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道通早报
日期：2017年12月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 媒体称，在参议院众议院联合税改版本中，共和党人暂时就将企业税率调至21%（高于此前税改版本）、最高个税调至37%（低于此前税改版本）达成暂时一致。
2 英国11月CPI涨至3.1%，既创2012年3月以来最高，也是近六年来首次突破3%的关口。市场关心通胀数据是否令英国央行周四作出更为鹰派的利率决议。
3 美国、欧盟和日本联合声明称，将在WTO等框架下增强协作，以求消除其他国家产能过剩等扭曲市场的不公平行为，以及贸易保护主义行为。
4 周四凌晨3时起，短短18小时内，包括英美欧在内的五家央行将公布利率决议,要特别注意。
【国内宏观基本面信息】
1 新浪财经称，今年中央经济工作会议将于18至20日召开。由于中央经济工作会议和十九大临近，此次会议主题大概不会突破十九大对经济定调的框架。
2 证券日报称，刘士余日前首提“资本市场强国建设”，明年，中国多层次资本市场将保持扩容并将全面提质，强监管将优化市场环境，在此基础上，多层次资本市场双向开放将实现稳步推进。
【今日重要信息及数据关注】
17:30 英国11月失业率 前值2.3%
英国11月失业人数变化 前值0.11万
18:00 欧元区10月工业生产年率 前值3.3% 预期3.3%
欧元区第三季度就业人数年率(季调后) 前值1.6%
欧元区10月工业生产月率 前值-0.6% 预期0.1%
欧元区第三季度就业人数季率(季调后) 前值0.4%
21:30 美国11月消费者物价指数年率 前值2.0% 预期2.2%
美国11月核心消费者物价指数年率 前值1.8% 预期1.8%
美国11月实际个人收入月率 前值-0.1%
美国11月实际个人收入年率 前值0.4%
美国11月消费者物价指数月率 前值0.1% 预期0.4%
美国11月核心消费者物价指数月率 前值0.2% 预期0.2%
【证券指数期现货思路】
12日指数低开低走，呈现震荡回调的态势，截至收盘，上证收报3280.81点，下跌1.25%。深证收报11043.21点，下跌0.9%。沪深300收报4016.02点，下跌1.31%。中证500收报6233.21点，下跌0.84%。上证50收报2850.2点，上涨下跌1.69%。
盘面上，权重股的下跌成为大盘回落的主要因素，上证50领跌市场，中小盘股跟随下跌，行业板块全线收跌，金融板块表现欠佳，保险重挫3%，银行及券商亦跌近2%，太保与人寿分别下跌4.15%和3.67%，平安与新华跌超2%，中行与建行均下跌超1%，上证50成份股中仅有五只上涨，中石油尾盘震荡回落近1%。此外，民航机场、通讯、医疗及次新股等板块表现亦较为低迷，跌幅居前。
目前看来资金介入意愿不强，市场尽管小幅缩量，但盘末的放量下跌或将令短期内大盘的走势再度陷入低迷。
【国债期现货思路】
12日，国债期货低开高走，全天弱势震荡，小幅收跌。10年期国债期货主力T1803下跌0.17%，收报92.395元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.14%，收报96.110元。
银行间质押式回购利率和Shibor延续昨日走势全线上涨。当日有1100亿逆回购到期，央行进行1500亿逆回购操作，实现净投放400亿。连续两日净投放，可以看出央行维稳流动性的意图不变，整体资金面不会出现剧烈波动。
对目前市场而言，最大的扰动因素仍然是国内央行货币政策与美联储加息。年底资金需求高峰将至，目前市场普遍预期美联储会进行今年的第三次加息，我国央行MLF操作不同以往，为应对美联储加息留足了应对空间。不论是否跟随加息，央行均会在当月进行加大规模的长期资金供给。整体来看，目前债市大方向仍以震荡下行为主。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元略反弹至94上方。欧美股市大多上涨。美股道指与标普500指数再创历史新高。科技股下跌令纳指收跌。市场密切关注美联储的利率决定及其对明年货币政策的暗示。美国经济扩张、企业盈利攀升、其他资产回报率提高以及市场对特朗普政府将推出减税及其他亲商政策的乐观预期等推动股市上涨。尽管市场普遍预计美联储将会加息，但投资者更加关注美联储对未来12个月加息的意图。美联储货币政策决策者从周二开始召开议息会议，将在美东时间周三下午2点公布会议决定，随后即将离任的美联储主席耶伦将最后一次主持新闻发布会。欧洲股市反弹为主。纽约原油下跌85美分，收于57.14美元/桶。盘中布伦特原油期货价格一度攀升至2年半新高，因有消息称北海的一条重要输油管道将关闭数周之久。美豆连跌第五日，承压于阿根廷天气改善以及巴西产量预估被上修。下游粕、油跟跌。天气预报称，本周末阿根廷主要作物种植区将迎来急需降雨。阿根廷为全球头号豆粕出产国。巴西国家商品供应公司将巴西17-18年度大豆产量预估上修至1.092亿吨，之前预估为1.0601.08亿吨；巴西油籽加工协会则将明年巴西大豆产量预估调高至1.095亿吨，11月预估为1.088亿吨。美农12月月度数据将美17-18年度大豆期末库存预估从上月的4.25亿蒲上调至4.45亿蒲。本次报告对美产量等未做修正，对美出口略调低，压榨未变；对巴西和阿根廷产量都未修正，但出口略增。反应了美豆在南美竞争格局下出口遭遇打压。但对之前热炒的阿根廷产量未做下修，也对巴西产量未做上修，可能南美还在产量形成早期，未来两三个月，尚有变数。美农业部还报告了一些出口销售数据。 | 框架如前，美豆区间内连续回撤，符合区间平稳贸易预期。南美天气是个过程，美豆回撤将再度提供好的安全边际。粕少量基础多持，等待时空匹配的回补时机。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘下跌，交投最活跃的3月合约触及合约低点，受技术性抛售和获利了结打压，美国农业部（USDA）公布的月度供需报告曾短暂提升价格。 | 大连玉米操作上继续维持前期长多思路，玉米1805合约低位多单持有，以均线为防守。 大连豆粕操作上建议豆粕1805合约观望为主，等待低位尝试买入。 菜粕跟随豆粕震荡回调，但现货1801合约大幅上涨，因现货供应阶段性紧张，操作上建议观望或短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货波动，1805合约平值看涨期权M1805-C-2850,隐含波动率小幅上升至13.39，权利金小幅下跌，平值看跌期权隐含波动率小幅上升至14.05，权利金价格小幅上涨。 | 操作上建议买入1805合约虚值看跌期权，滚动交易。 |
棉花 | USDA报告调减印度和巴基斯坦棉花产量，上调消费，报告利多，ICE3月合约冲高回落报73.06美分。周二郑棉低位震荡，夜盘高开窄幅震荡，5月合约最新价格15110元。1、5价差-109元。消息面：印度S-6报价持稳，76.65美分。11月我国纺织品服装出口环比意外增加。11月全国棉花商业库存358万吨，较上月增加144万吨，增幅67%。12.4-12.10新疆公路发运量再度回落，运价略有上涨。截止11日，新疆加工累计超过400万吨。棉花现货价格阴跌。综上，USDA报告偏多，ICE偏强。郑棉仓单流入快，期价套保压力。 | 操作上，5、1价差如期缩小，目前已缩小至100元附近，套利盘可逐渐平仓。郑棉不建议杀跌，继续下行需现货价格配合。关注现货价格走势。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘短暂冲高，随后大幅回落。现货市场报价早盘继续上调，涨幅收窄，成交偏弱。午后，少数高价资源主动调低，全天终端采购量明显回落。普氏62%铁矿石价格指数报70.3美元，下跌0.05美元；唐山钢坯价格上涨30元，含税出厂价4010元/吨。 财政部11月财政收支情况显示，今年前11个月，全国国有土地使用权出让收入41390亿元，同比增长35.3%。2017年全国土地出让收入有望超过2014年的4.29万亿元，创下历史新高。 据统计，昨日约有20家钢厂上调价格，集中在华东、华南、西南等地。不过，山东地区钢厂没有继续限价，山东多数市场建材价格也出现下跌。 综合来看，近期环保限产范围有所扩大，库存也持续下降，供给收缩仍是推动钢价上涨的主要因素。 | 预计在库存出现累积之前，钢价将维持高位盘整，观望或短线操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
热轧卷 | 现货市场，上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4300-4330元/吨。天津热卷早盘报价上涨20元/吨，主流报价1500mm普卷资源4350元/吨左右，下午市场跌至4310元/吨。昨日唐山普方坯涨30元/吨，本地部分钢厂出厂4010元/吨，昌黎部分出厂报4010元/吨。 期货市场，热卷主力合约HC1805昨日冲高回落，4000点整数关口压力较为明显，收盘3914元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.18%。经过连续两个交易日的震荡之后，昨日夜盘阶段期价跳水下跌，之后小幅反弹，前期提示在现货市场短时间内难以出现大涨大跌行情的情况下，期货市场价格涨跌空间有限，行情或再次进入宽幅震荡模式。 综合来看， 热轧板卷生产企业产量小幅下滑，供给端小幅收缩。目前现货市场及期货市场暂时进入了调整震荡期。供给端收缩库存低位同时需求端对高价资源接受度不高的现状还将持续。 | 目前HC1805合约可操作上可采取震荡策略，关注下方前期探底低点3764支撑以及3840密集成交区，经过昨日夜盘回调之后，今日白盘期价或小幅回升。 (孔政) |
动力煤 | 12月12日夜盘，郑煤1801合约期价震荡走强。截止12月11日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价686元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓692元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，持平。截止12月12日，6大发电集团日均耗煤量66.5万吨/日，下降3.8万吨/日；秦皇岛港库存668万吨，上升2万吨；6大发电集团煤炭库存1129万吨，下降32万吨。日前，山西四大煤种涨势明显，喷吹用精煤车板价格维稳，临汾地区炼焦用精煤、下水及直达动力煤、无烟块煤车板价格均上涨。其中，晋城地区主要煤企价格上涨35-40元/吨，地方煤企上涨100-110元/吨，阳泉地区部分地方煤企上涨100元/吨。四季度煤炭供给增量不及预期，同时消费需求季节性回升。因此，短期供求关系仍偏紧，期价维持高位震荡。目前，郑煤主力1801合约和次主力1805合约分化，形成近强远弱格局，后市注意移仓换月。 | 操作上，中线观望，短线灵活。 (甘宏亮) |
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