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道通早报
日期：2017年12月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国11月非农就业人口变动22.8万。私营部门就业大增22.1万，制造业失业率创下历史新低2.6%，也是首次低于3%。美国11月失业率仍旧保持在4.1%，与预期和前值一致，依然维持在2000年以来最低水平。美国11月平均每小时工资环比增长0.2%，不及预期0.3%，10月0.0%修正为-0.1%。11月平均时薪同比增长2.5%，不及预期的2.7%，前值2.4%修正为2.3%。美国11月劳动力参与率 62.7%，与前值保持一致。
2 英国政府方面确认，脱欧分手费的数额大概会在350亿英镑至390亿英镑之间。不过，包括欧盟官员在内的诸多人士提醒称，第二阶段更加艰难，而且留给双方的时间不多
【国内宏观基本面信息】
1 12月8日，习近平主持中共中央政治局会议，分析研究2018年经济工作。会议提出，加快住房制度改革和长效机制建设是明年要着力抓好的一项重点工作，并指出要统筹规划，有序推进，确保打赢三大攻坚战。
2 受食品价格下降影响，中国11月CPI同比增长1.7%，低于前值1.9%。11月PPI同比增长5.8%，低于前值6.9%，包括黑色金属冶炼、煤炭开采在内的多个行业涨幅回落。
3 新华社文章称，金融风险是强大的敌人，对不守规矩触碰监管红线并制造风险的金融机构，监管部门不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，在巨大利益面前监管部门的口头警告充其量是纸上谈兵，金融监管要“长牙齿”，严惩不贷。
4 银监会刘志清：资管新规确定前会充分考虑对银行和市场的影响。现在正在征求意见，希望各方多提意见，最终产生好的方法，并且能够平稳实施
5 中国银行业协会声明称，不存在10家股份制银行联合上书情况，网传《10家银行联名上书：资管新规可能引发系统性金融风险》等信息不代表任何相关银行，更不代表中银协意见。
【今日重要信息及数据关注】
无重要数据
【证券指数期现货思路】
8日指数早盘小幅低开后走势分化，午后市场量能有所放大，涨幅扩大，截至收盘，上证收报3289.99点，上涨0.55%。深证收报10935.06点，上涨1.24%。沪深300收报4003.38点，上涨0.81%。中证500收报6203.14点，上涨1.1%。上证50收报2865.34点，上涨0.58%。
早间公布的进出口数据表现积极，同时近期上市公司大股东密集增持，市场中通讯、软件、有色、医疗及电子等板块较为活跃，支撑中小盘指数上扬。午后在上述板块表现积极的同时，保险、钢铁、煤炭等板块相继发力推动指数上移，市场呈现普涨格局。不过银行、券商及房地产表现疲软，对涨幅形成一定的抑制。
短期股市震荡反弹，市场抄底资金增加，在缺乏杠杆资金压力的情况下，不论是创业板还是主板市场整体低价抛售意愿不强，且一些股票已经连续调整3个月，对中长期资金有较好的投资吸引力，但从整体基本面与资金面来看，短期内的反弹高度不宜过于乐观。
【国债期现货思路】
8日10年期国债期货主力T1803下跌0.23%，收报92.675元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.11%，收报96.345元。
央行当日公开市场暂停操作，有100亿逆回购到期，净回笼100亿元。银行体系流动性维持紧平衡，货币市场短端利率及银行间各期限国债现券收益率涨跌不一。
而美联储议息会议前夕，市场普遍担忧央行货币市场利率跟随加息步伐，交投情绪较为谨慎，上午公布的11月进出口数据双双大超预期，其中美元计价出口同比增长12.3%(预期5.3%、前值6.9%)，出口增速大幅反弹，显示经济韧性，经济面明显挤压债市，加上央行相关人员再提金融监管， 警惕流动性和监管风险，债市情绪脆弱。继续看淡。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 上周末外围美元反弹至94下方。欧美股市收高。美股道指与标普500指数均创收盘新高。投资者正在权衡好于预期的非农就业报告、美国政府暂时避免关门危机以及英国脱欧谈判取得新进展等消息。科技股是美国增长最快的行业之一，今年至今纳指已上涨27%，表现超出标普500指数与道指。美国国会投票通过了提供政府短期预算的决议案，保证联邦政府的资金能维持到12月22号，暂时缓解了政府停摆的危机。美国11月份非农就业人数增加22.8万人；失业率报4.1%。非农就业人数预估为增加19.5万人。劳动力参与率为62.7%，与前一个月持平；平均每小时工资较前一个月增加0.2%，预估为增加0.3%，前一个月为减少0.1%；较上年同期增加2.5%，欧盟与英国达成脱欧协议，为贸易谈判铺平道路。后续讨论将指明企业最关切的脱欧后的前途和方向。欧股受此激励升至一周高位，且新的全球银行监管协议对银行的监管较预期宽松。纽约原油（WTI）上涨67美分，收于57.36美元/桶。中东地缘政治关系紧张、尼日利亚石油工人可能罢工以及中国11月原油进口出现上涨迹象，均令油价得到支撑，但美国原油产量将继续提高的阴影仍然令油价受到抑制。美豆上周五收跌，因预期南美作物丰产可能削减美出口。在巴西和阿根廷收获前景改善的预期下，交易商未理会美豆需求强劲的迹象。某咨询机构上调对巴西17-18年大豆产量预估，从1.102亿吨调高至1.129亿吨。阿根廷天气预报可能迎来降雨也增加市场压力。某气象服务机构表示，阿根廷周五和周六的降水难以显著缓解作物干燥，不过下周尾段较为潮湿的天气预计会改善部分干旱状况。相关人士称，目前巴西南部、阿根廷和巴拉圭作物仍处于生长季节的早期阶段，现在就说非常担心作物产量还为时过早。某咨询机构表示，巴西大豆预售落后于去年同期和历史同期平均水平。生产者已经出售了26.7%的17-18年度大豆，如果按照产量1。147亿吨的预估计算，相当于3057.5万吨被预售。美农业部称，民间出口商报告向中国出口销售26.8万吨大豆，17-18市场年度付运。民间出口商报告向未知地出口销售12.9万吨美豆，其中6.3万吨在17-18市场年度付运。下游油强粕弱，因出脱买粕卖油交易。 | 框架如前，上周几个策略的固定利润后留少量粕基础仓观，看有否时空匹配的进一步布多时机。 (范适安) |
谷物饲料 | 晨评（2017.12.11） 宏观面： 美国税改通过长期将利多美元，美元回流、GDP增长以及迫使美联储比预期更快地加息。美国11月非农新增就业22.8万人，远超预期，只是薪资增速不佳。12月份铁定加息。美元走强.中国11月PPI、CPI双双回落，11月PPI同比5.8%，符合预期，低于前值6.9%，11月CPI同比1.7%，低于预期的1.8%和前值1.9%。中国实际利率上升对资产价格利空，工业品价格将受到打压。受助于中国原油进口量增加以及地缘政治紧张局势升级，美原油周五上涨。预计2018年通胀预期上升，农产品价格受到支撑。
大豆： 1、继续关注南美天气 巴西农户基本上已经完成2017/18年度大豆播种工作。目前巴西天气正常，产量预期上调，阿根廷大豆产区仍有缺墒担忧，目前天气仍没有对大豆带来实质性影响，决定产量的关键时间是明年一季度。巴西大豆丰产前景将削减美豆出口。（12月美农报告可能下调美豆出口目标） 2、国内情况： 港口大豆库存继续维持高位，截至12月8日，港口大豆库存为686万吨，上周末679万吨；根据海关总署数据，2017年11月份中国进口大豆868万吨，环比增48%。2017年1月到11月期间中国大豆进口总量为8599万吨，同比增长14.8%。 在船期方面，据初步统计，12月份国内油厂大豆到港预计121.5船，约合766万吨，较11月有明显回升。12月份大豆供应的压力会明显增大。由于大豆到港的增加，油厂预计12月份仍将保持较高的开机率。不过，从以往的大豆压榨和豆粕走货情况推算，国内豆粕库存可能逐渐回升，但幅度有限，不会出现实质胀库状况。但看空远期基差。 国内豆油库存继续增加，截至11月30日豆油商业库存为168万吨，11月23日为164万吨，豆油市场旺季不旺，豆油价格疲软也支撑豆粕价格走强。 展望和策略： 国内受进口大豆到港节奏以及油厂开机情况影响，豆粕期价近期将偏强震荡，操作上建议继续偏多交易，但追高需谨慎。关注南美大豆产区天气，以及美豆销售进度和中国进口到港情况。 玉米： 玉米现货价格出现分化，东北地区收购价稳定，北港价格回调，目前仍处于上市期，谨防价格出现回调。 | 豆粕期价近期将偏强震荡，操作上建议继续偏多交易，但追高需谨慎。关注南美大豆产区天气，以及美豆销售进度和中国进口到港情况。 玉米系继续维持前期长多思路，低位多单适量持有，高位可暂时获利了结。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉小幅下跌，关注USDA报告，3月合约收于73美分上方。郑棉小幅调整，回踩5日均线，5月合约最新价格15430元。1、5价差-290元。消息面：印度棉花质量引发市场担忧，印度传出虫害、热带风暴等消息，虽然很多媒体夸大了其影响程度，但印度棉花质量还是引发市场担忧，推升近期其国内外价差走势。截止6日，新疆加工累计386万吨。籽棉价格持稳为主。 | 综上，美棉关注USDA小幅调整，郑棉期价上涨吸引仓单流入，套保需求关注5月期价走高带来的机会，5、1价差料将缩小。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 进口矿港口库存 14218 万吨，周环比上升 82 万吨； 高炉开工率 62.02%，周环比下降 1.1%； 产能利用率 71.65%，周环比下降 0.31%； 盈利钢厂比例 85.28%，周环比持平。 上周澳洲发货量重回高位，达到 1794.6 万吨，发往中国量亦达到 1491.8 万吨的高位。FMG 在经过久违的低量后，发货量也重到高位水平，主要原因是澳洲经过上两周大量的泊位检修后，泊位检修开始减少，发货量自然能跟上。 分品种看，高品矿发货量再次增加，达到 720 万吨的周度发货量， 创下近两年来新高，块矿发货量从上周低位回升，其中 PB 块的量增 加最多，增加 100.8 万吨，中低品粉矿微增，量处于中等水平。本周暂无更多检修，预计澳洲发货继续维持高位。当前供应不减，给铁矿价格带来了不小的阻力。 目前外矿发货量增加，需求方面由于环保限产高炉开工率持续下降，港口库存继续攀升，矿石市场供需面依然较为疲弱；前期价格的反弹更多的受到钢铁端环保政策下供给收缩和低库存的带动，钢铁在大幅上 涨后终端接受度降低，向上动能减弱，矿石压力显现，回调幅度明显大于钢铁。 | 在钢铁现货面仍有较强支撑的环境下，市场以震荡回调看待，趋势性下行条件不足，矿石短期区间思路对待，参考区间 65-70 美元/吨，波段逢高沽空为主。 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场，本周国内热轧板卷市场价格震荡上行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4441元/吨，较上周上涨50元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4380元/吨，较上周上涨47元/吨。上海热轧板卷市场价格及天津热轧卷市场价格均呈现前高后低走势，市场成交尚可，高位观望情绪尚存。目前市场整体库存水平偏低，但同时库存下降速度较前期放缓。 期货市场，热卷主力合约HC1805周中触及4108高点之后连续三个交易日下跌，下跌幅度较大，周五期间大幅回升，周K线呈现宽幅震荡走势。目前期价经过周初的持续调整之后，险阶段性释放，短时间内下跌空间不大，行情或再次进入宽幅震荡模式。 综合来看， 我的钢铁网监测的37家热轧板卷生产企业本周钢厂实际产量为308.8万吨，较上一周减少约7.99万吨，供给端小幅收缩。经历过近半个月的持续上行后，现货市场及期货市场暂时进入了调整期。 | 目前HC1805合约近期回调释放风险，操作上可采取震荡策略。关注4000整数关口压力及下方前期探底低点3764支撑。 (孔政) |
天胶 | 宏观货币方面，上周五，央行未开展公开市场操作，当日有100亿逆回购到期，净回笼100亿，上周累计净回笼5100亿。11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。 行业方面，中国海关最新统计数字显示，2017年11月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计67万吨，环比增长27%，较去年同期增长19%，进口保持季节性高增长。，泰国农业部12月8日表示，为提振低迷的橡胶价格，政府计划将橡胶的采购量从目前的2-3万吨/年提升至5-8万吨/年。泰国橡胶局的一位人士表示，三国橡胶理事会确实就初步数量达成一致,但不能对外透漏，因为三个国家的官员将需要首先向其各自部门寻求批准。该消息人士表示：“官员们将于12月13日在曼谷再次会晤”，以敲定最终的数量。近期主产国频频发声，显示出临近年末及明年开年，其为2018年的销售抬高胶价的意图，尽管对于供需面的实质性意义作用不大，但是投资者需要关注这些政策变动对市场带来的波动。 现货方面，上周五泰国原料胶水上涨0.5泰铢至47.5，杯胶价格下跌0.5泰铢，近期泰国原料市场以持续小幅反弹为主，成本下限的支撑以及泰国局部的降水起到作用。国产胶、美金胶和混合胶报价均有所下调，其中，山东市场人民币混合胶报价稀少，零星报盘走低100-200元/吨，小厂马混11200元/吨，12月大厂泰混报价11400-11500元/吨。 期货方面，上周五天胶1805期价继续低位窄幅震荡，整体仍在两个月来的宽幅震荡区间，当前市场分歧很大，成本和东南亚政策支撑、季节性反弹因素和期货高升水等矛盾激烈。 | 建议投资者暂仍以宽幅震荡思路对待，短线交易为主。 （王海峰） |
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