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道通早报
日期：2018年1月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长Hansson表示，如果经济和通胀的进展符合预期，那欧洲央行可能会在9月之后一步到位结束QE。
2 德国央行执委Dombret称，该央行决定纳入人民币作为外汇储备之一。后德国央行发言人称，目前尚未储备人民币，将在筹备工作后正式进行储备。
【国内宏观基本面信息】
1 国土资源部部长姜大明周一表示，中国将探索宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，但城里人到农村买宅基地口子不开，严禁下乡利用宅基地建别墅大院、私人会馆。政府将不再是居住用地唯一提供者。
2 知情人士称，在场外提供类交易所 (exchange-like) 集中交易服务的在线平台和移动App近来活动频繁，中国政府将针对性地升级打击措施。，中国政府计划阻断一切对“自制和离岸集中交易平台”
3 证监会副主席姜洋15日表示，监管层对于金融科技的持开放态度，但新技术也带来了一些风险。金融科技监管法律必须要跟上须服务实体经济
4 央行进行3980亿元MLF操作，本月共有2895亿元MLF到期。中国央行表示，目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。
【当日重要公布数据】
今日无重要数据
【证券指数期现货思路】
15日指数延续上周分化格局，白马、蓝筹继续走高，中小创则惨遭重挫，创业板跌近3%，创下去年8月以来新低，中小板则回落2%。截至收盘，沪指收报3410.49点，跌0.54%，成交额2864亿，在此之前，沪指录得十一连阳，创1992年以来最长连涨记录。深成指收报11307.46点，跌1.35%，成交额2994亿。创业板收报1732.62点，跌2.97%，成交额666亿。
上证市场未能延续十一连阳的表现，回落0.54%，，场内成交量及振幅放大，市场资金存在明显分歧，短线不排除有继续调整回落的可能。伴随着市场走低，沪股通亦迎来大幅净流出，金额达16.5亿元。
交易上，市场主要依赖大盘蓝筹白马、银行保险等权重股支撑，银行权重明显发力，酿酒行业总体表现较为坚挺，包括医药、公用事业等防御性板块较为抗跌，而前期的热点钢铁、煤炭、有色、软件服务等板块跌幅居前。中小创主要受到区块链概念股重挫的影响，因此前多家公司明确表示不涉足该业务。
而新三板集合竞价转让方式在1月15日正式上线。12月公布的新三板改革方案显示，新交易系统引入集合竞价机制，并对交易数量、金额都作出了要求，适度增强了新三板的吸引力，但对市场影响看来相当有限。
总的来看，前期热点的退潮带动了指数整体的调整，资金近日青睐的区块链概念在监管消息的影响下显著下挫，而连续的上涨和持续的个股二八甚至一九分化也侧面表明资金依然不足，维持上周没观点，出现回调的可能性在增加，且回调幅度可能不小，谨慎为好
【国债期现货思路】
15日国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.005点,下跌0.15%，国债期货T1803收报92.040点,下跌0.26%。
当日，央行进行了3980亿元人民币中期借贷便利（MLF）操作，今日MLF操作均为一年期，利率3.25%，与上次持平。有1825亿元MLF到期，本月共有2895亿元MLF到期。
另外，中国央行逆回购净投放500亿元。进行700亿元7天逆回购操作、800亿元14天期逆回购操作，将有1000亿元逆回购到期。
但在释放流动性的同时，央行表示，目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。这对于国债是不利的
整体来看，近期国债市场有一点矛盾，12月进口数据下滑和社融增量下降对国债期货形成支撑，但M2增速下降，货币供给宏观审慎，国债期货承压。而资金在短期释放的同时中长期则出现危险警示----因此总体来看，国债期货短期将拉锯震荡，很可能出现短期风险，减少持仓和交易频率，中期则依然看淡。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美金融市场因马丁路德金纪念日而休市，16日恢复正常交易。欧股在清淡交投中小幅走低，连续两周强劲上涨后，欧股暂歇。美马丁路德金日休市，欧股的交易比往常更清淡。美元承压，兑欧元下跌逾0.6%。亚洲股市普遍收高，但在中国政府宣布对金融风险采取新的银行监管措施之后，中国债券和股市下跌。上周末美豆跳升，因去年12月冲高后连续回落，市场超跌反弹，且美农业部1月数据不及市场预期的那样利空。中国海关总署最新数据显示，中国12月大豆进口跳升至历史第二高水平的955万吨，较上个月增加10%，较上年同期增长6%。下个月中国农历新年假期前备货需求强劲，油厂压榨利润良好。南美方面巴西早大豆已面临成熟，但大部分大豆还在预熟灌浆期，因去年11月有些干旱，所以巴西大豆大量上市预计会比往年推迟10天左右；阿根廷播种基本完毕，因部分地区干旱，等待面积评估。阿根廷大豆成熟收获大概在4月以后。连盘昨日补涨，夜盘窄震。 | 粕少量基础多持，短看低吸高平节奏。有部位就做没就观。 (范适安) |
谷物饲料 | 周一美盘逢马丁路德金日休市。 大连玉米主力1805合约昨日冲高回落，市场担忧临储粮将陆续拍卖，继山西之后北京、内蒙古也将进行拍卖，这对于玉米上涨带来显著压力。 大连豆粕夜盘继续震荡反弹，消化报告利多因素。美元出现崩溃式下跌，外盘商品大多上涨，但人民币大幅升值或限制豆粕涨幅。
| 大连玉米短期或震荡回调，操作上维持长多思路，但不宜追高，玉米1805合约低位多单谨慎持有，设好止盈位。 大连豆粕操作上建议豆粕1805低位多单少量持有，短线低吸高平。 菜粕跟随豆粕震荡反弹，操作上建议区间内偏多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-2750,隐含波动率下降至10.63，权利金小幅上涨，平值看跌期权隐含波动率下降至10.82，权利金价格继续下跌。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
棉花 | 外棉休市一天，周一郑棉横盘震荡，夜盘延续震荡，5月最新价格15290元。截止1月9日，新疆加工量478万吨，中国棉花信息网有望将新疆产量上调至499万吨。12月棉花工业库存66万吨，上月70.46万吨，纺企补库清淡，3月后中国开始抛储，新棉销售压力存在。 | 郑棉震荡为主，不追涨杀跌。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低开高走，再次回到3800一线。现货市场主流报价早盘继续下跌，盘中小幅回涨，低位资源成交出现放量。普氏62%铁矿石价格指数报76.5美元，下跌1.8美元；唐山普碳钢坯价格上涨20元/吨，现含税出厂价3490元/吨。 1月15日，国土资源部部长姜大明在全国国土资源工作会议上表示，政府将不再是居住用地唯一提供者。我国将研究制定权属不变、符合规划条件下，非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点，政府将不再是居住用地唯一提供者。 工信部公示拟动态调整钢铁规范企业名单，19家企业存在列入去产能任务整体退出、被其他规范企业重组、停产、冶炼装备全部关停等情形，拟撤销钢铁规范公告；12家企业存在环保、能源、安全等问题，拟责令整改；48家企业压减产能关停了部分冶炼装备；25家企业名称变化，拟予以变更。 综合来看，当前螺纹终端需求逐步萎缩，钢市将很快进入半休市和休市状态，部分贸易商开始尝试分批冬储。 | 短期行情仍围绕3800一线震荡，观望或短线操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 晨会要点： 1、 钢铁现货价格（上海螺纹钢HRB400）从12月上旬的最高点4980持续下跌至3760元/吨，跌幅1220元/吨，而期货价格跌幅较小，RB1805的最大跌幅为370元/吨，基差大幅收敛；同期铁矿石普式指数从12月初的70美元/吨上行至最高79.3美元/吨，成材与矿石走势分离，螺矿比持续下行； 2、 钢铁市场来看，钢厂错峰限产的高峰已过，部分钢厂高炉检修 结束恢复生产，北方部分钢厂因有供暖任务恢复生产，可以看到，从12月中旬开始，全国高炉开工率和河北地区高炉开工率均呈现上升态势，钢材市场供应上升明显，在需求持续萎缩的情况下，钢铁库存被动累积，价格承压； 3、 考虑到当前价格至电炉钢成本附近，目前的冬储需求尚未全面 启动，价格的持续下跌后，市场恐高情绪缓解，会引发一定的冬储需求，我们认为时间点在1月下旬左右，对市场价格有一定的支撑作用，近期市场价格弱势向下，但难以出现深跌行情，空间有限。 4、矿石市场来看，钢厂利润不断压缩，在港口库存高位 情况下，钢厂开始调节高低品矿配比，增加低品矿使用量，高低品价差收缩情况下价格向上动能受到抑制；如后期钢厂利润持续收缩，高低品价格仍有收敛空间； 5、 在当前阶段，矿石仍有支撑因素，其一，供给因素：近期澳、巴铁矿石发货量均有所减少，一季度处于季节性的供应低点，往年来看，一般一季度比四季度产量环比减少1500-2000万吨，一季度比同年二季度产量减少2000-4000万吨；其二，补库因素：当前大中型钢厂进口矿库存天数为21.5天，处于相对低位水平，考虑春节因素及春节后错峰限产全面结束情况下的高炉的复产，钢厂对矿石会有一定的补库意愿；因此，近期矿石价格震荡偏弱，参考区间 75-80 美元/吨。 | 对于钢铁和矿石的1805合约，非空头合约，近期重点关注钢铁贸易商的冬储情况和钢厂铁矿石的补库情况；如冬储乐观，对春季前市场有推动作用；如冬储不乐观，则低库存对春节后需求开始释放的市场有支撑作用。 （杨俊林） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格先跌后涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4130-4160元/吨。天津热轧市价格大幅下调，跌幅在50-70元/吨不等，主流报价1500mm普卷包承资源3940-3960元/吨，原料方面，唐山普方坯涨20元/吨，本地部分钢厂出厂3490元/吨。 期货市场，受周末钢坯大跌影响，热轧卷期货主力合约HC1805低开探底，其后逐步走稳回升。3800整数关口支撑力度犹存，期价连续盘整之后收敛区间渐窄，关注上方下降趋势线压力3880阻力及下方3800支撑。 综合来看， 热轧卷供给端较为平稳，热轧卷钢厂库存及社会库存本周小幅增加，下游需求较弱，现货价格短期内难改弱势局面。HC1805合约目前依旧处于矛盾积累期。 | 操作上，关注上方下降趋势线压力3880阻力位及下方3800支撑位。 （孔政） |
动力煤 | 01月15日夜盘，郑煤1805合约期价震荡走强。01月12日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价731元/吨，上涨1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓737元/吨，上涨1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价815元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价815元/吨，持平。截止01月15日，6大发电集团日均耗煤量75.50万吨/日，下降0.02万吨/日；秦皇岛港库存703万吨，下降2万吨；6大发电集团煤炭库存1016万吨，持平。目前现货供求关系仍偏紧，但1月份动力煤消费需求将面临季节性压力，郑煤1805合约期价震荡。 | 操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，1月15日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，同时开展1年期MLF操作3980亿元，市场资金面趋向平稳，货币市场利率涨跌不一。2017年中央企业全年累计实现营业收入26.4万亿元、利润总额1.4万亿元，同比分别增13.3%和15.2%。 行业方面，越南海关最新公布的数据显示，2017年12月份越南橡胶出口总量为16.93万吨，环比上涨16.5%，同比上涨28.22%；2017年累计出口139万吨，较2016年全年上涨10.9%。越南出口至中国11.32万吨，1-12月累计出口至中国90.25万吨，占越南2017年全年总出口量的64.93%。 现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格昨日分别上涨2泰铢和0.5泰铢，至45和37.5，原料市场近期持续反弹，国产胶、美金胶和混合胶价格均有所上涨，其中，山东市场人民币混合胶报价上涨100-200元/吨，马混现货11600-11700元/吨，泰混现货报价11600-11800元/吨。合成胶方面，顺丁胶和丁苯胶报价均有上涨，山东地区齐鲁顺丁报盘走高200元/吨至12300-12400元/吨，原料丁二烯价格保持稳定。 期货方面，天胶1805反弹至重要压力，泰国政策频发、外盘胶价上涨、1801高升水交割等是驱动近几日胶价反弹的主要动力，我们认为从时间节点上，当前胶价存在启动季节性反弹的可能，不过技术走势上，1805期价仍受到几个月来震荡的压制，这可能会引发波动增加。 | 建议多单轻持，严格控制仓位。 （王海峰） |
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