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道通早报
日期：2018年2月14日
【经济要闻】
宏观经济
1、商务部：1月，我国对外非金融类直接投资695.1亿元，同比增长30.5%，已连续三个月实现同比正增长。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目，采矿业对外投资增长迅速。
2、海通证券姜超：2018年，非标融资大幅萎缩，信用债也大幅缩水，但今明两年是信用债和非标到期的高峰时点，而银行表内贷款受资本约束，必然有大量中小企业拿不到银行贷款难以偿债，这或许也是中国债务经济转型必须经历的阵痛。
3、央行：1月，债券市场共发行各类债券2.5万亿元；货币市场成交71万亿元，同比增长67.3%，环比增长2.92%；银行间债券市场现券成交9.2万亿元，同比增长48.29%，环比下降6.42%。
4、经济参考报：金融市场杠杆问题的根源，是金融脱离实体经济自我繁荣畸形发展的结果。去泡沫不是可以“毕其功于一役”的，对一些政策举措，监管部门应当进行充分的影响评估，做好政策对冲。
5、央行：周二进行3930亿元MLF操作，均为一年期，利率3.25%，与上次持平。本周无逆回购到期，2月15日将有2435亿元MLF到期，因适逢春节假期，将顺延至节后。此外，央行已连续十五天暂停逆回购操作。
6、隔夜shibor报2.587%，上涨0.2个基点。7天shibor报2.928%，上涨1个基点。3个月shibor报4.7006%，上涨0.46个基点。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元收跌于90-89.5之间。欧美股市涨跌互现。美股小幅收高，大盘连续第三个交易日上涨。投资者正在等待明天将公布的重要CPI数据。投资者在上周美股遭遇2016年以来的最大单周跌幅之后逢低吸纳，令市场得到支撑。海外市场迟疑不定，欧洲股市走低，亚洲市场高开低走。部分投资者仍然担心导致上周美股重挫行情有没有完全发威。CPI将成为判断市场动向的下一个重要线索。有些人担心如果CPI数据高于预期，则可能再创美股，因为造成上周美股戏剧性震荡与重挫的原因就是市场担心通胀提高将使美联储实行更加激进的加息政策。投资者同时还在权衡美国总统特朗普提议的4.4万亿美元联邦预算案，去年12月签署的减税法案以及上周签署的政府开支法案已经使预算赤字规模不断扩大。纽约原油（WTI）下跌10美分，收于59.19美元/桶。（IEA）预计全球原油需求将更强劲，但同时警告称非OPEC产油国将会提高原油产量。美豆收涨，受助于豆粕急升。市场担忧阿根廷干燥天气会限制该国的收成并促使其被迫削减豆粕和豆油的出口计划，这提振大豆期货。粕价普遍触及合约高位，连涨第六日，但收盘涨幅收窄，低于盘中高位。豆油连跌第五日，受累于买粕抛油套利。框架如前，美豆处于10元上方偏强波动，市场交易逻辑继续追随阿根廷天气趋势。2月美农数据对巴西和阿根廷数据增减对冲，保持平衡，但一些机构的数据远低于美农业部对阿根廷产量的预估。如果最终打破全球平衡数据，豆类价格将会实现底部抬高，而未来两到三周，正是阿根廷产量形成关键阶段，天气趋势极为关键。 | 国内今日是长假前最后一个交易日，从中长考虑，粕少量基础多持；短宜灵活，调仓为主。祝朋友们春节愉快！ (范适安) |
◆工业品
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铁矿石 | 临近假期，铁矿石市场平稳运行，询报盘活跃度较差，报价基本持稳，山东地区以及唐山地区PB粉均报价545元/吨，PB块报价655元/吨；钢厂方面，节前采购完成，观望市场为主；市场表现清淡，成交价格盘整运行。 矿石市场来看，节前市场相对平稳，价格区间波动，市场主要预期年后钢厂复产下的补库行情、钢铁端利润及供需面良好对矿石的带动作用，关注北方地区钢厂错峰限产时间延长的范围，会直接影响钢矿的强弱情况； | 目前市场趋势性不明朗，国内外金融市场波动较大，建议空仓过节，春节快乐！ （杨俊林） |
热轧 | 现货市场进入休市状态，期货市场热轧卷主力合约HC1805重回4000元/吨之下之后窄幅震荡，昨日及夜盘阶段，期企稳震荡，自上月中旬以来的震荡上行趋势阶段性终结，行情近期重回盘整格局。近期盘面显示原材料强于成材，市场对钢厂复产预期依旧较强。 综合来看，后市重点关注京津冀地区限产结束的错峰生产政策变化，需求端则关注春节之后新开工对建材需求的恢复情况能否带动成材端价格上移。 | 操作上，可保持观望空仓过节，等待节后行情明朗。春节快乐！ （孔政） |
动力煤 | 2月13日夜盘，郑煤1805合约期价震荡走强。2月11日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价741元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓746元/吨，下跌1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止2月13日，6大发电集团日均耗煤量53.79万吨/日，下降1.73万吨/日；秦皇岛港库存607万吨，上升1万吨；6大发电集团煤炭库存867万吨，下降3万吨。国务院安委会日前下发通知，要求各省成立专项行动小组，在2018年组织开展依法打击和重点整治煤矿安全生产违法违规行为专项行动。消费需求季节性回落，致使现货价格短期承压，但动力煤供给增速仍小于需求增速，且产业链各环节库存均偏低，中期动力煤供求关系仍偏紧，现货价格不具备趋势性下跌条件。期货市场，目前郑煤1805合约基差偏高，后市基差收敛在大方向上或将通过现货下跌期货上涨来实现，但期价运行在节奏上可能会有所反复。 | 预计短期郑煤1805合约期价震荡偏强。操作上，中线观望，短线偏多。 （甘宏亮） |
天胶 | 央行昨日开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作），中标利率3.25%，与此前持平，2月15日有2435亿MLF到期。Shibor多数上涨，资金面略显紧张。央行行长周小川：今年央行要继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长；认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，守住不发生系统性金融风险的底线。 外盘日胶方面，昨日日胶继续保持窄幅震荡局面，在经历了近一个月的回调之后，日胶下方遭遇较强支撑，多空分歧开始加大。 期货方面，昨日天胶1805维持低位震荡，临近假期，期间面临较多不确定性，多空以减仓为主，价格波动幅度有限。 | 建议投资者空仓过节或者轻仓持空追随趋势。 （王海峰） |
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