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道通早报
日期：2018年3月14日
【经济要闻】
宏观经济
1、新华网：3月13日，国务院机构改革方案提请十三届全国人大一次会议审议。根据该方案，改革后，国务院正部级机构减少8个，副部级机构减少7个，除国务院办公厅外，国务院设置组成部门26个。
2、中财办主任刘鹤：目前，我国一些领域党政机构重叠、职责交叉、权责脱节问题比较突出；一些政府机构设置和职责划分不够科学，职责缺位和效能不高问题凸显，政府职能转变还不到位等。要解决这些问题，必须深化党和国家机构改革。
3、中证网：穆迪认为，银监会和保监会的合并将会实现统一监管，缩小监管套利空间，尤其是在影子银行活动方面。该举措有助于抑制涉及银行和保险业的通道业务。此外，银行和保险业法律法规拟定职能划入央行，这将使货币政策与监管政策更加协调一致，有利于维护金融稳定。
4、人社部副部长汤涛：无论是从养老金方面，还是从人力资源的合理配置来说，延迟退休都是大势所趋。从长远来看或要延长至60岁以上。按照退休年龄改革方案，从2018年开始，女性退休年龄每3年延迟一岁，男性退休年龄每6年延迟1岁，直到2045年同时达到65岁。
5、央行：周二开展了300亿7天期和300亿28天期逆回购操作，中标利率维持2.5%和2.8%不变，当日无央行流动性工具到期。市场人士表示，央行提前着手应对月中税期和季末考核等因素影响，有助于稳定市场预期。
6、隔夜shibor报2.637%，上涨5.1个基点。7天shibor报2.87%，上涨1.2个基点。3个月shibor报4.725%，下跌1个基点。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元于90下方弱震。欧美股市回落。美股科技与能源板块领跌。纳指结束此前连续7日上涨的行情。投资者仍在评估CPI数据与蒂勒森被解职等因素的影响。蒂勒森反对特朗普与朝鲜领导人金正恩之间即将举行的会谈，使其与特朗普之间的矛盾进一步恶化。备受市场关注的CPI数据符合市场预期，有助于缓解投资者对价格上涨以及美联储将加快升息步伐的担忧情绪。预计美联储将在3月会议上宣布加息。欧股收盘大跌。纽约原油下跌65美分，收于60.71美元/桶。美国能源信息署（EIA）将在本周三公布美国上周原油库存数据，对美国原油库存与产量继续攀升的担忧情绪令油价承压。美豆第二日收涨，受助于技术性买盘和豆粕价格攀升。大豆和豆粕价格继续受到阿根廷遭遇数十年来最严重干旱侵袭的消息支撑，阿根廷是全球最大豆粕出口国，且是第三大大豆出口国。农户及分析师称，阿根廷大豆作物已承受了长达四个月的干旱压力，单产恢复的希望日渐渺茫，而旱情目前仍无缓解迹象，这也促使中国增加了豆粕出口。自去年11月以来，阿根廷潘波斯草原的作物日渐枯萎，导致17-18年度产量预估屡次被下调。尽管预报显示未来几日将有小雨到来，但仍不足以缓解干旱压力。有分析师表示，争论集中在阿根廷大豆作物受干旱影响减产的程度，大豆仍处于结荚阶段，因此如果干旱持续，仍有很多受损风险。下游粕、油跟涨。框架如前。美豆炒作阿根廷干旱告一段落，市场处于回撤修正结构，这一阶段的阿根廷天气，仍可能构成美4月数据对其产量的修正依据，所以除了关注回撤幅度，还有时间因素。这个阶段可看做是南北半球市场供应焦点的过渡。 | 粕基础多持，阶段看偏震荡的低吸高平节奏，有部位就做否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二守住微弱涨幅，收于日内触及的七个月高位下方，技术性买盘以及全球市场对美国玉米的强劲需求提供支撑。玉米价格在中午缩减涨幅，受小麦期货由升转跌影响。天气模型显示美国大平原小麦种植带降水的机会增加。 阿根廷干旱激励了全球市场对美国玉米的需求。阿根廷为全球第三大玉米出口国。 欧洲贸易商称，韩国进口商过去一周购买了逾100万吨玉米，其中大部分来自美国。 美国农业部周二确认，民间出口商向韩国出售21万吨玉米，可能为美国供应或从其他国家发运。 CME Group报告，有441手3月玉米合约交割。交易所数据显示，周一玉米期货持仓量达到180万手以上的纪录高位。 大连玉米昨日探低回升，远月合约低位反弹，2018年玉米储备粮轮换本周全面启动，现货价格也普遍回落，昨日吉林玉米全部流拍，反映市场观望情绪较重。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二连续第二日上涨，受助于技术性买盘和豆粕价格攀升。大豆和豆粕价格继续受到阿根廷遭遇数十年来最严重干旱侵袭的消息支撑。阿根廷是全球最大豆粕出口国，且是第三大大豆出口国。 农户及分析师周一称，阿根廷大豆作物已承受了长达四个月的干旱压力，单产恢复的希望日渐渺茫，而旱情目前仍无缓解迹象，这也促使中国增加了豆粕出口。 自去年11月中旬以来，阿根廷潘帕斯草原的作物日益枯萎，导致2017-2018年度产量预估屡次被下修。尽管预报显示未来几日将有小雨到来，但仍不足以缓解干旱压力。 Rabobank农业商品分析师Charles Clack表示，“争论集中在阿根廷大豆作物受干旱影响减产的程度。大豆仍处于结荚阶段，因此如果干旱持续，仍有很多受损的风险。” Group报告称，无CBOT 3月大豆期货交割，分别有四手豆粕和豆油期货交割。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡反弹，阿根廷天气担忧继续支撑市场，中美贸易战或不可避免，后期将引发豆类市场大幅波动，内外盘短期可能出现背离，注意防范政策性风险。 | 大连玉米操作上建议等待抛储利空兑现，逢回调买入1809合约。 大连豆粕操作上建议豆粕底仓少量持有，等待回调买入。 菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹，操作上建议低位多单谨慎持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-3050,隐含波动率小幅下跌至13.83，权利金小幅下跌，平值看跌期权M1805-P-3050隐含波动率为14.71，权利金价格小幅下跌，波动率短期回落，但后期不确定性事件较多，波动率将再次上升。 | 操作上建议滚动买入浅虚值看涨期权，短线低吸高平交易。 |
棉花 | 美国三大股指下跌，ICE期棉下跌，整体近跌远涨，5月合约收83美分附近。郑棉延续下跌，盘中跌破15000元，K线收长下影线，5月合约最新价格15065元，K线收于均线下方，技术偏弱。消息面：3月13日储备棉轮出销售资源30004.324吨，实际成交24322.111吨，成交率81.06%。平均成交价格14520元/吨（较前一日下跌113元/吨）；折3128价格15793元/吨（较前一日下跌39元/吨）2月我国纺织服装同比大幅增加85.32%，环比下降12%。综上，抛储成交率小幅回落，成交价格理性。抛储开端，郑棉期价下跌对应，主要还是顾忌商业库存大，供应压力大，随着储备棉成交价格下滑，储备棉吸引力将增强。 | 操作上，考虑多次跌破15000元均未有明显的下跌空间，因此不建议杀跌。 (苗玲) |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹延续弱势盘整。现货市场主流报价早盘持稳，盘中由于需求走弱，部分商家报价小幅松动，上海地区大厂螺纹报在3820-3880元/吨，全天终端采购量较上一交易日明显下滑。普氏62%铁矿石价格指数报69.95美元，上涨0.95美元；唐山普碳方坯价格下跌10元，含税出厂价3560元/吨。 据中钢协数据，2月下旬中钢协会员企业粗钢日均产量为187.87万吨，旬比增4.39%，仅次于2017年8月下旬的191.71万吨；截至2月下旬末，会员钢企钢材库存1397万吨，旬比增19.4%。 综合来看，随着下游需求的逐步释放，螺纹低位企稳，不过高库存压力下商家仍以出货为主，需求释放的持续性仍需观察。 | 观望或短线操作，关注上午10点国家统计局公布的1、2月份经济数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场活跃度一般，成交价部分上涨0-5元/吨；因近期市场波动较大，个别贸易商选择实盘谈价的方式出货，出货意向较强；钢厂询盘增多，但是询价低于贸易商心理预期，买卖双方博弈，成交较为冷清。 市场成交：曹妃甸港：PB粉480元/吨，混合粉330元/吨；京唐港：PB粉483元/吨，PB块610元/吨； 日照港：PB块615元/吨，卡粉634元/吨。 矿石市场来看，港口库存处于高位，从库存结构来看，高品矿库存占比明显上升，结构性紧张的状况缓解；从发货季节性来看，短期的淡季影响已过，后期在天气不出现大幅变化情况下，发货量预计会偏高运行，供应压力增加，价格承压下行；矿石供需面弱于钢铁，自身缺乏价格的驱动力，价格的企稳甚至反弹更多将来自于对钢铁的跟随和钢厂利润的恢复。 | 操作上，保持空头思路下的逐步低位空单平仓，关注460-480区域的支撑力度，重点关注库存去化速度，其作为下游需求恢复力度的重要标尺。 （杨俊林） |
热轧 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格盘整运行，1500mm普碳钢卷主流报价3920-3960元/吨。唐山、昌黎普方坯出厂主流下跌10元/吨至3560。 期货市场，HC1805合约延续3800整数关口附近的震荡走势，短时间内下行空间及反弹高度或均较有限。昨日提示伴随时间推移，如期价依旧不能走出反弹行情，再次下行风险加大。今日将是较为重要的时间节点，注意防范行情再次下挫。 综合来看，供给端的平稳延续，高库存的压力及下游需求的复苏预期落空是导致行情大幅下跌的主要因素。目前由于厂内库存较低钢厂挺价意愿依旧强烈。但社会库存中存在较多的托盘库存，如现货价格再次下行贸易商面临再次补缴保证金风险，需防范踩踏行情出现。 | 操作上3800附近建立的多单退出，等待行情是否有再次探底，注意控制仓位和严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦煤市场低硫资源紧缺，价格持坚，京唐港山西煤1790元/吨，孝义煤车板价1620元/吨；焦、钢企业没有明显动作，价格暂时持稳，唐山二级焦到厂价1985元/吨，邢台准一焦出厂价1950元/吨。 受近期大气污染加剧影响，山东、河北、山西部分县市再次启动空气质量预警，焦企、钢厂开工均受到不同程度的影响。山西长治某焦化企业表示，环保红色预警，严格按照70%限产，禁运从源头查，运力受到影响；长治某煤矿反映，长治地区公路煤炭运输全部停发，因两会期间环保检查较为严格，从9号开始，预计到25号结束。 3月煤、焦现货市场供求相对平衡，未来4-5月份供求略有宽松但库存压力预计不会非常大；当前期货市场焦点在终端需求，需求提前启动落空的情况下，市场预期又过于悲观，尤其焦煤深幅贴水，需防范价格的修正风险。 | 结合盘面，关注焦煤1200-1250支撑，观望或短线操作。 （李岩） |
动力煤 | 3月13日夜盘，郑煤1805合约期价震荡。3月12日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价645元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓650元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价740元/吨，下跌50元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价740元/吨，下跌50元/吨。截止3月13日，6大发电集团日均耗煤量62.37万吨/日，下降2.68万吨/日；秦皇岛港库存649万吨，下降2万吨；6大发电集团煤炭库存1411万吨，上升3万吨。发改委批复三个煤炭产能置换建设项目，总投资逾75亿元。节后动力煤供给快速恢复而消费需求恢复相对迟滞，导致去年年底偏紧的供需格局短期转向宽松，动力煤期现货价格大幅下挫，与此同时，中游港口和下游电厂动力煤库存大幅上升。短期关注工业企业节后生产恢复消费需求提升对价格的支撑，中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。 | 操作上，空头10%底仓持有。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行周二进行300亿7天、300亿28天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放600亿，资金面收敛，货币市场利率悉数上涨。今日10点将公布2月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额等重要经济数据，投资者需保持关注。 行业方面，据了解，目前国内轮胎市场弱势运行，交投气氛不佳。轮胎企业开工基本处于常规水平，产量有限且优先供应出口及配套市场的情况下，替换市场个别规格型号货源供应偏紧。基建等户外工程作业陆续启动，终端需求有所放量。ANRPC最新报告显示，1月份全球天胶产量同比增长9.9%至122万吨，1月份天然橡胶消费量将达106.2万吨，同比增长8.9%。预期中国增速15.7%。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶价格分别持平于49.5和37.5。国产胶、美金胶和混合胶报价均有小幅调涨，山东市场人民币混合胶报价盘整为主，马混现货11000-11100元/吨，泰混现货11100元/吨。 | 期货方面，天胶805昨日夜盘上涨，实现短线向上突破，后市有望继续上冲反弹，不过13000附近的压力依然很大，且整个工业品指数表现偏弱，这些都可能对反弹产生干扰，建议多单宜谨慎轻持。 （王海峰） |
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