道通早报（11月27日）

  道通早报

日期：2017年11月27日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1 默克尔与另外两个政党共组内阁失败后，德国最大的反对党社民党周四晚间进行闭门会议，或考虑与默克尔结盟执政。为避免极右翼政党成为最大在野党，社民党此前一直强调不会联合执政。

【国内宏观基本面信息】

1  人民日报：M2增速降低不会对经济产生较大负面影响，一方面，M2增速降低受金融去杠杆影响较大，是金融监管加强的反映。另一方面，金融创新发展带来的“存款搬家”影响了M2增速提升。相信在稳健中性的货币政策背景下，有多种政策工具的支持，M2增速将处在合理水平，金融体系也会保持安全稳定。

2  中国财政部再次降低消费品关税，平均税率由17.3%降至7.7%。这是2015年以来第三次降低消费品进口关税。部分配方奶粉、婴儿尿布及尿裤等产品关税税率降至零。

3  瞭望新闻周刊刊文称，近一年来，“房子是用来住的、不是用来炒的”的楼市调控目标取得了明显效果，中国房地产市场内在运行规律正发生转折性、根本性的变化，延续多年的越调越涨怪圈有望被彻底打破。

4  中国央行本周9500亿元逆回购到期，周一到周五分别到期1400亿元、2500亿元、2400亿元、2800亿元、400亿元。

5  统计显示，近日IPO申报与获核准的公司数量均有下降，11月仅约30家公司IPO预披露或预披露更新，此前两个月这一数字均超过70家。监管部门通过加强新股发行制度改革，严把市场准入关，客观上起到了“控增量”的效果。

6  沪深300、上证50、中证500等指数调整样本股，将于12月11日正式生效，上证50指数更换5只股票，宝钢股份、中国电建等进入指数，方正证券、光大证券等被调出指数。同时，沪深300指数更换24只股票，索菲亚、智飞生物等股票进入指数，广汇能源、华数传媒等被调出指数。中证500指数更换50只股票，银亿股份、苏泊尔等股票进入指数，韵达股份、赣锋锂业等被调出指数。

【当日重要公布数据】

23:00   美国10月新屋销售月率   前值18.9%   预期-6.3%  

美国10月新屋销售   前值66.7万 预期62.5万

23:30   美国11月达拉斯联储制造业活动指数   前值27.6    预期24

【证券指数期现货思路】

24日股指盘中震荡回落，尾盘小幅回升，截至收盘，沪指收报3353.82点，涨0.06%，成交额2076亿。深成指收报11168.39点，跌0.06%，成交额2326亿。创业板收报1782.66点，跌0.68%，成交额573亿。沪指全周下跌0.86%，深成指跌1.10%，创业板指跌2.79%。

盘面上，食品、家电、酿酒等板块权重走势持续疲软，保险板块则连续两日调整，跌幅居前。不过市场内板块热度有所回升，民航、通讯、有色、煤炭、钢铁等行业表现较为积极，券商信托午后止跌回升对指数形成一定的支撑，而租售同权、5G、高送转等概念领涨。　

资金上，从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多最为积极的板块是银行板块，该板块在上周五个交易日内每天都位列资金流入榜前五名当中。银行板块的持续做多对上周大盘的运行产生了极大的影响，使指数没有直接延续上周的下跌，反而出现了周一到周三的连续反弹，这就掩饰了市场中大多数个股不断回落的真实情况。结果导致在周四银行板块护盘力度减轻的情况下，大盘便出现了近80点的长阴。可见对大多数个股都在走弱时候，权重板块的护盘只能延缓指数的下跌时间，但对市场大多数个股下行趋势的扭转却并无太大帮助。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的板块为证券保险板块、家用电器板块和光学光电子板块，这三个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流出榜前五名之列，其中光学光电子板块更是三次均出现在资金流出榜首位。不难看出，上周空方实施的是多点同时做空的策略，而且这些被做空的重点板块均具有一定的持续性，使得多方无法及时实施有效的反击，任由空方力量不断肆虐，在这种状态下，投资者的持股信心迅速降低，导致场内抛盘不断，预计下周初市场仍有继续向下寻底的可能，但大盘持续暴跌的概率并不大，当前，两市成交量大幅萎缩，市场情绪趋于低迷。指数继续回落，但短期内空方压力有望趋于缓和。且经过市场快速杀跌之后，市场情绪开始平稳，蓝筹股低买资金增多，预计快速回落之后，蓝筹股低买资金仍会出现，观察为主，待情况明朗为宜。

【国债期现货思路】

24日，10年期国债期货主力T1803上涨0.39%，收报92.480元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.19%，收报96.190元。

资金面方面，央行周五进行300亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，7天、14天、63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平；当日300亿逆回购到期，净投放200亿。下周(11月25日-12月1日)央行公开市场将有9500亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1400亿、2500亿、2400亿、2800亿、400亿，无正回购和央票到期。央行公开市场连续净投放资金，助力资金面进一步转松，不过总体仍处于紧平衡状态，主要回购利率多数下行，大行融出资金积极，机构间平头寸比较容易。年前资金面难免波动，但央行维稳意图不变，紧平衡仍是大概率事件。

在继周四市场有所回暖后，市场再次企稳反弹，主要原因在于周四晚间国开行公告下周停发10年期品种。国开行称11月28日将招标增发不超过176亿元四期金融债，期限包括1年、3年、5年和7年，发行规模分别不超过20亿(追加不过46亿)、40亿、40亿、30亿。此前，进出口行推迟原定于周四招标的至多100亿元三期金融债同样提振了市场情绪。我们认为市场的回暖并不具有持续性，在没有明确利好释放之前，市场难言反转。利空因素仍存，监管政策的细化、MPA的考核压力、美联储年底的加息都将再掀债市波澜，建议投资者不要盲目抄底，经过反弹后，小幅下跌仍是主流。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品