道通早报
日期:2017年12月18日
【经济要闻】
宏观数据
1、新华社:2017年,理财市场“画风”大变。股票也好,理财产品也罢,今年的投资,少了前些年追求暴利的“燥热”,多了一份稳中取胜的“淡定”。展望2018年,在经济稳中求进的背景下,金融业严监管将持续发力,求“稳”或仍将是普通人投资理财的主流。
2、海通证券姜超:未来中国经济要进入可持续增长阶段,必须要下决心去杠杆、收货币、打破刚兑,这一过程固然会带来风险的释放。但同时我们可以大力补短板,通过释放生产效率,来对冲经济下滑的风险。去杠杆、补短板应是未来的核心政策方向。
3、新华社:资管新规是为了防风险,更充分地讨论改革过程中的风险,将对资管新规最终落地形成有益建议。可以想见,坚持积极稳妥审慎推进的资管行业制度改革,最终将促进资管行业更健康地发展。
4、澎湃新闻:北大光华管理学院名誉院长厉以宁表示,走老路的风险不比改用新发展模式的风险小。中国不应该再留恋高速增长,但中高速增长是中国经济运行常态的必要。
5、中国政府网:近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《生态环境损害赔偿制度改革方案》。自2018年1月1日起,在全国试行生态环境损害赔偿制度。
6、中信证券:比之于新兴市场属性,外资在增配A股时可能更多的是考虑中国的“G2”属性。也是就说,虽然新兴市场溢价在2018年会逐渐消失,但是考虑到风险收益比,特别是地缘风险的情况,仅有政治、经济环境稳定的中国和美国有“G2”溢价。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 上周末美元反弹至94略下方。欧美股市美强欧弱。美股三大股指均创盘中与收盘历史新高。美国共和党减税方案获得通过的几率增大,推动美股攀升。市场普遍预计共和党的减税方案将使企业税从35%下调至21%。对削减企业税的预期已经推动今年美股迭创新高。欧股走低,市场对美国税收制度改革计划的担忧抑制了市场情绪。纽约原油上涨26美分,收于57.30美元/桶。原油市场背后的主导力量仍然是石油输出国组织(OPEC)调整供需平衡关系的行动。OPEC主导的减产活动却为美国的页岩油生产商提高产量打开了窗口,OPEC减少供应带来的空白被后者所补充。美豆上周末持坚,受助于强劲的出口需求提振。但涨幅受限,因美丰产后供应充足,天气限制阿根廷产量的忧虑得以缓解。豆油略收高,粕略收低,因市场出脱买粕卖油套利。美农业部称,民间出口商报告向未知地出口销售12.6万吨美豆,17-18年度付运。民间出口商同时报告向中国出口销售25.7万吨美豆,17-18年度付运。民间机构Infroma上调美18年大豆种植面积预估至9138.7万英亩,此前预估为8962.7万英亩。该机构还预估美17年大豆单产为49.7英亩蒲,高于美农业部的49.5英亩蒲。美全国油籽压榨加工商协会发布的月度大豆压榨报告显示,11月美大豆压榨企业压榨速度较去年同期增加1.7%,创历史同期最高水平。南美方面巴西播种大约完成95%,阿根廷大约完成56%。当下巴西天气条件正常,阿根廷之前干旱略有缓解。框架如前,美豆延续回撤8个交易日后有所稳定。接近成本端农户惜售情绪可能上升。迄今美贸易维持稳定,美国内压榨数据也反应美需求也稳定。 | 预计美豆9.5-10元区间模式持续。粕少量基础多持,短看低吸高平节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 宏观面: 12月14日美联储宣布加息25个基点,这是美联储当前加息周期的第5次加息,也是今年内的第3次加息,上一次加息是在今年6月中旬。美联储此次加息符合市场广泛预期,因此投资者们更关注有关明年加息路径的线索。美联储官员预计,明年仍会加息三次。美联储维持未来几年利率前景不变。11月核心消费者物价指数弱于市场预期,显示通胀放缓。周五两名关键参议员转变态度支持税改,受此消息激励,美股创新高,美元大幅上涨。英国和欧洲央行按兵不动,中国在货币市场加息5个BP,预计2018年全球央行趋于紧缩。 大豆: 1、USDA12月供需报告总体偏空 美国农业部如市场预期下调美豆出口目标,将2017年度美豆出口目标下调2500万蒲式耳至22.25亿蒲(6056万吨),其它数据未作调整,因此美豆期末库存上升2000万蒲式耳至4.45亿蒲,高于市场平均预期的4.38亿蒲。报告还上调了2016和2017年度全球大豆期末库存,对市场带来利空压力。后期仍需关注美豆出口销售进度,若1月份不能加速,出口目标仍有可能下调。 2、继续关注南美天气 巴西农户基本上已经完成2017/18年度大豆播种工作。目前巴西天气正常,产量预期上调,阿根廷大豆产区仍有缺墒担忧,目前天气仍没有对大豆带来实质性影响,决定产量的关键时间是明年一季度。巴西大豆丰产前景将削减美豆出口。 3、国内情况: 港口大豆库存继续维持高位,截至12月13日,港口大豆库存为685.4万吨,上周末686万吨;根据海关总署数据,2017年11月份中国进口大豆868万吨,环比增48%。2017年1月到11月期间中国大豆进口总量为8599万吨,同比增长14.8%。 上周油厂开机率小幅回升,压榨供应增加,终端提货节奏放缓,豆粕库存继续小幅增加,为第三周上升。截止12月8日国内主要地区豆粕库存63.8万吨,较前一周增加1.1万吨。其中广东广西地区小幅下降,其余各地区稳中有增,东北增幅较大。上周豆粕现货报价趋于小幅回落,现货市场在供应充足的压力下表现弱于盘面,但油厂销售压力不大,仍以挺价为主。目前华东、山东地区现货基差在m1801+60-70,广东广西在m1801+100-120元/吨,整体变化不大。贸易商和饲料厂低位少量采购,以现货为主,整体采购情绪仍偏谨慎。提货积极性也不高,饲料企业库存稳中略降。供应压力料继续施压后期基差走势,但需求表现良好对低位也有一定支撑。 国内豆油库存继续维持高位,12月12日豆油商业库存为167.9万吨。豆油市场旺季不旺,豆油价格疲软也支撑油厂挺粕价。
| 大连玉米操作上对玉米系继续维持前期长多思路,低位多单适量持有,高位可暂时获利了结。 大连豆粕,短期豆粕继续区间震荡为主,参考美豆950美分支撑短多交易。 (李金元) |
续上页 | 展望和策略: 天气预报显示阿根廷下周将出现更多降雨,引发多头获利平仓。目前市场关注重点仍在天气,在天气不出现大问题下维持震荡思路,连盘豆粕冲高回落,仍单方面跟随美豆走势为主,国内基本面供应压力逐渐增加,上涨支撑减弱。天气升水回吐。后期继续关注南美大豆产区天气,以及美豆销售进度和中国进口到港情况。 玉米: 玉米现货价格出现分化,东北地区收购价稳定,北港价格回调,目前仍处于上市期,谨防价格出现回调。 |
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棉花 | 隔夜ICE3月合约继续大涨,3月合约盘中接近77美分,收盘报于75美分上方。周五郑棉低位震荡,5月合约最新价格15170元,1、5价差-210元。消息面:印度S-6报价持稳,76.65美分。11月我国纺织品服装出口环比意外增加。11月全国棉花商业库存358万吨,较上月增加144万吨,增幅67%。12.4-12.10新疆公路发运量再度回落,运价略有上涨。截止11日,新疆加工累计超过400万吨。棉花现货价格阴跌。综上,ICE期棉反弹,给郑棉提供支撑。郑棉仓单数量增加快压制郑棉反弹。 | 操作上,外棉上涨,郑棉日内或将跟随反弹,可尝试轻仓短多,以15000元防守。 (苗玲) |
◆工业品
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铁矿石 | 进口矿港口库存14339 万吨,周环比上升121 万吨; 高炉开工率61.88%,周环比下降0.14%; 产能利用率71.32%,周环比下降0.33%; 盈利钢厂比例85.28%,周环比持平。 钢铁价格持续上涨后下游承接受压,同时天气进一步转冷,终端需求回落,价格高位调整,但在市场压力尚未累积的情况下,市场难以趋势性下次,震荡整理为主;矿石来看,外矿发货量保持高位,需求收缩,港口库存继续攀升,但是在高利润环境下,钢厂对优质高品矿依然较为青睐,高品溢价依然保持在高位水平。 | 市场短期以区间震荡思路来对待 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场,上周上海热轧板卷市场价格呈现先涨后跌再稳的走势,市场成交整体一般,高位观望情绪较浓。天津热卷市场继续亦以先扬后抑的走势为主。钢厂库存累库总量依然偏小,降价意愿较低,社会库存下降幅度趋缓,短期供给量与需求依然处于弱平衡状态。 期货市场,热卷主力合约HC1805上周以震荡为主,震荡区间3840-3990元/吨。周五夜盘阶段在黑色产业链其他品种带动下上行动力较足,前期热轧卷相对螺纹钢较弱,近期有所走强,卷螺差从前期的0值附近上行至当前100元/吨左右。后市建材现货市场火爆难继,现货疲软或拖累螺纹钢期货走势,卷螺差或有上行空间。预计本周期价大概率将延续震荡偏强走势没难以走出趋势性行情。 综合来看, 采暖季限产及铁水向建材转移使得热轧卷产量受到小幅影响,在当前库存处于低位,需求弱势的情况下,整体依旧处于弱平衡状态。但同时需要注意的是伴随时间推移,市场逐步接受限产影响和库存低位的现实,后市如库存小幅累计或将扭转市场预期。 | 热轧卷期货价格中期上行空间有限,期望不宜过高,HC1805合约目前依旧处于矛盾积累期,期价或将延续近期宽幅震荡走势。关注近期的震荡区间上沿4000元/吨附近的突破情况。 (孔政) |
动力煤 | 本周(12月11日-12月15日)郑煤1805合约收盘价617.6元/吨,下跌1.2元/吨,跌幅0.19%。动力煤现货价格较上周同期上涨。截止12月14日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价689元/吨,上涨34元/吨;京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价695元/吨,上涨3元/吨;广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨,持平;广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨,持平。截止12月15日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价与郑煤1805合约收盘价调整后基差71.4元/吨;ZC1805合约与ZC1809合约收盘价差12.4元/吨。截止12月15日,6大发电集团日均耗煤量71.2万吨/日,较上周同期上升0.71万吨/日;秦皇岛港库存671万吨,较上周同期上升12万吨;6大发电集团煤炭库存1146万吨,较上周同期下降36万吨。四季度煤炭供给增量不及预期,同时消费需求季节性回升。因此,短期供求关系仍偏紧,期价维持偏强走势。 | 操作上,中线观望,短线偏多。 (甘宏亮) |
天胶 | 宏观货币方面,央行上周五净投放1500亿,按逆回购口径计算,上周净投放800亿。资金面紧张局面有所缓和,利率仍处于偏高为主,不过仍未超过“不紧不松”的范围。此外,上周发布的11月宏观数据显示,地产投资在新开工、到位资金等方面出现回暖迹象,这值得投资者关注。 现货方面,截至2017年12月15日,青岛保税区库存增加至21.94万吨,较12月初增加0.66万吨,整体增3.10%,其中天然橡胶小幅增加至12.35万吨,较12月初上升0.53万吨。与此同时,上期所天胶库存继续累积,上周增长超过1万吨。开工率方面,截至12月15日,全钢胎开工率较上周小幅增加0.85个百分点,半钢胎开工率增加5.27个百分点,近期开工率保持偏强表现,反映出下游需求有所回暖。 现货方面,上周五泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢至41.5,杯胶价格持平于35.5。国产胶报价持稳,混合胶、美金胶价格上涨,其中,山东市场人民币混合胶报价小涨100-200元/吨,泰混现货主流报价11600-11700元/吨;马混现货11600-11700元/吨。 期货方面,上周五夜盘天胶1805期价跟随整个工业品的上涨继续小幅反弹,近期天胶下游需求出现回暖迹象,且季节性有反弹需求,不过期现升水依然是反弹的最大阻力,因此单边操作难度依然很大。 | 建议有现货背景的依然重点关注买混合胶空期货的非标套利,投机者暂时以短线交易为宜。 (王海峰) |
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