联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年1月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国财长姆努钦在达沃斯论坛称，在企业税方面，继美国税改之后各国不会出现“逐底竞争”的现象。他并不特别担心中国对美债的购买情况，短期内也不担心美元走势，认为美元走弱有利于美国贸易。
2 美国商务部长Wilbur Ross周三表示，美国贸易当局正在调查是否需要对中国侵犯知识产权采取行动
3 美国12月成屋销售下跌3.6%，低于预期的下跌2.2%，为四个月来首次下跌。2017年成屋销售总数上涨1.1%至551万户，创下2006年以来新高。房价的上涨，房屋库存跌至历史新低
4 法国总统马克龙在瑞士达沃斯举行的全球经济论坛上发言表示，全球化已经陷入危机
5 欧元区1月制造业PMI初值59.6，创3个月以来新低，但综合PMI创十一年半以来新高；德国1月制造业PMI初值61.2，较前值有所回落，但仍处于高点。法国1月制造业PMI初值58.1，回落至两个月以来低点。
【国内宏观基本面信息】
1 中央政法工作会议：要开展专项行动，依法查处金融、财税、资本市场、社会民生等领域经济犯罪案件，重点打击非法集资、网络传销、内幕交易等经济犯罪，坚决惩戒违法违规活动。
2 中国金融四十人论坛学术委员高善文称，本月拜访华盛顿政府部门和智库发现，经贸问题上对华奉行强硬立场似乎是美国朝野两党共识，并非特朗普个人主张；连传统主张对华友好的美国商会角色和立场也可能出现微妙变化。中美经贸关系进入多事之秋
3 去年9月份，央行发布了《关于对普惠金融实施定向降准的通知》，预计今年1月25日起全面实施。据悉此次降准可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。多位专家表示，此次定向降准对流动性和市场的影响是短暂的，实际释放的流动性或在3000亿元至3800亿元之间，低于此前市场预期
4 监管发通报为基金爆款“降温”，通报指出，近期权益类基金持续热销，既有市场环境改善、基金经理过往业绩表现等积极因素的影响，也需关注“追热点”、“捧明星”等非理性因素苗头。
5 对近期市场概念炒作、市场操纵行为，监管层严密盯防各类异常交易线索，严厉打击可能存在的违法违规行为。证监会已有所关注近期炒概念行为，特别是隐藏在其中市场操纵等违法违规，监管层严防死守。
6 截至24日，已有12家A股上市银行“晒出”2017年业绩快报。数据显示，去年以来，大部分上市银行的盈利和资产质量均处于改善向好阶段。业内人士认为，随着不良压力进一步缓解、拨备覆盖率提高，银行利润增速有望进一步改善
【当日重要公布数据】
20:45 欧元区1月央行存款利率 前值-0.4% 预期-0.40%
20:45 欧元区1月央行边际贷款利率 前值0.25% 预期0.25%
20:45 欧元区1月央行利率决议 前值0.00% 预期0.00%
21:30 美国12月零售库存月率 预期0.1%
21:30 美国至1月13日当周续请失业金人数 前值192.0万 预期195.2万
21:30 美国12月商品贸易帐 前值-688亿 预期-697亿
21:30 美国上周初请失业金人数 前值23.5万 预期22.0万
21:30 美国12月批发库存月率初值 前值0.3% 预期0.8%
23:00 美国12月新屋销售 前值67.5万 预期73.3万
23:00 美国12月新屋销售月率 前值-7.9% 预期17.5%
23:00 美国12月咨商会领先指标月率 前值0.5% 预期0.4%
【证券指数期现货思路】
24日指数盘中走势略显纠结，但再度刷新本轮反弹新高，截至收盘，沪指收报3559.47点，涨0.37%，成交额3076亿。深成指收报11607.57点，涨0.45%，成交额2931亿。创业板收报1813.28点，涨2.57%，成交额916亿。市场成交量继续温和放大，短期内市场上行的格局或将延续。
现货证券市场盘面上，早盘尽管乐视网复牌对市场造成一定影响，但银行、地产板块一路走高为市场带来一定的支撑。此后中小创逐渐在传媒、互联网金融、软件服务、医疗等板块的带动下回升，午间收盘前银行、地产相继回落，带动指数一度翻绿。不过午后银行、券商再度发力推动沪指刷新阶段新高。随后银行板块再度走弱，券商及石油行业支撑大盘收涨。
目前现货市场板块分化严重，且轮动加剧，市场惯性继续推动前行，但从技术和板块上分化相当严重，随时有突变可能但何时发生事实上可能由盘中开始，因此从日评上，我们建议得更多是轻仓短线，从具体操作上，投资者务必盯紧盘中走势，特别小心可能转向的预兆，不宜重仓下注
【国债期现货思路】
24日国债期货高开低走，10年期国债期货主力T1803上涨0.03%，收报91.770元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.06%，收报95.865元。现券方面，银行间10年期国债现券下跌1.08bp，报3.9414%，5年期国债现券下跌2.46bp，报3.8464%。
央行当日开展了2200亿元逆回购操作，其中1100亿元7天期、1000亿14天期、100亿63天期，目前银行体系流动性总量较高。银行间市场资金面延续本周以来的宽松态势，银存间质押式回购利率多数下跌，Shibor回购利率涨跌互现，短期Shibor继续下行，隔夜和1周利率分别下跌2.8bp和3.1bp。监管文件也将继续出台，全国将迎来大范围雨雪天气，通胀预期或升温，因此债市经过小修复后，收益率仍将面临上行压力。市场价格维持昨日观点，短期缓和中期看淡，短期轻仓，等待货币局势稍有明朗。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元大幅走低至89.5下方，对应人民币大幅升值。美国财长努钦周三在达沃斯论坛上表示“弱势美元对贸易有利”，并举出美元贬值对美国经济的好处，令美元汇率大幅下挫。人民币兑美元自12月中旬以来一路加速升值，幅度已逾3.5%，而今年年内升值幅度亦已接近2%。但和其他主要币种相比，人民币兑美元的反应仍较合理，并不需要过分担忧。欧美股市涨跌不一。美股道指创收盘历史新高。科技股下跌令纳指与标普500指数收跌。此前三大股指均创盘中历史新高。投资者正在权衡道指成分公司通用电气与联合技术等公司的财报。美元走软有利于向境外提供产品与服务的跨国企业提高竞争力。欧股收低，投资者消化了新的企业消息，同时关注政治动态。世界商界和政界精英们在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛，法国总统马克龙在其主题演讲中指出，全球化正在经历一场重大危机。纽约原油上涨1.14美元，收于65.61美元/桶。美国能源信息署（EIA）报告称美国上周原油库存出现连续第10周下降，令油价得到支撑。美豆延续第八个交易日上涨，受美元下跌及阿根廷天气干燥推动。美元走弱及阿根廷不利的作物天气点燃了美豆出口需求改善的希望。除美元走跌市场还担心美总统特朗普在本周达沃斯稍后的讲话中宣布保护主义政策。气象公司说，阿根廷和巴西南部偏远地区的长期天气前景倾向更加干燥。巴西是全球头号大豆出口国，阿根廷是全球第三大生产国，是最大豆粕及豆油出口国。美农业部周三公布，民间出口商报告向菲律宾出口销售13.2万吨豆粕，17-18市场年度付运。下游粕油跟涨，技术性买盘也推动价格。框架如前，货币因素继续加大中美差异，这是个阶段主要背景。加之豆类本身的因素，连盘仍受制约。 | 鉴于豆类定价最终还是要跟随美豆，建议粕少量基础多持，看偏震荡的低吸高平节奏，有部位就做否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 晨评（2018.1.25） | 短期豆粕继续区间震荡为主，豆粕因人民币升值约4%，振幅收窄，美豆1000美分，对应国内2800。区间波动，做空期权波动率。 玉米价格仍将震荡回升，预计1750-1780点存在较强支撑，若价格超跌可逐步逢低买入。 （李金元） |
续上页 | 展望和策略： 美豆本月从950美分低点反弹了4%，同时美元从12月份开始下跌了4%，供求面变化不大，春节前后市场仍将关注南美天气问题，美豆销售进度和中国进口到港情况。 玉米： 近期玉米继续关注国储的拍卖情况，本周我国玉米拍卖投放量将超过10万吨。临储密集拍卖意在打压贸易商囤粮惜售心态，通过政策引导进一步巩固农业供给侧改革的成果，不能放任玉米暴涨，殃及大豆和玉米种植结构调整重任。短期玉米价格存在回调压力，但在低位仍受到成本支撑，农民手中余粮有限，后期经过充分调整后。 |
|
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘探底回升，夜盘窄幅波动。现货市场主流报价早盘小幅下调，市场成交更为清淡，盘中少数商家二次降价，全天终端采购量继续回落。普氏62%铁矿石价格指数报73.7美元，下跌2.2美元；唐山普碳钢坯价格下跌20元/吨，现含税出厂价3560元/吨。 据中钢协统计，2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，旬环比增加0.79万吨，增幅0.44%；全国估算值为224.19万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅0.69%。截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨，减幅3.71%。 财政部数据显示，2017年国有企业利润总额2.9万亿元，不仅23.5%的同比增速远超近年水平，利润总额也创下历史最高纪录。 综合来看，当前终端需求已趋于停滞，市场焦点转至贸易商冬储的节奏以及节后预期上来。 | 操作上逢低短多为主，注意风险控制。 （朱小虎） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4120-4140元/吨。天津市场热卷1500mm普卷包承资源约在3960-3970元/吨，价格频繁调整，但商家整体出货一般。原料方面，唐山普方坯涨20元/吨，本地部分钢厂出厂3580元/吨。 期货市场，昨日热轧卷期货主力合约HC1805震荡偏强，期价逐步上行至周初高点。昨日夜盘阶段期价延续昨日走势。目前期价有尝试突破周初高点动力，突破之后上方3970-4000将是强阻力区域。 综合来看，热轧卷供给持续增加，热卷全国统计仓库库存量：151.2万吨，环比上周减少2.6万吨。目前行情依旧较为弱势震荡上行阶段。 | 操作上，多单可继续持有，但行情震荡反复注意控制仓位，预期不宜过高，关注3970-4000强阻力区域平仓多单。 （孔政） |
动力煤 | 1月24日夜盘，郑煤1805合约期价上涨。1月23日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价739元/吨，上涨2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓745元/吨，上涨2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，上涨10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，上涨10元/吨。截止01月24日，6大发电集团日均耗煤量73.77万吨/日，下降0.23万吨/日；秦皇岛港库存710万吨，下降5万吨；6大发电集团煤炭库存977万吨，下降7万吨。近期，多地召开能源工作会议和煤炭工作会议，确定2018年煤炭去产能年度任务目标：山西省推进60万吨以下煤矿减量重组退出，做好2300万吨煤炭产能退出；河北省压减煤炭产能1062万吨，退出煤矿19处；河南省淘汰100万千瓦落后煤电，释放优质煤炭产能180万吨；山东省关退煤矿10处，退出产能规模465万吨。目前现货供求关系仍偏紧，但1月份动力煤消费需求将面临季节性压力，郑煤1805合约期价震荡偏强。 | 操作上，中线观望，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行昨日开展了2200亿元逆回购操作，按逆回购口径计算，当日净投放500亿。市场资金转为宽松，资金利率多数下跌。 行业方面， 根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2017年12月份天然胶出口量为50.51万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨3.03%，同比大涨24.22%。 现货方面，泰国原料胶水持平于44.5，杯胶价格下跌0.5泰铢至38，国产胶、混合胶报价下跌，美金胶报价小幅上涨，其中山东市场人民币混合胶报价稳中走低50-100元/吨，马混现货11200-11300元/吨，泰混现货11400元/吨。合成胶方面报价保持稳定。 期货方面，受短期跌势压制影响，天胶1805期价昨日小跌，行业层面利空占据主导，而日胶存在中期回落可能，这或将拖累国内胶价继续下探，不过1805下方仍面临较强支撑，且季节性和政策不利于空头，影响下跌的流畅度。 | 建议建议仍以轻仓交易为主，激进者可持少量空单，严格控制仓位，若期价获得支撑出现明显反弹则应考虑离场。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
