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道通早报
日期：2017年9月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 据美国媒体报道，主导特朗普税改的国会大佬、众议院筹款委员会主席Kevin Brady本周三向其他国会领袖表示，将于本月25日（北京时间可能为26日）公布税改方案的框架，文件将囊括“税改的核心元素。”
2 哈维和厄玛两大飓风连续重创美国南部，但没有预计的那么严重，加之中国和英国通胀数据好于预期，美联储年内加息的预期再一次回归市场。市场预计，在20日的会议上，美联储将维持现有利率，同时会公布高达4.5万亿美元的缩表计划时间表。
3 美国8月PPI系列数据公布。8月PPI环比增长0.2%，低于预期值0.3%，高于前值-0.1%。同比增长2.4%，略低于2.5%的预期，高于前值1.9%。
4 伦敦咨询公司ETFGI数据，截至今年8月底，全球ETF/ETP资产规模达到4.8万亿美元，继续创历史新高。和去年同期相比，前八个月ETF/ETP资产的涨幅达35.5%。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强9月13日主持召开国务院常务会议。会议指出，发改委、工信部要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能，一旦发现从严治理，并严肃问责，防止死灰复燃。
2 国家外汇管理局副局长陆磊表示，市场方向是一个基本方向，完善以市场供求为基础的人民币汇率形成机制方向不会改变，坚持金融服务实体经济，人民币汇率也将更具弹性。
3 13日，国务院网站公布《国务院办公厅关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》。《意见》指出：要建立定向金融制裁名单的认定发布制度；到2020年初步形成反洗钱反恐怖融资反逃税法律体系；将完善跨境异常资金监控机制，预防打击跨境金融犯罪活动。
【当日重要公布数据】
10:00 中国1-8月零售销售年率 前值10.4% 预期10.4%
中国1-8月城镇固定资产投资年率 前值8.3% 预期8.2%
中国1-8月规模以上工业增加值年率 前值6.8% 预期6.8%
中国8月零售销售年率 前值10.4% 预期10.5%
中国8月规模以上工业增加值年率 前值6.4% 预期6.6%
19:00 英国9月利率决议投票比 前值0-6-2
英国9月央行利率决议 前值0.25% 0.25%
英国9月央行资产购买规模 前值4350亿英镑 预期4350亿英镑
英国9月央行资产购买规模投票比 前值0-8
20:30 美国8月消费者物价指数年率 前值1.7% 预期1.8%
美国8月核心消费者物价指数年率 前值1.7% 预期1.6%
美国8月消费者物价指数月率 前值0.1% 预期0.3%
美国8月核心消费者物价指数月率 前值0.1% 预期0.2%
美国上周初请失业金人数 前值29.8万 预期30.0万
美国至9月2日当周续请失业金人数 前值194.0万 预期196.5万
可能公布
中国8月新增人民币贷款 前值8255亿人民币 预期9500亿人民币
中国8月社会融资规模 前值12200亿人民币
中国8月M0货币供应年率 前值6.1%
中国8月M1货币供应年率 前值15.3%
中国8月M2货币供应年率 前值9.2% 预期9.1%
【证券指数期现货思路】
13日股市小幅上涨，截至收盘，上证收报3384.15点，上涨0.14%。深证收报11091.49点，上涨 0.43%。沪深300收报3842.61点，上涨0.12%。中证500收报6684.38点，上涨0.61%。上证 50收报2687.67点，下跌0.18%。创业板收报1888.43点，上涨0.21%。
资金方面，沪市资金小幅流入，深市资金小幅流出，两市合计流入资金6个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入方面，白酒板块以11.77亿的资金流入额名列榜首；其次是钢铁冶炼板块，资金流入10.05亿；此外，水泥板块、贵重金属板块、电气电源设备板块也都相继上榜。资金流出方面，证券保险板块引领做空，资金流出14.33亿；随后是金属非金属新材料板块，资金流出12.16亿；此外，计算机应用板块、光学光电子板块、电子半导体板块的资金流出额也都相对较多，多空双方力量大体相当，故此市场依然徘徊在3380点附近，既没有出现向上突破，也没有出现向下破位，后市行情短期方向仍处于不明朗状态。
总的来看，上证指数以及沪深300指数已经在高位连续窄幅震荡12个交易日，并未出现明显方向性走势，市场交易热点交替出现，缺乏持续性领涨品种。显示市场对目前行情的分歧依然较大，市场面临选择。但蓝筹股方面，连续调整之后，市场空头资金释放较为充分，低买资金开始增加，50和300相关指数仍相对看好。
【国债期现货思路】
13日债市窄幅震荡走弱，国债期货低开震荡收跌，10年期国债期货主力T1712收跌0.18%，报94.995元，5年期国债期货主力TF1712收跌0.16%，报97.540元。银行间现券收益率小幅上行，IRS全线上行，国债和农发债一级招标结果向好。
资金面方面，周三央行进行300亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，完全对冲到期资金。流动性较周二稍微有所放松，但整体维持紧平衡状态。银行间质押式回购利率多数上涨，Shibor涨跌互现，短端品种延续上涨但是涨幅收窄，长端品种多数下跌。
统计局9月14日将公布8月社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资等宏观数据；央行9月15日将前公布8月金融数据。从中观数据来看，8月份经济金融数据大概率持稳，甚至存在超预期的可能，这主要是因为8月份大宗商品市场淡季不淡，产量、需求均较往年有明显提升，或预示着8月经济不差。三季度经济平稳运行而四季度经济走弱的观点已逐渐成为市场共识。
总的来看，因资金面维持均衡偏松格局，近期一级市场招标结果较前期有明显回暖，但随着月中和季末临近，资金面波动可能加大，且经济数据对债市的影响仍待观察，短期市场情绪偏谨慎。在无明显利好消息的情况下，期债小幅走低概率较大。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元反弹至92.5下方。欧美股市持稳至上涨。美股三大股指再创历史最高收盘纪录。周初以来，全球都出现了风险资产受到追捧的局面，因为市场发现飓风艾尔玛造成的损失低于原先预期，并且朝鲜在周末未能发射导弹，令紧张局势有所缓解。欧股持稳，全球股市升势趋缓，苹果供应商股价受压，因新款iPhone出货日期较预期晚，令投资人失望。纽约原油上涨1.07美元，收于49.30美元/桶。国际能源署报告显示全球8月原油产量出现4个月以来的首次下跌。美豆收涨，受助于新的出口需求和技术性买盘，11月合约四日连跌后出现空头回补。因油价上涨拉动CRB指数攀升0.8%。一些分析师表示：市场建立了一些消费性买盘，即使美元走高，但并未使价格倾向于压制。新出口需求带来支撑。美农业部公布，民间出口商报告向墨西哥出口销售16.7万吨大豆，17-18年度付运。不过，大豆与谷物仍受制于美农业部前日公布的利空月度数据。交易商也将目光转向南美，当地农户已经准备播种大豆和玉米。干燥的天气将放缓巴西部分地区的种植，而过剩的降雨威胁着阿根廷部分地区。全美油籽加工商协会将公布月度报告，分析师预期报告将显示美8月大豆压榨量创10年来同期最高水准。分析师平均预期，美8月大豆压榨量料为13.75万亿蒲，如果此预估实现，将是2007年以来8月压榨量的最高值。下游粕强油弱。框架如前，美豆重新反弹至9.5上方，脱离低价圈，做多美贸易利润继续体现。国内被动跟随，主要受销区价格传导滞后及套利盘打压。但随着美豆进入贸易季，国内定价与美豆相关性将逐步趋紧，以保持节奏同步。 | 中长按计划布多，短看低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 晨会（2017.9.14） | 美豆预计在较长时间内维持在910-990美分区间内震荡，国内由于人民币升值因素，豆粕期价波动幅度进一步收窄，操作上建议维持区间震荡交易思路，卖出跨式或宽跨式豆粕期权套利交易。 （李金元） |
续上页 | 3、15部委推广车用乙醇汽油 2020年覆盖全国 9月13日，由国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，根据方案要求，到2020年，我国全国范围将推广使用车用乙醇汽油。这有利于国储玉米的去库存进程加快，长期利多玉米。 展望和策略： 从目前的全球大豆供需状况来看，大豆供应宽松格局将持续，基本面继续偏空,大豆豆粕将继续震荡寻底，美国农业部也指出，9月份的预估没有考虑飓风的影响，将在10月份报告中进行收集评估。因此，美豆产量最终确定可能仍需等到10月份美农报告，依据目前49.9的单产数据，2017年度美豆的生产成本接近940美分/蒲式耳。 |
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◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高后大幅回落，夜盘继续下探后略反弹。现货市场主流报价早盘小幅上调，午后主导资源价格维稳，部分商家可以议价出货，全天终端采购量较上一交易日有所下滑。普氏62%铁矿石价格指数报76.25美元，上涨0.8美元；唐山普碳钢坯价格上涨10元，出厂价格3800元/吨。 9月13日，李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，全国督查发现部分地方去产能不到位、投资项目报建审批用时长等问题，要求坚定不移去过剩产能，国家发改委、工信部要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能。 昨日河北省召开全省秋冬季大气污染综合治理攻坚行动电视电话会议，省长许勤出席并讲话。会议强调，要对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产，“一厂一策”制定错峰运输方案等。 综合来看，本周终端需求环比略有改善，各地采暖季限产方案仍在陆续出台，市场供应收缩预期依然较强。 | 短期震荡行情，观望或短线操作，注意风险控制，关注上午10点国家统计局公布的8月份经济数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石现货基本持稳，主流高品资源有5元/吨的上浮；港口主流块矿结构性短缺明显，支撑块矿价格维持高位；钢厂方面铁矿石用量基本已经达到饱和，按需补库为主，对铁矿石现货难以增量。 高品粉矿出现分歧，日照港PB粉下调3，但金步巴粉上调了5，主要是由于前期PB与金步巴价差较大，而钢厂近期有在使用金步巴粉作为PB粉的替代，目前PB粉与金步巴价差已由之前的45收窄到38，这也进一步印证了目前高品资源并不缺，可选择性多。 取暖季环保限产依然是黑色产业链的焦点因素，一方面，钢铁供应收缩预期依然强烈，另一方面，需求也受到一定程度影响，目前市场保持供需相对平衡的格局，价格高位区间震荡；环保限产的执行，铁矿石的需求将受到较大程度的压缩，其相对黑色链其他品种表现偏弱，但整体运行节奏上会跟随钢铁。 | 操作上，区间震荡思路，跟踪市场终端需求的情况，关注今日将公布的宏观经济数据。 （杨俊林） |
焦炭焦煤 | 现货市场，焦炭第9轮提涨落地，目前邢台准一焦出厂价2270元/吨；焦煤方面，价格也有上行空间，目前山西孝义车板价1440元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1100元/吨。 据相关消息称，华北地区焦化企业环保活动或将提前，近日各地焦企已逐步进入限产状态，环保督查人员入住各厂监督执行，限产时间比原计划提前，级别和区域规模也不断扩大。 焦炭市场判断如旧，一方面近两个月现货市场供求预期偏紧，自区间低位持续支撑期价，另一方面，目前钢厂焦炭库存水平不低，终端需求及钢价的强弱，自区间高位压制焦价，价格延续高位偏强震荡走势。焦煤近期焦点在于进口不畅，供求缺口预期有所扩大，现货价格对盘面的支撑增强。 | 结合盘面，焦炭于前高承压回落，整体延续区间震荡走势；焦煤1400一线有支撑，跟随震荡走势，操作上观望为主，关注今日国家统计局公布的8月份经济数据。 （李岩） |
热轧卷板 | 9月首周，全国一线城市整体成交量持续低迷，平均环比下调20%，其中北京环比下调28%，同比跌幅达60%，广州平均环比下调32%，同比跌幅达72%。上海市场环比下调22%，同比跌幅达27%。此外，二线城市环比也下调8%，同比跌幅达32%，包括南京、杭州、苏州、南昌、福州济南等二线城市成交量均有所下降，而与此同时，部分三线城市成交量持续上升。整体来看，进入9月，全国房地产市场的成交量均低于预期。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4180-4220元/吨左右；天津热轧板卷市场1500mm普碳钢卷主流报价4170-4190元/吨左右。今日成交整体来看，出货情况普遍不理想，除个别出货量维持在正常水平外，其他商家出货量均较昨日有明显的减少，部分甚至减少超一半的量。 期货市场，期货主力合约HC1801冲高回落，期价盘中突破4200整数关口之后大幅回调，收盘收报4119元/吨，较昨日收盘价下跌58元/吨，跌幅1.39%，持仓量减仓4.8万手至92.7万手。夜盘阶段期价于跌破前期震荡低点之后再次回升，目前依旧处于4400点以来的回调盘整期，期价昨日虽未能有效突破4200整数关口，但下方支撑力度较强，大幅下跌可能性很小。 综合来看，近期环保对供给需求端有所影响，使得现货市场处于供需相对弱平衡的状态，伴随秋冬季的到来，2+26 钢厂限产将进入产量实质性减少阶段，而库存依旧处于低位且毫无累库趋势，如后市限产减产而需求稳定则行情有望再次起涨。 | 目前期价连续调整，可继续逢低做多或观望策略，后期价格再次上行挑战新高概率较大。 (孔政) |
动力煤 | 2017年9月13日夜盘，郑煤1801合约收盘价659元/吨，上涨6.6元/吨，涨幅1.01 %。动力煤现货价格部分上涨。截止9月12日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价649元/吨，上涨6元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓655元/吨，上涨6元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价715元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价715元/吨，持平。截止9月13日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差-10元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差57元/吨。 目前动力煤处于消费旺季向淡季过度期，短期动力煤消费需求量将有所回落，但是今年以来动力煤累积的供需缺口量相对较大，加之安全监管监察和环保督察等政策限制，导致供给增量一直没有有效填补供需缺口，短期来看动力煤供求关系仍将偏紧。截止9月13日，6大发电集团日均耗煤量73.1万吨/日，上升5.6万吨；秦皇岛港库存560万吨，上升2万吨；6大发电集团煤炭库存1076万吨，上升7万吨。 综合以上，基本面，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约震荡偏强。 | 操作上，短线多单轻仓持有，但是1月和5月合约价差相对较大，警惕1月合约回调风险。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行周三进行300亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，完全对冲到期资金，在经过数日下跌之后，昨日货币市场利率多数上涨，市场资金面取向紧平衡。统计局今日将公布8月社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资等宏观数据，投资者需保持密切关注。 行业方面，7月，马来西亚天胶产量同比和环比双增至5.5万吨，其中，同比大增20.5%，环比增长8.7%，这反映出在今年橡胶原料价格相对去年较高且在割胶旺季情况下，主产国割胶和产胶的积极性较高。丁二烯昨日报价继续上调，国内大厂多数无外销资源，且进口货源船期推迟，继续支撑丁二烯价格上涨，进一步对丁苯胶和顺丁胶产生成本支撑。 现货方面，昨日泰国橡胶原料胶水小幅上涨0.5至54.5，杯胶价格持稳于46.5，国产胶、美金胶和混合胶价格均有小幅上调，其中大厂马泰标混合现货主流报价在13600-13700元/吨。此外，上期所天胶库存继续增加，目前已超过42万吨。 期货方面，昨日天胶1801冲高至17000附近压力回落，阶段性保持偏空震荡格局，目前市场仍没有主产国会议的消息，胶价短期或仍保持震荡局面。 | 建议暂时以观望为主或保持短线思路，激进者逢反弹至压力尝试少量空单，关注今日宏观经济数据。 （王海峰） |
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