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道通早报
日期：2018年4月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 在中美贸易争端之际，美国财长姆努钦表示，“正在考虑”访华，对与中国达成协议、弥合双方在贸易问题上的分歧“持谨慎乐观态度”。此后中国商务部发言人表示，中方已收到美方希望来北京进行经贸问题磋商的信息，中方对此表示欢迎。
2 欧盟经济和金融事务专员皮埃尔·莫斯科维奇表示，解决问题应该通过世界贸易组织来实现，而不是通过“贸易战”。欧洲不会在美国和中国之间“选边站”。欧盟是中国的最大贸易伙伴，欧盟高官的相关表态，在中美贸易争端中的分量举足轻重。
3 彭博社援引知情人士称，欧洲央行或推迟到7月再公布结束QE量宽买债的决定，官员们想观望一季度经济放缓是否仅为临时现象。周五欧央行行长德拉吉也表示，欧元区经济增长可能触顶，保护主义可能已经对全球景气指标产生了一些负面影响，充足的货币刺激措施仍然是必要的。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平在全国网络安全和信息化工作会议上指出，要加强集中统一领导，完善金融、财税、国际贸易、人才、知识产权保护等制度环境，优化市场环境，更好释放各类创新主体创新活力。要培育公平的市场环境，强化知识产权保护，反对垄断和不正当竞争。
2 国务院批复，河北雄安新区要合理控制用地规模，启动区面积20至30平方公里，起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里。构建实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的现代产业体系。
3 中共海南省委办公厅、海南省人民政府办公厅发布《关于进一步稳定房地产市场的通知》。海南实行严格的限购政策，在已出台限购政策的基础上，实施全域限购。此次海南发布的限购政策，条件异常苛刻，包含多重调控手段，这意味着外地新增炒房资金在数年内几乎无法进入海南楼市，前几年流入海南楼市的数千亿炒房资金面临着被“关门打狗”的尴尬局面。
4 《证券时报》发表名为《炒作问题公司股票无异于纵容作奸犯科》的头版评论，部分股票第一和第二大股东弃之如敝屣，中小投资者却视若珍宝，这种巨大的反差，还是得从“炒新炒差”的投资恶习中找原因
【当日重要公布数据】
16:00 欧元区4月制造业采购经理人指数初值 前值56.6
16:00 欧元区4月服务业采购经理人指数初值 前值54.9
16:00 欧元区4月综合采购经理人指数初值 前值55.2
20:30 美国3月芝加哥联储全国活动指数 前值0.88
21:45 美国4月Markit制造业采购经理人指数初值 前值55.6
21:45 美国4月Markit服务业采购经理人指数初值 前值54.0
21:45 美国4月Markit综合采购经理人指数初值 前值54.2
22:00 美国3月成屋销售月率 预期0.2% 前值3.0%
22:00 美国3月成屋销售 预期555万 前值554万
【证券指数期现货思路】
20日，股指在开盘阶段稍作挣扎后快速回落，沪指跌破3100点关口后一路下行，深指及中小板也分别下跌，截至收盘，沪指收报3071.54点，跌1.47%，成交额1851亿。深成指收报10408.91点，跌1.79%，成交额2622亿。创业板收报1782.81点，跌2.06%，成交额956亿。陆股通结束连续多个交易日的净买入态势，周五净流出10.5亿元
市场表现上，权重股疲软的表现，令市场再度陷入低迷，且与前期分化不同，行业板块全线收跌，且跌幅均超1%。早间船舶制造、电信运营、软件、安防、电子、通讯等板块上行为市场带来一定支撑，但上述板块随后追随大盘走弱。券商信托领跌市场，券商股全线走弱，总市值排名前三的中信、国泰、海通跌幅均在3%以上。大宗商品市场部分品种的调整，拖累钢铁、有色板块走弱；石油行业亦表现低迷，中石油中石化均跌超1%，中海油跌逾3%；汽车、软件、国际贸易、民航、医疗医药跌幅居前。此外，保险、地产及银行等权重股亦震荡下挫，银行及保险股全线下跌。前期表现抢眼的海南板块一片沉寂，次新股、数字中国概念领跌市场，只有国产芯片表现抢眼。
前妻我们一直建议谨慎谨慎再谨慎，在内外市场一片不确定中，期待强势行情依然不是很现实，现在只能以短线运作，甚至现货市场中，个股的选择也只能是短线热点选择，中长线基本面和技术未从消极趋向转向前，收紧钱袋，保守型操作。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 今日晨评要点：1、美财报可圈可点，但国债收益率接近3%，市场看好远期通胀及特朗普制造贸易摩擦，可能削弱美及全球复苏进程，制约美股上涨。近几个月以来美股陷于技术三角区波动，符合本评不看好美经济增量的预期，这主要反映在股市上，美经济复苏逻辑还在，只是扩张预期不在；2、中美贸易摩擦进入实质推进阶段，过程肯定是打谈结合。只是打是争取更好的谈，谈是为了主动的打，这是一场持久战，中国已无法韬光养晦。当然打与谈需要智慧和谋略，需要斗智斗勇，也需要有争取有妥协。急缓之间，短长兼顾。国内在一些小品种上实施试探性反制，这要观察效果。6月份美公布加税清单前是个静默期，大家都在为实质性的贸易摩擦做准备。谈估计还是要谈的，只是都要争取于己有利的结果。中国应该做好经济斗争、政治斗争乃至局部军事斗争的准备；3、国内数据稳定。经济内在逻辑未变，一方面是既有的新旧动能转换；另一方面对一些薄弱环节的研发创新已经刻不容缓，这在资本市场也会得到表现。大宗商品方面上周能源、有色等都有趋强表现，黑色的钢厂相对利润及阶段强弱表现，都未脱区间模式。保持阶段性行情特征；4.豆类就美来说，美豆延续10.2-10.6波动。现在是美春播阶段，美预期出口受限，中国用大豆进行贸易反制，都会困扰美农户播种，只是美豆播种大约在5月下旬结束，贸易摩擦会影响到多少美豆实播面积，可以在每周植物生长数据中跟踪。考量豆类行情，一方面是供需框架，另一方面是事件推动。供需框架提供背景，事件推动提供动力。现在框架是本年度需要挖库存700-800万吨来满足平衡，如此北半球供应不容有失。天气、贸易摩擦都可能起到推动或抑制价格的作用。这就需要在方向确定的前提下来制定策略，管理头寸。同样的条件，不同的市场，美中差异是什么？品种差异是什么？合约对应的时间差异是什么？捋清楚了这些，怎么做就简单了。 | 粕新作持多，短看低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下跌，为过去六个交易日内第五次下滑，盘中触及4月4日来最低水平。交易商称，预报天气转暖，可让美国中西部主要种植区的农户未来几周种植玉米，这消息重压玉米市场。 5月玉米合约在隔夜交易时段短暂上涨，但在50日移动均线遇到阻力后下跌。支撑位据报在200日移动均线。 CBOT玉米期货周线下跌2.5%，为去年8月来最大单周跌幅。 大连玉米上周五一度强劲反弹，但尾盘从日高回落，因周末拍卖成交火爆，继续溢价成交。现货价格平稳，部分地区价格反弹，目前期货价格经过充分调整已经接近底部区域。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收低，天气预报显示主产区作物天气有利，收割工作料得以加速进行，引发一轮周末前的基金平仓。此外，市场还担忧全球最大进口国中国的需求可能下降。美国农业部本周没有大豆销售交易的报告。 豆粕期货收盘上涨，因在价格跌至4月4日以来最低位后出现技术性买盘。豆油期货仅小幅下跌，市场在本周稍早触及的10个半月低位之上守住支撑。 大连豆粕上周五继续维持高位震荡走势，贸易战担忧继续存在，但国内二季度进口大豆到港量庞大将压制基差，短期价格将维持区间震荡走势。 | 大连玉米操作上仍维持短空长多思路，逢低策略性买入远期合约。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位基础仓持有，短线低吸高平调整仓位。 菜粕夜盘跟随豆粕高位震荡，操作上建议低位基础多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权上移至M1809-C-3250,隐含波动率上升至23.86，权利金继续上涨，平值看跌期权M1809-P-3250，隐含波动率上升至24.48，权利金价格小幅下跌，预计后期中美贸易战仍存在较大不确定性，对大豆豆粕市场影响持续，大连豆粕期权波动率仍将维持高位。 | 操作上建议买入持有豆粕虚值看涨看跌期权。 |
棉花 | 德州天气和美棉销售是影响ICE期棉的主要因素，ICE漆面震荡，主力合约运行在83美分附近。 郑棉低迷成交，运行在15300元附近，周五商务部公告对浆粕继续反倾销，郑棉拉升但市场立马冷静。截止19日，郑仓所棉花仓单6265张，有效预报2980张，累计折合37万吨。 自3月12日开始轮出以来，至4月16日25个交易日合计成交资源42.34万吨，较去年同期下降13.79万吨；成交率56.44%，较去年降低了16.84个百分点。企业对储备棉竞拍不积极。成交率低直接原因新疆棉轮出资源减少；根本原因为棉花供需面宽裕。2017/18年度棉纱32支整体理论利润好于前两年，但纱线库存高于前两个年度。 长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势震荡偏弱，主要逻辑商品棉库存大；交易所仓单太大，实盘压力大。 | 操作上，短线观望为主，强弱参考ICE走势。长线关注15100元附近的低吸机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 周五夜盘阶段螺纹期价窄幅震荡，周末唐山、昌黎普方坯出厂结3540持稳。现货市场价格周末平稳。 沙钢2018年4月第3期螺纹钢价格在上期价格基础上上调120元/吨；普线价格在上期价格基础上上调250元/吨；盘螺价格在上上调200元/吨。其余政策保持不变。承兑贴息政策保持不变。 《河北雄安新区规划纲要》发布；央行行长称中国将进一步推动改革扩大开放；海南商品住宅全域限购，外省人再买限1套。 综合来看，近期房地产市场投资数据亮眼、钢材库存持续六周下降对市场情绪的稳定将起到积极作用。 | 短期期价仍处于震荡反弹，不过高度将较为有限，短多思路操作，注意风险控制。 (孔政) |
铁矿石 | 本周(4月16日-4月20日)钢厂复产集中在河北与内陆地区，东北与徐州地区检修情况增加，全国高炉开工率整体呈现下降趋势。2018年4月20日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%环比降0.81%，同比降11.50%；高炉炼铁产能利用率78.25%增0.32%，同比降7.26%，钢厂盈利率92.31%持平，日均铁水产量218.81万吨增0.91万吨，同比降20.31万吨。下周新疆地区检修计划增加，预计开工率将小幅下降。下周预计5座高炉复产，6座高炉检修，净减日均铁水产能0.45万吨。 本周华东地区港口因疏港放量，库存出现小幅下滑，但同时近期抵港集中，压港情况仍有小幅增加；华北地区疏港总量相对平稳，但库存出现小幅下降；沿江地区压港情况出现小幅缓解，库存总量基本持平。截止4月20日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15983.18，较4月13日数据降59.79，较去年同期增2848.18，日均疏港总量277.06，4月13日为271.81；其中澳矿9362.97，巴西矿3391.99；贸易矿6242.55；球团223.97，精粉702.27，块矿2328.98；本周压港量813.7，上周日为747（单位：万吨）。 近日徐州、唐山、临汾、安徽等地环保限产措施再度发力，对矿石需求形成利空；矿石市场作为黑色链中基本面较弱的一环，在钢铁端反弹过程中走势弱势震荡，在钢铁向上动能减弱的情况下，矿石向下压力明显。 | 保持逢高沽空思路，关注钢铁端终端需求的表现和钢矿的联动。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 现货市场，上周国内热轧板卷市场价格大幅上涨，4.75mm热轧板卷均价4075元/吨较上周价格上涨72元/吨。周末唐山、昌黎普方坯出厂结3540稳，贸易商不含税送到部分3220，迁安3540。 期货市场，主力合约HC1810合约上周宽幅震荡，大幅探底后回升，期价突破前期高点3550附近，目前期价依旧处于反弹上行阶段，上周高点3650区域是较为关键的阻力位置。 综合来看，目前需求端的释放为需求后移，房地产投资数据将逐步趋弱，在当前绝对库存水平较高的情况下，热卷现货价格难以长期维持当前的价格水平。 | 操作上等待期价如能上涨至3700元/吨附近，可逐步建立中线空单。 (孔政) |
煤焦 | 现货方面，焦煤报价总体持稳，甘其毛都库提价1120元/吨，京唐港山西煤1780元/吨，山西孝义焦精煤车板价1610元/吨（-10）。焦炭现货持稳，邢台准一级冶金焦1650元/吨，吕梁准一级冶金焦报价1560元/吨，天津港一级平仓价1850元/吨，唐山二级1675元/吨。 数据面，100家独立焦化厂产能利用率77.16%，下降2.38%。主要受到内蒙徐州环保增强，以及华北地区限产保价增多影响。样本焦企日均产量37.02万吨，减少1.14。本周全国高炉开工率率67.27%，较上周增加0.26%。焦炭库存，焦企库存104万吨，增加2.37万吨；钢厂库存475.24万吨，增加6.51万吨。焦煤库存，焦企库存698万吨，减少27.15万吨。钢厂库存756.81万吨，减少5,23万吨。矿方库174.46吨，减少0.7万吨。 消息面，朔州市煤炭工业局公布的数据显示，3月份，朔州市原煤产量为1181.61万吨，环比增加99.55万吨，增长9.2%，同比减少87.48万吨，下降6.89%。1-3月份，朔州市累计完成3498.41万吨，同比减少55.75万吨，下降1.57%。 总体来说，煤焦现货价格持稳。近期焦炭受到环保压力逐步增大以及华北地区限产保价影响，开工率有望继续下滑，而下游采暖季过后，钢厂逐步复产，高炉开工率稳步增加，贸易商询价增多，需求有望回暖，焦炭供求关系未来或将好转。但焦炭现货依然受到库存的压制较大，样本焦企库存持续攀升，钢厂库存仍处偏高位置，唯有港口库存高位回落，幅度约为4%。整个黑色产业链上，终端需求持续释放，钢材社库降幅明显，1季度房地产数据向好，市场预期有所改善。 | 操作上，维持震荡偏强思路，但仍需注意贸易战对情绪的影响，短线思路，注意焦炭压力位回调。 （吴克正） |
动力煤 | 本周(4月16日-4月20日)郑煤1809合约收盘价587.6元/吨，上涨31.2元/吨，涨幅5.61%。动力煤现货价格较上周末下跌。截止4月19日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价565元/吨，下跌5元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价570元/吨，下跌5元/吨。截止4月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差-0.2元/吨；ZC1805合约与ZC1809合约收盘价差2.2元/吨。 1-3月份，全国原煤产量8.05亿吨，同比增长3.90%，1-2月份同比增长5.70%。1-3月份，全国火力发电量1.21万亿千瓦时，同比增长6.90%，1-2月份同比增长9.80%；全国粗钢产量2.12亿吨，同比增长5.40%，1-2月份同比增长5.90%；全国水泥产量3.76亿吨，同比下降4.50%，1-2月份同比增长4.10%。截止4月20日，6大发电集团日均耗煤量66.83万吨/日，较上周同期下降1.32万吨/日。动力煤煤矿企业库存同比和环比上升。截止3月底，国有重点煤矿库存1801万吨，同比下降603万吨，降幅25.06%，环比增加133万吨，增幅7.98%。截止4月20日，秦皇岛港库存591万吨，较上周同期下降62万吨；6大发电集团煤炭库存1380万吨，较上周同期下降30万吨。 本周期货价格大幅反弹，国内现货价格继续走弱，但有止跌迹象。6大发电集团日均耗煤量小幅下降，消费需求维持去年同期水平。港口库存大幅下降，电厂库存大幅下降，但处于相对高位。短期关注工业企业生产恢复消费需求提升和大秦线检修以及进口煤“限令”对价格的支撑对价格的支撑。中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。 | 操作上，观望为主，等待抛空机会。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行上周累计净投放4700亿元，流动性压力有所缓和但仍维持紧势，货币市场利率多数上涨。据21世纪经济报道，信托监管电视电话会召开，一信托高层称，会议强调四方面内容：严监管、去通道、控房地产、控政府平台。 行业方面，截至4月16日，青岛保税区橡胶库存继续维持下降态势至20.5万吨，较月初减少2.15万吨，整体降幅9.5%；其中天然胶与合成胶库存均呈现不同程度下滑，保税区库存继续保持回落态势。上周全钢胎开工率继续上升至73.36，环比增加0.25，半钢胎开工率上升至73.88，环比增加0.99。 现货方面，上周五泰国胶水收购价格上涨0.5泰铢至44.5，杯胶价格上涨0.5泰铢至36泰铢。国产胶继续上涨，而保税区美金胶和混合胶则小幅下跌，其中山东市场人民币混合胶报价窄幅回调100-200元/吨。马混现货报价10500元/吨，泰混现货报价10600-10700元/吨。 期货方面，受整个工业品下跌拖累，天胶1809未能延续反弹，基本面和宏观面多空交织，后市或维持低位宽幅震荡格局。 | 建议暂以波段短线交易为主，待后市方向明朗再加大趋势交易的头寸。 （王海峰） |
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