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道通早报
日期：2017年11月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国波士顿联储主席Rosengren（2019年有投票权）：支持FOMC在12月份加息；失业率下滑表明，美联储需要收紧货币政策。
2 美国消费者金融保护局（CFPB）的首任主管RichardCordray今日宣布将于11月底辞职，其任期本应于2018年7月届满。据美国媒体表示，Cordray的辞职可能为特朗普、共和党人和银行家去监管化提供了契机。
3 美国10月核心CPI同比增1.8%，增幅为4月以来最大。美国10月CPI同比增2%，持平预期，不及2.2%的前值；10月CPI环比增0.1%，持平预期，不及0.5%的前值，美国10月零售销售环比大幅放缓至0.2%，但这一增速仍高于预期。
【国内宏观基本面信息】
1 我国首部官方编制的国家资产负债表（2015）有望年内完成。尽管在数据缺口等操作方面仍存难题，但编制工作的整体思路和脉络已渐清晰。
2 发改委在新闻发布会上称，国务院国企改革领导小组审议通过了第三批混改试点名单，已确定将31家国有企业纳入第三批试点范围，其中既有中央企业，也有地方国有企业。
3 银监会出台政策性银行监管办法，要求三家政策性银行坚守开发性、政策性银行定位，建立以资本充足率为核心指标的资本约束机制。
4 美国财政部本周三公布的国际资本流动报告（TIC）显示，2017年9月，中国所持美国国债规模环比减少197亿美元，至约1.18万亿美元。至此，中国持美债结束了此前连涨7个月的趋势，为今年首次下滑。
5 一家国有银行内部人士透露，近期银行重启房地产压力测试，或将对高杠杆、高负债的激进房企收紧贷款，以降低金融机构系统性风险。
6 截至11月15日，沪深两市共有1239家上市公司发布了2017年全年业绩预告，剔除331家公司没有公布净利润增幅变化外，其他908公司中，有206家公司预计全年净利润同比下降，702家公司预计净利润同比增长，占比达77.24%。
【今日重要信息及数据关注】
18:00 欧元区10月消费者物价指数月率终值 前值0.4% 预期0.1%
欧元区10月消费者物价指数年率终值 前值1.5% 预期1.4%
欧元区10月核心消费者物价指数月率终值 前值0.4%
欧元区10月核心消费者物价指数年率终值 前值0.9% 预期0.9%
21:30 美国10月出口物价指数年率 前值2.9%
美国11月费城联储制造业指数 前值27.9 预期24.0
美国上周初请失业金人数 前值23.9万 预期23.4万
美国至11月4日当周续请失业金人数 前值190.1万 预期191.0万
美国10月出口物价指数月率 前值0.8% 预期0.4%
美国10月进口物价指数月率 前值0.7% 预期0.4%
美国10月进口物价指数年率 前值2.7%
22:15 美国10月制造业生产月率 前值0.1% 预期0.6%
美国10月工业生产月率 前值0.3% 预期0.5%
美国10月产能利用率 前值76.0% 预期76.3%
23:00 美国11月NAHB房价指数 前值68 预期67
【证券指数期现货思路】
15日沪深指数低开低走，放量回落，截至收盘，沪指收报3402.52点，跌0.79%，成交额2397亿。深成指收报11462.11点，跌1.04%，成交额2846亿。创业板收报1868.08点，跌1.51%，成交额777亿。隔夜海外市场疲软、大宗商品下跌、流动性略显紧张，以及十月份经济数据表现偏弱的影响使市场犹疑。
市场表现上，通信运营、5G概念尾盘拉升，领涨市场，同时家电、医药等消费板块走强，对午后市场形成一定的支撑。全天来看，酿酒板块在经历连续两天的回调后，迎来回升，表现较为出色，贵金属板块则表现同样积极，主要受到全球避险情绪升温的推动。反观周期类板块受到商品期货下跌的影响，全线回落，有色钢铁板块跌幅均超2%，保险板块在此前的上涨过后迎来回调，领跌市场。市场内表现同样疲软的新能源汽车板块则是受到补贴退坡传闻的影响，汽车、锂电池板块下挫。
从市场当前形态来看，目前市场交易方面，谨慎情绪增加,不排除有短期下探的可能，但调整过后大盘蓝筹指数仍是首选,。
【国债期现货思路】
15日，10年期国债期货主力T1803上涨0.19%，收报92.430元，5年期国债期货主力TF1712上涨0.27%，收报96.020元。
央行公开市场进行3300亿逆回购操作，当日有1100亿逆回购到期，净投放2200亿元。而资金面紧平衡态势不改，货币市场短端利率涨跌不一，银行间各期限国债现券收益率继续上行。短期内国债收益率的上行，令利率债配置价值进一步凸显，期债反弹有限，短期震荡后远期继续看空。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元于93.5-94之间波动。欧美股市收跌。美股能源板块领跌，道指下跌约140点，收于近四周以来最低水平。油价走低以及美国税改方案面临的不确定性因素使市场风险投资偏好受到打击。美国税改方案在华盛顿的进展受阻的担忧情绪笼罩市场。美共和党参议员强烈建议：在新版本的税改方案中，应该加入废除奥巴马医保法案中有关个人保险命令的条款。这条报道令美元汇率承压。特朗普声明称亚洲之行使得世界看到一个强大自信的美国；在亚洲之行中已经清楚地阐明我们将保卫我们的安全和价值体系。欧股连跌第七个交易日，因商品类股下跌和投资者持续锁定利润，但空客股价上涨，此前获得创纪录的飞机订单。纽约原油收跌37美分，收于55.33美元/桶。截至11月10日当周美国原油及汽油库存双双增加，而美国原油总产量攀升至接近965万桶/日的水平，为EIA自1983年开始报告该数据以来的最高值。美豆收涨，豆油领涨，因美月度豆油供应意外下降。此前美全国油籽加工商协会发布月报称，美10月底豆油库存为12.24亿磅，低于9月底的13.02亿磅，市场预期为按月上升。10月该协会成员的大豆压榨量为1.64242亿蒲，为纪录以来第五大月度规模，数据符合市场预期。中粮集团一高管表示，中国在2017-2018年将进口1亿吨大豆，高于美国官方和中国官方预估。框架如前，美豆在9,5-10元区间内连跌3个交易日后反弹。 | 预计美平稳贸易持续。短对冲基差头寸可兑利。长期关注并布局成本端阶段平衡有否季节天气打破供应压力的可能。 (范适安) |
谷物饲料 | 宏观面： 美元反弹后再次下跌，主要因税改的不确定性打击风险偏好，美股也面临回调风险。美国10月核心CPI和零售数据好于预期，但低于前值，数据公布后，美元从低位回升。原油价格高位刺激美页岩油生产，美原油库存产量大增压制油价，但中东地缘政治风险仍支撑油价。经济周期上来看，2017/18年宏观或面临重大的调整或动荡。 大豆： 1、美豆收获接近完成，丰产尘埃落定 美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至11月12日当周，截至11月12日当周，美国大豆收割率为93%，低于市场预期的95%，之前一周为90%，去年同期为96%，五年均值为95%。美豆创纪录的产量仍将限制价格上升空间。 2、巴西大豆播种进度继续推进，四季度出口销售与美豆形成竞争 巴西中西部大豆产区的播种工作迅速推进，已持平5年均值57%。但另一个方面的影响值得注意，那就是目前巴西仍存一定数量的待售大豆；加之近期巴西雷亚尔贬值幅度明显，而美元近期走势较强，两国的出口市场份额争夺战已悄然打响。四季度正值美豆出口的关键时期，遇到巴西大豆出口销售加紧态势，对美豆的出口势将造成一定的冲击，或令美豆承压，抑制上涨态势。 3、国内情况： 截至11月14日，港口大豆库存为684万吨，上周末684万吨；油厂豆粕库存维持低位。此外，近期中国收紧了大豆进口审批，已至少有两批分别装载60,000吨大豆的船货尚未取得证明，未来可能还有更多大豆进口受影响。中国对进口转基因大豆发放安全证明所花费的时间延长，可能抑制未来几个月的买需。短期将利空外盘，利多内盘。 预计11月中下旬之后大豆到港增多，油厂开机率上升，豆粕库存量将会有所回升。 展望和策略： 全球大豆供应不缺，相对于美元强势，巴西雷亚尔（3.31）贬值也将促使巴西农民加快销售。国内受进口大豆到港节奏以及油厂开机情况，以及环保以及物流因素影响，豆粕期价近期将偏强震荡，12月以后仍有可能走弱。 玉米： 市场开始关注华北以及南方后期优质玉米或供不应求，因收获期连续阴雨天气。运费等物流成本上涨也将带动成本上升，这将支撑盘面价格。 此外，木薯淀粉减产导致价格飙升，玉米淀粉替代需求大增，加上近期环保限制以及企业低库存导致玉米淀粉大幅上涨，淀粉需求旺盛，短期难以缓解供应紧张局面，淀粉价格仍将维持强势。这对于玉米价格也带来拉动作用。 | 大连豆粕近期维持下跌抵抗形态，操作上建议区间内短线偏多交易，可以卖出宽跨式豆粕期权交易（2700-2900）。也可进行日历价差套利，卖近买远，如买入1805合约期权，卖出1801合约期权（相同执行价）。 玉米南北港口玉米价格局部上调5-10元，操作上继续维持前期长多思路，低位多单适量持有，控制好仓位。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉窄幅震荡，价格68.85美分。郑棉震荡，1、5价差缩小，1月最新价格15065元。PTA期价领涨，主要因为库存极低及前期油价上涨所致，最高突破5600元。消息面：印度新花价格回升，上市量增加，报73.2美分。10月我国纺织品服装出口环比大幅下滑8.7%。中国公布明年抛储时间，同时称明年2月前国家不轮入。综上，国内2月前虽不轮入，但也并不知道2月后的政策走势。 | 周三多数商品未延续夜盘恐慌走势，郑棉消息面清淡，期价延续震荡。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹1805围绕3700一线弱势盘整。现货市场报价早盘有稳有涨，总体变化不大。午后，主导资源价格持稳，全天终端采购量较上一交易日继续回落。普氏62%铁矿石价格指数报61.8美元，下跌1.75美元；唐山钢坯价格下跌10元/吨，含税出厂价3860元/吨。 昨日央行进行了1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有1100亿逆回购到期，单日净投放2200亿。央行连续大额净投放及时释放了维稳的信号，预计资金面将重回平衡局面。 据国家统计局介绍，在供给侧结构性改革的推动下，今年以来我国供给体系的质量持续改善。我国钢铁、煤炭去产能年度目标都已经超额完成，1.4亿吨地条钢产能出清。 据找钢网库存数据，本周建材全国统计仓库库存量298.1万吨，环比上周减少34.3万吨；热卷全国统计仓库库存量167.7万吨，环比上周减少5.0万吨。建材所有区域库存全部下降，西南、华东、华南三个区域下降幅度最大。 综合来看，采暖季限产已全面启动，粗钢产量仍将继续下行。10月份固定资产投资与房地产各项数据全面下滑，市场预期转弱。 | 钢材库存持续下降且降速加快，短期仍可逢低试多，波段操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货主体持稳，部分商家存有5-10元/吨的下调报价操作；部分贸易商认为后期限产影响下需求将会出现大幅下滑，为规避风险开始出货；钢厂方面无明显的采购计划，受现货市场开盘唐山港PB粉资源以460元/吨（较上日降23）出货影响，多存在观望情绪。 价格表现：唐山钢坯下降10元/吨，报收于3860元/吨；普式62%铁矿石指数下降1.75美元/吨，报收于61.8美元/吨，折合盘面价格507元/吨。 “2+26”限产政策叠加唐山地区供暖限产，唐山高炉开工率下降至61.33%的低点水平，钢铁供给进一步收缩，现货端价格依然较为坚挺。 | 铁矿石需求受压制明显，在钢铁端的影响下，矿石以低位区间震荡运行为主，近月1801合约偏空思路下逢高波段沽空为主，关注1801和1805之间的价差变化。 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场，上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4100-4130元/吨。天津市场热卷报价先抑后扬，主流报价1500mm普卷中铁资源4060-4070元/吨。“2+26”城市采暖季限产15号开始执行，钢厂供应总量会有所下降。找钢网公布的热卷全国统计仓库库存量为167.7万吨，环比上周减少5.0万吨。库存整体仍处于低位，对现货价格有一定支撑。 期货市场，主力合约HC1801与HC1805合约走势分化，1801合约在延续五个交易日缓步上行趋势之后小幅回调，昨日下跌43元/吨报收4036元/吨，跌幅1.05%。1805合约则下跌幅度较大，跌幅2.42%。昨日夜盘阶段期价窄幅震荡。合约换月临近，注意持仓换月。由于01合约临近交割月受现货价格支撑因素影响，下跌空间或较为有限。 综合来看， 热轧卷供给端秋冬季限产将导致产量下滑供给收缩，叠加当前库存始终处于较低水平，给予价格支撑；但同时下游需求一般，市场对高价资源接受度较低。期价昨日大幅回调之后，反弹上行空间有限。 | 操作上，01合约或延续宽幅震荡，注意持仓合约换月及中线布空时机。 (孔政) |
动力煤 | 11月15日夜盘，郑煤1801合约窄幅震荡，期价小幅下跌。截止11月14日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价667元/吨，下跌2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓673元/吨，下跌2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790元/吨，下跌5元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790元/吨，下跌5元/吨。截止11月15日，6大发电集团日均耗煤量61.1万吨/日，上升3.4万吨/日；秦皇岛港库存690万吨，下降5万吨；6大发电集团煤炭库存1285万吨，下降26万吨。近期，陕西、山西、内蒙煤矿全面复工，除不合格煤矿外基本都复产。后期，受大气污染治理影响，四大高耗能行业将实行采暖季停产或错峰生产，煤炭需求进一步受削减。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行昨日开展了3300亿元逆回购操作，当日有1100亿逆回购到期，单日净投放2200亿，市场资金面仍偏紧，多数资金利率上涨。 行业方面，下游轮胎厂家近期开工变化不大，听闻目前部分工厂配套和替换市场表现不错，但随着替换市场销量的放缓，厂家库存略有上升。 现货方面，泰国原料胶水昨日上涨0.5泰铢至46，杯胶则下跌0.5泰铢至36，国产胶、美金胶和混合胶昨日均大幅下跌，其中山东市场人民币混合胶报价走低200-600元/吨，人民币马泰混合现货11400元/吨。合成胶方面，昨日顺丁胶和丁苯胶报价均小幅走低。 期货方面，天胶1801低位震荡，13000上方显露出短期支撑，不过经过前日破位大跌，胶价已经进入回落阶段，料大概率继续下探。 | 建议中线空单轻仓持有，暂保持偏空思路。 （王海峰） |
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