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道通早报
日期：2017年12月08日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 彭博援引白宫官员称，特朗普政府计划在明年1月初推出基建计划。今年2月，特朗普表示，将向国会要求1万亿美元的基建支出，以替换美国“破碎的基础设施”。
2 美国国会众议院批准开支议案，朝着避免政府停摆迈出第一步，将递交给参议院表决。
3 巴塞尔银行监管委员会终于打破长达一年的僵局，在本周四发布声明称，完成巴塞尔协议III资本框架，银行将面临更严格的资本监管。新的框架要求银行最低资本标准需要达到监管者设定的标准公式收益率的72.5%。
【国内宏观基本面信息】
1 周小川称，金融风险是经济中各类矛盾和问题长期积累的结果，金融不稳定会带来巨大的经济社会成本。要尽快实现金融监管全覆盖，避免监管空白，搞金融的都要持牌经营，所有金融业务都要纳入监管。
2 中国央行称，IMF和世行报告关于压力测试的相关表述未能全面反映测试结果，中资银行不良贷款率被低估的余地不大。
3 证监会在12月7日晚间发布了十大举措，对IPO环节各个流程作出进一步明确。包括预先披露的试点及初审会后流程、具体反馈回复时间，以及中止、恢复和终止审查等情形。
4 银监会官网更新了领导名单，原中纪委组织部长周亮正式担任银监会副主席。至此银监会迎来一名新副主席，“一正四副一纪检组长”配置全部到位。
【当日重要公布数据】
04:00 美国10月消费者信贷 前值208.3亿美元 预期163.5亿美元 公布205.2亿美元
10:00 中国11月贸易帐（人民币） 前值2544.70亿人民币
中国11月出口年率（按人民币计） 前值6.1%
中国11月进口年率（按人民币计） 前值15.9%
10:30 中国11月贸易帐（美元） 前值381.7亿美元 预期347.0亿美元
中国11月出口年率（按美元计） 前值6.9% 预期5.1%
中国11月进口年率（按美元计） 前值17.2% 预期12.0%
16:00 中国1-11月实际外商直接投资年率 前值1.9%
中国11月实际外商直接投资年率 前值5.0%
21:30 美国11月失业率 前值4.1% 预期4.1%
美国11月非农就业人数变化 前值26.1万 预期20.0万
美国11月私人部门就业人数变化 前值25.2万 预期20.0万
美国11月平均每周工时 前值34.4 预期34.4
美国11月平均时薪年率 前值2.4% 预期2.7%
美国11月U6失业率 前值7.9%
美国11月平均时薪月率 前值0.0% 预期0.3%
美国11月制造业就业人数变化 前值2.4万 预期1.5万
美国11月就业参与率 前值62.7%
23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 前值98.5 预期99
美国10月批发销售月率 前值1.3% 预期0.3%
美国10月批发库存月率终值 前值-0.4% 预期-0.1%
美国12月密歇根大学现况指数初值 前值113.5
美国12月密歇根大学预期指数初值 前值88.9
7日，指数未能延续周三尾盘的表现，再度震荡回调，成交量继续萎缩，截至收盘，沪指收报3272.05点，跌0.67%，成交额1618亿。深成指收报10801.25点，跌1.01%，成交额1882亿。创业板收报1776.99点，跌0.41%，成交额537亿。
A股现货市场盘面上，权重股再度集体走弱，拖累上证50，成份股中仅有房地产板块表现较为坚挺，上涨家数仅有6家。金融板块再度集体走弱，四大险企跌幅均超1%，中农工建全线回落，仅有次新银行股表现较为坚挺，券商则有超半数公司跌幅在1%以上。钢铁、煤炭、有色等周期性板块则受到大宗商品市场大幅回落的冲击，明显下跌，尾盘的急跌，亦令A股跌幅扩大。当前市场弱势的格局并未改变。
总的来看，目前市场风险偏好下降，十二月解禁压力较大，市场暂无持续热点，下杀动力似已减弱，但时间上仍需调整，估计短期维持近期观点，多看少动。远期市场可能会逐步回归对公司估值和成长性的综合考量。
【国债期现货思路】
7日，10年期国债期货主力T1803下跌0.16%，收报92.890元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.13%，收报96.440元。
央行流动性管理中性平稳，进入跨年时点，公开市场28天逆回购操作如期重启，当日逆回购操作共计2700亿元，完全对冲当日到期量，其中7天期1200亿元、14天期500亿元以及28天期1000亿元。
这个测面上值得注意的是，央行金融研究所所长孙国峰表示央行不能给予市场长期低利率预期，央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。新公布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》进一步强化了银行流动性管理，抑制期限错配以及同业规模过度扩张。监管收紧，未来货币政策难言宽松可能，我们继续在波动看淡。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元收高于93.7。欧美股市反弹。美股科技股继续反弹推动股市上涨，标普500指数结束了此前连续4个交易日下跌的局面。市场密切关注税改进展以及美国政府可能关门等消息。上周美国参众两院分别通过了各自版本的税改议案，现在两院需要就二者的分歧进行沟通，形成最终版本的税改议案，并提交美国总统特朗普签字生效。随着12月加息几乎已成定局，如果非农就业数据给人惊喜的话，美元与风险偏好都会出现积极的反应。欧股小幅收高，因金融股和科技股反弹，但家具零售商Steinhoff受会计丑闻拖累进一步下挫。纽约原油（WTI）上涨73美分，收于56.69美元/桶。市场仍在关注美国原油产量增加的前景。美豆收跌，受累于粕价走低。美粕受压于供应充裕及现货市场偏淡。获利回吐也打压豆粕，之前美粕触及7月中旬以来最高。豆油走高，市场出脱买粕抛油头寸。市场未理会美利好出口数据。截止当周，美豆出口销售208.62万吨，高于100-165万吨市场预估区间。框架如前，美豆回撤至10元下方，年度兑利打压市场。粕油正套前日已提示双平兑利。跨年阶段锁利偏谨慎交易为要。 | 粕少量基础多持，看有否时空匹配的回补机会。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌，受累于小麦市场走低。交易商表示，空头回补限制了玉米市场跌幅。玉米期货在隔夜交易中持坚，但指标3月合约触及10日移动均线阻力位后转跌。该合约收盘下跌1-1/4美分，报每蒲式耳3.51-1/2美元。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月30日止当周，美国2017-18年度玉米出口净销售87.64万吨，市场预估区间为80-120万吨；较前一周增加46%，但较前四周均值减少30%。 大连玉米昨日大幅回调，受到商品市场普遍下跌影响，现货市场稳定，东北地区玉米价格继续上涨。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，受累于豆粕期货大幅走低。指标CBOT 1月大豆合约的技术支撑位位于50日移动均线切入位。该合约今日下跌10-3/4美分，报每蒲式耳9.92美元。豆粕期货急挫2.0%，录得近四个月来最大单日跌幅，受压于供应充裕，以及现货市场需求冷淡。获利回吐也打压豆粕，周三豆粕价格触及7月中以来最高。豆油期货走高，交易员利用豆粕下降机会出脱豆粕多头/豆油空头头寸。交易商未理会利好的出口销售数据。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月30日止当周，美国大豆出口销售净增208.62万吨，高于100-165万吨市场预估区间。 大连豆粕夜盘受美豆下跌影响低开震荡，从国内豆粕基本面来看，短期仍然易涨难跌。 | 大连玉米操作上继续维持前期长线多头思路，玉米1805合约低位多单适量持有，以均线为防守。 大连豆粕操作上建议豆粕1805合约短线低吸高平交易，不宜追高。 菜粕跟随豆粕震荡回调，操作上建议观望或短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货波动，1801合约期权昨日是最后交易日，各个月平稳摘牌，1805合约平值看涨期权下移至M1805-C-2850,隐含波动率小幅下降至12.36，权利金下跌，平值看跌期权隐含波动率小幅上升至13.73，权利金价格稳定。 | 操作上建议买入1805合约虚值看涨期权。 |
棉花 | 美棉签约数据显示，上周美棉签约出口4.2万吨，装运5.9万吨；其中中国取消0.9万吨，签约最多的为巴基斯坦、越南、土耳其。美棉签约数据表现一般，ICE期棉未走低反而大涨，3月合约收于74美元上方。周四股市、大宗商品大跌，郑棉也弱势表现，回踩60日均线，夜盘郑棉依托60日均线反弹，5月合约最新价格15345元。1、5价差-265元。消息面：印度棉花质量引发市场担忧，印度传出虫害、热带风暴等消息，虽然很多媒体夸大了其影响程度，但印度棉花质量还是引发市场担忧，推升近期其国内外价差走势。截止6日，新疆加工累计386万吨。籽棉价格持稳为主。 | 综上，印度消息、东南亚需求强劲支撑美棉走高，提振郑棉日内走高。套保需求关注5月期价走高带来的机会，5、1价差料将缩小。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日铁矿石市场整体表现不佳，实盘价格下行明显；唐山港PB粉成交508、515元/吨，山东港PB粉507元/吨成交；高品资源成交价格较上日普遍存有10-15元/吨降幅；钢厂方面，前期采购情况并不理想，成交种类局限于高品粉矿资源，块矿及非主流矿成交不佳，加之钢材出货情况并不理性，短时间以按需采购供应生产为主。 期货市场，昨日铁矿石下跌幅度较大，夜盘低位整理，从黑色品种整体来看，原材料表现明显弱于成材，也反映了我们一直强调的本轮价格上涨的核心在于政策支撑的成材端，原材料被动跟随的成分较大，当成材向上动能趋弱的时候，原材料的压力显现； | 操作上，在钢铁现货面仍有较强支撑的环境下，尚难趋势性下行，钢铁端以回调整理看待，矿石逢高短空为主，短期价格运行参考区间65-70美元/吨。 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4180-4210元/吨。本周上海仓库同口径热轧库存为30.32万吨，减0.45万吨；上海全体仓库热轧库存为39.06万吨，减少0.75万吨。天津热卷主流报价1500mm普碳资源4280元/吨左右。目前天津市场资源量已经降至今年的最低水平，也低于去年同期水平。库存持续下降亦为现货价格提供支撑。 期货市场，昨日热卷期价延续前日走势大幅下跌，HC1805合约昨日大幅下跌100元/吨，跌幅2.54%；尾盘阶段受产业链焦炭铁矿石跌停影响，期价一度跌至3764元/吨，接近11月17日低点。昨日夜盘阶段，期价震荡上行。昨日产业链各个品种期价大幅调整，风险阶段性释放，短时间内下跌空间不大，行情或再次进入宽幅震荡模式。 综合来看， 供给端的收缩虽然低于预期水平，但当前热轧卷库存始终处于较低水平且库存连续降低，给予价格支撑。经历过近半个月的持续上行后，现货市场期货市场暂时进入了调整期。 | 前期提示热轧卷期货价格中期上行空间有限，期望不宜过高；目前HC1805合约近期回调释放风险，操作上可采取震荡策略。 (孔政) |
动力煤 | 12月7日夜盘，郑煤1801合约期价震荡走强。截止12月6日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价685元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓691元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，持平。截止12月7日，6大发电集团日均耗煤量70.7万吨/日，上升4.3万吨/日；秦皇岛港库存655万吨，上升5万吨；6大发电集团煤炭库存1190万吨，下降26万吨。环保部日前向京津冀及周边地区“2+26”城市下发《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》特急文件，要求保障群众温暖过冬为第一原则，凡属煤改气、煤改电工程没有完工的项目或地方，继续沿用燃煤取暖方式或其他替代方式。四季度煤炭供给增量不及预期，同时消费需求季节性回升。因此，短期供求关系仍偏紧，期价维持高位震荡。 | 操作上，中线观望，短线偏多。 （甘宏亮） |
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