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道通早报
日期：2018年1月26日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普称，若美国能达成“明显更好”的协议，他会重新考虑TPP，对TPP持开放态度；他更喜欢双边贸易协议。本周日本刚宣布完成新版TPP协议谈判。此前评论称，日本预计美国可能只是暂时“退群”。
2 美国12月新屋销售环比下跌9.3%，低于预期，创下16个月以来最大跌幅。11月新屋销售受南部飓风灾后重建的提振，曾创下历史新高，而12月这种影响减弱，再加上12月底不寻常的低温天气，都导致12月销售的下滑。
3 日本总务省周五公布数据显示，日本12月全国CPI同比增长1%，低于预期1.1%，高于前值0.6%。核心CPI（除生鲜食品）同比增长0.9%，与预期和前值持平。
4 欧央行维持利率不变，称如有必要QE将到9月后；德拉吉称今年加息概率很低，QE将到通胀出现可持续调整，或3月重估政策调整。每月300亿欧元的资产购买规模将至少持续到9月份，如有必要将持续更长时间。
【国内宏观基本面信息】
1 财政部数据显示，2017年国内增值税、个人所得税、企业所得税、土地及房地产相关税收等主体税种多数实现较快增长
2 公安部部长称，紧紧围绕互联网金融、投资融资、股市房市等重点领域，加快建设经济犯罪风险预警监测平台，严防违法违规金融行为转化为经济犯罪
3 七部委联名文件：重点针对中方投资额等值3亿美元(含3亿美元)以上的对外投资、敏感国别(地区)及敏感行业的对外投资、出现重大经营亏损、重大安全事故及群体性事件、存在严重违规行为的对外投资。
【当日重要公布数据】
07:30 日本12月全国消费者物价指数年率 前值1.0%预期1.1%公布0.6%
07:30 日本12月全国核心消费者物价指数年率 前值0.9%预期0.9%公布0.9%
07:30 日本1月东京核心消费者物价指数年率 前值0.7%预期0.8%公布0.8%
09:30 中国12月规模以上工业企业利润年率 预期14.9%
09:30 中国1-12月规模以上工业企业利润年率 预期21.9%
17:30 英国第四季度GDP年率初值 前值1.4% 预期1.7%
17:30 英国第四季度GDP季率初值 前值0.4% 预期0.4%
21:30 美国第四季度GDP年化季率初值 前值3.0% 预期3.2%
21:30 美国12月商品贸易帐 前值-688亿美元 预期-697亿美元
21:30 美国12月耐用品订单月率初值 前值0.9% 预期1.3%
21:30 美国第四季度GDP平减指数年率初值 前值2.3% 预期2.1%
21:30 美国第四季度个人消费支出物价指数年化季率初值 预期1.5%
21:30 美国12月批发库存月率初值 前值0.3% 预期0.8%
21:30 美国第四季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 前值1.9% 预期1.3%
21:30 美国第四季度消费者支出年化季率初值 前值3.7% 预期2.2%
21:30 美国12月耐用品订单月率初值（除运输外） 前值0.6% 预期-0.1%
【证券指数期现货思路】
25日指数加大分化，沪指在早盘探底后一度回升至平盘上方，尾盘再度回落，深市三大指数尾盘快速走弱，深指及中小板多数时间围绕平盘附近震荡，截至收盘，沪指收报3548.31点，跌0.31%，成交额2880亿。深成指收报11552.56点，跌0.47%，成交额2934亿。创业板收报1810.83点，跌0.14%，成交额979亿。沪指终结七连涨，上证50指数终结十九连涨。
盘面上，金融、地产板块迎来调整，对市场造成明显的拖累。券商保险银行领跌市场，券商股大多回落，保险股跌幅均超1%，银行股则仅有部分地方银行上涨，地产股中前期涨幅较大的均震荡回落。而前期较弱的贵金属、电信、民航以及周期性板块涨幅居前，文化传媒则连续两日上涨。总体感觉贵金属以及周期性板块上行主要得益于大宗商品价格大幅上涨的影响。
当前需要注意的是外资开始转为净流出，而场内某些前期热门板块中的资金有退出迹象，但是截至目前这些资金并没有远离，而是流入了其它板块，市场因此出现了明显轮动，总体上，指数经过连续的上拉行情，短期积累了较多获利盘，获利盘了结的压力放大，回调的概率较大，根据前两天建议，轻仓观察即可，等待日内方向选择
【国债期现货思路】
25日国债期货低开高走，尾盘拉升收涨，10年期国债期货主力T1803上涨0.15%，收报91.885元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.10%，收报95.955元。现券方面，银行间10年期国债现券上涨0.93bp，报3.9507%，5年期国债现券上涨1.5bp，报3.8614%。
央行公告称，考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，1月25日不开展公开市场操作。当日有1200亿逆回购到期，净回笼1200亿。
目前， 银行间市场资金面较前几日略点收敛，银存间质押式回购利率涨跌不一，shibor多数上行。考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，1月税期扰动消退，但本周央行流动性工具到期较多，综合考虑财政支出节奏、定向降准实施，预计央行公开市场操作（OMO）或转向以对冲到期央行流动性工具为主，市场资金面总体有望保持平稳。本次普惠金融定向降准是对原有定向降准政策的拓展和优化，在贷款范围上将“三农”和小微企业贷款外延扩展为普惠金融贷款，同时降低了相应贷款增量和余量的考核标准。无论是1月MLF超额续发千亿规模还是此次定向降准时间有所提前，主要是在当前银行流动性
鉴于短期资金面尚且宽松，消息面较为平淡，市场短暂企稳，但对反弹空间不宜期望过高。资金面助力市场企稳是短期的，总体格局依旧谨慎偏空。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元盘中大幅走低，但收盘削减跌幅，收于89.5下方。欧美股市涨跌互现。美股道指与标普500指数再创收盘新高。欧洲央行宣布维持利率不变。美国总统特朗普讲话支持强势美元。特朗普周四在接受CNBC采访时称，在他的领导下，美元将会随着时间的推移而越来越强，并希望最终看到强势美元。他表示，财长努钦最近有关美元的言论被误读了。此番言论一出，美元指数短线跳升，几乎收复全天失地。金价快速下挫，欧元/美元跌破1.2450。努钦周四又试图澄清，他表示，“美元现在的水平有利也有弊，这完全不是我对美元立场的转变。或许和之前的财长相比略有不同，他们倡导的是强势美元”，他同时还补充说他支持自由和浮动汇率的货币。欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲经济加速增长，超出预期。数据证实了经济增长强劲。强劲势头提升了通胀率上扬的信心。近期的汇率波动是一大不确定性来源。美银美林表示：尽管我们对今年美股整体看法乐观，但我们认为现在已经开始看起来有些泡沫存在了。欧股收跌。欧银决议后交易员预期宽松政策即将结束。纽约原油下跌10美分，收于65.51美元。美元指数突然从近3年来的最低水平反弹，令油价受到打压。美豆冲高10元但未保持上涨成果而回落收平。投资者持续关注阿根廷天气。天气预报显示，下下周阿根廷可能更多降雨，可能有助缓解一定的作物压力，但这不足以消解单产下降的可能性。贸易商称，近期期价持续上扬，激励农户销售库存大豆。今日，美农业部将发布当周出口销售数据，分析师预计大豆出口销售总计85-140万吨。 | 框架如前，美豆在美元波动及天气预报引导下未能站稳10元，10元关口还是需要有实质因素推动才能突破的。连盘保持被动跟随震荡。粕少量基础多持，短震荡模式，有部位就做否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌，在稍早触及七周高位后回落。分析师表示，空头回补限制了今日的跌势，之前曾推动价格在今日早盘及周三上涨。 阿根廷农业部周四表示，预计农户玉米播种面积为870万英亩，低于之前预估的880万英亩，因部份谷物种植带受干燥天气影响。 交易商密切关注阿根廷天气，预报显示该国将出现更多炎热及干燥天气。阿根廷是全球第三大玉米和大豆出口国，且是最大的豆粕出口国。 贸易商表示，近期期货市场的上涨持续鼓励农户出售仓库中的玉米。周五美国农业部（USDA）将发布截至1月18日该周的出口销售数据，分析师预计将达到90-125万吨。该数据因美国政府停摆而推迟一日公布。 大连玉米昨日低位震荡，短期玉米价格受临储密集拍卖影响存在回调压力，但在低位仍受到成本支撑，农民手中余粮有限。 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四盘中突破每蒲式耳10美元后回落，收盘持平，投资者持续关注阿根廷干燥天气。分析师称，天气预报显示，下下周阿根廷可能迎来更多降雨，料有助于缓解一定的作物压力，但这不足以消弭单产下降的可能性。 AgResource Co.发布报告称，天气预报显示的降雨不足以化解前几个月干燥天气的影响。 CBOT 3月大豆合约盘中升穿每蒲式耳10美元，为12月7日来首次，之后回落。该合约收盘持平于9.92-1/4美元。贸易商称，近期期价持续上扬，激励农户销售库存大豆。 周五，美国农业部将发布截至1月18日当周的出口销售数据。分析师预计大豆出口销售总计85-140万吨。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡反弹，人民币升值限制豆粕涨幅，后期仍需关注南美天气。 | 大连玉米预计1750-1780点存在较强支撑，若价格超跌可逐步逢低买入。 大连豆粕期价继续维持区间震荡，操作上建议观望为主，短线低吸高平。 菜粕跟随豆粕震荡反弹，操作上建议观望或区间内短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-2750,隐含波动率为11.29，小幅下跌，权利金小幅上涨，平值看跌期权M1805-P-2750隐含波动率小幅下跌至11.36，权利金价格小幅下跌。 | 操作上建议卖出宽跨式期权（2700,2850）。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高后小幅回落。现货市场主流报价持稳，午后受期货拉高的影响，少数商家小幅拉涨，全天成交量继续下降。普氏62%铁矿石价格指数报75.05美元，上涨0.8美元；唐山普碳钢坯价格上涨20元/吨，现含税出厂价3600元/吨。 2017年，沙钢全年完成生铁、粗钢、钢材产量分别为3139万吨、3834万吨、3693万吨，同比分别增长3.94%、15.3%和13.5%，年销售收入2200亿元，利税254亿元，利润192.74亿元。宝钢股份25日晚间公告，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加101亿元到108亿元，达190.66-197.66亿元。 上海钢联本周库存数据公布：螺纹钢社会库存448.25万吨，上升31.58万吨；厂内库存179.85万吨，下降44.57万吨。 综合来看，当前终端需求趋于停滞，商家陆续停业休市，市场焦点转至贸易商冬储以及节后预期上来。 | 偏多思路操作，已有多单续持，注意防守。 （朱小虎） |
动力煤 | 1月25日夜盘，郑煤1805合约期价震荡。1月24日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价741元/吨，上涨2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓747元/吨，上涨2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825元/吨，持平。截止01月25日，6大发电集团日均耗煤量78.08万吨/日，上升4.31万吨/日；秦皇岛港库存705万吨，下降5万吨；6大发电集团煤炭库存977万吨，持平。2017年12月，山西省规模以上原煤产量7288万吨，同比下降9%；全年累计生产原煤85581万吨，同比增长3.5%。目前现货供求关系仍偏紧，但1月份动力煤消费需求将面临季节性压力，郑煤1805合约期价震荡偏强。 | 操作上，中线观望，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行昨日不开展公开市场操作，当日有1200亿逆回购到期，净回笼1200亿。新华社发文称，普惠金融定向降准已正式实施，“靴子”终于落地，稳健货币政策不改。资金面整体维持宽松，货币市场利率涨跌互现。 行业方面，本周卓创监测的山东地区轮胎企业全钢胎开工率为68.4%，环比上涨0.2个百分点，半钢胎开工率为70.9%，环比上涨0.4个百分点，今年过年较去年晚，轮胎开工率也保持较高水平，阶段性的橡胶下游需求较旺。 现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格昨日均下跌0.5泰铢，分别至44和37，美金胶盘整，国产胶和混合胶报价小幅上涨，其中，山东市场人民币混合胶报价稳中走高50元/吨，马混现货11200-11350元/吨，泰混现货11500-11550元/吨。合成胶方面报价基本稳定。值得注意的是，昨日山东天胶现货市场的询盘量有所好转，显示出需求有向好变动的迹象。 期货方面，天胶1805期价连续三日持稳于13800附近，且此处是几个月震荡区间的低位，显示出较强支撑，此外，下游需求阶段性的仍较为稳定以及季节性因素都是胶价进一步下探的阻碍。 | 建议持空者应谨慎持仓并设置离场条件，整体仍以宽幅震荡思路对待。 （王海峰） |
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