道通早报（4月13日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹围绕3400一线反复震荡。现货市场报价全面回落，整体跌幅在20-30元/吨，全天终端采购量较上一交易日继续下降，连续两日处于低位。普氏62%铁矿石价格指数报64.75美元，上涨0.55美元；唐山普碳方坯价格下跌20元，含税出厂价3450元/吨。

国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。意见提出，积极的财政政策取向不变，要聚力增效。赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点，财政赤字2.38万亿元。全国财政支出21万亿元，支出规模进一步加大。

上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存下降52.27万吨，钢厂库存下降30.1万吨，基本符合市场预期。

综合来看，下游需求集中释放后近两个交易日出现明显下滑，下周库存降速可能有所放缓。下周二国家统计局将公布3月份宏观经济数据，将对市场预期产生较大影响。

多单可减持或离场，暂短线操作。

（朱小虎）

铁矿石

昨日进口矿现货价格小幅下跌，钢厂采购积极性不高，询盘以了解市场为主，实盘较少，成交清淡；市场成交：日照港金步巴粉402元/吨；岚桥港PB粉443元/吨；曹妃甸港PB粉455元/吨，西部粉285元/吨；天津港PB粉470元/吨。

市场价格：唐山钢坯下跌20元/度，报收于3450元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.55美元/吨，报收于64.75美元/吨；

澳大利亚工业、创新和科学部的季度报告中称，预计今年铁矿石平均FOB价格将在61.80美元/吨，2019年将在51.10美元/吨，此前的预测分别为52.60美元/吨和48.80美元/吨。该部门表示：“上述价格预测更好的反映了巴西低成本供应不断增加和中国需求放缓的基本面。” 在淡水河谷位于巴西的大型S11D项目等新矿项目的推动下，预计今年和明年的全球铁矿石供应量会持续增加。

钢铁端在旺季需求的驱动下，经过持续的低位反弹后，向上动能逐渐减弱，注意反弹多单的减持或止盈；矿石压力依然明显，供需面依然处于黑色产业链中较弱的一环，自身的向上驱动力不足。

弱势震荡思路对待；后期随着钢铁供需两端的边际转化，市场压力将再度显现，可重点对铁矿石进行逢高沽空的操作，注意时间和节奏的把握。

（杨俊林）

热轧卷

现货市场，昨日上海热轧板卷市场盘整，1500mm普碳钢卷主流报价3880-3930元/吨。昨日钢坯市场价格下跌20元/吨，现普碳坯价格在3450元/吨。3月中旬重点钢企粗钢日产量178.72万吨，旬环比增加5.52万吨或增长3.19%。

期货市场，主力合约HC1810合约昨日小幅震荡，期价遇阻前期高点3550附近后回落，目前期价依旧处于整理行情当中，下方3400-3450区域是较强支撑位置。

综合来看，供给端维持平稳走势，各地虽然公布了新的错峰生产政策，但对产量实际影响或依旧如采暖季一样影响较小；螺纹及热卷库存持续降库趋势不变，市场价格依旧处于反弹周期。

操作上当前位置至3420区域可逐步轻仓建立多单，注意控制仓位，严格止损。

(孔政)

煤焦

现货市场，焦煤报价逐步承压，古交低硫主焦下调50元/吨；焦炭港口报价继续下调，天津港准一焦平仓价1825元/吨（-50），邢台准一焦出厂价1700元/吨，唐山二级焦到厂价1725元/吨。

钢联数据显示，全国螺纹钢社会库存下滑52.27万吨，钢厂库存下滑30.1万吨，压力有所缓解。

目前焦煤、焦炭期价下滑空间有限，不过近期环保力度主要集中在钢厂环节，相对利空煤、焦，反弹的驱动力在于下游钢厂去库存力度及终端市场需求强度，受螺纹带动为主。

结合盘面，煤、焦期价均线向下发散，形态偏弱，操作上关注低位支撑，暂时观望。

（李岩）

动力煤

晨会内容：

行业方面

从电厂日耗和运销数据来看，近期动力煤消费需求仍旧偏弱。

消费需求：截止4月12日，6大发电集团日均耗煤量67.65万吨/日；

库存变化：截止4月12日，秦皇岛港库存662万吨；6大发电集团煤炭库存1408万吨。

煤炭调度：截止4月12日，秦皇岛港铁路调入量51.6万吨，港口吞吐量46.6万吨。

行业要闻

随着国内动力煤价格持续下跌，行业政策有再度转向的迹象，可能短时间影响投资者预期，但是对二季度的实际供需影响较小，二季度动力煤仍将面临较大的供给压力。

4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修。检修期间，每天上午停电维修3-4个小时。届时，大秦线日均进车将由正常情况下的125万吨降至105-110万吨；其中，流向环渤海港口的煤车预计每天减少1500车。

近日中央财经委员会召开第一次会议，会议强调要坚持源头防治，调整“四个结构”，做到“四减四增”。明确要调整能源结构，减少煤炭消费，增加清洁能源使用。

据中国煤炭运销协会11日消息，近期，煤炭市场运行出现了一些新的变化，经研究决定4月19日召开2018年一季度煤炭经济运行分析座谈会。

期现价格

目前，国内外价格倒挂，加之进口限制政策，进口方面对国内动力煤价格的影响趋弱。从价格表现来看，市场的矛盾点仍在国内，而期货基差和近远月价差都比较小，可以看出主要矛盾在于二季度的供给压力。

国际市场：截止4月11日，纽卡斯尔港动力煤现货价93.78美元/吨。

国内市场：截止3月30日，大同动力煤(Q5500)车板价480元/吨，内蒙古乌海动力煤车板价423元/吨；截止4月11日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价572元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓577元/吨。

价差结构：截止4月12日，内外价差，-117元/吨；9月合约基差16.2元/吨；5月与9月合约价差2元/吨，相对偏低。

基本分析

短期关注工业企业生产恢复消费需求提升和大秦线检修对价格的支撑。中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。ZC809合约期价走势偏弱。

中线空单小幅增持(至10%仓位)；短线偏空操作；套利，可尝试买入5月合约卖出9月合约套利操作。

（甘宏亮）

橡胶

央行连续三日不进行公开市场操作，当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿，银行间市场流动性依旧稳中偏松，货币市场利率多数下跌。国务院发布落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，重审主要预期目标，国内生产总值增长6.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。

行业方面，2月马来西亚天胶产量6.32万吨，同比下降28.7%，环比增加14.9%。本周卓创监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率73.11%，环比上涨0.41%，同比上涨5.44%，半钢内胎开工率72.898，环比上涨2.48，同比上涨5.05%。

现货方面，昨日泰国金融市场休市无原料报价，国产胶报价小幅下调，保税区美金胶和混合胶报价盘整为主，其中，山东市场人民币混合胶报价波动有限，马混现货10300元/吨，泰混现货报价10400元/吨。

期货方面，昨日整个工业品继续走弱，天胶1809期价保持窄幅偏弱震荡，整体仍受到跌势压制。

建议趋势性空单宜轻持，暂以短线交易为主。

（王海峰）