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道通早报
日期：2018年1月31日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 白宫全国经济委员会主席科恩表示，基建是特朗普经济纲领的“另一条腿”，最核心内容不是撬动多少地方和民间资本，而是将审批流程简化到不足两年。
2 美国财政部长Steven Mnuchin在向美国参议院银行业委员会作证时表示：“我绝对支持强势美元，因为这符合美国的长期性最佳利益。此外，我强烈支持——我们有一个自由的外汇市场，我们不进行干预，而是依靠全球最具流动性的市场。”
3 11月美国S&P／CS 20座大城市房价指数创三年来最大同比涨幅。八成美国城市房价增速达工资增速两倍。强劲的劳动力市场，低抵押利率，和房屋库存的减少，都拉动了房价的上涨。
4 四季度欧元区GDP环比增长0.6%，2017全年欧元区经济增长创下金融危机前夕以来最快水平。同时公布的欧元区1月份消费者信心指数终值为1.3，符合市场预期
【国内宏观基本面信息】
1 第十三届全国人民代表大会第一次会议于3月5日在北京召开。建议会议的议程是：审议政府工作报告；审查2017年国民经济和社会发展计划执行情况与2018年国民经济和社会发展计划草案的报告；审查2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告。
2 2018年以来，房企融资通道骤然缩紧。部分银行已暂停受理房地产行业新增授信，或暂停房地产开发贷业务。
3 春节前沪深两市共计有64家上市公司限售股陆续解禁，合计解禁股数逾百亿股，以昨日收盘价为基准计算，解禁市值合计787亿元。
【今日重要信息及数据关注】
10:00 美国总统特朗普发表国情咨文
09:00 中国1月官方制造业采购经理人指数 前值51.5 预期51.6
09:00 中国1月官方非制造业指数采购经理人指数 前值55 预期55
18:00 欧元区1月核心消费者物价指数年率初值 前值1.0% 预期0.9%
18:00 欧元区1月消费者物价指数年率初值 前值1.3% 预期1.4%
18:00 欧元区12月失业率 前值8.7% 预期8.7%
21:15 美国1月ADP就业人数变化 前值18.3万 预期25万
21:30 美国第四季度劳工成本指数季率 前值0.6% 预期0.7%
22:45 美国1月芝加哥采购经理人指数 前值64 预期67.6
23:00 美国12月未决房屋销售年率 前值 预期0.6%
【证券指数期现货思路】
30日指数继续中幅调整，沪指下跌2%，深市延续低迷表现，中小板连续四个交易日下跌，创业板震荡下行，收跌0.97%。截至收盘。沪指收报3488.01点，跌0.99%，成交额2247亿。深成指收报11278.78点，跌0.65%，成交额2130亿。创业板收报1782.40点，跌0.97%，成交额577亿。
盘面上，行业板块多数回落，新零售概念逆市走高，而周一领涨市场的钢铁、有色、石油板块迎来调整；金融板块则延续低迷的表现，保险板块有所起色，银行板块回落逾1%，工行、农行、交行、中行跌幅均超2%；券商板块午后一度翻红，但随后震荡回落，此外，白马股以延续低迷。近两日持续回调后，成交量有所下降，空头在连续释放抛压后，短期多头有望获得喘息的机会，但策略上，短期市场仍有一定调整压力，仍要警惕指数勿发生多杀多的踩踏，维持轻仓日内主资金观望的观点
【国债期现货思路】
30日国债期货低开弱势震荡，尾盘收跌。10年期国债期货主力T1803下跌0.15%，收报91.785元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.1%，收报95.875元。现券方面，银行间10年期国债现券上涨0.03bp，报3.9368%，5年期国债现券上涨0.85bp，报3.8433%。
考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，央行没有开展公开市场操作，有2400亿逆回购到期，净回笼2400亿。
近几日，现券整体缺乏明确方向，且临近年底，交投也比较清淡，还需等待新的因素确定方向指引。近期债市交投一般，关注后期资金面收紧和海外市场对国内债市的压力，短期谨慎观望为主视外围资金变动情况轻仓。短线作波动
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元于89.5下方盘弱。欧美股市收跌。美股周二大幅收跌，国债收益率攀升令市场承压，道指下挫超过360点。医疗保健与能源板块领跌。亚马逊与JP摩根大通及伯克希尔哈撒韦等将合作组建医疗保健公司以及降低医疗成本的消息令多家医疗保健股走低。美国10年期国债收益率突破2.72%同样受到关注，因为如果国债的收益率高于股市等资产的收益率，那么国债收益率的提高将降低市场对股市等资产的需求。投资者同时还在密切关注美国总统特朗普即将发表的国情咨文。麦当劳与辉瑞制药等公司的财报也备受市场关注。联邦公开市场委员会（FOMC）从今天开始召开为期两天的货币政策会议，将在明天公布会议结果。市场预期该机构将按兵不动，但暗示3月加息。欧股大多收跌。纽约原油下跌1.06美元，收于64.50美元/桶。国际能源署（IEA）在本月初曾表示，预计2018年美国的原油产量将超过沙特阿拉伯，突破1000万桶/日，达到1970年代以来的最高值。美豆收涨，因阿根廷主要种植地区的干燥天气持续，使得市场对该国大豆产量担忧增加。阿根廷是全球第三大豆出口国，同时也是最大的豆粕和豆油供应国。粕、油跟涨。天气预报称，预计阿根廷主要大豆种植区未来10日至两周降雨稀少。框架如前，美豆10元上下波动。市场继续交易南美天气。其逻辑是，立足成本端的安全边际，在阿根廷出现有效降雨前保持偏多。如果出现有效降雨，价格就会回撤。所以交易天气就是交易短、中期天气预报。至于巴西，市场一直预期产量是1.1亿吨，估计变化不大，但早期降雨一是耽搁收获，再是看是否影响质量。 | 建议粕少量基础多持，短按偏震荡的低吸高平节奏对待。有部位就做否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第三日上涨，至近三个月最高，因阿根廷的干旱天气助涨了对该国作物产量的担忧，美国出口需求加速增长。小麦市场上扬的外溢影响也支撑此间市场，但玉米供应充裕限制涨幅。 美国农业部(USDA)周二公布，民间出口商报告向西班牙出口销售13.2万吨美国玉米，2017/18市场年度付运。这是六日内第五日报告玉米出口交易。 阿根廷农业部一官员称，今年的干旱天气将令阿根廷玉米作物单产受损，此外，由于北部地区的干燥天气阻碍晚播玉米播种工作，种植面积可能进一步缩减。 两家巴西企业计划建立玉米乙醇生产厂，因该国中西部地区玉米供应充足。 南非作物预估委员会称，由于该国西部种植区天气干燥炎热，该国本年度玉米种植量预计减少12%。 大连玉米昨日继续小幅震荡，总体来看，春节前玉米价格难有起色，但下方空间也相对有限。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，因阿根廷主要种植地区的干燥天气持续，点燃了市场对该国大豆产量的担忧。阿根廷是全球第三大大豆出口国，同时也是最大的豆粕和豆油供应国。指标CBOT 3月大豆期货结算价高于关键的10美元水准，是六周半以来首见。豆粕和豆油期货也收涨。 天气预报称，预计阿根廷主要大豆种植区未来10日至两周降雨不多。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡反弹，后期继续关注南美天气，大连豆粕期价继续维持震荡盘升走势。 | 玉米1805合约在1760—1785元/吨有重要支撑，若价格超跌可逐步逢低买入。 大连豆粕操作上建议低位多单少量持有，短线低吸高平。 菜粕继续震荡上行，短期偏强，南方雨雪天气或对菜籽生长带来不利影响，操作上建议低位多单少量持有，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，1805合约平值看涨期权上升至M1805-C-2800,隐含波动率为11.15，权利金小幅上涨，平值看跌期权M1805-P-2800隐含波动率小幅上升至12.07，权利金价格小幅波动。 | 操作上建议滚动买入虚值看涨期权。 |
棉花 | ICE期棉3月合约连续下跌，3月合约收77.05美分附近。郑棉15500遇阻，跟跌，5月最新价格15180元。截止1月18日，新疆加工量485万吨，中国棉花信息网有望将新疆产量上调至499万吨。12月棉花工业库存66万吨，上月70.46万吨，纺企补库清淡，3月后中国开始抛储，近期新棉销售压力存在，长期国储库存明显降低。盘面上，ICE期棉强劲时郑棉尚未大幅跟涨，郑棉期价15500元附近遇阻，随着ICE期棉走弱，郑棉走弱的概率加大，但考虑国储去库存及内外棉低价差等因素。 | 郑棉深跌较难，回调目标暂看15000元附近，操作上短空参与。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹日盘小幅下跌，夜盘开盘瞬间冲高后快速回落，之后窄幅盘整。现货市场报价继续持稳，商家陆续放假休市。普氏62%铁矿石价格指数报73.5美元，下跌0.25美元；唐山普碳钢坯价格下跌10元/吨，现含税出厂价3580元/吨。 据中钢协统计，2018年1月中旬重点钢企粗钢日均产量为177.93万吨，旬环比减少1.03万吨，减幅0.58%；全国估算值为222.22万吨，旬环比减少2万吨，减幅0.88%。截止1月中旬末，重点企业钢材库存为1171.07万吨，比上一旬增加23.19万吨，增幅2.02%。 1月30日，工信部部长苗圩介绍，2017年5000万吨钢铁去产能的任务将超额完成。另外1.4亿吨地条钢去年全面出清。下一步工信部将会同有关部门，加强政策研究，在不增加产能的情况下，引导部分高炉转炉长流程企业转型为电炉企业，推动废钢资源合理利用。 综合来看，春节前后部分钢厂高炉检修，计划量有所折扣。螺纹钢库存仍明显低于去年同期水平，市场对于节后供应预期依然偏紧。 | 当前钢材市场已基本进入休市状态，预计节前螺纹将平稳运行，短线操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货市场涨跌互现，实盘成交情况一般，无明显放量表现；多数小型商家存有明显出货意愿，大型贸易商则以稳扎稳打为主，对后期市场走势抱有信心；钢厂方面虽未有爆发集中采购，但均在连续采购，以便于年前推升库存量上移；港口部分主流货品出现缺失，造成商家存有明显的挺价意愿。 | 钢材市场春节前需求逐渐停滞，价格震荡运行为主；铁矿石表现弱于钢铁，价格延续震荡偏弱运行，参考区间 70-75 美元/吨，关注下方500-510区域的支撑。 （杨俊林） |
热轧 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格稳中偏弱，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4080-4150元/吨。天津市场热卷报价整体趋弱，主流报价1500mm普卷包承资源约在3980-3990元/吨，盘中部分商家下调价格，市场低价资源成交在3960元/吨。原料方面，唐山普方坯降10元/吨，本地部分钢厂出厂价3580元/吨。 期货市场，昨日热轧卷期货主力合约HC1805下探回升，期价3900整数关口支撑较强。昨日夜盘阶段，期价脉冲上涨后回落，期价有望稳固之后再次上行至脉冲高点以上。 综合来看，热轧卷目前供需较为平衡，市场关注焦点在于节后采暖季结束后的复产预期及实际产量增加情况，目前行情依旧较为弱势震荡上行阶段。 | 操作上，多单可继续持有，但行情震荡反复注意控制仓位。 （孔政） |
动力煤 | 1月30日夜盘，郑煤1805合约期价震荡。1月29日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价751元/吨，上涨5元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓756元/吨，上涨5元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止1月30日，6大发电集团日均耗煤量81.19万吨/日，上升0.2万吨/日；秦皇岛港库存680万吨，下降3万吨；6大发电集团煤炭库存887万吨，下降22万吨。29日，全国安全生产工作会议召开，国家安监局表示，年产9万吨及以下小煤矿力争今年内全部淘汰退出，要进一步强化安全生产源头治理，落实推进供给侧结构性改革。近日，电煤保供形势严峻，煤价不断上涨，火电板块陷入全面亏损，五大发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达60%左右。2月份动力煤消费需求有一定的季节性和政策预期压力，但目前现货供求关系仍偏紧，预期切实转换为现实压力仍有一定的时间。因此，郑煤1805合约期价震荡偏强，延续期货向现货基差收敛路径，但后续节奏上可能有所反复。 | 操作上，中线观望，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行昨日不开展公开市场操作，当日有2400亿逆回购到期，自然净回笼2400亿，市场资金面略显宽松，市场利率多数回落。经济参考报头版刊文称，今后一段时期，我国防控金融风险的压力仍然较大，任务仍然较重；中国证券报：2018年以来，房企融资通道骤然缩紧。 行业方面，截至1月10日，日本港口橡胶库存13921吨，较2017年12月31日微增0.2%。 现货方面，昨日泰国原料胶水下跌1泰铢至43，杯胶持平于37。国产胶上午报价持平，美金胶和混合胶报价下跌，其中，山东市场人民币混合胶报价稀少，报价重心走低200-300元/吨，马混现货11200元/吨，泰混现货11300-11350元/吨。合成胶方面报价有所上涨，山东地区齐鲁顺丁报盘走高50元/吨至12700元/吨附近，与天胶现货的价差进一步拉大。 期货方面，昨日1805期价短线再度破位下行，近期跌势有所扩大，日胶及整个工业品的回落成为助推因素，近四个月的震荡区间有破位的迹象，行业内直指高库存和不合理的升水结构，从走势上看，多头仅剩下震荡区间的下沿做防守抵抗。 | 建议持空者暂持，暂保持偏空思路，关注短线波动风险。 （王海峰） |
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