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道通早报
日期：2018年3月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 媒体称，美国考虑动用《国际紧急经济权力法》遏制中国收购敏感技术；财政部在制定计划，明确将禁止中国企业投资哪些行业，比如半导体和5G。稍早美商务部长称，会有限制中国投资行动。
【国内宏观基本面信息】
1 经济日报援引商务部官员称，为进一步扩大进口，相关部门正在起草关于扩大进口促进对外贸易平衡的指导意见，有望近期发布。在一系列政策措施的支持下，中国的对外贸易将实现平衡发展。
2 银保监会监督管理委员会召开会议，研究部署下一步重点工作，坚决打好防范化解金融风险攻坚战进一步提升服务实体经济质效，深化银行保险体系改革开放，全力推动银行保险业向高质量发展转变。
3 1-2月工业企业利润同比增长16.1%，增速比12月加快5.3个百分点，为去年10月来首次增速回升。统计局称，工业生产、销售增长加快，抵消了工业品价格涨幅回落的减利因素
【当日重要公布数据】
20:30 美国第四季度GDP年化季率终值 预期2.7% 前值2.5%
20:30 美国2月商品贸易帐 前值-753亿美元
20:30 美国第四季度GDP平减指数年率终值 预期2.3% 前值2.3%
20:30 美国第四季度个人消费支出物价指数年化季率终值 前值2.7%
20:30 美国2月批发库存月率初值 预期0.5% 前值0.8%
20:30 美国第四季度核心个人消费支出物价指数年化季率终值 预期1.9% 前值1.9%
20:30 美国第四季度消费者支出年化季率终值 预期3.8% 前值3.8%
20:30 美国2月零售库存月率 前值0.7%
22:00 美国2月未决房屋销售年率 前值-1.7%
22:00 美国2月未决房屋销售月率 预期2.0% 前值-4.7%
【证券指数期现货思路】
27日期指跳空高开，但走势有所分化，深指及中小板涨逾2%，创业板两日回升6.7%，一举收复上方多条均线，并回补跳空缺口；沪指盘中涨幅一度收窄至0.3%，尾盘小幅拉升。截至收盘，沪指收报3166.65点，涨1.05%，成交额2271亿。深成指收报10775.71点，涨2%，成交额3133亿。创业板收报1844.69点，涨3.60%，成交额1095亿。
市场表现上，周一表现强势的软件服务、通讯、电子、安防等科技类板块延续强势，领涨市场，其中，软件服务板块中18股封涨停；此外，船舶制造、医疗医药、环保、多元金融以及周期性板块亦表现强势。盘中走势较弱的贵金属、酿酒、保险及银行板块在尾盘拉升，带动指数走高。
股指反弹主要是中美贸易战的担忧情绪有所缓和，为A股市场带来提振。但从外盘表现上，市场绝不可以掉以轻心，虽然当前技术形态来看科技和创业板整体走势依旧较为强势，但因消息反弹快的，可能也是回落快的，不建议跟进。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘基本持平,交易商在本周美国农业部(USDA)发布关键预估种植面积和季度库存报告前轧平头寸。分析师预计美国农业部报告将显示2018美国玉米种植面积较上年下降。分析师还预计,截至3月1日,美国玉米库存创19世纪二十年代有纪录以来最高,反映出玉米连续多年丰产。 分析机构 Ukragroconsult周二上调其对乌克兰2018/19年度玉米收成及出口量预估。该机构称,鸟克兰本年度玉米和大麦的产量料分别为2,570万吨和820万吨,而出囗量则分别为2,000万吨和460万吨。 大连玉米主力昨日高开后震荡收低，因受抛储预期打压玉米现货价格下跌，现货合约1805价格破位下跌，带动远月下挫，但在低位仍受到支撑，预计主力合约短期仍将低位震荡筑底。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收盘下跌,因在美国农业部本周晩些时候发布关键的种植面积意向报告和季度库存报告前,有技术性卖盘和轧平头寸操作。 分析师预计,美国农业部周四公布的报告将显示,2018美国大豆种植面积为创纪录的9,110万英亩。分析师还预计,截至3月1日当季,大豆和玉米库存将创纪录高位,因几年来连续丰产。 巴西咨询公司 Agroconsult周二称,将巴西2017/18年度大豆产量预估从1.175亿吨上调至1.189亿吨。美国农业部之前在最新的月度供需报告中预期巴西大豆产量为1.13亿吨。 大豆市场得到支撑,因有报道称,美国和世界最大大豆购买国中国正进行磋商,以避免发生贸易战。 大连豆粕夜盘继续维持震荡走势，中美贸易争端出现缓和迹象，但仍存在不确定性。 | 大连玉米操作上建议观望为主，1809和1901合约若超跌可逢低分批买入。 大连豆粕操作上建议豆粕1809合约低位多单少量持有,设好防守。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡整理，短期将继续高位震荡，操作上建议逢低买入，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权M1809-C-3050,隐含波动率回落至16.35，权利金小幅震荡，平值看跌期权M1809-P-3050隐含波动率为17.17，权利金价格小幅波动，预计中美贸易谈判仍存在较大不确定性，加上月底美国农业部将发布种植意向报告和季度库存报告。豆粕波动率仍将处于高位。 | 操作上建议滚动买入浅虚值看涨看跌期权，管理不确定性风险。 |
棉花 | 隔夜美元上涨，道指下跌，ICE期棉受德州干旱天气影响，小幅反弹，5月价格涨24点收于82美分之上。周二郑棉反弹，夜盘回落，主力9月合约最新价格15450元。3月27日储备棉轮出销售资源30000.277吨，实际成交17300.906吨，成交率57.67%。平均成交价格14245元/吨（较前一日上涨55元/吨）；折3128价格15461元/吨（较前一日上涨50元/吨）。新疆在建纺织企业项目被叫停，关注后续相关细节。长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势主要有两个维度，其中一个是震荡，另外一个是下跌，主要逻辑商品棉库存比同期高120万吨，同比增幅50%；抛储落地；交易所仓单太大，实盘压力大。 | 宏观，贸易战干扰汇率，股市，大宗商品走势，技术面郑棉上涨趋势线未破，因此郑棉短线操作暂时观望，5-9正套窗口开启。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘与夜盘两次冲高回落。现货市场报价早盘小幅上调，随着期货的上涨，需求迅速释放。临近中午，部分商家再次涨价，全天终端采购量大幅增加。普氏62%铁矿石价格指数报63.45美元，上涨0.4美元；唐山普碳方坯价格上涨30元，含税出厂价3330元/吨。 国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增长16.1%。2月末，规模以上工业企业资产负债率为56.3%，同比降低0.8个百分点。 综合来看，本周终端需求释放明显加快，预计库存降幅将有所扩大。不过贸易商涨价较为谨慎，仍以出货为主。 | 操作上，钢价短期试探性反弹，长线空单可适量减仓，短线仍以反弹抛空为主。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场活跃度尚可，成交价小幅拉涨，山东及唐山地区PB粉主流报价455元/吨；因成材出售转好，刺激了钢厂的补库需求，钢厂补库较为积极； 市场价格：唐山钢坯上涨30元/吨，报收于3330元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.4美元/吨，报收于63.45美元/吨； 矿石来看，港口库存高位，需求相对疲弱，市场供应压力较大；矿石自身供需面较为疲弱，缺乏向上驱动力；后期如需企稳反弹，主要驱动力将来自于终端需求释放条件下的钢铁端的带动；矿石保持偏空思路，空单可在低位灵活止盈，重点关注钢铁端对矿石的带动作用，跟踪4月份终端需求是否会有延迟释放，价格的向上动能将取决于需求的释放力度和库存去化情况。 | 矿石保持偏空思路，空单可在低位灵活止盈 （杨俊林） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格明显上涨，市场成交稍有好转，1500mm普碳钢卷主流报价3780-3820元/吨。钢坯市场价格上涨30元/吨，现普碳坯价格在3330元/吨。 期货市场，HC1805合约昨日触底反弹上行，尾盘回落，期价持续下跌之后目前处于弱势反弹行情之中。夜盘阶段，期价窄幅震荡，期价或仍有进一步反弹上行动力。 综合来看，贸易战缓和，工业品市场回暖，钢厂粗钢产量在采暖季结束后有释放空间，但由于轧制生产线的检修热卷产量或仍将维持正常水平。 | 操作上延续空头思路，逢高以做空为主，关注3660附近阻力位，注意控制仓位及严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦企在利润被压缩的基础上，对上游原料施压，焦煤现货逐步面临降价压力，目前报价暂持稳，京唐港山西煤1790元/吨，孝义煤车板价1620元/吨；；焦炭市场多为买方市场，山西地区二轮降价基本落实，部分地区开始第三轮降价，天津港准一焦2025元/吨（-50），邢台准一焦出厂价1850元/吨，唐山二级焦到厂价1835元/吨（-50）。 近日，生态环境部向京津冀及周边地区6省市发函，建议及时启动重污染应急预案，加大监督检查力度，建议未启动重污染天气应急预案的城市，应于3月24日24时前发布重污染天气预警，果断采取应急减排措施。随后，北京、天津等地发布重污染天气预警，并要求部分企业停产限产。 焦煤现货压力已开始显现，后市料以现货价格向期价靠拢来收窄基差，期价维持低位震荡走势，关注库存积累进度及现货价格下调幅度，期价偶有对应调整需求；焦炭市场仍以消化库存压力为主，价格弱震，不过临近1800成本支撑将逐步明显，下滑阻力预计增大。 | 结合盘面，焦煤夜盘维持1250上下震荡，接近预期水平，后市料维持低位震荡行情；焦炭夜盘最低下挫至1791点，1800以下阻力料增大，不宜追空。 （李岩） |
动力煤 | 3月27日夜盘，郑煤1805合约期价高开低走。3月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价623元/吨，下跌4元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓628元/吨，下跌4元/吨。截止3月27日，6大发电集团日均耗煤量65.6万吨/日，下降1.76万吨/日；秦皇岛港库存638万吨，下降5万吨；6大发电集团煤炭库存1471万吨，上升7万吨。1-2月，采矿业主营业务收入6680.5亿元，同比增长3.8%。其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入3532亿元，同比增长2.8%；利润总额462.6亿元，同比增长19.6%。近日，生态环境部向京津冀及周边地区6省市发函。按照要求，北京、天津、山东、山西、河北、河南随后分别发布重污染天气预警，并把水泥、钢材、燃煤电厂等行业列入停产限产范围，加大监督检查力度。短期关注工业企业生产恢复消费需求提升和动力煤进口限制政策对价格的支撑，目前6大发电集团动力煤日耗量已恢复至正常水平。中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。 | 操作上，期价反弹乏力，轻仓试空(5%仓位)。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行连续三日暂停公开市场操作，当日100亿逆回购到期，净回笼100亿，资金面略微有所收敛，Shibor短端品种多数上涨。2018年1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.1%，增速比2017年12月份加快5.3个百分点，保持了快速增长势头， 行业方面1-2月，中国累积出口轮胎7566万条，同比增长11.7%，其中出口美国轮胎数量同比增长6.3%。1-2月，中国共进口天然橡胶34.9万吨，同比下滑23.1%。近期云南西双版纳产区陆续开割，多数工厂开始收胶，不过原料收购价格低迷，胶水收购家在8.5-8.6元/公斤，胶块收购价在8元/斤，胶农割胶积极性受挫，原料供应不及预期。 现货方面，昨日泰国原料胶水下跌0.5泰铢至44,杯胶价格持平于34.5。国产胶、混合胶和美金胶价格小幅上涨，其中，山东市场人民币混合胶报价稀少，零星报盘小涨100-200元/吨。参考价格如下：马混现货10000-10100元/吨，泰混现货10100-10200元/吨。 期货方面，昨日夜盘天胶805期价反弹受挫后回落，基本面和整体工业品的弱势致使胶价反弹空间受限，且胶价整体仍在跌势之中，不过下方9500-10500区间是大级别的支撑，阶段性的，胶价或有反复。 | 建议空单逢下跌适当减持，控制好仓位，可增加短线交易。 （王海峰） |
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