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道通早报
日期：2017年10月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普周四签署医疗卫生行政命令，称此举将启动废除和替换奥巴马医改法的程序，他将施压国会，一劳永逸地废除和替换奥巴马医改法。
2 美国政府提议，任何新达成的北美自由贸易协定（NAFTA）的预期寿命都将被限定为五年，这样的“日落条款”已经显著地加剧NAFTA谈判的紧张气氛。
3 媒体：欧洲央行决策者们仍然在讨论资产购买规模，可能为每个月250-400亿欧元。决策者们可能会在10月26日货币政策会议上一致决定下调QE规模，可能会将QE政策延长九个月时间。
4 英国首相May的关键性脱欧法案在议会受阻。欧盟退出法案原定下周审议，但现在已经从议会日程安排中撤下，该法案有十几处修正。媒体称，欧盟首席谈判代表Barnier或提议给予英国在欧盟市场两年的过渡性保留期——让英国可以继续与欧盟保持单一市场和海关联盟
【国内宏观基本面信息】
1 国资委：央企前三季度实现利润1.11万亿元人民币，同比增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，创2012年以来同期最好水平，中央企业收入利润持续保持双快增长。
2 从银监会获悉，根据国务院领导同志“严格管控各类资金违规进入房地产市场”的指示精神，银监会高度重视，主要负责同志就加强消费信贷监管专门作出批示、部署，银监会各派出机构迅速行动，将消费信贷流入房地产市场情况作为监管检查重点，加大违规行为问责力度。
3 国资委正在研究工作对策，涉及推动企业强化内部管理、推动优化企业资本结构、充实企业资本规模、管控好企业债务风险等四方面措施，将通过各种方式提高央企直接融资比例，探索市场化债转股。
【当日重要公布数据】
22:25 美国芝加哥联储主席、2017年FOMC票委埃文斯围绕经济和货币政策发表讲话
23:30 美国达拉斯联储主席、2017年FOMC票委卡普兰发表演讲
20:30 美国9月零售销售月率 前值-0.2% 预期1.6%
美国9月消费者物价指数年率 前值1.9% 预期2.3%
美国9月核心消费者物价指数年率 前值1.7% 预期1.8%
美国9月消费者物价指数月率 前值0.4% 预期0.6%
美国9月核心消费者物价指数月率 前值0.2% 预期0.2%
美国9月核心零售销售月率 前值0.2% 预期0.9%
22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值 前值95.1 预期95.1
美国8月商业库存月率 前值0.2% 预期0.6%
美国10月密歇根大学现况指数初值 前值111.7 预期111.0
美国10月密歇根大学预期指数初值 前值84.4 预期85.0
国内可能公布
中国1-9月实际外商直接投资年率 前值-0.2%
中国9月实际外商直接投资年率 前值9.1%
中国9月新增人民币贷款 前值10900亿人民币 预期12300亿人民
中国9月社会融资规模 前值14800亿人民币 预期15727亿人民币
中国9月M0货币供应年率 前值6.5% 预期6.6%
中国9月M1货币供应年率 前值14.0% 预期13.6%
中国9月M2货币供应年率 前值8.9% 预期9.0%
中国9月贸易帐（美元） 前值419.9亿美元 预期380.5亿美元
中国9月贸易帐（人民币） 前值2865亿人民币 预期2660亿人民币
中国1-9月实际外商直接投资年率 前值-0.2%
中国9月实际外商直接投资年率 前值9.1%
中国9月出口年率（按美元计） 前值5.5% 预期9.8%
中国9月出口年率（按人民币计） 前值6.9% 预期11.5%
中国9月进口年率（按美元计） 前值13.3% 预期15.2%
中国9月进口年率（按人民币计） 前值14.4% 预期16.7%
【证券指数期现货思路】
12日指数小幅低开后冲高回落，随后维持窄幅震荡，截至收盘上证收报3386.10点，下跌0.06%。深证收报11307.33点，下跌0.05%。沪深300收报3912.95点，上涨0.26%。中证500收报6659.1点，下跌0.11%。上证50收报2718.35点，上涨0.4%。创业板收报1899.99点，下跌0.08%。两市合计成交4814亿元，沪市和创业板成交量均萎缩。盘面上，国防军工，钢铁，5G板块涨幅居前。煤炭，养殖业，新材料概念跌幅居前。
从资金数据来看，在资金流入上，航空军工板块以12.00亿的资金流入额名列榜首；其次是家用电器板块，资金流入7.83亿；此外，证券保险板块、银行板块、通用机械板块的资金流入额也都相对较多，资金流出，煤炭炼焦板块引领做空，资金流出11.62亿；随后是普通有色板块，资金流出11.38亿；此外，贵重金属板块、汽车零部件板块、金属非金属新材料板块也都相继排列。综合比较后可知，周四虽有航空军工板块引领做多，但大多科技类板块及个股并未作出积极响应，加之煤炭、有色等资源类板块纷纷出现在资金流出榜前列，导致市场中的多方人气依然处于较为低迷的状态，上海大盘迟迟无法快速向3400点发起冲击，指数则继续做窄幅震荡整理。.
【国债期现货思路】
12日，债市延续走弱，期债震荡走低，全线大幅收跌，10年期主力合约T1712收跌0.32%，银行间现券收益率大幅上行，尤其是午后14:30之后收益率上行幅度大幅扩大，10年期国债活跃券170018收益率创上市以来新高；资金面较昨日明显宽松，主要回购利率多数下跌，IRS变动不大。
资金面方面，周四央行进行200亿7天逆回购操作，当日600亿逆回购到期，单日净回笼400亿。虽然央行重新净回笼资金，但是无碍流动性趋向宽松，在供大于求局面下，隔夜资金减点融出较为普遍，主要回购利率多数下跌,利率回落到正常水平。近日央行的操作表明其不愿看到宽松预期扩散，中性政策基调不改，十九大召开在即，金融市场维稳是大概率事件，虽资金面仍有一定压力，但央行的续作展示维护流动性基本稳定的决心。
美联储发布的9月会议纪要总体上“不及市场预期鹰派”。纪要显示，少数美联储官员希望推迟至通胀更高时再加息；多数官员认为2017年再度加息是有保障的。而加息意见的分歧主要来源于低通胀，许多美联储官员担心低通胀不只是暂时的，通胀太低可能有最终导致通胀预期下滑并损及美联储威信的风险，也有部分官员担心通胀将持续低于2%。此次美联储会议纪要显示出其内部对于通胀的看法不一，进一步释放了美联储将在12月会议上更为关注通胀的信号。美联储虽受低通胀之扰，但其仍处于加息的轨道之中，纪要发布后，美元指数短线下挫，黄金价格短线上扬。
美联储加息预期叠加我国去杠杆进程，央行的货币政策将面临更大的挑战，然而短期内央妈公开市场操作维稳意图明显，资金面短期有惊无险。债市仍延续弱势，宏观数据即将公布，或将成为破局的关键，此前市场观望情绪明显，入场意愿不强，短期债期料小幅震荡下行。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元收跌于93.5下方。欧美股市涨跌互现。美股收高，道指创历史最高收盘纪录。美环保署正式提议废除奥巴马清洁电力计划。投资者等待即将开始的第三季度财报季。投资者将密切关注美联储官员今天发表的有关货币政策的评论。周三美联储将公布上次货币政策会议纪要。欧股小跌0.01%，英国股市涨0.4%。纽约原油上涨1.34美元，收于50.92美元/桶。石油输出国组织（OPEC）有关原油市场已在恢复平衡方面取得进展的言论、沙特阿拉伯承诺要削减原油出口、以及飓风导致美国原油产量下降，推动原油期货连续两个交易日收高。美豆冲高回落，因技术性卖盘和获利回吐。下游粕强油弱，因基差交易。市场盘初得到支撑，因消息称巴西17-18年产量可能低于16-17年度，在1.06-1.08之间。而上年是1,14亿吨。美豆当周出口数据高于预期，达148.5万吨。之前预估为90-120万吨。民间出口商报告向中国出口销售13.1万吨美豆，17-18年度付运。盘后美农业部周度作物生长报告显示，美豆收割率为36%，低于预期得38%，去年同期为41%，5年均值为43%。美豆优良率为61%，前周为60%，上年同期为74%。在美农业部今夜发布10月数据前，分析师预计将小幅上调大豆产量预估，但下调17-18年度大豆结转库存预估。一咨询机构表示，巴西大豆新季种植面积可能较上年增加2.5%，因巴西中南部地区会多种大豆少种玉米。框架如前，随着美豆收割推进，美豆将进入平稳贸易阶段。关注今夜美农业部对美豆的产量数据落定。 | 粕底多持，短看偏震荡的低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收高，受大豆急涨提振，此前两份近月玉米合约降至合约最低水准。 美国农业部上调2017年美国玉米单产预估至每英亩171.8蒲式耳，高于上月预估的169.9蒲式耳，甚至高于市场预估区间的高端，之后玉米期货下滑。美国农业部又上调美国2017/18年度玉米结转库存预估至23.40亿蒲式耳，9月时预估为23.35亿蒲式耳。 中国农业部市场预警专家委员会发布数据预测，2017/18年度玉米产量将达到2.10亿吨，比上月调减237万吨；玉米工业消费6,130万吨，比上月调增105万吨，因未来燃料乙醇生产有望提振玉米工业消费。 美国农业部维持对中国玉米产量预估在2.15亿吨，但一些分析师称，在中国政府公布其预估后，美国农业部可能在未来报告中下调其对中国玉米产量的预估。 大连玉米低位震荡，昨日华北部分地区玉米现货价格上涨，北方港口玉米价格小幅上调，期货价格贴水，玉米价格长期看涨。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四升至两个半月高位，之前美国农业部（USDA）在月度供需报告中下调美国大豆单产预估，和市场预估的小幅上调截然相反。 美国农业部下调美国2017年大豆单产预估至每英亩49.5蒲式耳，低于9月预估的49.9蒲式耳，且低于分析师预估均值的50.0蒲式耳。 USDA上调美国大豆收割面积预估，从9月的8,870万英亩调高至8,950万英亩，同时维持产量预估在44.31亿蒲式耳。 美国2017/18年度大豆年末库存预估降至4.30亿蒲式耳，市场预期为4.47亿蒲式耳，9月预估为4.75亿蒲式耳。 同样给大豆期货带来支撑的是巴西天气，最新的预报显示巴西北部部分地区预计出现干燥天气，而当地正在进行大豆播种。 大连豆粕料将跟随美盘上涨，但美豆涨至目前990-1000美分继续上涨动能受限，短期预计偏强震荡为主。
| 玉米继续维持多头思路，参考《四季度大连玉米交易策略》，低位多单继续持有，控制好仓位。 大连豆粕操作上建议豆粕低位多单适量持有，短线低吸高平交易，仍不宜追高。 菜粕跟随豆粕震荡上行，操作上维持短多交易思路，低位多单少量持有。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货小幅波动，主力合约1801合约平值看涨期权M1801-C-2800隐含波动率为降至13.7，小幅下降，预计白天看涨期权将大幅上涨，波动率也将跟随上升。周四美农报告意外数据增加了豆粕期权的波动率。
| 操作上建议1801合约虚值看涨期权多单继续持有。 |
棉花 | 10月USDA预测继续上调全球棉花产量，其中美棉产量下调14万吨，其他国家产量上调，ICE期棉下跌，3月合约跌93点报67.37美分。郑棉1月15000元关口附近震荡，USDA报告未对中国数据进行调整。截止11日，新疆地区棉花加工总量达69.41万吨，日增量5.2万吨，同比增加4.8%。据棉花信息网调研数据，9月底全国棉花商业库存总量106万吨，较上月增加5.44万吨，去年同期55万吨。另有消息称新疆公路运价上涨。综上，10月USDA报告总体亮点不足，美棉产量预期下调但幅度有限，反而全球产量小幅上调，然由于目前价差及配额限制，因此外盘不足以影响内盘。 | 郑棉依然新棉定价为主，操作上，暂观望。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘低位震荡，午后大幅拉涨。现货市场报价早盘持稳，盘中走弱。午后随着期价的拉涨，市场交易再次升温，价格止跌回升，全天终端采购量维持在较高水平。普氏62%铁矿石价格指数报58.1美元，下跌0.45美元；唐山钢坯价格下跌20元，含税出厂价3500元/吨。 昨日国资委介绍了2017年中央企业经济运行情况：前三季度，央企收入利润增速创2012年以来同期最好水平，累计实现营业收入19.1万亿元，同比增长15.4%；实现利润总额11104.8亿元，同比增长18.4%，效益创造历史最好水平。 据中钢协统计，1-8月份，中钢协会员钢铁企业累计实现利润919亿元，同比增长3.74倍，盈利水平大幅增长，销售利润率3.85%。 综合来看，各地采暖季限产逐步实施且更为严格，供应收缩超出市场预期。 | 偏多思路，波段操作，关注今日的进出口数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价主体持稳，部分粉矿资源表现依旧弱势，块矿基本持稳，相对而言球团价格有所上升，但上升幅度不大，主要是受港口现货球团库存量较少、钢厂受限产减产等影响，对块矿及球团的需求量有所增加，后期对块矿有一定的采购意愿。 价格表现：唐山钢坯下降20元/吨，报收于3500元/吨；普式62%铁矿石指数下跌0.45美元/吨，报收于58.1美元/吨，折合盘面价格478元/吨。 昨日以螺卷为驱动，黑色产业链展开低位反弹，近期我们强调，在需求尚未大幅下滑的情况下，螺卷区间震荡对待，卷强螺弱的格局延续；铁矿石作为基本面最弱的一环，近期将跟随螺卷展开弱势震荡反弹，在反弹中不作为产业链的主驱动而是作为跟随品种，不作为多头的主要配置。 | 短线对待，后期如有不错的反弹依然是较好的沽空时机。 （杨俊林） |
热轧卷板 | 产业动态，针对唐山秋冬季错峰生产方案，未经市政府批准或备案企业一律停限产，现丰润政府通知10月12日-10月31日部分工业厂停止生产。截止目前唐山丰润地区轧钢企业基本进入停产状态。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格大幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4060-4090元/吨左右；天津热轧板卷市场1500mm普碳钢卷报价先盘整后上涨，中铁资源4040-4060元/吨。随着午后期货价格大幅拉涨，市场活跃度增加，部分商家拉高封盘，钢厂限产使得市场上涨预期较强。 期货市场，主力合约HC1801昨日以3800整数关口为支撑盘整午后两点期价发力拉升，报收4002元/吨，较昨日收盘上涨188元/吨，涨幅4.93%，持仓量大幅增仓17万手。昨日夜盘阶段延续白盘强势，期价震荡上行。 综合来看，秋冬季钢厂限产的利多因素发酵，市场预期限产将导致一定的供需缺口，在目前需求没有进一步恶化，库存维持低位的情况下，九月份以来的调整行情或趋于结束。 | 操作上，关注昨日长阳线支撑力度及周一期价高点4100附近压力位。 (孔政) |
动力煤 | 2017年10月12日夜盘，郑煤1801合约收盘价614元/吨，上涨2.2元/吨，涨幅0.36%。截止10月11日，广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价785元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价785元/吨，持平。截止10月12日，6大发电集团日均耗煤量73.4万吨/日，上升4.4万吨/日；秦皇岛港库存724万吨，下降2万吨；6大发电集团煤炭库存986万吨，下降17万吨。目前，煤炭现货价格大幅超出国家规定的600元/吨红色警戒线，市场对煤炭行业出台抑制煤炭价格政策预期升温，加之火电日耗煤量季节性回落和港口煤炭库存高企，动力煤期货价格承压，但现货价格高位运行对期货价格也有一定的支撑。因此，短期判断动力煤期货价格震荡走弱。 | 操作上，中线轻仓持空，短线观望等待空头机会。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行周四进行200亿7天逆回购操作，当日600亿逆回购到期，单日净回笼400亿，SHIBOR及货币市场利率多数下调，市场资金面稳中偏松。 行业方面，ANRPC发布数据：截至9月，天胶产量913.2万吨，同比增长5.4%，消费量924.9万吨，同比增长0.8%，其中中国消费同比下降1.8%至368.2万吨，ANRPC发布的供求数据基本符合我们的预期以及市场的预期。下游方面，目前轮胎厂开工基本已恢复至节前水平，整体库存多维持在合理范围内，价格方面，近日三泰、华盛、方兴等不三包厂家发布降价通知，降幅在2%-3%，而部分三包品牌仍有涨价行为。 现货方面，昨日泰国原料胶水小幅上涨0.5泰铢，杯胶则下跌0.5泰铢，国产胶小幅回落，而美金胶、混合胶则小幅上涨，其中山东市场人民币混合胶报价上涨100-200元/吨，10月交货马混报价11500元/吨。合成胶方面，昨日丁二烯报价继续下调，东北厂家丁二烯出厂价下调至9000-9210元/吨，丁苯胶和顺丁胶价格已走低，目前丁苯胶已经小幅贴水现货混合。 期货方面，天胶1801昨日跟随工业品展开小幅反弹，不过仍未能突破低位震荡格局，从基本面来看，胶市存在反弹诱因，不过整体仍属于跌势中的反弹。 | 建议投资者仍以观望或短线交易为主，关注整个工业品及胶市能否形成有效的反弹。 （王海峰） |
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