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道通早报
日期：2018年3月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 今晚美联储主席鲍威尔在美国参议院银行业委员会作半年度货币政策报告
2 路透援引多位信源称，美国五大顶级监管机构正在考虑调整“沃尔克规则”，可能不再要求银行自证没有从事自营交易，进一步阐明禁止银行投资何种类型的基金，永久豁免部分外国基金投资禁令，以及选出规则执行的主监管机构
3 美国商务部公布了2017年四季度经通胀调整后的美国实际GDP二读数据。当季的实际GDP年化季环比增速2.5%，符合预期，但略逊于初读数值2.6%，去年三季度为3.2%。
4 根据全国房地产经纪人协会的数据，1月签约房屋销售数量比去年12月下降了4.7％，至近四年来的最低点。近日，美国多地房产市场出现“抢offer”的情况，而从北美经验来看，在出现抢offer的情况后，随后将迎来房价的大幅下调。
5 欧元区2月CPI初值同比增长1.2%，同预期持平，略低于前值1.3%。同时仍然低于欧洲央行的2%目标。。
【国内宏观基本面信息】
1 中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议，于2018年2月26日至28日在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》。
2 统计局周三公布的数据显示，2月，中国官方制造业PMI下滑至50.3，月环比跌幅1.0个百分点，为2012年5月以来最大跌幅。受到春节的淡季影响，企业的生产和扩张步伐均有放缓，进出口指数也连续两个月下滑。
3 截至2月28日，共有1556家中小创公司发布2017年年报或业绩快报，约占全部1626家中小创公司的96%。1034家2017年的净利润实现增长，占比66.45%，其中，391家公司的净利润增幅超过50%，占比近三成。 成长依然是中小创公司的主流。在2017年净利润实现增长的1034家公司中，有219家的增幅超过100%。
4 媒体报道称，为防范潜在的流动性风险，中国监管当局计划为货币市场基金直接用于消费以及T+0赎回，设立每日上限。
【当日重要公布数据】
09:45 中国2月财新制造业采购经理人指数 预期51.3 前值51.5
17:00 欧元区2月制造业采购经理人指数终值 预期58.5 前值58.5
17:30 英国2月制造业采购经理人指数 预期55.0 前值55.3
18:00 欧元区1月失业率 预期8.6% 前值8.7%
21:30 美国1月核心个人消费支出物价指数年率 预期1.5% 前值1.5%
21:30 美国1月个人收入月率 预期0.3% 前值0.4%
21:30 美国1月个人消费支出月率 预期0.2% 前值0.4%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期22.6万 前值22.2万
21:30 美国1月实际个人消费支出月率 预期-0.1% 前值0.3%
21:30 美国1月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.3% 前值0.2%
21:30 美国至2月17日当周续请失业金人数 预期191.5万 前值187.5万
21:30 美国1月个人消费支出物价指数年率 预期1.7% 前值1.7%
21:30 美国1月个人消费支出物价指数月率 预期0.4% 前值0.1%
22:45 美国2月Markit制造业采购经理人指数终值 预期55.8 前值55.9
23:00 美国2月ISM制造业指数 预期58.7 前值59.1
23:00 美国1月营建支出月率 预期0.2% 前值0.7%
【证券指数期现货思路】
28日，指数早盘受到海外市场大幅回落的拖累跳空低开，午后沪指跌幅收窄，深指震荡翻红。截至收盘，沪指收报3259.41点，跌0.99%，成交额1802亿。深成指收报10828.73点，涨0.20%，成交额2446亿。创业板收报1753.63点，涨0.58%，成交额775亿。
市场表现上，早间行业板块全线低开，通讯、环保、电子、软件、安防等中小板块率先拉升，带动中小创指数回升；随后有色、钢铁、贸易、园林、医药等逐步上行，为指数提供进一步的支撑。午后船舶制造、地产、钢铁、券商、银行、保险等权重板块拉升，上证50指数盘中跌幅有所收敛。保险及银行股尾盘再度回落。
技术面上，大盘处于一个反弹后震荡区间内，创业板走势依旧强势，个股行情较为明显，题材板块或将在后期成为一个资金焦灼的主战场。上证再度跌破年线支撑位，对多方信心是一个打击，也说明市场并未走出前期暴跌的阴影。因此，虽然中小创也较强，但风格变化较快，一般投资者还是以轻仓操作或观望为主，国内看，题材类个股注意业绩支撑是否属实，国际看外围大跌的消极影响对国内的传导。
【国债期现货思路】
28日，国债期货低开震荡，小幅收跌。10年期国债期货主力T1803下跌0.03%，收报92.645元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.02%，收报96.420元。银行间现券收益率大幅下行，银行间10年期国债现券下跌2.0bp，报3.8452%，5年期国债现券下跌2.8bp，报3.7806%。
资金面上，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作。加之当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。央行连续两日暂停公开市场操作，资金面有所收敛。主要回购利率多数明显上行，机构间拆借资金难度明显加大。银存间质押式回购加权平均利率多数明显上行，Shibor近乎全线上涨。利率互换IRS利率多数小幅上行，显示机构对未来资金面预期不乐观。
外围，当前美联储3月加息与2018年预计加息四次的概率逐渐上升，通胀上行预期也不断走强，带动美国国债收益率不断攀升；叠加2月PMI数据不及预期及前值，多空因素对峙下债市窄幅波动，继续暂观望。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元反弹至90,5上方。欧美股市回落。美股尾盘跳水最终收跌，医疗保健、能源与原材料板块领跌。美联储主席鲍威尔激进的证词令市场担心联储今年将加息4次。如此，FOMC在3月会议上加息几乎已是确定的了。鲍威尔的鹰派讲话推动美国国债收益率与美元大幅攀升。周二美国10年期国债收益率突破2.9%，ICE美元指数（DXY）攀升至2月9日以来最高值。投资者将继续关注他在本周四在美国国会参议院发表的证词。欧股市收盘走低。纽约原油下跌1.37美元，收于61.64美元/桶。美国上周原油库存数据增幅超出预期，并且上周国内原油产量再创纪录新高，均令油价承压。美豆收涨，因投资者担心阿根廷干旱将限制其产量规模，令出口减少。美农业部公布，民间出口商报告向未知地出口销售25万吨美豆，17-18市场年度付运。市场预期美豆周度出口介于40-80万吨之间，美农业部将于周四21：30公布周度出口销售报告。下游豆粕跳升新高，但收盘涨幅收窄；豆油收跌。框架如前，美豆延续10-10.5区间偏强波动。市场追随南美天气的做多行情，有待美农业部3月数据证实。 | 粕基础多持；短看上平台后的震荡偏强波动，不追高。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收高，追随小麦市场升势。市场担忧巴西大豆收割延误可能限制该国第二茬玉米的播种面积，这一忧虑情绪支撑玉米价格上涨。CBOT玉米期货2月累积上涨5.5%，为2016年9月以来最大月度涨幅。 大连玉米昨日继续高位震荡，玉米现货价格保持坚挺，本周，抛储政策提前出台预期升温，多空分歧加大，预计玉米1805合约上行阻力将增加。春播前农民仍有一轮售粮高峰。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上扬，因投资者担心阿根廷干旱的情况将限制其产量规模，并令出口减少。大豆期货在周一高位附近遭遇阻力。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售250,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。一项调查显示，截至2月22日当周，美国大豆（旧作及新作）出口净销售料介于40-80万吨。美国农业部将于北京时间周四21:30公布周度出口销售报告。 豆粕期货跳升至2016年7月来最高，全线创合约新高，但收盘低于日高水准。 | 大连玉米操作上建议多单逢高获利了结，等待回调买入，短线低吸高平。 大连豆粕夜盘跟随美豆高位偏强震荡，市场继续关注阿根廷天气，豆粕价格易涨难跌，操作上建议低位多单继续持有，逢回调继续买入。 菜粕跟随豆粕高位强势震荡，操作上建议低位多单继续持有，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-3000,隐含波动率为15.22，权利金大幅上涨，平值看跌期权M1805-P-3000隐含波动率为16.85，权利金价格小幅下跌。 | 操作上建议滚动买入虚值看涨期权，低吸高平，赚取delta加速收益。 |
棉花 | 德州持续干旱，ICE期棉持续上涨，5月合约报82.88美分，关注前高84美分压力，新旧棉花价差5美分。郑棉走势偏弱，5月最新价格15200元。现货基本面较年前变化不大，3.12轮储开始，现货成交平淡等待轮储开始，轮储底价14900元附近；新疆棉商业库存300万吨以上。综上，外棉上涨，外棉上涨提振轮储底价，但储备棉和新棉供应叠加也对棉价形成压力。 | 郑棉震荡对待。关注ICE期棉走弱带来郑棉跟跌机会。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘窄幅波动，夜盘尾盘阶段创出近期新高。现货市场报价持稳，目前下游需求尚未完全释放，全天终端采购量仍处于偏低水平。普氏62%铁矿石价格指数报78.9美元，下跌0.65美元；唐山普碳方坯价格上涨10元/吨，含税出厂价3730元/吨。 钢厂计划量：中天3-1期计划量螺纹7折（上期5折），线材和盘螺10折（上期7折）；永钢3-1期计划量螺纹4折（上期5折），线材和盘螺全折（上期7折）；沙钢对螺纹3月份计划量不打折。 2月份钢铁行业PMI指数为49.5%，环比下降1.4个百分点，结束了连续9个月的扩张状态。主要分项指数中，生产指数下降至收缩区间，新订单指数下降但仍处在扩张区间，新出口订单指数、产成品库存指数均小幅下降，原材料库存指数上升至扩张区间。PMI显示，受春节假期、环保限产及天气等因素影响，2月份钢铁行业经营活动趋于收缩，钢厂生产和终端需求均有所缩减，不过钢企订单组织良好，库存压力不大，供需形势依然向好。 综合来看，在供给受限、钢厂挺价、需求有望集中释放的预期下，预计螺纹价格将延续涨势。 | 操作上，低位多单续持，关注今日沙钢的补涨幅度。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场成交一般，成交价格稳中走低；曹妃甸港：麦克粉530元/吨，金布巴粉500元/吨；京唐港：混合粉370元/吨，PB粉552元/吨，PB块670元/吨；青岛港：PB块665元/吨，PB粉545元/吨。 市场价格：唐山钢坯上涨10元/吨，报收于3730元/吨；普式62%铁矿石指数下跌0.65美元/吨，报收于78.8美元/吨。 目前步入三月，终端需求将逐渐启动，市场供需矛盾不突出，钢厂压力仍在减弱，钢铁市场仍处于良性状态中，保持多头思路； | 矿石市场，钢厂复工的补库预期叠加钢厂的高利润对高品矿的支持，市场延续震荡偏多态势，重点关注终端需求的释放情况。 (杨俊林) |
热轧 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价410-4160元/吨。钢坯市场价格上涨10元/吨，现普碳坯价格在3730元/吨。目前下游需求依旧较为疲软。 期货市场，昨日HC1805合约期价依旧处于4050-4100阻力区域盘整，夜盘阶段，期价走强突破盘整区间，近日提示期价震荡后有进一步上行空间，但短期内上行空间有限，冲高回落概率较大。外围市场大幅下跌，或抑制行情上涨空间。 综合来看，采暖季限产即将结束，关注限产结束后钢厂实际产量增加幅度及各地区错峰限产政策的变化。 | 操作上，期价再次突破上行，但上行空间有限，多单仓位注意减仓时机和控制仓位。 （孔政） |
动力煤 | 2月28日夜盘，郑煤1805合约期价震荡。2月27日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价703元/吨，下跌14元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓708元/吨，下跌14元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止2月28日，6大发电集团日均耗煤量51.15万吨/日，上升4.48万吨/日；秦皇岛港库存620万吨，上升5万吨；6大发电集团煤炭库存1387万吨，上升10万吨。全国“两会”召开在即，国家安全监管总局重拳出击，派出16个督导组赶赴各地开展安全检查；甘肃、辽宁、山西、内蒙古等多地煤矿安监局对所辖区域煤矿企业采取集中监察、随机抽查、专项监察、重点督查等方式力保两会期间煤矿安全生产。期货市场，目前郑煤1805合约基差偏高，后市基差收敛在大方向上或将通过现货下跌期货上涨来实现，但期价运行在节奏上可能会有所反复。预计短期郑煤1805合约期价震荡630-680元/吨区间偏强运行。 | 操作上，中线观望，短多轻仓持有，关注630元/吨一线支撑。 （甘宏亮） |
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