道通早报（11月2日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元于94.5上方略涨。欧美股市大多收涨。美股涨跌不一，道指与标普500指数逼近历史最高收盘纪录，纳指收跌。三大股指均创盘中新高。美联储维持利率不变，但保留12月加息的可能性。美联储表示，扣除食品和能源之外的通胀依然疲软。劳动力市场继续走强 失业率下降。消费开支温和增长，投资升高。迄今有75%的标普500指数成分公司的盈利都已超出市场预期。市场对美国重大税改计划将能推动经济与股市上涨的乐观情绪也使主要股指得到提振。美国共和党计划将企业税下调至20%，并计划推迟废除遗产税。交易商欢迎中国公布的最新制造业采购经理人指数。数据显示中国这个全球第二大经济体10月份的经济继续稳定增长。欧股触及两年峰值，受强劲的企业业绩和全球股市创新高提振，但渣打集团大跌令银行股承压。纽约原油下跌8美分，收于54.30美元/桶。对美国原油生产商可能增产的担心情绪令油价承压。美豆攀升，因收割工作进入收尾阶段，单产不及秋初，令市场预期美农业部可能于下周公布的月度供需报告中调降美豆单产预估。对南美大豆的担忧亦提供支撑，交易商谨慎关注南美天气状况，巴西及阿根廷今年的播种工作开局较晚。分析师称，赤道以南地区的大豆播种推迟，可能令美豆出口期延长，从而提振美豆出口。下游粕、油跟涨。盘后美农业部发布的报告称，9月美豆压榨量为436万短吨，或约1.454亿蒲，符合市场预期。巴西贸易部数据显示，巴西10月大豆出口量为249万吨，低于9月出口的427万吨，去年同期出口量为100万吨。FCStone将巴西17-18年度大豆产量预估从10月份的1.0673亿吨调降至1.0607亿吨。框架如前，美豆延续9.5-10元区间波动，美豆收获尾段单产不如预期可能导致11月美农业部下调单产数据以及南美播种推迟也会推延收获，给美豆带来更多的贸易时间都隐含美豆价格脱离成本区的可能。但阶段平稳贸易还是主流。

短续看偏震荡的低吸高平节奏，基础长多持。

 (范适安)

谷物饲料

    宏观面：

美国ADP数据大超市场预期，美联储11月议息会议决议符合市场预期，对经济看法改善，暗示12月加息，市场预计12月份加息概率达到98%，美元走强。特朗普希望在11月23日感恩节之前通过税改法案，但困难重重，若税改无法落实或打折扣，将对美元和美股带来打击。特朗普将于周四公布美联储主席人选，偏鸽派的鲍威尔最有可能，是“安全”选项。沙特阿拉伯和俄罗斯宣布，他们支持将减产协定再延长九个月，目前的减产协定时间定于2018年3月份到期。原油价格维持强势。

美豆：

1、美豆收获继续推进，美豆质量堪忧

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至10月29日当周，美国大豆收割率为83%，前一周为70%，去年同期为85%，五年均值为84%。市场担忧美国大豆蛋白质含量偏低恐影响出口。越来越多的报告显示美国大豆单产低于上年水平，这可能意味着季节性收获压力已经结束。市场预计11月美农报告将小幅下调美豆单产。

2、巴西大豆播种进度仍落后于去年同期，阿根廷大豆种植受洪涝影响

巴西咨询机构AgRural称，截至10月26日，巴西大豆播种工作已经完成30%，基本与五年平均进度一致，不过比上年同期落后10%。AgRural称，中西部地区降雨不稳定，继续制约播种工作。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所10月26日称，过去两周阿根廷大豆开始播种，洪涝导致2017/18年度计划种植面积减少5.7%。

3、国内情况：

截至10月31日，港口大豆库存为681万吨，上周末680万吨；国内主要地区油厂豆粕库存止降略涨至55.65吨，环比前周增加0.53吨，增幅在0.96%；豆粕未执行合同数量同步增加至455.00万吨，较前周增加21.73万吨，增幅为5.02%。分析原因，因上周国内豆粕行情持续走低，现货市场购销低迷，使得豆粕整体成交下滑明显。目前国内豆油库存量仍维持在历史高位，截止10月26日，国内豆油商业库存总量160.25万吨，较上周同期的161万吨降0.75万吨降幅为0.47%，较上个月同期的143.5万吨增16.75万吨增幅为11.67%，较去年同期的117.33万吨增42.92万吨增36.58%。10月由于到港大豆相对不多，预计豆粕库存不会有较大变化，但11月中下旬之后到港增多，豆粕库存量将会有回升。

展望和策略：

大豆供应宽松格局持续，但最利空的阶段已经过去,供应压力逐步消化，美豆底部区域预计在920-950美分，但价格上涨也受到庞大的供应压制，上限预计维持在1000-1050美分，大豆豆粕将继续震荡筑底。国内受进口大豆到港节奏以及油厂开机情况影响，豆粕期价近期将偏强震荡，11月中下旬以后仍将有一次走弱过程。  

大连豆粕操作上建议11月美农报告前区间内偏多交易，可以卖出宽跨式豆粕期权交易（2700-2900）。

大连玉米操作上，玉米可进行长周期多头配置，合理控制仓位。

（李金元）

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玉米：北方港口玉米集港量继续增加，北方港口收购价跌破1650元/吨，大连平舱价1640-1660元/吨，华北深加工企业玉米挂牌价格震荡，优质玉米缺乏价格坚挺，玉米拍卖结束，市场关注国储轮换政策，预计国储今年轮入2000万吨以上，农行资金已到位。新粮目前确实处于上量阶段，港口库存高企，但贸易形势明显较去年转好，随着下游需求依靠政策导向正在不断释放，玉米价格处于长周期的低点。

棉花

美联储维持利率不变，但保留12月加息的可能性。ICE期棉冲高回落，3月合约在68美分附近。郑棉主力合约价格站上15000元关口，K线压于20日均线下方，郑棉1、5合约价差升水10元，价差缩小。消息面：截止27日，新疆棉花加工153.2万吨，按中国棉花网预计的产量461万吨，加工进度33%附近，慢于去年同期。10.16-10.22日，公路发运量总计4.29万吨，同比增加1.13万吨，增幅36%。9月棉花进口9.3万吨，同比增加50%。印度古邦政府宣布提高籽棉新花最低收购价格，于下月展开。综上，国内纺企在消化储备棉库存，而新棉价格坚挺，期现倒挂限制郑棉下行空间。

郑棉震荡为主。

（苗玲）