格15627元/吨（较前一日上涨53元/吨）。轮储成交不好，新疆资源逐渐从1万吨以上缩至7000吨以内，目的主要是不打压现货市场。受虫害影响，印度新年度植棉面积将下调，USDA预期下调4.3%，CAI预期下调10.5%，另外一些机构预期下调15%。宏观方面，中国商务部发布2018年第38号公告，初步认定，原产于美国的进口高粱存在倾销，决定自2018年4月18日起，对原产于美国的进口高粱采取反倾销措施。4月17日晚，央行宣布2018年4月25日起，下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，释放4000亿。交易所仓单、商业库存大短期压制郑棉；国储库存降低、国内增产有限、供需缺口存在，长线利好。 | 综上，短期郑棉窄幅震荡，市场情绪受宏观因素干扰，长线关注低吸机会，区间参考15100附近。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘再创本轮反弹新高，夜盘略回落。现货市场报价继续上调，价格底部明显抬升，全天终端采购量有所增加。普氏62%铁矿石价格指数报68.3美元，上涨1.85美元；唐山普碳方坯价格上涨20元，含税出厂价3550元/吨。 上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存804.55万吨，下降63.14 万吨；钢厂库存261.53万吨，下降28.35万吨，螺纹钢库存降幅依然较大。 继周三重启公开市场操作并净投放1500亿元后，周四央行继续进行了1900亿元逆回购操作，单日净投放创近两个月新高。央行连续两日大额净投放，有助于平抑税期波动，并改善了市场对流动性的预期。 综合来看，近期房地产市场数据较好、资金压力有所缓解、钢材库存持续下降均提振了市场信心，现货价格持续上涨。短期仍看震荡反弹，不过高度将较为有限。 | 近期中美博弈给市场带来的不确定性风险不断加大，短多思路操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日受期货价格大涨刺激，早盘贸易商报价上调10-15元/吨左右，其中唐山PB粉主流报价475元/吨，山东地区PB粉主流报价465元/吨，部分贸易商午后进行二次涨价，较早盘报价再涨10元/吨。买方询盘较为积极，品种主要集中在PB粉资源，成交尚可。 市场成交：曹妃甸港金布巴405；京唐港PB粉465（预售），混合粉315；天津港PB粉476；青岛港PB块585；日照港PB粉465（预售）；连云港PB粉455。 力拓一季度生产业绩数据显示，第一季度皮尔巴拉的铁矿石发运量达8030万吨，比2017年第一季度增长5%。此外，力拓还透露，其主要的增长项目进展顺利，银草山(Silvergrass)铁矿正在逐步达产。 钢铁端在旺季需求的驱动下，延续震荡反弹态势；矿石压力依然明显，更多受到钢铁端的带动震荡反弹，属于被动跟随品种； | 后期随着钢铁供需两端的边际转化，市场压力将再度显现，矿石价格反弹后短期震荡思路对待。 （朱小虎） |
煤焦 | 现货市场，焦煤报价下调后持稳，甘其毛都库提价1120元/吨，京唐港山西煤1780元/吨；焦炭市场持稳运行，港口报价甚至上调，天津港准一焦1825元/吨（+50），邢台准一焦1650元/吨，唐山二级焦1675元/吨。 14日晚央视“焦点访谈”曝光的黄陵煤化工企业污染事件，据了解，目前相关环保部门以及政府人员都已入厂进行深入调查，其次受此影响黄陵地区洗煤厂大多数处于关停状态，且陕西省内焦钢企业均相继被政府约谈要求进一步重视企业合法合规生产。 山西焦企限产保价范围扩大，目前山西地区焦企限产20-30%不等，个别限产40-50%，下游钢厂、贸易商询价增加，但价格不尽人意，焦企不想亏本出货。 2018年，雄安新区将在产业方面开工建设包括清华大学国防科技高端实验室在内的13个项目，总投资超过600亿。 昨日找钢网、钢联等电商平台钢材成交量略有下滑，近期整体较为平稳。 未来焦化厂环保限产有增强的迹象，叠加焦化厂亏损，开工率有望继续下滑，焦炭供求有持续好转预期；黑色系整体环境看，终端需求平稳释放，支持焦炭期价反弹。 | 结合盘面，延续偏多思路，1900压力位减持观望，若突破则进一步看至2000点。 （李岩） |
动力煤 | 期货价格：4月19日夜盘，ZC809合约宽低开震荡，期价小幅下跌。 | 行情判断：ZC1809合约期价短期或反复。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行公开市场连续两日大额净投放，昨日进行1900亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1900亿元。资金面明显趋紧，货币市场利率全线上涨。 商务部初步裁定原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶存在倾销，国内卤化丁基橡胶产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系，并决定对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶产品实施保证金形式的临时反倾销措施。 现货方面，昨日泰国胶水收购价格上涨1泰铢至44，杯胶价格上涨0.5泰铢至35.5泰铢。国产胶、保税区美金胶和混合胶昨日纷纷大涨，其中山东市场人民币混合胶报价走高500-600元/吨，马混现货报价10700-10800元/吨，泰混现货报价10800-10850元/吨 期货方面，昨日在卤化丁基橡胶反倾销消息的刺激下，天胶出现大幅上涨，我们认为对丁基橡胶反倾销的实质利好作用有限，其大涨的基础还是在于胶价逼近低价圈以及行业利空因素的边际改善作用。短期而言，胶价出现继续上涨的迹象，不过由于整个产业仍处于供大于求和去库存的初期，胶价仍存在低位反复震荡的可能。 | 建议激进者逢回调轻仓短多，以11550-11600区间做防守底线，暂时以观望为主。 （王海峰） |
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