联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年3月29日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国贸易代表Lighthizer周三表示，他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期，6月前或不会开始开征关税。但他表示，中美拥有不同的经济系统，双方将存在一定的冲突。
2 美国去年四季度实际GDP年化季环比增速2.9%，好于预期的2.7%，超过前值2.5%。美国四季度个人消费支出（PCE）年化季环比增速为4%，超过预期与前值的3.8%。
美国2月商品贸易逆差扩张10亿美元，至754亿美元，高于预期值744亿美元。主要是由于进口增速快于出口
3 特朗普与马克龙、默克尔通话探讨如何联手反制中国贸易。有分析称，欧盟甘愿被卷入中美贸易战，很可能预示着特朗普通过采取单边行动来迫使盟友对中国强硬起来的策略已经奏效。
【国内宏观基本面信息】
1 据环球时报，中国按照对等报复原则对美国产品采取加征关税等措施的清单接近制定完成，不久就会公布。该清单涉及大量美国主要对华出口商品
2 国务院常务会议确定，5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%。交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%。将纳税人年销售额标准由50和80万上调至500万元。
3 深化改革委员会首次会议指出，规范金融机构资产管理业务，要立足整个资产管理行业，坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合、机构监管和功能监管相结合，按照资产管理产品的类型统一监管标准，实行公平的市场准入和监管，最大程度消除监管套利空间，促进资产管理业务规范发展。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国2月核心个人消费支出物价指数年率 预期1.6% 前值1.5%
20:30 美国2月个人收入月率 预期0.4% 前值0.4%
20:30 美国2月个人消费支出月率 预期0.2% 前值0.2%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期23.0万 前值22.9万
20:30 美国2月实际个人消费支出月率 预期0.1% 前值-0.1%
20:30 美国2月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.2% 前值0.3%
20:30 美国至3月17日当周续请失业金人数 预期186.5万 前值182.8万
20:30 美国2月个人消费支出物价指数年率 预期1.7% 前值1.7%
20:30 美国2月个人消费支出物价指数月率 预期0.2% 前值0.4%
21:45 美国3月芝加哥采购经理人指数 预期62.0 前值61.9
22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 预期102前值 102
22:00 美国3月密歇根大学现况指数终值 前值122.8
22:00 美国3月密歇根大学预期指数终值 前值88.6
【证券指数期现货思路】
28日股指早盘大幅低开，在上午10:00之前维持修复态势，但受制于中美贸易争端尾部效应和亚太股市普遍大幅疲软，银行板块短暂企稳未能挽救颓势，全天上证下跌1.4%至3122点。大盘权重股疲软仍是下跌的主因，其中，上证50指数重挫2.05%，沪深300下跌1.8%，再次接近250日年线；由于受中美贸易摩擦影响较小，中小盘表现较好，中证500跌1.05%，均小于其他两大股指。此外，创业板小幅下挫0.52%，从创业板修复态势来看，在年报行情主导下，创业板有短期见底的味道。
近期股指下跌多受制于两会后热点效应减弱和中美事件所致，预计尾部效应仍将存在，观望为主，待事件减弱介入。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
谷物饲料 | 宏观面： 美中贸易争端出现缓和，美中重回谈判桌，但矛盾分歧仍较大，不应过于乐观。美国仍会继续对中国高科技行业进行限制投资，未来大国博弈冲突上升将导致全球政治经济体系动荡，金融市场大幅震荡，波动性显著上升。 大豆： 1、关注美农种植意向报告 美国农业部（usda）将于3月29日（北京时间3月30日凌晨零点）发布作物种植意向报告。根据分析师预估均值，预计报告将显示美国2018年大豆种植面积为9105.6万英亩，玉米8942万英亩，所有小麦种植面积为4629.7万英亩。目前来看，美中贸易争端尚未对农民种植意向产生影响，但离美豆播种还有一个多月时间，中间仍有较大变化。 与此同时，美国农业部（usda）将于3月29日发布季度谷物库存报告,分析师平均预计截至3月1日大豆库存为20.30亿蒲式耳，为1940年以来当季最高水平。相比之下，上年同期为17.39亿蒲式耳。 2、南美大豆最终确产情况 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至3月21日的一周里，大豆生长条件继续恶化。交易所将2017/18年度大豆产量预测值调低至3950万吨，低于早先预测的4200万吨。 相反，巴西大豆产量前景乐观。巴西咨询公司 Agroconsult周二称,将巴西2017/18年度大豆产量预估从1.175亿吨上调至1.189亿吨。美国农业部之前在最新的月度供需报告中预期巴西大豆产量为1.13亿吨。 3、国内情况： 国内港口大豆库存继续维持高位，但有所下降，截至3月27日，港口大豆库存668万吨，上周690万吨。 上周国内主要地区油厂豆粕库存量继续回升，截止目前国内豆粕库存为85.3万吨左右，环比上涨增加5.2万吨。豆粕未执行合同数量下降至480万吨，较前周下降43.2万吨。原因：近期国内豆粕期货波动幅度较大，许多饲料厂及贸易商以观望为主，油厂成交清淡。华东、华南大部分地区豆粕库存均呈上涨态势，尤其华东地区，该地区开机率较高，而且以卖远期合同为主，现货销售的油厂很少，均在销售4-6月份远期合同，因此豆粕库存量涨幅较大。而且近期国内豆粕未执行合同一直呈下降态势。4月中旬前后豆粕供应料渐趋宽松。 国内生猪存栏量继续处于历史低位，2018年2月份生猪存栏量继续下降，最新公布的数据显示2月份生猪存栏量为3.3237亿头，环比下降1.5%，同比下降6.6%；2月份能繁母猪存栏量为3397万头，环比下降0.5%，同比下降6.5%。 | 后期不确定因素较多，豆粕易涨难跌。策略上建议豆粕前期低位多单继续持有。 （李金元） |
续上页 | 展望和策略： 短期美豆盘面震荡回调，截至3月20日，美豆非商业基金头寸净多单19.78万手，小幅减少。4月份仍可能有一轮季节性回调，反映巴西大豆收获上市压力，但下行空间有限，美豆底部抬升至1000-1030美分。市场非供求因素影响增加，大豆政策是中国政府重要的筹码。 |
|
棉花 | ICE期棉5-7移仓，ICE期棉下跌，5月跌幅超过1%，跌128点，收报80.74美分。周三郑棉盘中快速下跌后快速拉升，夜盘弱势震荡，主力9月合约最新价格15265元，5-9价差从-520缩小至450元附近。3月28日储备棉轮出销售资源30002.769吨，实际成交15551.09吨，成交率51.83%。平均成交价格14187元/吨（较前一日下跌58元/吨）；折3128价格15430元/吨（较前一日下跌31元/吨）。周三出台增值税改革方案，涉及棉花的增值税从11%下调至10%，纺织的从17%下调至16%，利好棉纺行业。新疆在建纺织企业项目被叫停，关注后续相关细节。长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势主要有两个维度，其中一个是震荡，另外一个是下跌，主要逻辑商品棉库存比同期高120万吨，同比增幅50%；抛储落地；交易所仓单太大，实盘压力大。宏观，贸易战干扰汇率，股市，大宗商品走势。技术面郑棉跌破上涨趋势线，或将继续向15100-15200区间寻找支撑。 | 操作上，短线观望，长线可在上述区间内轻仓建多单。关注美周度出口报告和美植棉预期。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹反复震荡。现货市场报价持稳，上海地区大厂螺纹报在3500-3560元/吨，成交量较上一交易日有所回落，商家心态较为谨慎，仍以出货为主。普氏62%铁矿石价格指数报63.05美元，下跌0.4美元；唐山普碳方坯价格持平，含税出厂价3330元/吨。 找钢网发布本周库存数据：建材全国统计仓库库存量845.92万吨，环比上周减少27.33万吨，下降3.13%。本周厂库库存为208.8万吨，较上周上升5.1%，库存压力逐步向钢厂传导。 综合来看，近期终端需求逐步释放，但整体仍不及预期，库存下降较为缓慢，贸易商仍以出货为主。 | 操作上，钢价短期试探性反弹，节奏较为反复，长线空单可逢低减持，短线仍以反弹抛空为主。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场弱势运行，贸易商缺乏挺价支撑，钢厂采购较为谨慎；唐山区域PB粉报价在450-460元/吨，PB块报价580元/吨；天津PB粉主流报475元/吨（下调5元/吨），PB块报595元/吨（下调5元/吨），纽曼块报635元/吨（上调5元/吨），卡粉报645元/吨（上调5元/吨），目前天津港纽曼块和卡粉资源集中度较高，报价坚挺，议价空间较窄。 市场价格：唐山钢坯持稳于3330元/吨；普式62%铁矿石指数下跌0.4美元/吨，报收于63.05美元/吨； 矿石市场供需压力较大，延续弱势格局；其自身供需面较为疲弱，缺乏向上驱动力；后期如需企稳反弹，主要驱动力将来自于终端需求释放条件下的钢铁端的带动；保持偏空思路，空单可在低位适当减持，重点关注钢铁端对矿石的带动作用，跟踪4月份终端需求是否会有延迟释放，价格的向上动能将取决于需求的释放力度和库存去化情况。 | 保持偏空思路，空单可在低位适当减持 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦企在利润被压缩的基础上，对上游原料施压，焦煤现货逐步面临降价压力，目前报价暂持稳，京唐港山西煤1790元/吨，孝义煤车板价1620元/吨；焦炭价格承压明显，二级焦价格继续下调，部分焦企开始亏损，如市场继续恶化，将有限产计较，天津港准一焦2025元/吨，邢台准一焦出厂价1850元/吨，唐山二级焦到厂价1785元/吨（-50）。 海关总署最新数据显示，中国2月份焦炭出口64.7万吨，同比减少16.3万吨，下降20.1%；环比减少4.6万吨，下滑6.6%。 基本面如旧，焦煤现货开始承压，后市料以现货价格向期价靠拢来收窄基差，主力下滑空间有限，偏长期来看，新增产能趋于释放的政策背景下，远月有补贴空间；焦炭市场受高库存压力，价格弱震，近远月合约价格均在成本区附近，下滑风险增大。 | 结合盘面，焦煤5月合约夜盘继续下挫，或与交割品品质相关，远月有补跌空间，料可下探去年10月低价区；焦炭短期弱震，但下滑阻力增大，短线或观望。 （李岩） |
动力煤 | 3月28日夜盘，郑煤1805合约期价弱势震荡。3月27日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价618元/吨，下跌5元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓623元/吨，下跌5元/吨。截止3月28日，6大发电集团日均耗煤量65.83万吨/日，上升0.23万吨/日；秦皇岛港库存635万吨，下降3万吨；6大发电集团煤炭库存1490万吨，上升19万吨。2月，全国铁路煤炭发运量1.87亿吨，同比增长13.5%。1—2月共发运煤炭3.95亿吨，同比增长12.3%。短期关注工业企业生产恢复消费需求提升和动力煤进口限制政策对价格的支撑，目前6大发电集团动力煤日耗量已恢复至正常水平，看电厂日耗量能否继续提升。中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。 | 操作上，空单轻仓持有(5%仓位)。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行连续四日暂停公开市场操作，昨日100亿逆回购到期，净回笼100亿，资金面整体延续宽松，Shibor多数下跌。财政部：1-2月国有企业利润总额3672.9亿元人民币，同比增长25.3%。 行业方面，据曼谷消息，泰国2018年橡胶产量预计为480万吨，同比增长8%，橡胶出口预计小幅增加2%至417万吨。青岛橡胶年会正在召开，多数现货商家参加年会，天胶现货市场报盘稀少。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶价格持平于44和34.5。受青岛橡胶年会影响，国产胶、混合胶和美金胶的报价均较为稀少，且价格小幅涨跌，具体混合胶方面，据了解马混现货10100元/吨，泰混现货10200元/吨。 期货方面，昨日天胶805期价继续低位震荡，基本面和整体工业品的弱势继续压制胶价反弹空间。 | 胶价整体处于跌势之中，关注下方9500-10500大级别的支撑区间，建议空单暂持，控制好仓位。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
