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道通早报
日期：2018年1月3日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧元区12月制造业PMI终值60.6，为二十年来最高。纵观全年，德国、奥地利、荷兰和爱尔兰制造业PMI同时创下历史最高值，希腊也恢复到了2008年危机前的水平。
2 媒体称，英国希望在脱欧后加入跨太平洋伙伴关系协定（TPP），已与澳大利亚、新西兰等国展开了非正式洽谈，或将成为首个在太平洋或中国南海没有边境线的TPP成员国。
【国内宏观基本面信息】
1 新华社评论称，从监管层传递的种种信号来看，2018年严格监管的方向不会动摇。随着国务院金融稳定发展委员会成立，新一年金融监管协调必定会有大动作，金融监管也将朝着更加科学的方向发展。在严监管的基础上，打好防范化解重大风险的攻坚战已经成为当前的大任务。
2 中国12月财新制造业PMI 51.5，升至四个月高位。新订单增长强劲，产出与出口销售也都加速增长，带动制造业采购增速升至4个月以来最高。中国12月财新制造业PMI51.5，这显示虽然中国制造业改善幅度尚小，但是运行得到进一步改善。
3 最高人民法院发文强调，要妥善认定政府与企业签订的合同效力，对有关政府违反承诺，特别是仅因政府换届、领导人员更替等原因违约、毁约的，依法支持企业的合理诉求。
4 受减持规定的影响，2017年大宗交易市场交投活跃度下滑，无论是成交笔数还是成交量、成交金额均出现一定程度的下滑。
5 国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良称，判断现在我国的潜在增长水平已经降到6.7%左右，还在以每年0.1%-0.2%的速度下降。如果中国的财政政策、货币政策不做大的调整，今年的GDP增速预计在6.5%左右，CPI涨幅升至2%，PPI涨幅回落到3.5%左右。
6 证券时报头版评论：不要让人民币升值预期过度膨胀,人民币升值预期过度膨胀，不仅打击了中国对外贸易，而且还刺激了外汇市场的投机交易。无论如何，人民币对美元汇率6.5都是一个重要关口。
【当日重要公布数据】
23:00 美国11月营建支出月率 前值0.5% 预期1.4%
23:00 美国12月ISM制造业指数 前值58.2 预期58.2
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元大幅收跌于92下方。欧美股市美强欧弱。美股科技股领涨，纳指史上首次收在7000点关口上方。标普500指数与纳指今日均创历史最高收盘纪录。伊朗与朝鲜等地缘政治因素受到市场关注。美元走低备受市场关注。2018年伊始，美元贬值延续了去年底的下跌趋势。美元走低是否意味着市场对去年12月底通过的美国税改法案对经济增长、利率以及通胀的作用产生了怀疑？美元最初得到了税改法案得以执行的支撑，但随着投资者仔细考察减税能否在长期内显著促进经济增长，多头们有些踌躇不前。伊朗成为市场关注焦点，此前有报道称伊朗抗议者与安全部队发生冲突，造成9人死亡。朝鲜领导人金正恩发表讲话称，平壤已经完成了核武器项目，核武器能覆盖美国本土大陆的任何地点，不过金正恩也暗示他愿意与韩国进行谈判。欧股收盘表现不一，投资者继续关注伊朗的地缘政治动荡。美国WTI原油冲高略回，稍早一度触及2015年6月以来最高位60.74美元。伊朗近日的动乱是油价背后的驱动因素之一。自2017年12月28日起，伊朗多个城市罕见地爆发反政府示威，民众纷纷上街抗议食品价格高涨、年轻人找不到工作及伊朗的中东外交政策等。有迹象表明，美国原油供应可能在2018年持续增加，会令正在减产的竞争对手感到不满。美豆收涨，受助于尽管阿根廷近期降雨但炎热天气可能限制作物产量的忧虑。下游粕、油跟随收高。但全球供应充裕限制涨幅。原油未能守住高点也限制市场看多人气。美农业部称，上周美豆出口检测量为113.9万吨，分析师预估区间为110-130万吨。框架如前，美豆在9.5上下获得平衡，市场等待是否出现驱动因素，而在此之前，市场保持区间波动模式。 | 建议粕少量基础多持，阶段看震荡性交易机会或观。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二走坚，交易商解释称，因跟随小麦市场上扬走势。指标CBOT 3月玉米合约在40日移动均线切入位附近进行整固。 美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2017年12月28日当周，美国玉米出口检验量为683,898吨，位于市场预估的57.5-80万吨区间内，前一周修正后为619,893吨，初值为609,281吨。 大连玉米主力1805合约元旦过后首个交易日迎来开门红，现货价格继续坚挺，港口价格继续上涨。 芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周二上涨，受助于尽管阿根廷近期降雨但炎热天气可能限制作物产量的忧虑。豆油和豆粕期货亦收高。但全球供应充裕限制涨幅。原油价格下跌亦限制市场的看多人气。 美国农业部称，上周美国大豆出口检验量为1,139,436吨，分析师的预估区间为110-130万吨。 | 大连玉米操作上继续维持前期长多思路，玉米1805合约低位多单持有，以均线为防守。 大连豆粕夜盘震荡反弹，国内豆粕短期低位震荡。操作上建议豆粕1805合约低位多单少量持有，短线低吸高平交易。 菜粕跟随豆粕震荡反弹，低位存在较强支撑，操作上建议观望或短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货小幅波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-2750,隐含波动率下降至10.99，权利金小幅上涨，平值看跌期权隐含波动率小幅下降至11.61，权利金价格下跌。
| 操作上建议继续持有卖出1805合约宽跨式组合（2750,2950），看空波动率，同时收获时间流逝带来的Theta价值和隐含波动率下降带来的Vega收益。 |
棉花 | ICE期棉技术超买，夜盘价格回落，3月合约期价在77美分上方。郑棉震荡，5月合约最新价格15015。截止18日，新疆棉加工量达430万吨，新疆棉产量预期超过500万吨，交易所仓单和有效预报累计14万吨。
| 综上，内外棉价差缩至千元以内，国内新棉销售压力仍在，预期内外棉价差回归合理以外棉下跌实现，预期郑棉仍震荡消化压力。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅拉涨，夜盘窄幅盘整。现货市场报价早盘持稳，盘中随着期货价格的拉涨，市场成交出现集中放量，报价小幅探涨10-20元/吨。普氏62%铁矿石价格指数报75.2美元，上涨0.85美元；唐山钢坯价格上涨20元，含税出厂价3730元/吨。 中国铁路总公司工作会议称，2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元，较2017年8000亿的目标小幅下降。 昨日，因各类船舶需求疲弱，波罗的海干散货运价指数（BDI）下跌9.96%，创2014年1月10日来最大单日百分比跌幅。海岬型船运价指数下跌19.4%，为1999年来最大单日跌幅。 综合来看，螺纹需求淡季特征日益显现，整体成交量逐步下降，库存也转入上升通道。现货价格在连续大跌以后，市场风险逐步释放。 | 期货价格由于贴水幅度依然较大，而呈现反复震荡，波段操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿市场震荡运行，市场情绪尚可，贸易商报价上涨5-15元/吨，华东地区主流PB粉报价540元/吨，麦克粉报价495元/吨，超特粉报价315元/吨。贸易商挺价心态居多，PB粉低于535元/吨出货意向不大；钢厂方面询盘一般，实盘较少，周初采购较为谨慎，买卖双方博弈，成交一般。 进入一季度，澳洲、巴西的矿石的生产、发货多受雨季影响，属于年度的季节性供应低点；而需求来看，当前的矿石需求仍受环保限产压制，但钢厂库存处于低位水平，有年前阶段性补库预期及年后环保限产结束前的补库预期； | 铁矿石1805合约属于供需预期面相对偏多的合约，保持震荡偏多思路；螺矿强弱关系发生转变，螺矿比或将继续下行，可持有。 （杨俊林） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4250-4300元/吨。天津热卷盘整上扬，早盘在期货及钢坯涨价的带动下，报价普遍有所上涨，主流报价1500mm普卷包承资源4190-4200元/吨。原料方面，今日唐山普方涨20元/吨，本地部分钢厂出厂3730元/吨。 期货市场，昨日热轧卷期价在3800元整数关口上方盘整三个交易日之后再次上行，期价昨日上涨81元/吨，涨幅2.11%，收报3927元/吨。昨日夜盘阶段期价弱势盘整，目前上行动能仍存，短期盘整后仍有进一步上行空间。 综合来看， 采暖季对热轧卷产量的减量影响逐渐变小，市场需求相对稳定但对高价资源接受度偏低抑制现货价格上行。钢厂及社会库存则继续下滑，依旧没有累积迹象，供需矛盾依旧处于弱平衡状态。 | 热轧卷期货、现货价格延续高位盘整格局或将延续，短期关注震荡区间3800-4000突破情况，期价有望再次上行尝试突破4000元/吨整数关口。 （孔政） |
天胶 | 宏观货币方面，央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月2日不开展公开市场操作，周二当日有2900亿逆回购到期，单日净回笼2900亿，节后市场资金面转好，Shibor全线下跌。2017年12月财新中国制造业PMI为51.5，创四个月来新高，反映出国内经济仍保持偏强状态。 | 建议暂仍以轻仓短线思路对待，耐心等待。 （王海峰） |
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