道通早报（9月25日）

 道通早报

日期：2017年9月25日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

11  达拉斯联储主席Kaplan表示，他对12月加息持“开放”态度，但对目前疲软的通货膨胀感到担忧，美国中性利率可能最低为2.25%。这意味着扣除通胀后的实际中性利率可能低至0.25%。

2   德拉吉表示，由于通胀尚未达到2%的目标，欧洲的货币政策才会像现在这样非常宽松。他同时强调，当前欧洲央行的货币政策不会给金融稳定带来系统性风险。欧元区、德国、法国9月制造业PMI初值均创下77个月来新高

3   德国大选初步计票结果显示，默克尔将第四次成为德国总理，但传统两大党的得票率均低于预期。反欧盟、反移民的民粹主义AfD党却迅速崛起。

4   穆迪投资者服务下调英国长期债务评级，从Aa1下调至Aa2，并将展望从负面调至稳定。英国的优先无担保债券的评级同样从Aa1下调至Aa2。

5   华尔街日报：全球投资者再度把资金投入侧重于中国、印度和其他新兴市场的对冲基金，其中多数资金来自美国。EurekaHedge数据显示，截至8月底，亚洲对冲基金管理公司资产总额增加136亿美元，创2013年以来最大增幅。施

【国内宏观基本面信息】

1   经中共中央批准，中共中央纪委对第十八届中央委员，中国保险监督管理委员会原党委书记、主席项俊波严重违纪问题进行了立案审查。

2   据财新，上周早些，央行相关部门连开两天会议，听取了外资机构及中资机构对金融业对外开放的看法和意见，这是有关消息走漏的主要原因。金融监管当局的任务是根据国务院要求研究制定出加大金融开发的时间表和路线图，但是目前还只是了解市场机构的看法和诉求，包括三会也在听取业界意见。央行方面尚无具体方案出台，也还没有到征求“三会”意见的阶段。

3   22日开始，楼市迎来新一轮密集调控期。2天内，西安、重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳、石家庄、武汉8个省会城市密集出台楼市调控措施，其中6个城市实施了限售。业内人士分析认为，此轮调控具有精准性，“哪里房价上涨明显，调控就指向哪里”。

4  标普将香港评级从AAA调至AA+，展望从“负面”调至“稳定”，短期信用评级则维持Ａ-1+。周五晚18:45分，香港特别行政区政府发布官方公报予以回应表示不认同标普降级

5   证监会发布消息称，证监会将完善并购重组信息披露规则。其中包括：简化重组预案披露，缩短停牌时间；限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组；明确“穿透”披露标准；规范重组上市信息披露

6   央行本周有6800亿逆回购到期，周一至周五分别到期2800亿、1300亿、400亿、700亿、1600亿，无正回购和央票到期。

7    海关总署：将中国8月以美元计算进口年率修正至13.5%，初值为13.3%；以美元计算出口年率修正至5.6%，初值为5.5%；以美元计算贸易帐修正至419.2亿美元，初值为419.9亿美元。

【当日重要公布数据】

特朗普政府将公布税改方案框架，内容将囊括税改的核心元素

欧央行行长德拉吉出席欧洲议会的经济及货币事务委员会听证会

20:30   美国8月芝加哥联储全国活动指数  前值-0.01      

22:30   美国9月达拉斯联储制造业活动指数    前值17  预期11.5

【证券指数期现货思路】

      22日指数继续波动，一度快速向下，但尾盘反弹，截至收盘，沪指收报3352.53点，跌0.16%，成交额2066亿。深成指收报11069.82点，跌0.26%，成交额2807亿。创业板收报1866.42点，跌0.34%，成交额826亿。全周沪指跌0.03%，深成指涨0.06%，创业板指跌0.49%。

     从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多较为积极的板块是汽车制造及服务板块，该板块在上周五个交易日内三度登上资金流入榜前五名之列。但是从名次上可以看到，该板块排始终维持在第四或第五名的位置，也就是说，该板块尽管有资金连续进场，但目前还没有过于引人注目。造成这种现象的原因有可能是主力尚在逐步吸筹之中，尚未进入主升阶段；也有可能是由于相关的政策刺激力度不够，未能吸引到更多的资金。这两种原因对于板块后期走势的影响截然不同，所以投资者须仔细分别清楚后再决定如何操作，切忌盲目跟风。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的板块有贵重金属板块和证券保险板块，这两个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流出榜前五名之列，而除了这两个板块之外，普通有色、金属非金属新材料、钢铁冶炼等板块在上周内也都表现较弱。若与上周的数据相比，就会发现，这些板块实际上是在延续上周的弱势状态。同时由于这些板块大多是权重板块，因此集体走弱对大盘上行构成了直接的压力。

   上周的成交量有明显萎缩的迹象，中期趋势来看，技术形态并未有支持大盘持续向上的前提。

【国债期现货思路】

   22日，10年期国债期货主力T1712收涨0.16%，报95.115元，5年期国债期货主力TF1712收涨0.11%，报97.555元。标普调降中国主权评级暂未影响中国债市走势，资金面好转提振市场情绪，银行间现券收益率明显下行，下行幅度在2bp左右，IRS多数下行，主要回购利率多数下行。

　　资金面方面，上周央行加大资金投放力度，但资金利率依然冲高，具体来看，上周逆回购投放6600亿，逆回购到期2100亿，公开市场净投放4500亿。流动性偏紧主要是受到缴税、财政尚未投放、银行季末提高备付等因素影响。在流动性紧张时，央行及时加大投放力度，显示维稳的态度，随着下周财政存款将陆续投放，银行备付资金基本也到位，节前资金面或趋于缓和。美联储宣布10月份开始缩表并可能在年内再度加息一次，但是国内官媒表示“中国央行不会跟风美联储缩表；中性货币政策之下，接下来会继续温和地推进金融去杠杆；在目前的背景下，谈论降准是不合时宜的。”

　　目前的基本面或已过高点，生产下滑，需求不佳，而通胀压力也随着商品的回落而减弱，基本面利多期债。但目前主导债市的是流动性季节性趋紧带来的盘整行情，虽然临近季末，央行加大投放力度，叠加财政投放，资金面将稳中趋缓，短端波幅有限；但是，短端利率依然高企，对债市明显构成强制约，期债难以有效上行，预计仍以短震荡中偏空为主。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品