联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年2月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普首次国情咨文：全篇仅一次提到中国。未有预期中更具针对性的措施。要求国会产生一份“至少1.5万亿美元”的基础设施投资法案，呼吁停止移民签证抽签转用“择优”制度等等。
2 当地时间31日本周三，美联储货币政策会议决定，保持1.25%-1.50%的联邦基金目标利率区间不变，符合市场预期。
会后公布的美联储声明预计，今年美国通胀将会上升。媒体认为，这给今年3月联储会议加息做了铺垫。市场预计的今年3月美联储加息几率明显上升
3 美国1月ADP就业人数增加23.4万，大幅好于预期的18.5万。如果熟练劳动力供应能够持续满足企业缺口，那么2018年有望成为连续第八个创造200万以上就业的年份。
4 欧元区1月CPI同比初值1.3%，超过了市场预期的1.2%，其中“贡献”最大的是能源价格，上涨2.1%。值得注意的是，目前油价和欧元都在走高，这让市场更难以琢磨欧洲央行退出量化宽松政策的步伐
【国内宏观基本面信息】
1 习近平强调，要深化供给侧改革，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，推动资源要素向实体经济集聚、政策措施向实体经济倾斜、工作力量向实体经济加强。
2 中国1月官方制造业PMI 51.3，小幅下滑0.3个百分点；非制造业PMI 55.3。统计局解读称，制造业继续保持稳步扩张走势，受春节临近等因素影响，消费对经济增长拉动明显。
3 证监会：今年将要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线；改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度；加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。
【当日重要公布数据】
美联储公布利率决议，并发表货币政策声明
03:00 美国1月美联储利率决议 前值1.25%-1.50% 预期1.25%-1.50% 公布1.25%-1.50%
09:45 中国1月财新制造业采购经理人指数 前值51.5 预期51.5
17:00 欧元区1月制造业采购经理人指数终值 前值59.6 预期59.6
21:30 美国上周初请失业金人数 前值23.6万 预期23.3万
21:30 美国至1月20日当周续请失业金人数 前值192.5万 预期193.7万
21:30 美国第四季度非农单位劳动力成本终值 前值1.0% 预期-0.2%
21:30 美国第四季度非农生产力终值 前值1.1% 预期3.0%
22:45 美国1月Markit制造业采购经理人指数终值 前值55.5 预期55.5
23:00 美国1月ISM制造业指数 前值58.6 预期59.7
23:00 美国12月营建支出月率 前值0.4% 预期0.8%
【证券指数期现货思路】
31日指数继续回落，现货市场出现大面积跌停，两市2700逾只股票下跌。市场早盘低开，沪指跌幅在尾盘有所收敛，深市指数则持续走弱，截至收盘，沪指收报3480.83点，跌0.21%，成交额2427亿。深成指收报11159.68点，跌1.06%，成交额2514亿。创业板收报1735.06点，跌2.66%，成交额686亿。
盘面上，行业板块跌多涨少，银行和保险等金融权重股强力拉升，奋力护盘。中农工交建全线上涨，仅有张家港、吴江及上海银行回落；四大险企走高，此外，前期调整的白马家电及酿酒板块回升，亦为市场带来些许支撑，反观通讯、环保、软件、航天航空、电子元件跌幅居前。
当日的行情源于多家上市公司业绩剧烈变脸，由预盈变为预亏。令市场情绪受到明显抑制，多头看涨情绪有所减弱。实际上，最近两行三会的频繁监管通知，已经给予了市场相对的警示，当证券市场去杠杆明显运作的时候，强监管可能打破原有的资金路径，夸张性的市场业绩陈述泡沫也可能被戳破，蓝筹和中小板的差别就在于此，目前出现了一个清洗归元的阶段，操作上主板指数整体总体趋势强于其它，中小创指数只是偶发尖峰反弹，前期我们一直建议重蓝筹指数，操作轻仓，思路也是基于此
【国债期现货思路】
31日国债期货小幅收高。10年期国债期货主力T1803上涨0.13%，收报91.940元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.02%，收报95.915元现券方面，银行间10年期国债现券下跌0.76bp，报3.9292%，5年期国债现券上涨1bp，报3.8533%。
央行考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，当日为连续第六日不开展公开市场操作。有2100亿逆回购到期，自然净回笼2100亿。银行间市场资金面延续宽松，隔夜资金价格上涨。银存间质押式回购利率多数下行，shibor涨跌不一。
如前两天评论，鉴于短期资金面尚且宽松，消息面较为平淡，市场短暂企稳，但对反弹空间不宜期望过高。资金面助力市场企稳是短期的，中长格局依旧谨慎偏空，操作上轻仓，短线或直接观望待机即可。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元于89部位弱震。欧美股市高位震荡。在由美联储主席珍妮特·耶伦最后一次主持的政策会议上，决策者们维持基准利率不变，同时强调了进一步提高利率的计划，从而为下任主席杰罗姆·鲍威尔主持3月份会议时加息奠定基调。从声明的变化可以看出，决策者承认经济增长更为强劲，并且对通胀率将升至2%目标更具信心；这可能刺激人们对美联储将加快升息速度的预期。官员们还表示，通货膨胀“预计将在今年上行并稳定”在目标附近，这种措辞相比12月份的声明调门有所调高。与此同时， 美联储再次重申：“经济前景所面临的短期风险基本平衡”。美原油收涨，虽然上周美原油库存近三个月来首次增加，但被汽油和馏分油产品需求强劲和有关OPEC产油国在1月继续大幅减产的消息所抵消。美豆收跌，因获利了结打压，1且天气预报显示阿根廷干旱地区下月降雨几率增加。阿根廷是全球第三大大豆出口国和最大豆粕、豆油出口国。部分预测机构预计，阿根廷未来10-15天的降雨几率增加，而巴西的降雨几率则下降，之前降雨已导致该地区的大豆收割放缓。大豆期货也承压于近期价格上涨后美农户现货销售加速。巴西方面销售缓慢，因降雨耽搁销售，加之雷亚尔升值，导致巴西豆价低迷。框架如前，美豆延续10元上下波动。本季南美产量决定整个豆类市场是延续供应宽裕还是转化为偏紧。而南美最终定产要到国内春节后才可大体框定。 | 粕少量基础多持，短看偏震荡的低吸高平节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三从早盘的跌势中回升，收盘接近持平，交易商解释称，因受美国出口需求改善支撑。一些天气预告显示，预计2月中旬前阿根廷将迎来急需的降雨。交易员表示，美国玉米出口销售增加，因这是全球最便宜的饲料谷物。 | 玉米1805合约在1760—1785元/吨有较强支撑，若价格超跌可逐步逢低买入。 大连豆粕操作上建议低位多单少量持有，短线低吸高平。 菜粕继续震荡上行，短期偏强，南方雨雪冰冻天气或对油菜籽生长带来不利影响，操作上建议低位多单少量持有，短线低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约小幅波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-2800,隐含波动率为11.123，权利金小幅下跌，平值看跌期权M1805-P-2800隐含波动率小幅下降至11.52，权利金价格小幅上涨。 | 操作上建议滚动买入虚值看涨期权，也可以卖出宽跨式期权（2700,2850）。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡，夜盘小幅拉高。现货市场报价继续持稳，商家陆续离场休市，全天终端采购量处于低位。今天华东主导钢厂将出台新一期价格政策，平推可能性较大。普氏62%铁矿石价格指数报73.1美元，下跌0.4美元；唐山普碳钢坯价格上涨10元/吨，现含税出厂价3590元/吨。 1月份钢铁行业PMI指数50.9%，环比上升0.7个百分点，连续9个月处在50%以上的扩张区间。主要分项指数中，生产指数再次回升至扩张区间，新出口订单指数和产成品库存指数上扬，新订单指数小幅下降，购进价格指数则回落至收缩区间。 昨晚找钢网公布本周库存数据：建材全国统计仓库库存量388.8万吨，环比上周增加48.3万吨，上升14.2%，其中华南与华东地区增幅较大；热卷全国统计仓库库存量155.3万吨，环比上周增加4.1万吨，上升2.7%。 综合来看，春节前后部分钢厂高炉检修，计划量有所折扣。螺纹钢库存仍明显低于去年同期水平，市场对于节后供应预期依然偏紧。 | 当前钢材市场已基本休市，预计节前螺纹将平稳运行，短多操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货表现大幅下滑，实盘成交有15-20元的下行空间，成交量表现尚可；出货意愿较强的为山东港主流粉矿资源，以及唐山港主流低品粉矿资源；钢厂对铁矿石的需求增加有限，加之近期采购上行，铁矿石库存量较前期上行明显，后期采购量以观望市场价格为主。 南非最大的铁矿生产商昆巴铁矿公司日前报称，2017年全年产量4500万吨，同比增长8%，表现好于预期。昆巴铁矿为英美资源公司控股，主要两个矿山Sishen和Kolomela都位于南非北开普省，去年产量分别同比增加10%和9%，出产铁矿石主要用于出口，去年出口同比增加7%达4160万吨，国内销量下滑4%为328万吨。 铁矿石在节前补库结束之后，整体需求表现疲弱，近期黑色链的主导品种依然为钢铁，矿石弱于钢铁； | 矿石价格延续低位弱势震荡，其表现会受到钢铁端的影响和带动，参考区间 70-75 美元/吨，关注下方500-510区域能否有效支撑。 （杨俊林） |
热轧 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4060-4110元/吨。天津市场热卷报价整体平稳，主流报价1500mm普卷包承资源约在3960元/吨，中铁资源3960元/吨。原料方面，唐山普方坯涨10元/吨，本地部分钢厂出厂在3590元/吨。找钢网数据显示，热卷全国统计仓库库存量155.3万吨，环比上周增加4.1万吨，上升2.7%，上升幅度较小对行情难以构成影响因素。 期货市场，昨日热轧卷期货主力合约HC1805因脉冲行情呈现宽幅震荡走势，期价3900整数关口支撑较强。昨日夜盘阶段，期价发力上行，昨日提示期价有望稳固之后再次上行至脉冲高点以上。 综合来看，热轧卷目前供需较为平衡，市场关注焦点在于节后采暖季结束后的复产预期及实际产量增加情况，目前行情依旧较为弱势震荡上行阶段。 | 操作上，多单可继续持有，但行情震荡反复注意控制仓位。 （孔政） |
动力煤 | 1月31日夜盘，郑煤1805合约期价窄幅震荡。1月30日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价755元/吨，上涨4元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓760元/吨，上涨4元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止1月31日，6大发电集团日均耗煤量82.50万吨/日，上升1.31万吨/日；秦皇岛港库存672万吨，下降8万吨；6大发电集团煤炭库存899万吨，下降2万吨。发改委副主任连维良表示，针对部分电厂存煤减少情况，发改委、交通部、铁总已采取相关措施。目前，全国统调电厂平均存煤在15天左右合理范围。2月份动力煤消费需求有一定的季节性和政策预期压力，但目前现货供求关系仍偏紧，预期切实转换为现实压力仍有一定的时间。因此，郑煤1805合约期价震荡偏强，延续期货向现货基差收敛路径，但后续节奏上可能有所反复。 | 操作上，中线观望，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行昨日不开展公开市场操作，当日净回笼2100亿。资金面延续宽松，货币市场利率涨跌互现。中国1月官方制造业PMI降至51.3，但仍连续18个月位于枯荣线上方，显示制造业继续保持稳步扩张走势，预期和前值均为51.6。美联储决议声明预计2018年的通胀率将会提高，暗示3月可能加息，符合市场预期。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶均下跌0.5泰铢，分别至42.5和36.5。国产胶、混合胶和美金胶报价均下跌，其中，山东市场人民币混合胶报价走低100-200元/吨，马混现货11100元/吨，泰混现货11200-11250元/吨。合成胶方面，原料丁二烯报价上调，山东丁二烯送到参考10300-10500元/吨，丁苯胶报价盘整，目前丁苯胶相对全乳现货的升水已经升高至2000元左右。 期货方面，昨日1805破位下跌，近四个月的区间盘整被打破，目标直指高库存和不合理的升水结构，进一步对贸易商和主产国产生挤压作用。 | 从走势看，整体偏空，短线可能有所反复，建议持空者暂持，偏空思路，控制好仓位。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
