联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年3月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美财长姆努钦周日表示，正与中方进行有成效的对话，对于达成协议谨慎乐观。此外，据媒体报道中美已启动磋商，美国政府提出了具体要求，包括降低中国对美国汽车征收的关税，以及扩大美国企业对中国金融业的准入等。
2 特朗普在韩国“告捷”：以钢铁关税永久豁免换取贸易协定调整。
1
【国内宏观基本面信息】
1 李克强指出，中美经贸本质上是互利共赢的。中美双方应本着务实、理性的态度，通过做大增量促进贸易平衡，坚持谈判协商化解分歧摩擦。
2 央行召开会议，正式宣布易纲担任行长、党委副书记，郭树清担任党委书记、副行长。从内部分工看，易纲负责央行的全面工作，郭树清负责党委职责范围内的工作。
【当日重要公布数据】
17:00 欧元区3月企业景气指数 预期1.36 前值1.48
17:00 欧元区3月工业景气指数 预期6.9 前值8.0
17:00 欧元区3月服务业景气指数 预期16.5 前值17.5
17:00 欧元区3月消费者信心指数终值 预期0.1 前值0.1
17:00 欧元区3月经济景气指数 预期113.3 前值114.1
21:00 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率 预期6.1% 前值6.3%
21:00 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数月率 预期0.6% 前值0.64%
22:00 美国3月咨商会消费者信心指数 预期131.0 前值130.8
22:00 美国3月里奇蒙德联储制造业指数 预期22 前值28
【证券指数期现货思路】
26日指数市场有所分化，创业板及中小板率先发力，截至收盘，沪指收报3133.72点，跌0.60%，成交额2159亿。深成指收报10564.38点，涨1.19%，成交额2550亿。创业板收报1780.61点，涨3.16%，成交额837亿。
市场表现上，行业板块多数走高，上周五表现抢眼的农业以及贵金属板块均出现一定的调整，而保险、银行板块表现依旧弱势，领跌市场，中国太保一度跌超7%，收盘下跌6%，平安、人寿及新华均跌逾2%；银行股中，工行、中信跌超4%，建行、农行、中行及招行跌幅均在3%以上。反观软件服务、医疗医药、电子、安防、通讯、酿酒等板块在早盘率先开启反弹，并领涨市场。券商板块则在尾盘有所发力，带动沪指小幅回升。
总的看来，在经历了上周的大幅下挫以及周一开盘快速下探后，A股逐渐企稳并震荡回升，周末传闻国家队周五介入以及美国财长释放善意，为市场带来一定的提振。目前贸易问题还在谈判，变数仍多，短期内可关注前期表现相对弱势的蓝筹。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收低,因技术性卖盘,交易商称近月合约从一周高位回落。 交易商静待美国农业部(USDA)周四发布的种植意向报告和季度库存报告。调查显示,报告将显示美国2018年玉米种植面积预估低于2017年。可缓解阿根廷千旱的玉米和大豆作物压力的降雨周末并未如期而至,引发人们担忧全球供应收紧。阿根廷是全球第三大玉米和大豆出口国。 美国农业部周一公布的数据显示,截至2018年3月22当周,美国玉米出囗检验量1,153,963吨,低于市场预估的125-150万吨 大连玉米主力昨日高开低探后震荡上行，尾盘收坚，受抛储预期打压，大连玉米技术上超卖，导致期现价差较大，价差有待修复，短期价格可能筑底反弹。 芝加哥期货交易所(CBOT大豆期货周一收跌,之前触及一周高位,交易商称,因美中贸易紧张关系缓解,以及遭千旱侵袭的阿根廷的降雨量少与预期。分析师称,技术性卖盘重压大豆价格。 交易商还开始关注美囯农业部将于周四公布的报告,预计将显示美国农户计划的大豆种植面积将超过玉米,为1983年来首次。 全球第三大大豆出口囯阿根廷的降雨量少与预期,也给市场提供支撑。周末,该国天气干燥的大豆种植区的降雨少与预期。分析师周—称,周末的降雨未能缓解阿根廷大豆和玉米的旱情,几乎终结了产量可能复苏的期望。此前作物经历了长达四个月的干热天气。作为对美国关税决定的回应,中国周五公布对一系列美国商品加征关稅,但大豆不在清单之上,缓解了对中国将限制美国大豆进囗的担忧。 美国农业部周一公布,民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆,2017/18市场年度付运。美国农业部周一公布的数据显示,截至3月22日当周,美国大豆出囗检验量为584,612吨,市场预估区间为45-65万吨,前一周修正后为499,987吨,初值为490,536吨。 大连豆粕夜盘跟随美豆冲高回落，中美贸易争端出现缓和迹象，但仍存在不确定性。 | 大连玉米操作上建议1809和1901合约低位多单持有。 大连豆粕操作上建议豆粕1809合约低位多单少量持有，并应用豆粕期权来管理不确定性风险。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，短期将继续高位震荡，操作上建议逢低买入，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权M1809-C-3050,隐含波动率回落至17.29，权利金小幅上涨，平值看跌期权M1809-P-3050隐含波动率为17.38，权利金价格小幅波动，预计中美贸易谈判仍存在较大不确定性，豆粕波动率仍将处于高位。 | 操作上建议滚动买入浅虚值看涨看跌期权，管理不确定性风险。 |
棉花 | 隔夜ICE期棉窄幅震荡，郑棉止跌反弹，主力9月合约最新价格15515元。截止3月22日，新疆皮棉加工量500万吨。3月26日储备棉轮出销售资源 30000.663吨，实际成交17560.188吨，成交率58.53%。平均成交价格14190元/吨（较前一日下跌152元/吨）；折3128价格15411元/吨（较前一日下跌166元/吨）。 长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。短期走势主要有两个维度，其中一个是震荡，另外一个是下跌，主要逻辑商品棉库存比同期高120万吨，同比增幅50%；抛储落地；交易所仓单太大，实盘压力大。宏观，上周最大的热点贸易战担忧加剧，工业品大跌，农产品相对抗跌，豆粕领涨，郑棉抗跌，技术面上涨趋势线未破。 | 郑棉短线操作暂时观望，5-9正套窗口开启。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位整理。现货市场报价继续下调，为加快出货，部分商家盘中再跌，上海地区部分大厂螺纹跌破3500元/吨，品牌价差也越来也小。普氏62%铁矿石价格指数报63.05美元，下跌1美元；唐山普碳方坯价格持平，含税出厂价3300元/吨。 昨日央行未开展公开市场操作，当日有700亿元央行逆回购到期，实现自然净回笼，这也是央行连续第五日净回笼流动性，共3900亿元。在央行持续引导下，未来流动性过度充裕的局面料回归中性适度。 综合来看，近期终端需求逐步释放，但受钢价下跌及资金等因素影响，需求力度仍不及预期，库存降幅缓慢，广州、杭州等主要消费地区库存压力依然较大。 | 操作上，钢价恐慌性大跌后，短期或出现一定的反复，空单需做好防守。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿市场弱势运行，价格下调5-10元，其中唐山区域PB粉报455元/吨，PB块报590元/吨；天津PB粉报480元/吨，PB块报610元/吨，纽曼块报630元/吨。 市场价格：唐山钢坯持稳于3300元/吨；普式62%铁矿石指数下跌1美元/吨，报收于63.05美元/吨； 矿石来看，港口库存再创新高水平，且高品库存增幅十分明显，高炉开工率仍处于低位水平，钢厂对补库依然谨慎，市场仍将延续弱势格局，保持空头思路；矿石自身供需面较为疲弱，后期如需企稳反弹，主要驱动力将来自于终端需求释放条件下的钢铁端的带动，关注4月份终端需求是否会有延迟释放；市场波动较大，注意节奏把握和风险控制。 | 市场仍将延续弱势格局，保持空头思路 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦煤报价逐步承压，焦企成本压力下多次下调洗煤厂精煤价格，洗煤厂多观望，等待矿方降低，目前矿方及港口报价暂持稳，京唐港山西煤1790元/吨，孝义煤车板价1620元/吨；焦炭报价持弱，山西地区二轮降价基本落实，部分地区开始第三轮降价，唐山二级焦到厂价1985元/吨（-25），邢台准一焦出厂价1850元/吨（-50）。 | 结合盘面，焦煤夜盘持稳震荡，重心较预期略低，焦炭1850-1800区间弱震，与预期一致，操作上短线、偏空思路。 （李岩） |
动力煤 | 本周(3月19日-3月23日)郑煤1805合约收盘价574.2元/吨，下跌35.8元/吨，跌幅5.87%。动力煤现货价格较上周同期下跌。截止3月22日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价630元/吨，下跌8元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价635元/吨，下跌8元/吨。截止3月23日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1805合约收盘价调整后基差55.8元/吨；ZC1805合约与ZC1809合约收盘价差8.2元/吨。截止3月23日，6大发电集团日均耗煤量65.53万吨/日，较上周同期下降2.36万吨/日；秦皇岛港库存662万吨，较上周同期下降19万吨；6大发电集团煤炭库存1457万吨，较上周同期上升64万吨。2018年3月23日，海关总署紧急电话通知，二类口岸2018年3月24日开始再次禁止进口煤炭。此次限制基本于去年7月份对二类口岸的限制一致。码头每年进口量总计在2300万吨左右，全面限制进口每月将影响200万吨左右进口量，基本为动力煤。短期关注工业企业节后生产恢复消费需求提升对价格的支撑，目前6大发电集团动力煤日耗量已恢复至正常水平，消费需求恢复对动力煤价格支撑力度有所减弱，中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。此外，海关总署限制二类口岸煤炭进口将对期货市场产生短期影响。 | 操作上，空单暂离场观望。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行昨日不开展公开市场操作，当日700亿逆回购到期，净回笼700亿，资金面延续宽松，Shibor多数下跌。国务院总理李克强：中国对外开放的大门将越开越大，愿意扩大产品、知识、技术、服务等领域合作。中美可能将展开谈判，“贸易战”开始有所缓和，道指昨日大涨。 行业方面，ANRPC 最新报告显示，截至2月，全球天然橡胶产量220.7万吨，同比增长4.3%。在此期间，泰国、印尼、马来西亚、印度、柬埔寨、菲律宾等天胶产量实现增长，而中国、斯里兰卡，越南天胶产量同比下滑。1-2月，全球天然橡胶消费量201.4万吨，同比增长0.8%。 现货方面，昨日泰国原料胶水下跌2泰铢至44.5,杯胶价格下跌1.5泰铢至34.5。国产胶、混合胶和美金胶价格继续下跌，山东市场人民币混合胶报价走低200-300元/吨。马混现货9800-10000元/吨，泰混现货10000-10100元/吨 期货方面，昨日夜盘天胶805期价继续在11000附近获得支撑并有小幅反弹，中美贸易战有缓和迹象，但整个工业品指数表现依然弱势，且有破位下跌迹象，胶价在前期风险释放之后或有反复，但整体跌势依然维持。 | 建议空单暂持或逢回调适当减持，控制好仓位。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
