联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年11月29日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普周二发表争议推文，国会两院民主党领袖拒绝出席联邦拨款会议，加剧了12月8日以后联邦政府关门风险。12月21日到期与12月7日到期的美债收益率差扩大至12个基点，显示对事态发展较为紧张。
2 参院听证会全面答疑，准美联储主席鲍威尔称，美联储12月加息的理由在集聚，若通胀疲软持久，可更慢速加息；担心美国债务长期持续性；银行监管已足够严厉，支持放宽小银行监管；比特币现在不重要，因为还不够大。
3 参议院预算委员会投票通过共和党人税改议案，将递交参议院全体表决
4 英国每日电讯报报道，英国和欧盟已就分手费基本达成一致；最终“分手费”未完全确定，但预计将介于450~550亿欧元，接近欧盟此前600亿欧元的要求。
【国内宏观基本面信息】
1 新华社报道称，互联网金融具有金融业和信息业的双重特点，快速发展降低了金融服务的门槛，这意味着监管升级势在必行，停止批设网络小贷牌照是监管剑指现金贷乱象的第一步。
2 新华报道援引业内人士称，从目前的发审趋势看，一方面，IPO的通过率降低很有可能常态化；另一方面，一些达不到上市条件的排队企业有可能知难而退，IPO“堰塞湖”压力有望进一步得到缓解。
3 截至10月末，保险资金的股票和证券投资基金为19780.42亿元，占比13.46%，较9月末的12.86%抬升0.6个百分点。
【当日重要公布数据】
23:00 美联储主席耶伦在国会联合经济委员会就美国经济前景作证词
18:00 欧元区11月消费者信心指数终值 前值0.1 预期0.1
欧元区11月企业景气指数 前值1.44 预期1.51
欧元区11月服务业景气指数 前值16.2 预期16.7
欧元区11月工业景气指数 前值7.9 预期8.6
欧元区11月经济景气指数 前值114 预期114.6
21:30 美国第三季度GDP年化季率修正值 前值3.0% 预期3.2%
美国第三季度GDP平减指数年率修正值 前值2.2% 预期2.2%
美国第三季度消费者支出年化季率修正值 前值2.4% 预期2.6%
美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值1.5%
美国第三季度核心个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值1.3%
23:00 美国10月未决房屋销售年率 前值-5.4%
美国10月未决房屋销售月率 前值0.0%
【证券指数期现货思路】
28日指数有所反弹，沪指收报3333.66点，涨0.34%，成交额1671亿。深成指收报11091.14点，涨1.25%，成交额2044亿。创业板收报1793.87点，涨1.87%，成交额523亿。成交量有所萎缩，市场内的情绪依旧较为谨慎
市场方面，周期和科技类板块走势强劲，钢铁、水泥、煤炭板块涨幅居前，通讯板块则在连续调整后迎来反弹，板块大涨2.78%，5G、人工智能、国产芯片等概念表现抢眼，带动中小盘反抽。金融三大板块表现则相对低迷，对指数形成拖累，银行与保险板块已连续多日收跌。
总体而言，当前市场弱势格局并未出现明显改观，不宜过度乐观，谨慎的心态或将限制指数进一步反弹的走势，超跌反抽后或有继续调整。指数继续观察为主，暂不做趋势判定。
【国债期现货思路】
28日10年期国债期货主力T1803下跌0.12%，收报92.300元，5年期国债期货主力TF1803下跌0.04%，收报96.140元。
央行公开市场进行2500亿逆回购操作，当日有2500亿逆回购到期，实现完全对冲。银行体系短期资金面略宽松，货币市场短端利率普遍下行，但银行间各期限国债现券收益率多数上行。现券方面，国开行今日5年期固息增发债中标收益率4.7138%，低于中债估值，需求较为旺盛。在资金面未有明显改善，金融监管政策不断落地的背景下，债市情绪脆弱。期债先扬后抑，小幅收跌，继续看淡。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元收涨于93上方。欧美股市持坚。美股金融股领涨，三大股指均盘中与收盘历史新高。市场摆脱了朝鲜导弹试验的影响。投资者正在权衡美联储官员讲话与经济数据。美国参议院预算委员会已投票通过税改法案，并将其提交至参议院全体进行投票。朝鲜发射了一枚弹道导弹，据信该导弹落入朝鲜与日本之间的海域。据韩国与美国媒体报道，韩国随即启动了一场“精确打击”导弹演习，以示报复。美联储候任主席鲍威尔表示，美联储的资产负债表将维持在危机前以上的规模；资产负债表将为2.5万亿到3万亿；缩表过程将持续3-4年；房地产金融改革是重要的且未完成的事项。欧洲三大股指周二普涨，壳牌带动油气板块走高。纽约原油下跌12美分，收于57.99美元/桶。市场仍在怀疑本周后期的OPEC与其他主要产油国会议能取得什么成果。美豆收跌，因预报阿根廷将迎来降雨，且玉米期价下挫带来溢出压力。南美天气改善的预期加速市场抛售，交易商担忧供应过剩以及出口市场竞争加剧。近期阿根廷的干燥天气为1期货市场提供支撑，但预报称，下周料迎来更多降雨。头号大豆出口国巴西的作物天气整体有利，近期降水充足，缓和了对本季该国作物的担忧。下游粕弱油强，油粕比跌势有所修复。美农业部长期作物预估显示，2018-2019年度美豆播种面积将达9100万英亩，高于上年度的9020万英亩。还预计截止2019年8月30日的18-19作物年底美豆结转库存将收紧至3.76亿蒲，低于上一作物年度的4.26亿蒲。框架如前，美豆延续10元下方震荡，市场等待新的驱动因素打破平衡。 | 之前建议的一些套利逻辑仍可跟踪；粕底多持；短按区间震荡模式对待，有部位就做，否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌，因技术性卖盘和全球供应充足。美国农业部（USDA）公布长期美国作物预估报告，2018/19作物年度美国农户将播种玉米9,100万英亩，高于2017/18年度的9,040万英亩，但低于2016-17市场年度的9,400万英亩。 美国农业部称，美国2018/19年度玉米年末库存为26.07亿蒲式耳，高于2017-18年末的24.87亿蒲式耳。美国农业部周一稍晚公布，美国玉米收割完成95%，高于之前一周的90%，但低于五年均值98%。 大连玉米昨日高位震荡，尽管目前仍出于新玉米上市期，玉米价格上行受到压制，但近期玉米现货价格维持稳定，昨日北方港口局部上涨，利空压力消化后玉米价格有望触底回升。 CBOT大豆期货周二转跌，因预期阿根廷将迎降雨，且玉米期价下挫带来溢出压力。 南美天气改善的预期加速了市场抛售，交易商担忧供应过剩以及出口市场竞争加剧。近期阿根廷的干燥天气为期货市场提供支撑，但预报称下周将迎来更多降水。与此同时，头号大豆出口国巴西的作物天气整体有利，近期降水充足，缓和了对本季该国作物的担忧。 美国农业部（USDA）发布的长期作物预估显示，2018/19年度美国大豆种植面积将增至9,100万英亩，高于2017/18年度创下的纪录高位9,020万英亩。 USDA还预计，截至2019年8月31日的2018/19年度，美国大豆结转库存将收紧至3.76亿蒲式耳，2017/18年度结转库存为4.25亿蒲式耳。 大连豆粕夜盘继续高位震荡调整,后期仍受南美天气影响，短期国内豆粕偏强震荡，但美豆出口疲软可能利空外盘，国内大豆进口压力后移。 | 大连玉米操作上继续维持前期长线多头思路，玉米1805合约低位多单适量持有，以均线为防守。 豆粕操作上建议1805低位多单少量持有，短线低吸高平滚动交易，不宜追高。 菜粕继续跟随豆粕震荡调整，整体维持缓慢上行走势，操作上建议短多交易为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货小幅波动，1801合约平值看涨期权M1801-C-2900隐含波动率维持在10.07低位，平值看跌期权隐含波动率维持在10.34低位；1805合约平值看涨期权M1805-C-2850隐含波动率小幅下降至11.81，权利金小幅下跌，平值看跌期权隐含波动率下降至13.50，权利金价格小幅上涨。
| 操作上建议买入1805虚值看涨期权，也可进行日历价差套利，卖近买远，买入1805合约期权，卖出1801合约期权（相同执行价）。 |
棉花 | 隔夜ICE期棉依托均线反弹，3月合约报72美分上。郑棉跟随小幅反弹，1月合约最新价格在15000元上方，主力移仓5月合约，5月合约1最新价格15170元，1、5价差从近200元快速缩窄至零元。消息面：截止27日，新疆棉花销售进度约23%左右，其中地方新棉销售进度约27%，而北疆明显快于南疆。去年新疆棉企业多将棉花移库至内地交货，而今年大多棉企都是选择疆内销售。截止22日，公检总量316万吨。新疆公路发运量回升，公路出疆量总计5.31万吨，同比减少2.4万吨。10月棉花进口7.8万吨，今年累计进口接近百万吨。印度S-6报价坚挺，古邦罢工日上市量减少，S-6报74.95美分。 | 综上，国内棉花价格继续小跌，外棉，预期上涨，预期郑棉偏多震荡，1、5价差或将再次扩大。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹1801继续创出新高，1805高位震荡。现货市场报价多次上调，各品种售价大幅拉升，上海地区大厂螺纹涨至4500元之上，部分商家封盘停售，全天终端采购量有所回落，但仍处于较高水平。普氏62%铁矿石价格指数报68.05美元，下跌0.75美元；唐山钢坯价格上涨10元/吨，含税出厂价3850元/吨。 据统计，昨日约有36家钢厂上调建材出厂价格，调价区域涵盖全国等区域，调价的数量和区域都有所扩大。此外，江苏永钢计划于12月1日对两条螺纹钢产线进行轮番检修，预计到月底检修结束，影响产量在8万吨左右。 综合来看，北方钢厂采暖季限产正式开启，高炉开工率大幅下降，供应收缩仍是支撑钢价的最重要因素。螺纹库存持续下降，多地资源规格短缺且高度集中，钢厂挺价意愿强烈，现货价格连续创出新高。目前近月合约走出基差修复行情，远月受宏观预期影响涨幅受到抑制。 | 1801合约多单续持，1805震荡思路操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货整体情况表现一般，部分主要港口成交价格出现了小幅下滑；成交主体无明显变化，依旧为中高品主流粉矿资源，块矿及低品粉矿资源表现不佳；钢厂方面观望情绪明显，受制于环保减产限产局面，对现货多存有观望情绪。 价格表现：唐山钢坯持平于3840元/吨；普式62%铁矿石指数下跌0.75美元/吨，报收于68.05美元/吨，折合盘面价格555.5元/吨 当前钢铁产业链的核心矛盾依然在于钢铁端，供给收缩下钢铁供需良好，库存低位，价格强势运行，近月1801合约有较强的向上基差修复动能，供需和基差支撑双重支撑下作为多头的主要配置；矿石端，一方面受钢铁端的影响带动，另一方面价格至相对高位水平，压力渐显，需求端受环保限产影响整体表现一般。 | 矿石供需基本面明显弱于钢铁，自低位反弹后短期高位震荡运行为主，区间震荡下的波段思路，注意高位动态止盈。 （杨俊林） |
动力煤 | 11月28日夜盘，郑煤1801合约期价震荡走弱。截止11月24日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价673元/吨，上涨6元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓679元/吨，上涨5元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，持平。截止11月28日，6大发电集团日均耗煤量63.7万吨/日，下降1.7万吨/日；秦皇岛港库存685万吨，下降12万吨；6大发电集团煤炭库存1263万吨，上升45万吨。昨天，国家能源投资集团有限责任公司正式成立，资产规模超过1.8万亿元，注册资本约1020.95亿元,是世界最大的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和最大煤制油、煤化工公司。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行周一进行700亿7天、600亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模，市场资金面保持偏紧状态，资金利率涨跌不一，但维持在偏高水平。中国10月规模以上工业企业实现利润总额7454.1亿元，同比增25.1%，增速虽比9月减缓2.6个百分点，但仍是今年以来月度较高增速。 行业方面，最近下游轮胎厂家开工较为稳定，出口和部分配套市场给予厂家开工一定的支撑。据了解，部分厂家替换市场走弱较为明显，个别厂家一半以上的销量来源于配套和出口市场。厂家库存基本维持在合理水平。 现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格持平于43.5和35，胶水价格较上周有所反弹，据了解是由于太过局部地区暴雨所致，不过当前处于割胶旺季，原料市场压力依然很大。国产胶、美金胶和混合胶昨日价格均有下跌，其中，山东市场人民币混合胶报价窄调50元/吨，马泰混合现货报价11300-11350元/吨。合成胶方面涨跌不一，丁苯胶报价稳定，顺丁胶报价小幅走高，丁二烯价格小幅走低。 期货方面，昨日天胶主力期货完成换月，1801转为1805，1805阶段性支撑在13500附近，且昨日继续获得支撑后小幅反弹，不过依旧在近期宽幅震荡的范围。 | 整体而言仍保持空头格局，建议空单轻持，注意换月，阶段性的保持宽幅震荡思路。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
