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道通早报
日期：2017年11月15日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国劳工部公布数据显示，美国10月PPI环比上升0.4%，高于预期0.1%。美国10月PPI同比与核心PPI同比均创2012年2月以来新高。
2 众议院共和党人表示，共和党人税改方案将会增加一项条款，以废除奥巴马医改的关键部分。此举意味着，共和党人又一次向废除奥巴马医改发起挑战。此前，共和党人多次试图废除奥巴马医改，但都以失败告终。众议院共和党人将会在周四就税改投票。
3 路透社援引美国圣路易斯联储主席Bullard发言表示，美联储应将基准利率维持在目前水平，直到通胀出现回升。他担心美联储12月份加息可能会造成通胀进一步低于预期。
4 芝加哥联储主席Evans提出，鉴于当前经济情况变得更为稳定，美联储可以研究诸如“允许通胀在一段时间内维持过高水平”等非常规策略，让公众为在下次经济严重下滑时期可能采用这些方法做好准备。
5 IMF称，今年以来，欧洲进口增长的程度几乎相当于中美之和，欧洲已经成为全球贸易的引擎。强劲内需带动经济广泛复苏，IMF称，欧元区19国的经济增长差距已经缩至近20年来最低
【国内宏观基本面信息】
1 财政部发布公告，希望聘请咨询机构，就消费税制度立法国际比较研究内容开展研究，提出我国消费税法和消费税法实施条例的立法建议，以及消费税在我国税收制度中的定位和作用等建议。
2 国资委主任肖亚庆日前撰文指出，要大力推动国有企业改制上市，根据不同企业功能定位，逐步调整国有股权比例。
3 统计局数据显示，1-10月，全国固定资产投资同比增长7.3%，增速比1-9月回落0.2个百分点；民间固定资产投资增长5.8%，增速比1-9月回落0.2个百分点。
1-10月房地产投资增速再次放缓至8%以下，10月地产销售量同比下降6%，销售额同比下降3.4%，创2015年3月来最大跌幅。
10月，中国规模以上工业增加值同比增速回落至6.2%，不及预期
中国10月社会消费品零售总额同比增长10%，增速回落且不及预期。中国1至10月社会消费品零售总额同比增长10.3%，较1-9月小幅回落0.1%。
4 截至11月14日，今年两市共有1750只个股被产业资本（重要股东们）增持或减持。其中净增持有788家，占比为45.0%；净减持为858家，占比为49.0%（另有少数增持和减持数量持平）。
5 13日晚，明晟公司(MSCI)在半年一度的指数评估中，公布了对MSCI中国A股指数、MSCI中国全部股票指数的最新重大调整。公告显示，MSCI中国A股指数将新增25家，剔除96家。与此同时，MSCI将8只个股添入MSCI中国指数，5只股票被调出。
【当日重要公布数据】
07:50 日本第三季度实际GDP年率初值 前值2.5% 预期1.5% 公布1.4%
日本第三季度名义GDP季率初值 前值0.7% 预期0.6% 公布0.6%
日本第三季度实际GDP季率初值 前值0.6% 预期0.4% 公布0.3%
日本第三季度GDP平减指数年率初值 前值-0.4% 预期0.1% 公布0.1%
12:30 日本9月工业生产年率终值 前值2.5%
日本9月设备利用指数月率 前值3.3%
日本9月工业生产月率终值 前值-1.1%
17:30 英国10月失业率 前值2.3%
英国9月三个月ILO失业率 前值4.3% 预期4.3%
18:00 欧元区9月贸易帐（未季调） 前值161亿欧元
欧元区9月贸易帐（季调后） 前值216亿欧元 预期210亿欧元
21:30 美国10月零售销售月率 前值1.6% 预期0.0%
美国10月消费者物价指数年率 前值2.2% 预期2.0%
美国10月核心消费者物价指数年率 前值1.7% 预期1.7%
美国10月实际个人收入月率 前值-0.1%
美国10月实际个人收入年率 前值0.6%
美国10月消费者物价指数月率 前值0.5% 预期0.1%
美国10月核心消费者物价指数月率 前值0.1% 预期0.2%
美国10月核心零售销售月率 前值1% 预期0.2%
美国11月纽约联储制造业指数 前值30.2 预期25
23:00 美国9月商业库存月率 前值0.7% 预期0.0%
【证券指数期现货思路】
15日指数受到经济数据回落的影响，加速回调，虽午后在开盘券商保险板块拉升带动指数回升，但跟涨意愿不强，随后市场内抛压有所加剧，截至收盘，沪指收报3429.55点，跌0.53%，成交额2674亿。深成指收报11582.92点，跌0.96%，成交额3363亿。创业板收报1896.72点，跌0.51%，成交额933亿。
从盘面上看，行业板块多数调整，其中酿酒、家电、有色、券商及银行等此前表现较为积极的板块回调令市场承压，投资者获利离场成为市场下跌的主要原因。不过市场内板块轮动亦有所加快，包括环保、园林、军工、软件等题材表现则较为突出，市场内表现最为亮眼的仍是保险及黑色系板块，特别是保险板块的拉升对市场形成较为有力支撑，而钢铁煤炭则是受益于大宗商品价格回升的推动。
总体上，宏观经济数据普遍低于预期，引发市场对未来经济增长的担忧情绪，市场内出现一定的放量抛压现象，市场内"恐高"情绪有所显现，短期股指仍需消化压力，继续拉锯，上行需要持续的量能推动，这是我们后期要观察的。
【国债期现货思路】
14日10年期国债期货主力T1803上涨0.27%，收报92.445元，5年期国债期货主力TF1712上涨0.20%，收报95.890元。
央行在公开市场进行2800亿逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，净投放1400亿元。资金面略转宽松，货币市场短端利率涨跌不一，银行间各期限国债现券收益率继续上行。受资金面稳中偏紧、CPI、PPI数据未低于预期和社融存量大增的影响，国债期货价格承压。但10月社消增量和规模以上工业增加值不及预期对国债期货价格有一定支撑。总体看，货币政策仍没有宽松的必要，国债期货价格短期震荡，中期继续看淡。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元收跌于94下方，有关美国税改的不确定性因素使投资者的风险投资偏好受到打击，利空美元，利多黄金。欧美股市收跌。美股因油价下滑令市场承压。投资者担心美股继续回调，同时继续关注企业财报以及美国税改的新消息。2017年的通胀数据显示出了下行的趋势，这让人怀疑美国的通胀是否正在可靠地回归目标。备受关注的企业减税方案在华盛顿受到推迟的担忧情绪，导致美股投资者继续留意有关这个话题的最新言论。欧洲股市连续第六个交易日走低。纽约原油（WTI）下跌1.06美元，收于55.70美元/桶。此前国际能源署（IEA）下调了全球原油需求预期，并警告称美国页岩油生产将空前繁荣。美豆下跌第三日，因预计巴西天气有利作物生长。1月美豆早盘持坚，但未能守住短技术支撑。本周巴西一些地区出现有利降雨，提振全球产量前景。一些分析师称，昨日格罗索州出现的降雨足以令人相信巴西剩余大豆播种将在未来几周圆满结束。不过，预期阿根廷主要农业区下周天气大体干燥可能拖迟大豆播种。下游粕、油跟跌。框架如前，美豆延续10-9.5区间波动。美11月数据未能提供利多驱动、中国船货因转基因证耽搁、南美早期播种尚未提供利多预期、巴西雷亚尔贬值等共同压制美豆趋向区间下沿，看成本支撑作用是否逐步显现。国内短期做空油粕比、粕1-5正套都略有表现。 | 长看远期走低时对南美供应的天气概率；短看震荡模式下的对冲机会。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌1.4%，至一年低位，交易商解释称，美国玉米收割工作进入尾声，产量巨大且供应充足，令玉米市场承压。技术性卖盘也增加玉米的压力。 | 玉米操作上继续维持前期多头思路，玉米1805合约低位多单适量持有，控制好仓位。短线低吸高平交易。 豆粕操作上建议观望为主，或区间内短线交易。 菜粕继续跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望或区间内短线交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货区间波动，1801合约平值看涨期权M1801-C-2800隐含波动率小幅下降至9.31，平值看跌期权隐含波动率维持在9.70低位，权利金价格小幅下跌。 | 操作上建议继续持有卖出宽跨式套利组合。也可进行日历价差套利，卖近买远，如买入1805合约期权，卖出1801合约期权（相同执行价）。 |
棉花 | 对备受关注的企业减税方案在华盛顿受到推迟的担忧情绪，导致最近美股持续承压。ICE期棉冲高回落，价格68.66美分。周一郑棉弱势震荡，1、5价差缩小，1月最新价格15055元。PTA期价领涨，主要因为库存极低及前期油价上涨所致，最高突破5600元。夜盘商品大跌，有色金属镍最大跌幅近7%，棉花/PTA跌幅超过1%。消息面：印度籽棉稳定上市，新花价格进一步下跌，报73.2美分，新花日上市量2.51万吨。10月我国纺织品服装出口环比大幅下滑8.7%。中国公布明年抛储时间，同时称明年2月前国家不轮入。综上，国内2月前虽不轮入，但也并不知道2月后的政策走势。 | 宏观情绪引发市场悲观，预期郑棉偏弱震荡。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘震荡，午后一度冲高，夜盘尾盘阶段大幅回落。现货市场报价早盘继续推升，成交一般。午后，近期合约大幅拉涨，某钢厂宣布封盘停售，部分商家继续上调报价，全天终端采购量较上一交易日有所回落。普氏62%铁矿石价格指数报63.55美元，上涨0.4美元；唐山钢坯价格上涨50元/吨，含税出厂价3870元/吨，创出今年新高。 2017年1-10月份，全国固定资产投资517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；民间固定资产投资313734亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。 2017年1-10月份，全国房地产开发投资90544亿元，同比名义增长7.8%，增速比1-9月份回落0.3个百分点；房屋新开工面积145127万平方米，增长5.6%，增速回落1.2个百分点；商品房销售面积130254万平方米，同比增长8.2%，增速比1-9月份回落2.1个百分点。10月末，商品房待售面积60258万平方米，比9月末减少882万平方米。 据国家统计局数据，2017年1-10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为70950万吨、60297万吨和90273万吨，同比分别增长6.1%、2.7%和1.1%。其中10月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为233.42万吨、193.61万吨和296.1万吨，较9月份日均产量分别下降2.51%、2.55%和5.06%。 综合来看，10月份粗钢产量继续下降，采暖季限产已全面启动，粗钢产量仍将下行。不过固定资产投资与房地产各项数据全面下滑，市场预期转弱。 | 1801合约偏强运行，1805震荡思路波段操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货整体表现要弱于上日，主流货品成交价格基本持稳，近期块矿及球团受需求下行影响，成交价格走弱，部分商家表示块矿成交较难；钢厂方面，本周存有相应的采购意愿，但现货价格商家挺价意愿较强，故采购暂缓，以观望市场表现为主。 价格表现：唐山钢坯上涨50元/吨，报收于3870元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.4美元/吨，报收于63.55美元/吨，折合盘面价格521元/吨。 昨夜盘黑色品种均呈现下跌调整态势，其中，铁矿石表现最弱，这也符合我们一直强调的铁矿石四季度供需两端均承压的基本面格局。 | 对于1801合约，保持逢高沽空思路，由于当前价格的相对低位，下方空间有限，更多以波段操作为主，关注1801和1805之间的价差变化。 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场，上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4140-4160元/吨。天津市场热卷报价较上涨10-20元/吨，主流报价1500mm普卷中铁资源4110元/吨。“2+26”城市采暖季限产15号开始执行，钢厂供应总量会有所下降，库存整体仍处于低位，对现货价格有一定支撑。昨日公布的十月份宏观经济数据不及预期，下游对未来需求较为悲观。 期货市场，主力合约HC1801昨日延续五个交易日缓步上行趋势，昨日上涨20元/吨报收4079元/吨，涨幅0.49%。昨日夜盘阶段期价则行情出现逆转，大幅下跌。前期行情依旧在供需矛盾不明确的形势下震荡上行，宏观数据的不及预期对期价走势最终产生了较大影响，合约换月临近，注意持仓换月。由于01合约临近交割月下跌空间或较为有限。如做空可选择05合约。 综合来看， 热轧卷供给端秋冬季限产将导致产量下滑供给收缩，叠加当前库存始终处于较低水平，给予价格支撑；但同时下游对高价资源接受度不高，加之宏观预期有所悲观，国债利率再次上行等影响影响，期价上行空间较为有限，难以逾越九月份价格高点。 | 操作上，昨日提示短线做多的多单可作减仓处理，期价逆转多单可选择平仓，注意持仓合约换月及中线布空时机。 (孔政) |
动力煤 | 11月14日夜盘，郑煤1801合约期价大幅上涨。截止11月13日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价669元/吨，下跌3元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓675元/吨，下跌3元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价795元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价795元/吨，持平。截止11月14日，6大发电集团日均耗煤量57.7万吨/日，下降2.4万吨/日；秦皇岛港库存695万吨，下降3万吨；6大发电集团煤炭库存1311万吨，上升17万吨。据悉，2018年煤市将继续实行“基准价+浮动价”的价格机制，长协基准价或维持今年水平不变。明年长协合同数量占比将达75%以上。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线高抛低平。（甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，央行昨日开展了2800亿元逆回购操作当日有1400亿逆回购到期，单日净投放1400亿，市场资金利率全线上涨，资金面再次趋紧。昨日公布的10月宏观经济数据多数低于预期，表明经济四季度继续面临向下压力，这将对胶价产生压制。 行业方面，下游轮胎厂家开工稳定，全年生产任务的压制下，短期开工将延续当前水平运行为主。据悉个别厂家产品优先供应外销市场，导致内销市场供货偏紧，价格略有走高。 现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格昨日继续持稳于45.5和36.5，国产胶、混合胶和美金胶价格均有小幅下跌，山东市场人民币混合胶报价走低50-100元/吨，人民币马泰混合现货11700-11800元/吨。丁苯胶和顺丁胶报价稳定，丁二烯报价有所上浮，市场情绪好转。 期货方面，在宏观利空和行业利空的双重压制下，昨日夜盘天胶1801期价出现暴跌，同时整个工业品指数也有破位下跌的迹象，而胶价基本已结束10月以来的反弹。 | 后市料继续下探，建议中线空单持有，暂保持偏空思路。 （王海峰） |
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