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道通早报
日期：2017年10月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会众议院采用参议院所批准的预算解决方案，意味着进一步接近推动特朗普税改计划。通过参议院版的预算后，众议院共和党人开启了调解程序。这意味着参议院可以以51票的简单多数通过立法
2 美国财政部26日完成七年期国债发行，美联储完成了首月的资产负债表缩减。根据缩减政策，美联储让其所持有的60亿美元美国国债在10月、11月和12月自然到期，并将剩余资金用于再投资
3 美国媒体Politico援引消息人士的话说，耶伦或将无缘下届美联储主席职务。特朗普将会在鲍威尔和泰勒中选出一人提名担任下届美联储主席。但在特朗普正式提名之前，依然存在变数。
4 日本总务省今日发布数据显示，日本9月全国CPI同比增长0.7%，为连续第九个月正增长。
5 欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，从2018年1月起延续9个月，如有必要将持续更长时间。欧洲央行行长德拉吉表示，该决议并非一致通过，货币政策委员们对是否设定QE结束日期存在分歧。 晚些时候，媒体称，只要通胀前景好转，欧洲央行考虑在2018年彻底退出QE。
【国内宏观基本面信息】
1 截至目前，全国已有21个省、自治区、直辖市公布了2017年前三季度的经济运行情况。在已公布的数据中，有18个地区前三季度GDP增速跑赢了全国6.9%的增速，贵州、重庆增速继续领跑全国。
2 中财办副主任杨伟民表示，未来三年打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。他还提到，“两步走”战略明确再过三年全面建成小康社会的重点，2020年后实践主题转到全面建设社会主义现代化国家，2035年基本实现社会主义现代化，把目标提前了15年；不再提GDP翻番类目标，着力解决不平衡不充分的发展问题。
3 银监会在扩大会议中表示，要将主动防范化解系统性金融风险放在更重要的位置，同时在防止不正当关联交易和利益输送方面，更突出体制机制的作用。
4 近日，保监会对珠江人寿、华汇人寿、长江财险等16家险企下发监管函，禁止部分公司与其重点关联方的关联交易六个月，严防股东将保险公司当成“提款机”
5 中证报：银行系“现金贷”利率低、额度高，但对借款人的信用记录有较高要求，而且一般采取“邀约制”。一旦借款逾期不还，就会在个人征信记录中留下污点，借款人以后申请购房按揭贷款时都会受到影响。除此以外，还有很多知名企业陆陆续续开展这方面的业务，但对于“现金贷”的监管政策或将于近期颁布。
【当日重要公布数据】
09:30 中国1-9月规模以上工业企业利润年率 21.6%
中国9月规模以上工业企业利润年率 24.0%
20:30 美国第三季度GDP年化季率初值 前值3.1% 预期2.6%
美国第三季度GDP平减指数年率初值 前值1.0% 预期1.7%
美国第三季度消费者支出年化季率初值 前值3.3% 预期2.2%
美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率初值 前值0.3%
美国第三季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 前值0.9% 预期1.3%
22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 前值101.1 预期101
【证券指数期现货思路】
26日指数开盘后小幅走低，但随后稳步缓慢爬升，沪指成功站上3400 点整数关口，午后维持窄幅震荡态势，最终收涨0.31%，收获五连涨；深指冲高回落小幅收涨，中小创则收于平盘附近，创业板盘中遇阻回落微幅收跌，市场内量能有所放大，有打破箱体震荡的趋势。
资金动向上，周四在资金流入上，基础建设板块以19.18亿的资金流入额名列榜首；其次是证券保险板块，资金流入16.94亿；此外，普通有色板块、白酒板块、铁路设备板块也都相继上榜，再看资金流出，银行板块引领做空，资金流出27.15亿；随后是黄金板块，资金流出5.26亿；此外，中药板块、计算机应用板块、园区开发板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周四基础建设、证券保险、有色等权重板块的资金流入额均超过了10亿，白酒、铁路设备等其他板块也都纷纷响应做多，市场中的多方人气出现快速回升，上证大盘也在资金的推动下突破了3400点整数关口，但为了控制好上涨节奏，不让行情展开的过快，主力明显在银行板块上动了手脚，利用打压银行板块抑制了指数上涨的速度，由此可见，当前主力对整体市场的把控能力很强。
短期来看，受到蓝筹权重股走好的预期，大盘后期大概率会处于一个夯实基础的阶段。而随着盘面量能的放大，策略上，还是重点看好蓝筹动向，而其它大小盘指数风格转换加快，轻仓。
【国债期现货思路】
26日10年期国债期货主力T1712收涨0.13%，报93.770元，5年期国债期货主力TF1712收涨0.05%，报96.710元。
资金面方面，央行公告称，人民银行于2017年10月26日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。其中，800亿元7天、400亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。当日有1000亿逆回购到期，净投放200亿。虽央妈小额净投放流动性，但银行间市场流动性继续收敛，银存间质押式回购利率多数上行。央行今日对两个月期逆回购询量，明日公开市场有望进行操作，这将是中国央行公开市场首次进行两个月期逆回购操作，此前央行的逆回购期限一般为7天期、14天期和28天期。两月期的询量提振了市场情绪，扭转了跌势，但未来流动性趋紧仍是大概率事件。
消息方面，中国财政部周四在香港发行20亿美元主权债券，这是中国13年来首次发行美元主权债券，受到资本市场的热烈追捧，在周四开放圈购后的一小时内，认购订单金额已超过100亿美元，为发行金额的五倍以上。此次发行不采用国际评级机构的评级间接回应了此前穆迪、标普对于中国评级的下调，市场的活跃认购表明了对于我国经济的信心。重启美元主权债有利于完善外币债券的收益率曲线，调整我国的债务结构，重启国际资本市场融资渠道，为境内外主体增加重要的投资和避险工具，提升金融业开放水平。
近期债市的调整幅度和力度均较前期增大，市场情绪悲观，周三晚间央行罕见对市场传言辟谣以及周四对两个月逆回购的询价都表明了央妈维稳的意图。虽短期债市回暖，但国内并未见明显利好，国外风云又起，基本面向好与收紧预期双击，全球债市遭受重创，我国市场也较为脆弱。短期市场波幅较大，建议保持谨慎。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元大涨于94.5上方。欧洲央行表现出鸽派立场，而且市场猜测下一任美联储主席可能会倾向于鹰派，推动美元上涨。欧美股市涨跌互现。美股道指收高，标普小幅反弹，受一系列强劲财报和国会税改进展等因素推动。纳指因生物技术股打压收低。美减税法案在参议院得到50票（加上副总统彭斯在平局情况下的决定性一票）即可通过，无需民主党的支持。美联储完成了首月的资产负债表缩减。根据缩减政策，美联储让其所持有的60亿美元美国国债在10月、11月和12月自然到期，并将剩余资金用于再投资。，欧股上涨，受欧央行决定延长刺激计划和对加泰罗尼亚危机将有突破的希望提振，个股也受到第三季业绩消息的影响。欧央行周四维持利率不变，宣布将QE延长9个月，并从明年1月起将每月购债规模缩减至300亿欧元。这一决策基本符合预期。12月WTI原油上涨46美分，收于52.64美元/桶。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼支持将石油输出国组织（OPEC）原油减产协议延长至2018年3月以后，这帮助WTI保持在了52美元/桶上方。美豆回吐盘初涨幅，收割压力及国际汇率变化的影响超过了强劲出口销售数据的提振作用。大豆市场盘初曾受到美农业部出口销售报告支撑。报告显示，10月19日止当周，美豆出口销售合计净增213.03万吨，超过分析师预计。但收割压力以及巴西雷亚尔下跌拖累大豆价格回落。雷亚尔贬值会激励巴西农户踊跃出口大豆，从而在出口市场对美豆构成威胁。美豆出口销售落后于去年同期，雷亚尔走贬可能会引发来自南美供应的激烈竞争。新作大豆加工商交货强劲令豆粕供应充裕，如此交易商出脱豆粕多头豆油空头的价差交易。阿根廷消息，该国17-18年度大豆播种于过去两周启动，受洪涝影响，大豆面积料减5.7%。框架如前，美豆延续9.5-10元区间内波动，货币因素带来南美竞争令美豆承压，自美农10月略利多报告后市场涨势休止，保持震荡回撤波动。 | 底多持，阶段看回撤企稳后低吸高平的节奏性机会。 (范适安) |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌，此前未能突破一关键技术点的阻力，小麦市场疲弱亦打压玉米价格，但出口需求强劲的迹象提供支撑。指标CBOT 12月玉米合约在40日移动均线切入位遇到阻力。该合约收盘下跌1/2美分，报每蒲式耳3.50-1/2美元。 | 大连玉米操作上维持长期多头配置，分批买入，合理控制仓位。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡调整，短期豆粕仍将维持区间震荡格局，操作上建议区间内震荡交易，不追涨杀跌。 菜粕继续跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望或区间内短线交易，不追涨杀跌。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货区间波动，主力合约1801合约平值看涨期权M1801-C-2800隐含波动率继续下降至10.64，平值看跌期权隐含波动率也下降至11.79价格也小幅下跌。 | 操作上建议继续持有卖出宽跨式套利组合，卖出M1801-C-2900和M1801-P-2700。 |
棉花 | 美元上涨，ICE期棉下跌，3月合约在68美分附近。郑棉主力合约跌破15000元关口，均线指标偏弱，郑棉1、5合约价差升水5元，价差缩小。消息面：9月我国棉纱进口16.74万吨，同比增加8.72%。10.16-10.22日，公路发运量总计4.29万吨，同比增加1.13万吨，增幅36%。9月棉花进口9.3万吨，同比增加50%。印度古邦政府宣布提高籽棉新花最低收购价格，于下月展开。 | 综上，国内纺企在消化储备棉库存，而新棉价格坚挺，期现倒挂限制郑棉下行空间。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘一度冲高，午后回落，夜盘下探至3600附近后再次回升。现货市场报价早盘小幅下调，成交依旧不畅。盘中现货跌幅加大，商家降价出货意愿增强。午后，市场成交未见实质性回暖，全天终端采购量较上一交易日变化不大，更多工地延迟下单。普氏62%铁矿石价格指数报62.3美元，下跌0.4美元；唐山钢坯价格持稳，含税出厂价3740元/吨。本周螺纹钢社会库存下降5万吨，钢厂库存下降4.2万吨。 今年7月以来，BDI（波罗的海干散货指数）上涨超过90%，从最低点820逼近1600点大关。7月上旬至今，澳洲西部到青岛的铁矿石（海岬型）运费从4.4美元/吨上涨到8.52美元/吨，涨幅达到93.18%，这是BDI指数走强的主要原因之一。据统计，2017年9月份全球船企新签订单83艘，共计1185万载重吨，新船订单大幅增长。 | 综合来看，各地采暖季限产逐步实施且更为严格，预计10月中下旬国内粗钢产量将会明显下降，而需求力度仍相对稳定，短期仍按区间内波段操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
热轧卷板 | 现货市场，昨日上海热轧板卷价格弱势下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4060-4080元/吨左右；天津热卷震荡下行，主流报价1500mm普卷中铁资源4010元/吨附近，近期受期货影响，价格震荡下行。 期货市场，主力合约HC1801延续调整走势，震荡下跌报收3946元/吨，较前日下跌107元/吨，跌幅2.64%。昨日夜盘阶段，期价探底至3900整数关口之后回升，经过连续调整之后，风险释放。目前难言趋势线下跌行情，注意防范行情再次大幅反弹。 综合来看，产业链目前处于没有明确的矛盾阶段，供给端收缩库存低位给予期价走高支撑，但高价区域下游接受度不高，压制行情上行空间。行情宽幅震荡，在短期内无论下跌还是上涨行情空间都较为有限。 | 操作上，目前期价调整幅度较大，如有空单注意减仓以防行情宽幅震荡再次反弹，关注3900附近支撑力度，可考虑逢低轻仓做多。 (孔政) |
动力煤 | 10月26日夜盘，郑煤1801合约收盘价623.2元/吨，上涨2.8元/吨，涨幅0.45%。截止10月25日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价718元/吨，下跌2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓712元/吨，下跌2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价815元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价815元/吨，持平。截止10月26日，6大发电集团日均耗煤量59.19万吨/日，上升1.68万吨/日；秦皇岛港库存714万吨，下降15万吨；6大发电集团煤炭库存1109万吨，下降14万吨。27日起雨夹雪+冷空气+7级大风3连击袭击晋陕蒙，恐对煤炭运输产生一定影响。此外，大秦线从25日开始大修，一直到11月15日，共22天，每天10:10-13:10三小时，铁路调入量，瞬间降低，每日减少20万吨。呼局每天减少批车4-5列。动力煤消费步入淡季，消费需求季节性回落。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低，后续等待供给方面数据应证。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线灵活。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行周四进行800亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放200亿，不过市场资金仍紧张，利率多数上涨。此外，央行对两个月逆回购进行询量，这将是央行公开市场首次进行两个月期逆回购操作，意图增加手段缓解资金的波动性，料对资金面有支持作用。 行业方面，9月中国天胶（含乳胶\混合胶）进口54.8万吨，环比增长18.54%，同比增42.83%。混合胶进口30.87万吨，环比增21.17%，同比增68.41%。9月天胶进口量创年内新高，也是历史同期9月单月进口最高值。此外，据了解，截至本周国内全钢胎和半钢胎开工率仍有所回升，阶段性的仍对橡胶消耗形成提振作用。 现货方面，泰国市场休市无原料报价，昨日国产胶报价下调，美金胶和混合胶报价持稳，其中山东地区人民币马泰混合现货报价11600-11650元/吨。合成胶方面，昨日丁二烯原料报价趋弱，丁苯胶价格持稳。 期货方面，昨日天胶1801价格继续低位窄幅震荡，缺乏方向指引。 | 建议耐心等待，短期仍以短线交易为主，中线空单宜轻仓。 （王海峰） |
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