联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年10月30日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 华尔街日报援引多位知情人称，尽管下一任美联储主席被提名人下周才会公布，特朗普也有可能改变心意，但现在差不多已经定下来是美联储理事鲍威尔。
2 尽管美国经济增长率在3%左右连续徘徊了两个季度，但法国外贸银行（Natixis）警告，经济增速有可能大幅放缓，最早可能明年出现。
3 西班牙加泰罗尼亚地区27日单方面宣布“独立”，西班牙中央政府随后宣布全面接管加区。 分析人士认为，加区闹独立主要源于社会经济矛盾，但谋求独立并不能解决社会经济发展问题。
【国内宏观基本面信息】
1 央行金融市场司司长纪志宏表示，央行会组织互联网金融风险专项整治，将所有金融业务纳入监管。
2 据机构测算，2015年PPP项目落地0.4万亿，2016年落地1.8万亿，2017年前三季度为1.9万亿，其中今年三季度单季0.8万亿，PPP项目落地显著加速，进入采购和执行阶段项目数量和金额大幅回升
3 香港证监会主席唐家成日前表示，“同股不同权”有助于吸引“新经济”公司进入香港，香港证监会支持引进这一架构，正与香港政府和港交所讨论保障投资者措施。
【当日重要公布数据】
18:00 欧元区10月消费者信心指数终值 前值-1.0 -1.0
欧元区10月企业景气指数 前值1.34 预期1.12
欧元区10月服务业景气指数 前值15.3 预期15.0
欧元区10月工业景气指数 前值6.6 预期5.2
欧元区10月经济景气指数 前值113.0 预期113.3
20:30 美国9月个人消费支出物价指数年率 前值1.4% 1.6%
美国9月实际个人消费支出月率 前值-0.1% 预期0.5%
美国9月个人收入月率 前值0.2% 预期0.4%
美国9月个人消费支出物价指数月率 前值0.2% 预期0.4%
美国9月个人消费支出月率 前值0.1% 预期0.9%
美国9月核心个人消费支出物价指数月率 前值0.1% 预期0.2%
美国9月核心个人消费支出物价指数年率 前值1.3% 预期1.3%
22:30 美国10月达拉斯联储制造业活动指数 前值21.3 预期21.0
【证券指数期现货思路】
27日指数小幅低开后震荡上行，盘中窄幅震荡，午后维持窄幅震荡，截至收盘，沪指收报3416.81点，涨0.27%，成交额2124亿。深成指收报11444.52点，跌0.15%，成交额2509亿。创业板收报1896.22点，跌0.76%，两市合计成交4631亿元，盘面上，白酒、银行、航空板块涨幅居前。有色、环保、煤炭板块跌幅居前。
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多较为积极的板块为证券保险板块，该板块在上周五个交易日内三度登上资金流入榜前五名之列。证券保险板块作为金融权重板块，它的连续走强对推动指数上涨可以说功不可没。而指数成功站上3400点，打开后市上涨空间，也令投资者对未来行情更加看好，在行情持续走好的情况下，最直接的收益板块又恰恰是证券保险板块。可见证券保险板块的走势与行情息息相关。而从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的板块有计算机应用板块和贵重金属板块，这两个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流出榜前五名之列。计算机应用板块作为科技类板块的代表，其走势经常会对市场中的中小盘科技类个股产生直接影响，在上周中，虽然大盘站上3400点，但大量的中小盘科技类个股尚未积极跟进。不过这也为后市行情留下了伏笔。
市场表现上，周五成交量再度回到地量级别，存量博弈的状态还将持续，而在存量博弈的状况下，资金流向将很大程度决定板块的上涨力度。短期来看，3400点还需回调确认，夯实基础才行，上证确实有逐渐走出慢牛趋势的潜力，但策略上，现货市场A股侧重蓝筹，逢低关注券商、国改、高端装备制造及底部低价蓝筹股，逢高减持前期涨幅过高股及业绩亏损股。指数还是重点看好蓝筹动向，而其它大小盘指数风格转换加快，轻仓。
【国债期现货思路】
27日，国债期货高开低走,尾盘跳水,再度大幅收跌,10年期债主力T1712跌0.44%，5年期债主力TF1712跌0.32%。银行间现券同步走软，收益率大幅走高5bp左右，10年国债活跃券170018收益率上行5.25bp报3.8275%，盘中最高成交3.83%。
资金面方面，央行公告称，2017年10月27日以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作。其中，500亿63天期逆回购中标利率为2.9%；600亿元7天、300亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，与上次持平。当日有500亿逆回购到期，净投放900亿，本周累计净投放3900亿元人民币。此次为央行首次进行63天逆回购操作，2个月的品种拉长了时间期限降低了7天和14天滚动调整的压力，有利于保持资金面的平稳。未来央妈的调整将更加精准，资金面虽面临周期性的扰动，但在央妈的维护下将保持紧平衡的状态。
本周(10月28日-11月3日)央行公开市场有8000亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1100亿、2200亿、2400亿、1400亿、900亿；无正回购和央票到期，此外，周五还有2070亿MLF到期。
会议前后，央行维稳态度明确，连日净投放，市场流动性明显改善，而随着月末临近，10月财政缴款压力大增，导致资金再度收紧。展望11月，首先央行态度有所转变，连续三周净投放货币，维稳意图明显；其次，11月以后财政将开启年末放款模式。因此，11月资金或将有所改善。不过，去杠杆强监管仍是主题，未来货币政策易紧难松，资金转松的可能性较低。
国家统计局周五公布的数据显示，中国9月份规模以上工业企业利润总额同比增长27.7%，实现利润总额6621.8亿元，增速较8月份加快3.7个百分点，连续两个月保持明显加快势头。“量价齐升”是主要原因，其中，生产和销售增长均有所加快，工业品价格均稳中有升，电力、酒和电子等行业拉动作用明显。此外，企业杠杆率持续下降，经营效率提高，存货增速持续小幅下降。考虑到高基数和PPI回落的影响，未来工业企业将有所回落。
在中国债市陷入调整之际，欧美经济稳步复苏，海外债市亦遭遇抛售，收益率不断攀升。欧央行公布缩减QE规模及美联储主席人选的不确定性使市场对全球货币政策紧缩的敏感度提升。而国内在监管从严、资金趋紧的大趋势下，市场情绪羸弱，短期难言反转。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 今日晨评要点：1、美近两个季度增长超预期、特朗普减税计划有所推动、美科技股业绩绚丽共同推动美股牛市。如此助力美加息预期，也推动美元反弹。欧洲方面虽然对刺激收紧已有预期，但欧央行的表态和动作还是小心谨慎的，以保持一个维持复苏的局面和信心不至因政策过大扰动而受损。总的来看，外围经济环境还是表现正向的。2、国内“十九大”非常凝聚人心，对未来的经济判断也比较客观，就是由增量扩张向存量优化、从追求数量向追求质量的转化，这是紧扣了人的需求变化所作出的判断，以后的政策推动，应该会更多围绕上述转化而展开。那些能不断提供优质服务的产品将更多赢得市场，这也给股市的板块机会提供长期依据。3、上周的大宗商品表现震荡，大多以区间波动模式为主。黑色里的螺纹未脱围绕3600的上下颠簸，但做多钢厂利润还是得以维持。配置股票和做多钢矿比都是可能的选项。有色上周冲高回落，美元反弹是抑制因素，长期看反弹的通道还在，只是节奏多变会带来交易难度。原油没有受到太多货币变动影响，中长围绕50上下10元的波动延续，只是上下限时要更多留意供需边际的互动。4、豆类当下进入平稳贸易阶段，美豆在9.5-10元区间波动。市场在一个较窄的区间里交易。低了农户惜售，高了就会引发卖压。是一个典型的大需求对应大供给的局面。对农产品来说，供应弹性对价格的驱动更加明显，所以美豆的11月数据对美产量的数据以及当下南美的播种，都会起到逐步的引导预期的作用。这是一个过程，成本边际需要触发因素才能提振价格。 | 豆类阶段还是看偏区间的低吸高平节奏。交易是一种基于判断的投资选择，所以需要攻防兼顾，这是很个性的事。 (范适安) |
谷物饲料 | 美国玉米期货周五连跌第三日，受小麦市场跌势拖累。近期美元大涨以及近期报告显示玉米单产较高，亦带来压力。本年初，谷物分析师认为美国作物将受春末播种以及生长期内的不利天气影响，但目前的单产报告与美国农业部预测一致，即玉米产量有望达到纪录第二高水平。 爱荷华州经纪公司AgriSource Inc.总裁Kurt Koester表示，单产高于预期。不过，其同时预计玉米价格或触底，因为低迷的价格已带动近期出口业务上升。其表示，当近月玉米合约低于每蒲式耳3.50美元，出口市场就会焕发生机。海外买家意识到价格可能不会更低，因此正是出口的好时机。此外，玉米供应充裕，且预报显示美国收割天气良好，也为市场增添偏空基调。 国际谷物理事会（IGC）周四调升2017/18全球谷物产量预估，反映出美国玉米增产前景。 大连玉米继续低位震荡寻找季节性底部，目前价格多空博弈加剧，从长期来看，当前价格处于底部区域。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，受技术性买盘带动。交易商表示，现货市场走强给大豆价格带来进一步支撑，因农户不愿在目前价格水准出售近期将收割大豆的期货。 此外，乐观的出口销售同样提振市场。美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向中国出口销售238,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。不过巴西雷亚尔走贬限制了大豆价格的上涨，因其将提振巴西的大豆出口。 豆粕期货盘中小幅上涨，但在100日移动均线遇到技术阻力，限制价格的升势。豆油期货升至9月21日来最高，连续第二天上涨。
| 大连玉米操作上建议逢低分批买入，合理控制仓位。 大连豆粕继续延续区间波动模式，短期难以出现单边市，操作上建议观望或区间内短线交易，1801合约短线参考区间2750-2850。 菜粕继续跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望或区间内短线交易，不追涨杀跌。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货区间波动，主力合约1801合约平值看涨期权M1801-C-2800隐含波动率继续下降至10.34，平值看跌期权隐含波动率也下降至10.64，价格也小幅下跌。
| 操作上建议继续持有卖出宽跨式套利组合，卖出M1801-C-2900和M1801-P-2700。 |
棉花 | 美元冲高回落，ICE期棉先跌后涨，3月合约在68美分附近。郑棉主力合约跌破15000元关口，均线指标偏弱，郑棉1、5合约价差升水25元，价差扩大。消息面：9月我国棉纱进口16.74万吨，同比增加8.72%。10.16-10.22日，公路发运量总计4.29万吨，同比增加1.13万吨，增幅36%。9月棉花进口9.3万吨，同比增加50%。印度古邦政府宣布提高籽棉新花最低收购价格，于下月展开。综上，国内纺企在消化储备棉库存，而新棉价格坚挺，期现倒挂限制郑棉下行空间。 | 郑棉震荡为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 上周铁矿石港口现货主体表现持稳，主要港口成交价格浮动空间维持在5元/吨；成交主体为主流高品粉矿，块矿及球团矿成交量维持低位，价格却维持高位；各地区钢厂限产减产明显，对铁矿石需求骤减，造成成交量维持低位；受钢厂需求减少等因素影响，现货市场悲观情绪浓郁，部分小型现货贸易商存有抛货情绪。 进口矿港口库存 13594 万吨，周环比上升 416 万吨； 高炉开工率 71.13%，周环比下降 2.35%； 产能利用率 80.03%，周环比下降 1.75%； 盈利钢厂比例 84.66%，周环比下降 0.62%。 10 月份开始，北方地区唐山、邯郸、安阳等地钢厂相继限产，钢铁市场呈现供需两弱的格局，成本重心下移的环境下，钢价震荡偏弱运行；铁矿石需求大幅压缩，供需矛盾加大，港口库存大幅上升，依然表现为黑色链里最弱的一环，整体弱势格局难改；随着价格的低位，远期合约相对近期合约的升水逐渐扩大，可以看出市场对价格低位的态度及近远期基本面的差异； | 操作上，保持逢高沽空的思路，不追空，关注市场终端需求的变化。 (杨俊林) |
动力煤 | 本周(10月23日-10月27日)煤1801合约收盘价622.8元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.89%。动力煤现货价格较上周同期部分下跌。截止10月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价711元/吨，下跌9元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价717元/吨，下跌9元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价815元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价815元/吨，持平。截止10月27日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价与郑煤1801合约收盘价调整后基差88.2元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差47.2元/吨。 截止10月27日，6大发电集团日均耗煤量61.16万吨/日，较上周同期下降2.53万吨/日；截止10月27日，秦皇岛港库存705万吨，较上周同期下降12万吨；6大发电集团煤炭库存1116万吨，较上周同期上升159万吨。 动力煤消费步入淡季，消费需求季节性回落。因市场对四季度供给增量预期较高，短期动力煤期价震荡走低，后续等待供给方面数据应证。短期ZC801月合约期价震荡走低。 | 操作上，中线轻仓持空，短线灵活。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，上周五，央行史上首次进行63天期逆回购操作，当日净投放900亿，上周累计净投放3900亿，不过市场利率显著走高，资金面显示出紧张局面。9月规模以上工业企业实现利润总额6621.8亿元，同比增27.7%，前值增24%，反映出经济运行的内在韧性仍较强，这将对商品形成支撑作用。 行业方面，截至27日，国内全钢胎开工率67.26%，半钢胎开工率69.59%，均较上周小幅上升，阶段性的需求仍支撑天胶消耗，不过据了解轮胎企业的轮胎库存在逐步累积，对天胶消耗的提振作用有限。9月国内天胶进口共计54.80万吨，创下年内新高，不过由于季节性原因，10月进口料有所下降，据卓创预计，可能在46-50万吨。 行业方面，上周五泰国原料胶水和杯胶价格持稳于41.5和37.5，均已逼近东南亚成本的下限，料有一定心理支撑，国产胶报价持稳，但美金胶和混合胶价格走低，其中人民币马泰混合现货报价11500-11550元/吨，价格下调100元/吨。丁二烯和丁苯胶价格亦继续走弱，丁苯胶对于现货混合的升水显著收窄，对胶价的心理支撑作用消减。 期货方面，上周五天胶1801期价跟随工业品的节奏下探回升，当前胶市整体仍受利空压制，走势亦偏空，加上期货库存高，出库慢，1711合约交割压力很大，这或将形成短期的向下驱动力，不过由于宏观面存在经济韧性表现的支撑因素。 | 预期胶价的运行仍将一波三折，建议短期仍可偏重短线交易，高抛低平，中线空单宜轻仓。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
