联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年12月01日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 共和党大佬参议院共和党人John McCain表示支持税改议案，提升了税改获得参议院批准的前景。McCain表示，税改虽不完美，但是将增强美国竞争力，并为中产减税
2 美国10月核心PCE物价指数同比1.4%，仍低于2%的目标。美国10月消费支出放缓，个人收入环比连续两个月增长。分析称，个人收入与物价指数均表明通胀持续朝向目标水平发展。耶伦周三表示，暂时性因素造成通胀偏低，预计通胀将在未来1-2年会升至2%。
3 据路透社援引高级欧盟官员发言称，欧盟与英国就退欧分手费达成一致。英国同意在脱欧之后支付一系列欧盟预算份额。虽然未讨论具体数额，但英国认可脱欧分手费的计算方式。
4 国际清算银行（BIS）总经理Jaime Caruana发言称，一味担心加息过快的央行必须意识到，不断推迟加息、政策过于谨慎也是有风险的，这可能会导致债务累积，从而影响未来经济稳定。
5 欧元区11月CPI初值不及预期，10月失业率降至2009年来最低。
6 在美联储加息之后，韩国成为亚洲第一个加息的国家。周四（11月30日）韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.50%。
【国内宏观基本面信息】
1 中国11月官方制造业PMI意外回升至51.8，此前市场预期将回落至51.4。生产指数、新订单指数均出现回升，采购量指数升至年内次高。官方认为，制造业继续保持稳中有升的发展态势。
2 新华社：监管高层密集讲话透露明年资本市场五大动向。监管部门将多措并举提高新三板流动性，提振市场信心。另外，严把上市公司质量关已成为监管重点，明年的IPO审核仍然丝毫不会放松。
【当日重要公布数据】
09:45 中国11月财新制造业采购经理人指数 前值51.0 预期51.0
17:00 欧元区11月制造业采购经理人指数终值 前值60.0
22:45 美国11月Markit制造业采购经理人指数初值 前值54.6
23:00 美国11月ISM制造业指数 前值58.7 预期58.3
美国10月营建支出月率 前值0.3% 预期0.5%
【证券指数期现货思路】
30日指数早盘小幅下跌后在券商与银行板块的支撑下回升，但午后市场波动加剧，截至收盘，沪指收报3317.19点，创三个月新低，跌0.62%，成交额1921亿元。深成指收报10944.10点，跌1.25%，成交额2109亿元。创业板收报1770.30点，跌0.96%，成交额534亿元。
盘面上，尽管大宗商品市场中，黑色系商品高位震荡，但受到A股市场偏弱格局的影响，早盘表现积极的煤炭板块以及钢铁板块均震荡回落，有色金属板块全天表现偏弱。权重板块方面，仅有银行板块苦苦支撑，券商则是昙花一现。银行股中分化亦较为明显，城商、次新银行股表现积极，张家港行连续两日涨停，但工农中建并未发力，因此银行板块对于大盘的支撑相对偏弱。此外，保险板块则延续弱势，已连续七个交易日下跌，对市场产生较强的压制，而周三走势积极的房地产股迎来调整，万科一度逼近跌停。此前两个交易日的探底走势令市场担忧情绪有所缓和，但周四的震荡回落或令投资者风险偏好再度受到打击。
总体上11月全月沪指跌2.24%，深成指跌3.73%，创业板指跌5.32%。尽管仍有反复，但当前指数技术向下格局逐渐确立，是否出现扭转，仍看蓝筹，此前观望为主。
【国债期现货思路】
30日10年期国债期货主力T1803上涨0.30%，收报93.040元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.16%，收报96.580元。现券方面进出口行5年期固息增发债中标收益率4.7535%，低于中债估值，全场倍数2.72，需求尚可。
央行当日公开市场进行2800亿逆回购操作，而当日有2800亿逆回购到期，连续第四天实现完全对冲。 目前银行体系短期资金面略宽松，货币市场短端利率涨跌不一，银行间各期限国债现券收益率悉数下跌。而 11月官方制造业PMI意外转升，此前市场普遍预期较上月进一步回落，使现券收益率下降，带动期债连续第二日收涨，但预计难以延续.
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元于93部位窄震。欧美股市美强欧弱。美股道指历史上首次站上24000点，并录得22年来最长连续上涨。美国共和党税改法案在参议院取得进展，令人市场情绪乐观。与此同时，前日遭受打击的科技板块显示出反弹迹象。美国劳动力市场整体保持强劲，可能推动薪资水平上扬；10月美国失业率仍维持在历史低位。美国消费者支出放缓，因飓风对汽车购买的相关刺激在减弱，而潜在价格压力为连续第二个月上升，表明近期通胀放缓趋势可能已经在消退。税改方案在参议院取得进展，提高了市场上的风险投资偏好。如果该法案能够在参议院获得通过，将进一步激励市场。欧股下跌，11月创下6月来最大月度跌幅，因投资者在年内迄今大涨后锁定利润。纽约原油（WTI）上涨10美分，收于57.40美元/桶。此前OPEC成员国与其他主要产油国同意延长其减产协议时间至2018年底。美豆收跌，受豆油转跌及阿根廷作物带的有益降雨拖累。美国环保署将2019年以大豆为原料的生物燃料混合规定水平维持在2018年的21亿加仑，这令原本希望上调该水准的人士感到失望。该消息给豆油带来压力。美农业部周四公布的出口销售报告显示，美豆当周出口销售净增94.29万吨，符合市场80-120万吨预估区间之内。民间出口商分别向中国和未知地出售52.5万吨和13,2万吨美豆，均为2017-18年度付运。美农业部月度油籽压榨报告将于周五公布，分析师预计美10月大豆压榨量为1.747亿蒲。框架如前，美豆反弹止步于区间上沿10元左右而回撤，南美巴西出口挤占美豆出口份额以及南美播种天气影响没有进一步扩展而制约美贸易升水，区间模式延续。连盘粕、油跟随回撤。之前短套利逻辑主要看条件是否延续，比如粕1-5正套随着油厂进口转为正常而消散。粕、油正套也有所回撤，主要粕与美豆相关性更大，美豆回撤会削弱粕的涨幅。豆粽正套也是建立在南美天气转差的基础上的，如果南美天气影响淡化，豆粽正套就没有基础。 | 粕底多持，南美天气是个过程，宜跟踪。极阶段美豆区间波动延续，看回撤技术支撑有否低吸高平节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收高，受助于技术性买盘，基金在月末轧平头寸回补空头。交投最活跃的3月玉米合约收高2-1/4美分，报每蒲式耳3.55-3/4美元，12月合约收高2-3/4美分，报3.41-3/4美元。 | 大连玉米操作上继续维持前期长线多头思路，玉米1805合约低位多单适量持有，以均线为防守。 豆粕操作上建议1805短线低吸高平交易，不宜追高。 菜粕继续跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货小幅波动，1801合约平值看涨期权M1801-C-2850隐含波动率维持在11.38附近，权利金小幅下跌，平值看跌期权隐含波动率维持在10.36低位，权利金价格小幅上涨，1805合约平值看涨期权M1805-C-2800隐含波动率下降至10.86，平值看跌期权隐含波动率小幅下降至12.59，权利金价格小幅上涨。 | 操作上建议观望为主，也可进行日历价差套利，卖近买远，买入1805合约期权，卖出1801合约期权（相同执行价）。 |
棉花 | ICE期棉回踩均线，3月合约报72美分上。上周美棉出口销售6.2万吨，装运2.5万吨，出口数据未如预期的靓丽，ICE期棉回踩均线调整。在外棉的带动下，郑棉价格重心小幅上移，但涨幅远低于美棉，郑棉主力合约5月合约最新价格15320元，收于均线上方。1、5价差-215元。消息面：印度籽棉稳定上升，现货价格进一步下跌，报74.45美分。截止27日，新疆棉花销售进度约23%左右，其中地方新棉销售进度约27%，而北疆明显快于南疆。去年新疆棉企业多将棉花移库至内地交货，而今年大多棉企都是选择疆内销售。截止22日，公检总量316万吨。新疆公路发运量回升，公路出疆量总计5.31万吨，同比减少2.4万吨。10月棉花进口7.8万吨，今年累计进口接近百万吨。综上，在外棉上涨的影响下，内外棉价格缩小，利多国内郑棉；然外棉的大踏步上涨未带动郑棉快速反弹，也主要因为国内前期库存充裕和新棉集中上市压制，1、5价差也对此有所表现。 | 隔夜外棉弱势调整，郑棉均线走平，预计郑棉震荡为主，5、1价差将继续扩大。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘继续拉涨，创出本轮新高，午后有所回落，夜盘1801再次拉升，1805维持盘整。现货市场报价再次大涨，涨幅接近200元，上海地区大厂螺纹站上4800元，距5000元关口只有一步之遥。市场惜售情绪浓厚，部分商家再次封盘停售，全天终端采购量继续小幅回落。普氏62%铁矿石价格指数报69.3美元，上涨0.5美元；唐山钢坯价格上涨30元/吨，含税出厂价3890元/吨。 钢联本周库存数据：螺纹社会库存316.05万吨，周环比下降18.86万吨，线材社会库存91.82万吨，周环比下降5.2万吨；螺纹厂内库存156.87万吨，周环比下降24.63万吨，线材厂内库存32.76万吨，周环比下降8.42万吨。 据中钢协统计，2017年11月中旬会员钢企粗钢日均产量177.18万吨，旬环比减少2.99万吨，降幅1.66%。截止11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1227万吨，旬环比增加29.8万吨，增幅1.7%。 11月份钢铁行业PMI指数为53.1，较上月回升0.8个百分点。其中生产指数46.5，回落11.8个百分点；新订单指数65.4，回升9.5个百分点；新出口订单指数41.7，回落5.5个百分点；产成品库存指数为40.4，回落7.1个百分点。从分项指标看，生产指数大幅下降，新订单指数明显增加，产成品库存减少。 今天华东主导钢厂又将出台新一期价格政策，因为本旬市场价格疯狂拉涨，预计螺纹钢追涨幅度将达500-600元/吨左右。 综合来看，北方钢厂采暖季限产正式开启，高炉开工率大幅下降，供应收缩仍是支撑钢价的最重要因素。螺纹库存持续下降，多地资源规格短缺且高度集中，钢厂挺价意愿强烈。不过，现货价格在连续疯狂的拉涨以后，市场风险也在逐步聚集。 | 操作上，多单谨慎续持，密切关注风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石现货整体表现尚可，成交价格上行2-5元/吨，其中涨幅较为明显的为高品粉矿资源，低品矿和块矿价格持稳；钢厂方面受限产、停产因素影响，对铁矿石的需求减少；但在高利润的行情下，钢厂对高品矿石仍存有相应需求。 价格表现：唐山钢坯上涨30元/吨，报收于3890元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.5美元/吨，报收于69.3美元/吨，折合盘面价格565元/吨 在供给面收缩和高位基差的双重支撑下，钢铁端延续强势上行态势，注意高位风险；矿石端，一方面受钢铁端的影响带动，另一方面受自身需求拖累，供需基本面明显弱于钢铁，呈现跟随反弹态势，价格至相对高位压力渐显，呈现偏强震荡态势，区间震荡下的波段思路；黑色市场的核心矛盾依然在于钢铁端，注意节奏的把握。 | 区间震荡下的波段思路。 （杨俊林） |
动力煤 | 11月30日夜盘，郑煤1801合约期价震荡走强。截止11月29日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价677元/吨，上涨3元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓683元/吨，上涨3元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，持平。截止11月30日，6大发电集团日均耗煤量64.6万吨/日，下降1.3万吨/日；秦皇岛港库存676万吨，下降4万吨；6大发电集团煤炭库存1255万吨，下降9万吨。近日，国家发改委办公厅印发了《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》，指出，要按照国家发展改革委《关于印发平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》精神，进一步完善电煤中长期合同价格机制；重点对20万吨以上的中长期合同进行监管。煤炭海运费持续攀升，海运煤炭运价指数直逼1500点。现货价格走强和运费持续攀升支撑期价。 | 操作上，中线观望，短线偏多。 （甘宏亮） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
