国庆假日前后金融市场趋向宏观预期

国庆假日前后金融市场趋向宏观预期

    汇率市场，美联储的鹰派发声和低通胀预期为美元升值提供支撑，但美国经济的错若性和新一届政府的政策跛脚使该预期更多体现为脉冲式，美元下降到支撑位后出现反弹但大概率依然是有限反弹，维持近两年我们预期的高位震荡走势而非突破向上；而人民币前期的上行有较强政策因素，包括对美国的妥协，后期将受到一定限制，随后或相对其它货币继续有序贬值，对美元则根据政治经济平衡的考量波动，但不会发生绝对走强。

    证券市场和股指，原有经济和产业模式虽然仍会有有供给侧改革的定向扶持带来的红利，但低资本支出和高资产负债率很难长期持续发展，在维持“供给侧”思路的同时或渐渐重提需求侧问题，最终还是要走向供需平衡，期间是一个漫长过程，证券市场正走在技术进步，资本进步，投资思路从旧到新的过程中，19大以后策略或逐渐清晰出现新的运行节奏，而假日前后更多是拉锯和震荡，指数运行有限，而现货分化轮动明显，股指和期指上没大行情，个股则较为纷乱。

     国债等债券市场：目前金融监管靴子尚未落地，多空博弈继续；理论上，长期，房地产投资下行，“房地产长效机制”“地方政府债务纪律”等长效机制建立预示信用收缩。而通胀必须关注PPI对CPI的传导，是否构成滞涨或依然无法上下游顺畅，资金继续有序缩紧的情况下，债市走势或是小幅波动的缓慢长期过程，近期19大前动静不会太大，随后会议对前期政策的定性和后期热点，可能出现一次脉冲行情，但随后归于平静。

     贵金属方面： 现在围绕美国缩表和欧洲紧缩问题的猜测较多，但这些负面因素自身就存在极大变数，而地缘政治威胁加剧带来的促进因素则随时可能出现，因此在短期更多的是维持现有区间，当危机来临时短期上扬，大的暴跌概率很低，涨跌概率个人认为是6：4乃至更高一点，但除非出现持续危机，上行幅度（突发情况导致的脉冲行情除外）有限，只是基点的底线一点一点上移。

    大宗商品方面：房地产投资回落可能带动前期热炒的部分大宗工业品短周期回落，但有实际需求的基本金属和小金属可能获得产业机会，而政策转向已从黑色逐渐转向他们，同时，相对沉寂的农产品很可能在19大后出现机会，战略配置价值有所上升。