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道通早报
日期：2017年11月7 日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 下一轮北美自由贸易协定（NAFTA）谈判将于11月15-21日举行。
2 美国国会参议院共和党党鞭Cornyn：参议院金融委员会可能会在周四（11月9日）披露税改议案。
3 美国税收政策中心：根据国会众议院共和党人税改议案，12%的美国民众2018年税负将加重。
4 纽约联储主席杜德利将提前半年多卸任，美联储三大核心人物谢幕时间均确定，现已有半数以上理事职位空缺。有分析认为，杜德利提前离开是为新任美联储主席上台铺路。宣布提前卸任后，杜德利强调，金融去监管不应造成伤害。
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行本周6900亿元逆回购到期，逆回购周一到周五分别到期1600亿元、2600亿元、2000亿元、400亿元、300亿元。
2 业内人士表示，在守住不发生系统性金融风险的底线要求下，我国“双支柱调控框架”以及综合协调监管的金融监管体制改革均在探索之中，并将成为未来金融体制改革的重要目标，更多意在防控风险的强监管举措将逐步出台和落地。
3 三季度以来，我国地方政府债发行明显提速。相关数据统计，截至今年前三季度，我国地方政府债共发行784只，发行总额已超3.5万亿元。其中，新增债券前三季度共发行超过1.4万亿元，按照年初计划，已完成全年新增债券计划总量的86%。
4 A股136家房企中，有36家资产负债率超过80%红线，占比接近26.5%。此外，剔除预收账款后的资产负债率超过70%的有51家，占比超过37.5%。
【当日重要公布数据】
17:10 欧元区10月零售业采购经理人指数 前值52.3
18:00 欧元区9月零售销售年率 前值1.2% 预期2.8%
欧元区9月零售销售月率 前值-0.5% 预期0.6%
【证券指数期现货思路】
6日指数开盘后震荡回落，随后维持平盘下方震荡，午后市场有所回暖，沪指及创业板指相继翻红，沪指小幅收涨0.52%，而深市三大指数涨幅则进一步扩大，深指涨逾1%，截至收盘，上证收报3388.17点，上涨0.49%。深证收报11373.74点，上涨1.41%。沪深300收报4020.89点，上涨0.71%。中证500收报6511.1点，上涨1.31%。上证50收报2792.22点，下跌0.29%。
尽管金融、地产及港口走势低迷，但市场内行业板块涨多跌少，受到大宗商品市场表现强劲，螺纹、热卷、塑料等商品价格大涨推动钢铁、塑料行业领涨市场。此外，盘中防御性板块酿酒、医疗、家电继续走强，而通讯行业、芯片国产化概念表现依旧活跃，板块普涨的走势也为沪深300指数和中证500指数带来支撑。
现货股市走势较强，整体来看，目前市场分歧较大。一方面是宏观预期偏紧以及股市连续上行数月之后调整压力增加。一方面是经济数据转暖，企业业绩回升，估值提升，最近拉锯仍将延续，成交量均未出现明显放大仍是危险，市场看多情绪仍偏谨慎。现货市场，当前股市整体仍处于偏弱格局，特别是中小盘板块指数，周一虽然出现反弹，但向下形态尚未改变。
【国债期现货思路】
6日，10年期国债期货主力T1712上涨0.19%，收报93.065元，5年期国债期货主力TF1712上涨0.11%，收报96.170元
央行当日未进行公开市场操作，有1600亿逆回购到期，净回笼流动性1600亿元。11月4日-11月10日央行公开市场有6900亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿、2600亿、2000亿、400亿、300亿；无正回购和央票到期。预计11月份中旬的缴税未开始之前，资金面有望保持偏松，后期在超储率较低的情况下，月末和缴税因素会被放大，资金易紧难松。
当前市场对于基本面解读的微妙分化叠加海外加息因素的拖累让提振效果有限，市场整体情绪依旧较弱，短期内料市场仍将维持弱势，继续调整，看新的经济金融数据公布是否有所影响
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元冲高回落至94.7部位。欧美股市大多上涨。美股三大股指今年第26次在同一天创造历史新高。强劲的财报与企业并购消息令股市得到支撑。从政治角度来说，特朗普访问亚洲之旅带来了许多不确定性因素，预计他会重新发出针对朝鲜的论调。在五角大楼坚持可能采取地面战争方式来摧毁朝鲜核军备的背景下，市场担心本周的备战气氛会提高，黄金与日元受到提振。美国国会众议院共和党在上周公布了税改计划，预计参议院将在本周公布自己的税改计划。欧洲股市涨跌互现。纽约原油（WTI）上涨1.71美元，收于57.35美元/桶，为2015年6月30日以来最高收盘价。沙特周末逮捕大批官员与皇室家族成员行动造成的政治震荡推动原油价格攀升。美豆上涨，因豆油期货走高带来外溢支持效应，且预期美农业部将在本周发布的月度报告中下调美豆产量预估。目前分析师平均预期美豆产量为44亿蒲（1.197亿吨），单产为每英亩49.2蒲。美农业部10月数据为产量44.3亿蒲和单产49.5英亩蒲。需求稳定也提振大豆市场。截止11月2日当周，美豆出口检测量为249万吨，符合市场预估的230-280万吨区间。盘后美农业部植物数据显示，美豆收割率为90%，低于预期的91%，去年同情为92%，5年均值为91%。豆油上涨，跟随能源涨势，预期未来数周取暖油需求升幅将高于之前的预估。美粕也跟随收升。框架如前，继上周末雷亚尔大贬后夜盘又大升，这消除美豆竞价隐患。 | 总体美豆平稳贸易维持，价格延续9.5-10元区间波动。看本周末美农数据能否带来打破平衡的驱动。低多长持，阶段看偏震荡的低吸高平节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收跌，交易商解释称，因美国丰产压力抹去了稍早空头回补带动的涨幅。旧作供应充裕，且本周美国收割天气状况改善，预计美国农业部(USDA)可能会在周四发布的月度报告中上调美国玉米单产预估，这些均重压市场。 分析师曾预计，截至周日，70%的美国玉米完成收割。CBOT收盘后，美国农业部发布周度作物生长报告显示，截至11月5日当周，美国玉米收割率为70%，符合预期，前一周为54%，去年同期为84%，五年均值为83%。 周一稍早，技术型买盘和空头回补推高价格。新的出口需求也给市场提供支撑。美国农业部周一公布，民间出口商报告向未知目的地出售13万吨美国玉米，2017/18市场年度付运。 此外，美国农业部周一亦公布数据显示，截至11月2日当周，美国玉米出口检验量为444,648吨，低于市场预估区间50-70万吨，前一周修正后为547,417吨，初值为517,679吨。 大连玉米昨日冲高回落，整体继续上涨，新粮上市压力对价格没有带来进一步的冲击，北方港口价格开始企稳反弹，后市来看，优质玉米供不应求，同时前期贸易成本较高，这将支撑盘面价格。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，因豆油期货走高带来外溢支持效应，且预期美国农业部(USDA)将在本周发布的月度报告中下调美国大豆产量预估。 分析师目前平均预期在周四的报告中，USDA将预期美国2017/18年度大豆产量为44亿蒲式耳，单产为每英亩49.2蒲式耳，分别低于10月预期的44.3亿蒲式耳和每英亩49.5蒲式耳。 需求稳定亦提振大豆市场。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年11月2日当周，美国大豆出口检验量为2,490,600吨，符合市场预估的230-280万吨，前一周修正后为2,528,098吨，初值为2,505,988吨。 USDA周一稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至2017年11月5日当周，美国大豆收割率为90%，低于预期的91%，之前一周为83%，去年同期为92%，五年均值为91%。 豆油期货上扬，跟随能源价格攀升，预期未来数周取暖需求升幅将高于之前的预估。 | 大连玉米操作上继续维持前期长多思路，低位多单适量持有，控制好仓位，设好防守。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡反弹，继续维持区间内波动，操作上建议观望为主，或短线低吸高平交易。 菜粕继续跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望或区间内短线交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货区间波动，主力合约1801合约平值看涨期权M1801-C-2800隐含波动率下降至9.93，平值看跌期权隐含波动率也维持在10.70低位，权利金继续小幅下跌。 | 操作上建议继续持有卖出宽跨式套利组合。 |
棉花 | 飓风气候炒作不及预期，美棉从最高的69美分附近回落至最低的65美分附近，近期期价小幅反弹。从10月的USDA供需报告看，全球棉花产量2630万吨，消费量2570万吨，全球棉花供大于需；全球棉花产量比去年同期增产300万吨附近，主要包括美国增产的100万吨附近，印度增产的70万吨附近，中国增产的40万吨附近。印度开展收储及古邦地区提高最低收购价格导致ICE期棉价格企稳反弹。后期数据重点关注美棉出口销售报告和本周的11月的USDA报告来佐证ICE期棉是否利空出尽。郑棉15000元反复震荡，交易所调整保证金提高市场活跃度。消息面：现货价格在16000元附近，期现基差-800元附近。截止4日，新疆棉上市200万吨附近，新棉上市数量增加。国内工商业库存比去年同期高一个月，未来消费旺季补库需关注。新疆设立郑棉交割库，期现价差合适，方便仓单注册。后期关注交易所仓单情况。 | 外棉反弹，国内虽仍在消化储备棉库存，但期现价差倒挂也限制下行，盘面K线站稳20日均线，根据升贴水测算郑棉有望反弹至15400-15500元附近。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡上行，夜盘高位盘整。现货市场报价早盘普涨，盘中数次上调，累计涨幅50-60元/吨，上海地区大厂螺纹重新站上4000元关口，成交量明显放大，达近期最高水平，部分商家封盘停售。近期资源补充缓慢，库存快速下降，部分规格已经出现短缺。普氏62%铁矿石价格指数报63.9美元，上涨3.85美元；唐山钢坯价格上涨20元/吨，含税出厂价3660元/吨。 环保部发文指导各地分批错时解除橙色预警。其中，河北中部、山西南部、山东西部城市可于11月6日15时解除预警。各地还可根据实际空气质量状况和当地预测预报结果，自行决定解除时间。 据统计，昨日约有20家钢厂调整建材出厂价格，调价区域主要集中于华东和西南地区，价格全部上调，少数钢厂一天内两次涨价。 综合来看，随着采暖季限产的推进，钢厂生产节奏进一步放缓，10月中旬重点钢企粗钢日均产量环比继续下降，供应收缩预期对钢价走势仍形成提振。南方地区仍处于施工旺季，华北部分地区十九大结束后恢复施工，整体需求仍保持在较高水平。 | 短期逢低做多为主，波段操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口现货基本持稳，北方个别港口高品粉矿资源有一定的上浮表现，幅度5-10元/吨；部分环保未涉及地区钢厂有明显采购高品粉矿以生产更多的烧结矿用以外售，故对港口现货有一定的需求；近期铁矿石现货成交量好转，北方部分主要港口高品粉矿缺失现象明显，对高品粉矿价格存有一定的支撑。 价格表现：唐山钢坯上涨20元/吨，报收于3660元/吨；普式62%铁矿石指数上涨3.85美元/吨，报收于63.9美元/吨，折合盘面价格523元/吨。 工业部针对落实《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（环大气〔2017〕29号）和《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发文：“2+26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季（2017年11月15日至2018年3月15日）钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。其他“2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。 此限产通知低于市场前期对于环保限产幅度的预期，原材料呈现较强反弹，叠加矿石价格已处于相对低位水平，远月合约逐渐升水近月合约，矿石反弹幅度最大。 | 从当前钢铁供需两弱的基本面及矿石短期需求仍受压制的环境来看，市场仍难以走出趋势性行情，震荡思路对待。 (杨俊林) |
热轧卷 | 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格明显上涨，市场成交活跃，1500mm普碳钢卷主流报价4040-4080元/吨；天津市场价格上涨力度稍小，期货大幅拉高商家高报低出现象较多。目前热轧卷库存依旧维持低位，后市在钢厂限产供应端收缩的情况下，库存难以累计将给予价格支撑。 期货市场，主力合约HC1801上周五大幅上行报收3970元/吨，较前日上涨147元/吨，涨幅3.85%。昨日夜盘阶段，期价窄幅震荡，维持昨日强势格局。目前行情依旧在供需矛盾不明确的形势下震荡运行，期价突破震荡区间上沿3950。短期上行空间打开。 综合来看， 2+26 城市环保限产将正式执行，钢厂高炉开工率持续下降，供应端收缩成为现实。与此同时，严格的环保政策亦使得下游需求受到抑制。行情宽幅震荡结构维持不变。 | 操作上，期价大幅上行突破关键阻力位3950附近压力，后续行情有望延续当前上涨格局。 (孔政) |
动力煤 | 11月6日夜盘，郑煤1801合约收盘价627.2元/吨，上涨1.2元/吨，涨幅0.19%。截止11月3日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价698元/吨，下跌2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓692元/吨，下跌2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价815元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价815元/吨，持平。截止11月6日，6大发电集团日均耗煤量53.6万吨/日，下跌0.2万吨/日；秦皇岛港库存703万吨，下跌9万吨；6大发电集团煤炭库存1224万吨，上升4万吨。动力煤消费步入淡季，消费需求季节性回落。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低，后续等待供给方面数据应证。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线灵活。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行周一公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，11月6日不开展公开市场操作，当日净回笼1600亿。市场资金面继续保持宽松局面，资金利率多数回落。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶价格分别上涨1.5泰铢和0.5泰铢，至44.5和37，国产胶、美金胶和混合胶价格均有一定幅度上涨，其中，山东市场人民币混合胶报价走高300-400元/吨，11月交人民币马泰混现货报价在11900-12000元/吨。合成胶方面，原料丁二烯价格保持震荡，丁苯胶和顺丁胶报价小幅走高。 期货方面，昨日天胶1801向上突破近期的震荡区间，扩大反弹的范围，宏观运行平稳、下游需求提升以及低价等因素共同促成了胶价的反弹，不过增产、高库存的供应格局仍维持，我们对此次的反弹高度保持谨慎态度，上方14300-14800区间是重要的阻力区间，值得重点关注。 | 短期而言，胶价仍在反弹过程中，料偏强运行，建议短线交易为主。 （王海峰） |
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