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道通早报
日期：2018年3月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国2月ISM制造业指数继续走高至60.8，高于预期的58.6，创2004年5月以来新高，1月核心PCE物价指数环比上升0.3%，为2017年1月以来的最大升幅。
2 特朗普称，将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%，下周将准备好可能的关税细节。美股钢铁和铝类股逆市收涨。美供应商协会主席称，钢铁关税是重大错误。欧盟委员会主席称，欧盟将“坚定不移地回应”
3 新任美联储主席鲍威尔周四参加美国参议院银行委员会听证时表示，只要经济表现正常，会恰当调整货币政策，目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象。
4 美联储“三号人物”杜德利称，“应对全球化成本的方式有很多，但保护主义是死路一条。贸易限制治标不治本”。杜德利还说，今年四次加息会“循序渐进”。
5 路透社报道，在下周四的会议中，欧洲央行不太可能有重大政策变动，或对结束QE进行表态，但有可能讨论删除“宽松倾向”的措辞。
【国内宏观基本面信息】
1 对于资本市场将如何加强对“四新”企业服务力度的问题，全国政协委员、证监会副主席姜洋表示：“证监会将按照党的十九大精神，支持‘新经济’发展。”
2 据悉，经过相关部门多轮征求意见和反复酝酿，并按程序报请国务院批准后，资管新规或于近期发布。业内专家表示，资管新规统一了监管框架和标准，正式确立了我国资产管理行业的发展方向。
3 据每日经济新闻消息，监管层的一场内部讨论会指出，在资管新规公布以后，所有理财型基金按照颁布时点，规模只能减少不能增加；短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品；并对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论。
4 中国金融时报刊文称，总体来看，风险点多面广，潜在风险和隐患正在积累，防控金融风险的压力仍然较大，任务仍然较重。防控金融风险的根本举措，在于实现金融与实体经济良性循环。金融要回归服务实体经济本源
【当日重要公布数据】
18:00 欧元区1月生产者物价指数年率 预期1.6% 前值2.2%
18:00 欧元区1月生产者物价指数月率 预期0.4% 前值0.2%
23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 预期99.5 前值99.9
23:00 美国2月密歇根大学现况指数终值 前值115.1
23:00 美国2月密歇根大学预期指数终值 前值90.2
【证券指数期现货思路】
1日指数再度跳空低开，随后震荡回升翻红，截至收盘，沪指收报3273.75点，涨0.44%，成交额1853亿。深成指收报10943.13点，涨1.06%，成交额2472亿。创业板收报1789.85点，涨2.07%，成交额821亿。
盘面上，行业板块多数飘红，有色、煤炭及民航机场小幅回落，而银行、保险、券商表现依旧疲软，早盘跳空低开后快速回升，带动指数上行，但短期内上述板块预计仍将略显纠结。软件服务、电子信息、安防、通讯延续前两个交易日的强势表现，继续领涨市场。国产软件、大数据、网络安全、生物识别等科技概念股受到政策面的影响，涨幅居前。需要注意的是，从当前指标来看，创业板的上涨势头有所减弱，短期仍需防范回调风险。而反之，权重股近期持续调整，但空头量能有所减弱，这种变化应该注意，新的一轮热点转移或已酝酿
【国债期现货思路】
1日国债期货高开后震荡，午后再次冲高未果尾盘回落，小幅收跌。10年期国债期货主力T1806下跌0.04%，收报92.655元，5年期国债期货主力TF1806下跌0.01%，收报96.435元。现券方面，银行间10年期国债现券上涨0.01bp，报3.820%，5年期国债现券下跌3.580bp，报3.700%。
公开市场方面，1日有1600亿元逆回购到期，央行进行1000亿元、300亿元、200亿元7天期、 28天期、63天期逆回购操作，净回笼100亿元。SHIBOR多数下跌，隔夜shibor下跌1.7个基点。近期整体资金面还算宽松，不过进入3月资金面或边际收敛，且央行存在跟随美联储加息上调公开市场利率的可能性，加上监管政策仍将陆续出台，市场情绪重回谨慎。预测债市也将重回震荡，暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元冲高回落，至90略上方。欧美股市区间内续跌。美股投资者正在权衡美联储主席鲍威尔的国会证词。市场担心美国总统特朗普宣布的钢铝进口关税可能引发贸易战。特朗普表示，美国计划对进口钢材征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，并预计在下周签署正式法令。现在还不清楚这一税率是普遍适用于所有钢铝进口、抑或是只针对来自某些特定国家的进口钢材及铝材。美联储青睐的通胀指数：1月核心个人消费开支指数上涨0.4%，但年比涨幅为1.7%，与前值持平。以上因素也使欧股承压，带来大跌。纽约原油下跌65美分，收于60.99美元/桶，昨日美国政府报告称美国上周原油与汽油库存攀升，并且国内原油产量达到创纪录的高位。美豆拉升，受助于强劲的出口数据及阿根廷减产预期。美农数据显示，当周美豆出口销售净增98万吨，高于市场预估的40-80万吨上限。美农业部还确认民间出口商向中国出口销售12万吨大豆，其中一半17-18年度交付，另一半18-19年交付。阿根廷布易若斯爱丽斯谷物交易说将本季阿根廷大豆产量调减至4400万吨，之前该机构数据为4700万吨；巴西贸易部预计巴西2月出口量为286万吨，1月为156万吨，去年同期为351万吨。一行业机构预计巴西2018年度将出口大豆6800万吨，比12月预估值高300万吨，因产量增加提振出口前景。该机构还预计巴西大豆本季产量为1.147亿吨，高于创记录的上年产量1.138亿吨。下游粕油跟涨。框架如前，美豆突破10.5之前区间上沿，继续消化对阿根廷因大幅减产预期带来的利多效应。天气预报仍报道巴西降水充沛而阿根廷干燥延续。如果3月中旬之前天气仍没有有效改善，阿根廷大豆将错过成熟期提振产量窗口期。市场等待美农业部3月数据对全球平衡表的修正，以确定供需变化是否匹配近期的天气炒作。连盘还需要考虑中远点价不足及中美贸易摩擦对现货进口的影响。 | 粕基础多持，顺应趋势演变；短在积累一定涨幅后预计波动率加大，灵活不强求。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四触及六个半月新高，交易商称，跟随小麦和大豆期货涨势。近来大豆和小麦期货持续上涨，分别受阿根廷减产忧虑和美国大平原的干燥天气提振。有迹象显示出口需求强劲，也扶助支撑玉米期价。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，2月22日止当周，美国玉米出口销售合计净增175.3万吨，高于之前一周的162.1万吨。分析师预估区间为100-150万吨。 | 大连玉米操作上建议等待回调买入，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议低位多单继续持有，逢回调继续买入。 菜粕跟随豆粕继续震荡上行，操作上建议低位多单继续持有，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，1805合约平值看涨期权上移至M1805-C-3050,隐含波动率为16.43，权利金继续上涨，但波动加大，平值看跌期权M1805-P-3050隐含波动率为18.16，权利金价格小幅下跌。 | 操作上建议滚动买入浅虚值看涨期权，低吸高平，赚取delta加速收益。 |
棉花 | 美国三大股指收跌，美棉上周出口签约6.7万吨，较前一周减少26%，装运6.3万吨，较前周减少16%，ICE期棉回落，5月合约收81.79美分。郑棉上涨乏力，夜盘跟随美棉下行，5月合约最新价格15115元/吨。现货基本面较年前变化不大，疆棉销售近半，截止24日，出疆棉约180万吨，同比减少11%，目前在疆的棉花库存量同比高49%。3.12轮储开始，现货成交平淡等待轮储开始，轮储底价14900元附近；新疆棉商业库存300万吨以上。综上，储备棉和新棉供应叠加也对棉价形成压力。 | 操作上，如之前所提示，郑棉缺乏外棉上涨支撑走弱的概率增大，郑棉或将继续弱势调整，目标位先关注15000元整数关。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘窄幅波动，夜盘小幅下跌。现货市场报价早盘持稳，盘中沙钢出台3月上旬价格政策，螺纹钢、高线、盘螺均上调250元/吨，市场信心有所提振，部分商家报价小幅上调，午后低位资源成交略有增多。普氏62%铁矿石价格指数报79.6美元，上涨0.7美元；唐山普碳方坯价格上涨20元/吨，含税出厂价3750元/吨。 上海钢联本周库存数据公布：螺纹钢社会库存960.65万吨，上升99.86万吨；厂内库存314.16万吨，下降18.52万吨。 国家质检总局印发《2018年产品质量监督工作要点》，2018年将严厉打击钢铁、水泥产品无证生产违法行为，加大排查和打击力度，对于查实无证生产的，报请当地政府予以关停，并通报相关监管部门，该移交司法的一律移交。 综合来看，节后钢价大幅上涨后，由于下游需求尚未恢复，价格续涨动力不足。不过目前供给端依然受限，钢厂挺价意愿强烈。 | 操作上，低位多单续持，关注下周需求端的表现。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价主稳，其中唐山区域PB粉主流报价565元/吨，天津PB粉主流报价580元/吨，山东区域PB粉主流报价560元/吨；钢厂少量按需补库，市场整体交投有所回暖市场成交表现尚可，成交价格与上日基本持平。 | 矿石将面临复产后的补库预期及高利润下的高品矿需求的回升，且季节性因素影响高品发运量偏低，近期保持震荡偏强思路运行，关注终端需求的释放情况。 (杨俊林) |
热轧 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格维持平稳，1500mm普碳钢卷主流报价4150-4170元/吨。钢坯市场价格上涨20元/吨，现普碳坯价格在3750元/吨。 期货市场，昨日HC1805合约域盘整之后小幅上冲后回落，盘整中枢区间扩展至4040-4124，夜盘阶段，期价低开冲高回落。外围市场大幅下跌，对国内市场影响显现，后市期价或将延续当前的盘整格局。 综合来看，采暖季限产即将结束，供给端关注限产结束后钢厂实际产量增加幅度及各地区错峰限产政策的变化。需求端关注元宵节后下游市场进入正常状态，市场去库存情况。 | 操作上，期价突破上行后回落，盘整区间扩展，后市如调整充分，依旧可参与做多，外围市场不确定性较大，注意控制仓位。 （孔政） |
动力煤 | 3月1日夜盘，郑煤1805合约期价震荡偏弱。2月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价695元/吨，下跌8元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓700元/吨，下跌8元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止3月1日，6大发电集团日均耗煤量53.41万吨/日，上升2.26万吨/日；秦皇岛港库存635万吨，上升15万吨；6大发电集团煤炭库存1374万吨，下降13万吨。近日，山西省国土资源厅为晋能集团东大煤矿项目颁发了采矿许可证。据悉，这是2005年至今山西省首例采矿权新立煤矿项目。期货市场，目前郑煤1805合约基差偏高，后市基差收敛在大方向上或将通过现货下跌期货上涨来实现，但期价运行在节奏上可能会有所反复。预计短期郑煤1805合约期价震荡630-680元/吨区间运行。 | 操作上，中线观望，短多轻仓持有，可在626元/吨附近设止损。 （甘宏亮） |
橡胶 | 央行昨日在公开市场进行1000亿7天、300亿28天、200亿63天逆回购操作，当日1600亿逆回购到期，净回笼100亿，资金面整体改善，货币市场利率多数下跌，SHIBOR多数下跌。2月财新中国制造业PMI为51.6，为去年8月以来新高，预期为51.3，前值为51.5。 行业方面，泰国农业与合作部将邀请印度尼西亚驻马来西亚大使和越南大使参加于2018年3月2日15:00-18:00在曼谷洲际酒店举行的橡胶合作对话。这一对话的目的是继续就三国橡胶理事会限制出口吨位计划进行协商，并争取加强生产国之间的合作，以应对橡胶市场当前形势。 现货方面，昨日泰国金融市场休市无原料报价，不过近期泰国胶水价格持续上涨。国产胶、混合胶报价盘整，美金胶报价小幅回落，其中山东市场人民币混合胶报价盘整。马混现货11300-11350元/吨，泰混现货11350-11450元/吨。 期货方面，天胶1805当前仍在阶段性反弹中，过程颇为纠结，沉重的库存压力和增产预期仍是阻碍反弹的重要因素，不过在低价下主产国频出政策，且主产国陆续进入停割期，这又使得空头在短期内难以进一步向下开拓空间。 | 预计多空仍将拉锯争夺，建议仍短线交易为主，近期重点关注主产国方面的政策结果以及执行情况。 （王海峰） |
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