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道通早报
日期：2017年12月15日
【经济要闻】
宏观数据
1、统计局：11月，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，比10月份回落0.1个百分点；社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%。1－11月，全国固定资产投资（不含农户）575057亿元，同比增长7.2%；民间固定资产投资348143亿元，同比名义增长5.7%。
2、央行：周四开展逆回购操作500亿元，同时开展MLF操作2880亿元，操作利率均小幅上行5个基点。其中，分别进行300亿元7天期和200亿元28天期逆回购操作，中标利率上行至2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，为今年3月以来首次。
3、央行前首席经济学家马骏：利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行，可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意，特别是警告海外做空力量，央行随时有准备应对的措施。
4、央行：11月，央行口径外汇占款21.52万亿元，环比增加23.69亿元，连续第三个月增加；四大行新增人民币贷款2106亿元，11月底人民币贷款总额42.7万亿元。
5、中泰证券李迅雷：不管如何，2018年美元趋于走强，这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力；此外，在明年经济增速回落的趋势下，被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。
6、人民日报：从国资委获悉，1－10月，中央企业实现利润总额超过1.2万亿元，同比增长18.1%，增速创近5年同期最高水平，高于营业收入增幅3个百分点。央企正从规模速度型向质量效益型转变，呈现出稳中提质、稳中趋优的良好发展态势。
7、经济参考报：伴随着今年以来我国金融市场利率中枢的抬升，上市公司购买理财产品意愿显著增强。如果上市公司不能有效集聚创新发展动能，努力提升主业核心竞争力，反而热衷于博取资金投资管理的收益，那么就不免会动摇企业稳健发展的根基。
8、隔夜shibor报2.803%，上涨1.5个基点。7天shibor报2.868%，上涨1.7个基点。3个月shibor报4.8144%，上涨1.05个基点。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元略反弹至93.5上方。欧美股市收跌。美股道指盘中曾再创历史新高。对于美国税改方案，两名共和党参议员一人反对一人犹豫不决，令市场情绪承压。目前华尔街正在热切期待税改方案的到来。如获通过，该方案将使美国的企业税从目前的35%下降至21%。欧洲央行周四宣布维持存款利率-0.4%，维持基准利率0.0%，维持边际贷款利率0.25%。均与预期一致。欧洲央行从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月，如有需要将延长。并预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平，超过净资产购买计划的时间。欧股收盘下跌，因投资者努力应对该地区和美国的最新货币政策决定。美国WTI原油收涨0.44美元，报57.04美元/桶。美国库存报告的利空影响已经消散，但国际能源署（IEA）月报的悲观预期依然限制着油价的上行空间，同时美元企稳反弹也令油价承压。美豆收跌，因预报显示阿根廷将迎来更多降雨。商品气象集团称，周三的降雨量超过预期，下周降雨将高达1英寸，如此暂时缓解阿根廷作物压力。近期，围绕阿根廷干燥天气将损及产量并缓和全球供应过剩的预期，为油籽市场提供支撑。但天气预报显示降雨增多，令这一预期受挫。分析师认为，邻国的巴西的作物长势良好且产量预估不断被上修以抵消供应下降的幅度。粕、油跟随下跌。美农业部出口销售当周为156.58万吨，符合预期；豆粕出口销售45.54万吨，高于市场预期的10-20万吨；豆油出口销售净增1.48万吨，符合市场预期。全美油籽加工商协会定于北京时间12月16日1:00公布月度压榨报告，市场平均预期11月美豆压榨量为1.63亿蒲，创年度同期最高水平。框架如前，美豆延续回撤，接近9.5-10元的区间下沿。南美天气是个过程，将贯穿明年一季度。当价格逼近成本端，市场对新的利多才会敏感。 | 粕少量基础多持，短看延续下跌后偏震荡的低吸高平节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收盘小幅下跌，在美国中西部地区风产后，供应充裕限制了周三上涨后的跟进买盘。不过交易商表示，在周二触及合约低点后，市场处于超卖区域。 | 大连玉米操作上继续维持前期长多思路，玉米1805合约低位多单持有，以均线为防守。 大连豆粕操作上建议豆粕1805合约观望为主，等待低位买入。 菜粕跟随豆粕震荡回调，操作上建议观望或短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货小幅波动，1805合约平值看涨期权下移至M1805-C-2800,隐含波动率小幅下降至12.07，权利金小幅下跌，平值看跌期权隐含波动率小幅下跌至12.85，权利金价格小幅上涨。 | 操作上建议持有卖出1805合约宽跨式组合（2800,2950），布置看空波动率头寸，同时收获时间流逝带来的Theta价值和隐含波动率下降带来的Vega收益。 |
棉花 | 上周美棉签约销售5.9万吨，装运3.8万吨，累计签约量达到预期出口量73%，装运19%，出口销售数据好支撑美棉上涨，隔夜ICE3月合约大涨，收于75美分上方，均线指标偏多。周四郑棉低位震荡，5月合约最新价格15075元，郑棉大跌后连续低位震荡，5月合约未破15000整数关口，1、5价差-195元。消息面：印度S-6报价持稳，76.65美分。11月我国纺织品服装出口环比意外增加。11月全国棉花商业库存358万吨，较上月增加144万吨，增幅67%。12.4-12.10新疆公路发运量再度回落，运价略有上涨。截止11日，新疆加工累计超过400万吨。棉花现货价格阴跌。综上，ICE期棉反弹，给郑棉提供支撑。郑棉仓单数量增加快压制郑棉反弹。 | 操作上，外棉突破75美分，郑棉日内或将跟随反弹，可尝试轻仓短多，以15000元防守。 （苗玲） |
◆工业品
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铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货资源主体报价持稳，部分商家对铁矿石报价有所下滑，下滑品种集中在非主流块和主流块矿资源；整体表现尚可，成家种类维持在主流中高品粉矿之间，块矿及非主流矿近期成交情况不佳。 据国家统计局数据，2017年1-11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为76480万吨、65614万吨和97298万吨，同比分别增长5.7%、2.3%和1.1%。其中11月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6615万吨、5488万吨和8685万吨，同比分别增长2.2%、下降3.5%和下降2.9%。11月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为220.5万吨、182.93万吨和289.5万吨，较10月份日均产量分别下降5.54%、5.51%和2.23%。 近期钢材市场价格在高位下游承接压力明显，且天气进一步转冷需求转弱，价格继续下跌，在市场整体压力尚未累积的情况下，预计整体下跌幅度有限，震荡整理为主，螺纹钢01合约基差水平仍较高，后期仍有基差收敛空间； | 铁矿石表现弱于钢铁，偏弱区间运行，延续波段逢高空为主，关注钢矿的节奏的相互影响。 （杨俊林） |
动力煤 | 综合分析，2017年下半年，因一系列事件性影响，如：内蒙70大庆火工品管制、陕西煤管票、山西矿难露天矿停产、9月内蒙沙漠缔约国会议和10月十九大等，煤炭现有产能释放受限，供给增量低于市场预期。因此，动力煤期价9月下跌“假摔”后一路走高，ZC801合约已经临近交割月了，后期基本维持高位震荡结束。 ZC805合约，供给方面因有春节因素，短期供给增量比较有限，需求方面目前终端消费虽然增速下滑但增速仍大于供给增速，但是短期将面临消费需求季节性回落风险，然而接下来将有两个利好因素一个是“冬储”另一个是“取暖季限产”结束。 因此，ZC805合约供需格局逆转的可能性比较小加上ZC805合约基差较大，虽然短期面临季节性回调风险，但总体来看ZC805合约是一个做多的合约，后期期货价格向现货价格靠拢的可能性比较大。 | 在不出现较大系统风险的前提下，ZC805合约可在短期季节性回调和消息面冲击下跌时轻仓短多介入，短线交易为主。 (甘宏亮) |
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