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道通早报
日期：2017年11月23日
【经济要闻】
宏观数据
1、证券时报：银监会于学军表示，中国金融的问题最核心是管不住货币。金融业改革的目标和愿景有三条，一是中国的金融改革达到的目的是建立严格有效的货币管理体系；二是整个金融体系要进一步市场化、国际化；三是金融的监管职责定位要更加协调、高效。
2、证监会主席刘士余：资本市场的改革发展稳定工作要突出抓重点、补短板、强弱项，把发展直接融资放在更加突出位置，充分运用资本市场机制，主动服务国家战略，坚决打好防范化解重大风险等三大攻坚战。
3、人民日报：世界知识产权组织发布报告显示，中国在全球制造业价值链中的地位近年来稳步提升，中国企业正逐步跻身于高技术附加值的上游生产商之列。除华为外，全球智能手机销量前十的品牌中，还有来自中国的小米、OPPO和vivo。
4、国务院常务会议：听取依法保护产权工作汇报，以更有效的制度促进各类市场主体立恒心增信心；决定进一步清理规范涉企经营服务性收费，持续为企业减轻负担。
5、21世纪：央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议，主题包含网络小额贷款整顿。此次会议召集规格很高，由央行和银监会相关领导主持。参会的主要包括17个批准小贷公司开展网贷业务的省市。
6、证监会主席助理张慎峰：积极引导各类长期资金有序入市，大力发展机构投资者。完善金融安全防线和风险应对处置机制，既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头深入高效应对，坚决维护资本市场稳定理性大局。
7、央行：周三在公开市场进行了1000亿元7天期、800亿元14天期和100亿元63天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%、2.6%和2.9%。
8、隔夜shibor报2.809%，上涨0.1个基点。7天shibor报2.868%，上涨0.7个基点。3个月shibor报4.6375%，上涨1.32个基点。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元收跌于93上方。欧美股市涨跌互现。美股纳指再创盘中与收盘新高。投资者关注企业财报与美国税改的进展。联储纪要显示12月很有可能加息，联储官员担心美股价值过高，担忧出现“大幅反转”。在感恩节前的最后一个交易日，市场交投清淡。周四感恩节美股休市，周五美股将提前3个小时收盘。联储11月货币政策会议纪要显示12月加息可能性很大，但央行成员同时对通胀长期低迷的状况表示担忧，这使得明年是否能够加息三次仍然存疑。欧股小幅承压，投资者消化了英国最新公布的预算报告，以及企业盈利空间的消息。纽约原油上涨1.19美元，收于58.02美元/桶。美国能源信息署公布的数据显示美国上周原油库存下降幅度低于预期，但仍然是库存数据三周以来首次出现下跌。美豆上涨，交易商称因在美感恩节假期前有技术性买盘，且担忧那妮娜现象可能导致南美作物种植带天气干燥。下游粕强油弱。澳洲气象局预警，那妮娜天气现象可能在下个月出现，出现的几率是正常水准的三倍。美国农业部周度出口销售报告将推迟在周五发布，分析师预期，该报告将显示上周美豆出口销售量为100-150万吨。美国市场周四因感恩节休市，CBOT交易将在北京时间周五22:30恢复。框架如前，美豆1逼近10元区间上沿。炒阿根廷天气通常更利多豆粕，因阿根廷是全球最大豆粕出口国。大连夜盘粕5领涨，粕1油厂因进口许可证耽搁更多是阶段问题。 | 底多长仓持。短看滚动节奏，有部位就做，否则观。 (范适安) |
谷物饲料 | 宏观面： 周三公布的美联储11月会议纪要显示：年底大概率加息，但少数官员反对通胀形势不明前强行加息，加息路径仍存分歧，美元受拖累大幅下跌。此前德国或二次大选打压欧元，美元相对走强。会议纪要公布后，黄金和美债上涨，道指下跌，原油价格上涨。后期仍需关注美国税改，参议院税改计划10天内投票，特朗普税改有望在圣诞节前达成，但税改最终通过仍有困难，仍有可能出现反复。 大豆： 1、美豆收获接近完成，南美大豆播种推进 美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至11月19日当周，美国大豆收割率为96%，低于市场预期的97%，之前一周为93%，去年同期为98%，五年均值为97%。季节性收获压力逐渐减退。 巴西中西部大豆产区的播种工作迅速推进，已持平去年同期73%，五年均值68%。近期巴西多数地区出现降雨，令大豆和玉米播种速度加快。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至11月15日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种面积达到210万公顷，播种进度提高到23.4%，比一周前提高了11.7个百分点。该交易所预计2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷，这也将是大豆播种面积连续第三年下降。在阿根廷，天气形势逐渐令人担忧。未来几天里阿根廷农业主产区天气干燥，可能导致2017/18年度大豆播种延迟。（预计下月将进入拉尼娜，70%概率） 2、国内情况： 大豆库存继续维持高位，截至11月22日，港口大豆库存为686万吨，上周末683.6万吨；油厂豆粕库存维持低位，中国农业部严控大豆GMO证书发放的消息使得压榨厂商纷纷延缓船期，后期大豆到港时期将有所延缓。同时，随着北方供暖季来临，环保力度或将加码，油厂开机率难以大幅提高，豆粕供应偏紧格局或将进一步加剧。短期将利空外盘，利多内盘。政策及环保的因素使得豆粕供应和需求在时间上出现了错配，这种局面可能延续至12月。 印度政府11月20日将食用油进口关税上调至十年来的最高水平，将抑制油脂的进口需求，导致油脂价格下跌。国内豆油库存继续维持高位，上周为161万吨，豆油价格下跌也支撑豆粕价格走强。 展望和策略： 国内受进口大豆到港节奏以及油厂开机情况，以及环保以及物流因素影响。 玉米： 市场短期仍受到上市压制，等待利空压力逐步消化，但远期利多因素较多，下跌空间有限，国储今年将收购5000万吨玉米，底部支撑强劲。 淀粉的短期炒作回归理性，但后期供应偏紧格局仍然存在，价格将维持强势震荡。 | 大连玉米操作上对玉米系继续维持前期长多思路，低位多单适量持有，控制好仓位。 豆粕期价近期将偏强震荡，操作上建议继续偏多交易，但追高需谨慎。因外盘若没有南美天气的进一步利多支撑，中国进口需求的推迟可能导致美豆回调。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉延续反弹，价格收于71美分上方。郑棉15000元震荡，K线压于均线下方，1、5价差扩大至160元。消息面：本年度新疆、内地公检进度均快于去年，截止15日，公检总量222.88万吨，高于去年同期21万吨。印度新花价格回升，上市量减少。10月我国纺织品服装出口环比大幅下滑8.7%。中国公布明年抛储时间，同时称明年2月前国家不轮入。综上，国内2月前虽不轮入，但也并不知道2月后的政策走势。
| 内外价差缩窄，外棉价格坚挺对郑棉形成支撑，预期郑棉期价震荡为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘一度回落，之后再次震荡上行。现货市场报价早盘继续上涨，工地采购节奏有所放缓。午后，主导资源价格高位持稳，全天终端采购量较上一交易日继续下滑。普氏62%铁矿石价格指数报66.65美元，上涨2.75美元；唐山钢坯价格上涨20元/吨，含税出厂价3850元/吨。 昨晚找钢网公布库存数据：建材全国统计仓库库存量267.7万吨，环比上周减少30.4万吨；热卷全国统计仓库库存量161.2万吨，环比上周减少6.5万吨。前期广州压港现象已缓解，目前所有装卸作业都已恢复正常秩序。 据统计，昨天约有38家钢厂调整建材出厂价格，全部都是上调，尤其以华东和西南地区的厂家最为密集，华东、西南地区钢厂领涨全国。 美联储周三发布的政策会议记录显示，大部分参加会议的委员预计美联储将在短期加息。会议记录还显示，大多委员们认为经济势将强劲成长，美国国会通过大规模减税的可能性增强，这会带动企业投资，美联储在此次会议上维持利率不变。 综合来看，北方钢厂采暖季限产正式开启，高炉开工率大幅下降，供应收缩仍是支撑钢价的最重要因素。螺纹库存持续下降，处于历史低位，多地资源规格短缺，而需求维持在较高水平，供需格局依然偏紧。 | 多单谨慎续持，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石现货报价主体持稳，受近期现货成交趋强，期货走势上扬等诸多因素支撑，商家挺价意愿明显；钢厂对铁矿石需求不佳，主要是限产及价格偏高，自有铁矿石库存可以维持正常生产，观望情绪较为浓郁。 价格表现：唐山钢坯上涨20元/吨，持平于3850元/吨；普式62%铁矿石指数上涨2.75美元/吨，报收于持稳于66.65美元/吨，折合盘面价格545元/吨。 受取暖季错峰生产、供应收缩的影响，本周钢铁社会库存继续下降，反映出钢铁供需环境较为良好，国内钢铁现货市场价格普遍上涨，期货价格震荡走高，近月合约有一定的基差修复需求。 | 铁矿石现货需求表现一般，在钢铁端的带动影响下，矿石自低位震荡反弹，在趋势性的基本面支持不足的情况下，短线参与，关注1801和1805之间的价差变化。 （杨俊林） |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格延续前两日走势小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4120-4150元/吨。天津热卷主流报价1500mm普卷中铁资源4110元/吨左右，包承普遍在4130-4150元/吨左右。市场连续小幅上涨，市场信心有所提振。但下游需求较弱，成交整体一般。短期内市场处于震荡偏强运行的格局，在供应不多，需求也不旺的情况下，市场价格上下空间均不大。 期货市场，热卷期价近期成为产业链中走势最弱的品种，原材料端的焦炭大幅上行但热轧卷主力合约HC1801与HC1805合约涨幅较为有限，且近期近弱远强。昨日夜盘阶段期价窄幅震荡微跌。01合约临近交割月受现货价格支撑及限制影响，涨跌空间或较为有限，05合约则受近期产业链上行带动有一定的上行空间，关注4000点整数关口。 综合来看， 采暖季限产政策使得热轧卷供给端供给收缩，但产量下滑幅度还需时间观察，当前库存始终处于较低水平且库存连续降低，给予价格支撑；期价目前依旧处于逻辑不清晰，趋势不明朗阶段，受原材料端价格大幅上涨影响，钢厂利润有所回落。 | 操作上，后期重点关注产量限产的实际影响及库存能否有所积累，05合约重点关注4000点整数关口。 (孔政) |
动力煤 | 11月22日夜盘，郑煤1801合约期价震荡走强。截止11月21日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价664元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓670元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，持平。截止11月22日，6大发电集团日均耗煤量65.4万吨/日，上升3.7万吨/日；秦皇岛港库存712万吨，上升12万吨；6大发电集团煤炭库存1262万吨，下降4万吨。2018年度全国煤炭交易大会上，发改委副主任连维良表示，规模以上煤企、电企签订的中长期合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上。有关部门将进一步研究制定煤电联营相关政策，支持将煤电联营项目优先纳入能源发展规划，支持煤电联营煤矿优先释放优质产能和核增生产能力。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行周三进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，完全对冲当日到期规模，资金面依旧紧张，SHIBOR等资金利率多数上涨。 行业方面，当前国内轮胎市场大稳小动，交投稍有放缓。轮胎企业开工维持七成左右，出口市场给予开工一定的支撑。轮胎企业成品库存多反映在合理水平，少数不足一个月的量。上期所仓单继续增加2970吨至42.79万吨。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶持平于40.5和34.25，目前已经逼近多数主产国的原料成本下限，具有一定的心理支撑作用。国产胶和混合胶昨日价格小涨，美金胶报价仍有小幅下调，其中，山东市场人民币混合胶报价走高50-100元/吨，泰混现货报价11400元/吨。合成胶，丁苯胶和顺丁胶报价走弱，仍有小幅下调，原料丁二烯报价继续小幅上涨，目前丁苯胶相对天胶价格升水幅度在2000元左右。 期货方面，受整个工业品持续震荡上行的带动以及橡胶成本低价的支撑下，天胶1801昨日夜盘实现短期突破向上，多空因素交织，胶价震荡幅度加大。 | 建议空单轻持，或逢回调做好保护，暂以宽幅震荡思路对待。 （王海峰） |
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