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道通早报
日期：2017年9月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 31日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区8月CPI同比初值1.5%，较7月1.3%有所上升，同时高于预期的1.4%。欧元区8月核心CPI同比初值1.2%，与预期和7月持平。
2 知情人士表示，欧洲央行QE将于2017年底到期，但是关于QE命运的讨论才刚刚开始，这也意味着，在下周四的利率决策会议上，欧洲央行不太可能采取任何动作。
3 美国7月核心PCE物价指数同比 1.4%，跌至2015年12月以来最低水平；7月核心PCE物价指数环比 0.1%，持平预期和前值。
4 美国财长姆努钦接受CNBC采访时透露，特朗普政府准备了“很详细”的税改方案，已经递交国会议员，下月底以前就会公之于众。在国际贸易方面，美元贬值能让美国处于更有利的地位。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局8月31日召开会议，会议决定，中国共产党第十八届中央委员会第七次全体会议于2017年10月11日在北京召开。中共中央政治局将向党的十八届七中全会建议，中国共产党第十九次全国代表大会于2017年10月18日在北京召开。
2 中国央行周四公告，9月1日起金融机构不得新发行期限超过1年的同业存单，此前发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。
3 央行主管媒体中国金融时报援引一位监管人士称，ICO基本上就是非法集资，建议尽快取缔。中国互联网金融协会发布风险提示称，近期各类以ICO名义进行筹资的项目在国内迅速增长，扰乱了社会经济秩序并形成较大的风险隐患
【当日重要公布数据】
09:45 中国8月财新制造业采购经理人指数 前值51.1 预期51.0
16:00 欧元区8月制造业采购经理人指数终值 前值57.4 预期57.4
20:30 美国8月失业率 前值4.3% 预期4.3%
美国8月非农就业人数变化 前值20.9万 预期18.0万
美国8月私人部门就业人数变化 前值20.5万 预期17.0万
美国8月平均每周工时 前值34.5 预期34.5
美国8月平均时薪月率 前值0.3% 预期0.2%
美国8月平均时薪年率 前值2.5% 预期2.6%
美国8月U6失业率 前值8.6%
美国8月制造业就业人数变化 前值1.6万 预期1.0万
美国8月就业参与率 前值62.9%
21:45 美国8月Markit制造业采购经理人指数终值 前值52.5 预期52.6
22:00 美国8月ISM制造业指数 前值56.3 预期56.5
美国7月营建支出月率 前值-1.3% 预期0.5%
美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 前值97.6 预期97.3
美国8月密歇根大学现况指数终值 前值111 预期111
美国8月密歇根大学预期指数终值 前值89 预期88.3
【证券指数期现货思路】
31日指数延续震荡整理，截至收盘，上证收报3360.81点，下跌0.08%。深证收报10816.64点，上涨 0.03%。沪深300收报3822.09点，下跌0.32%。中证500收报6470.43点，上涨0.26%。上证 50收报2714.63点，下跌0.5%。创业板收报1849.38点，上涨0.58%。
尽管30日公布的中农工建中报业绩表现较为积极，不良资产率下降，但银行板块整体表现萎靡，农行跌超2%，其余四家跌幅均超1%。保险板块同样表现低迷，券商苦苦支撑无济于事，当前市场整体情绪依旧较为乐观但市场分化明显。我们认为目前股市增量资金相对缺乏，市场出现持续性上涨存在压力。同时宏观方面，从目前央行的操作来看，市场预期9月份市场流动性会相对偏紧，市场利率有望提升，对股市存在一定负面影响。所以我们认为股指短期继续震荡调整为主。
【国债期现货思路】
31日10年期国债期货主力T1712收涨0.11%，报94.850元，5年期国债期货主力TF1712收涨0.06%，报97.540元。 央行公告称，月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后，银行体系流动性总量处于较高水平，咱不进行公开市场操作。当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿元。资金面维持紧平衡，货币市场回购利率、各期限银行间国债现券收益率涨跌不一。消息面与资金面继续平淡无奇，期债延续整体温和震荡下行判断。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元冲高回落，至92.5略上方。欧美股市收涨。美股经济数据强劲、税改前景好转，帮助市场克服了对地缘政治风险的担忧情绪。美国财政部长努钦（Mnuchin）周四表示，美国政府准备了“非常详细”的税改方案，已经递交国会议员，并将在9月底前向公众公布。预期众议院和参议院今年将把税改法案递交总统特朗普签署。税改目标是公司税率达到具竞争力的15%，计划还包括为中产阶级减税，简化税收。欧股连续第二日上涨，但家乐福发布盈利预警拉低零售股。股市此前受东北亚局势不安情绪拖累急挫。纽约原油（WTI）上涨1.27美元，收于47.23美元/桶。热带风暴哈维袭击过后，交易员仍在评估它带来的洪涝灾害迫使墨西哥湾区原油精炼厂停工的影响。美国能源部已宣布每日释放100万桶战略原油储备，以帮助克服任何燃料短缺造成的困难。美豆收涨，受月末技术性买盘及11月合约四日连跌后出现的空头回补带动。美农业部报告显示，上周美旧作和新作大豆出口销售合计净增168.23万吨。还有报告显示，民间出口商向未知地出口销售13.2万吨大豆，17-18年付运。FCStone将2017年美豆单产从8月1日的47.7英亩蒲上修至49.8英亩蒲，高于美农业部8月报告预估的49.4英亩蒲；将美豆产量预估从42.35亿蒲调高到44.18亿蒲（1.2亿吨），美农业部8月数据为43.81亿蒲（1.19亿吨）。下游粕、油跟涨。框架如前，美豆仍处9.5下方波动，市场等待机构预期与美农业部9月数据对标。 | 底布局宜时空匹配，按计划，控风险。阶段延续低价圈波动对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收涨，交易商称，因月末的技术性买盘和空头回补，之前指标12月合约连续几个交易触及合约低位。CBOT 12月玉米期货收涨12-1/4美分，报每蒲式耳3.57-3/4美元。 | 大连玉米操作上建议逢低分批买入，短线低吸高平交易。 大连豆粕操作上建议观望为主，短空长多。 菜粕跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望为主，维持区间震荡思路。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周四跟随标的合约小幅波动，主力1801合约看涨期权小幅下跌，看跌期权小幅上涨，成交继续缩量，隐含波动率低位稳定，夜盘走势出现逆转，短期仍将处于区间内波动为主。 | 操作上建议持有卖出宽跨式套利交易组合，卖出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹早盘探底回升，午后加速反弹。现货市场主流报价早盘继续走低，盘中随着期价的反弹，市场成交逐步升温。午后，部分商家报价小幅上调。全天终端采购量明显增加，恢复至正常水平。普氏62%铁矿石指数报77.1美元，上涨1.55美元；唐山普碳钢坯价格上涨20元，含税出厂价格3720元/吨。今日华东主导钢厂又将出台新一期价格政策，或继续平推。 江苏主导钢厂9月份计划量折扣情况公布：沙钢螺纹9月份计划量不打折；中天9-1期，螺纹计划量执行8折（上期为9折），线材和盘螺计划量执行7折（上期为8折）；永钢9-1期螺纹钢、线材和盘螺计划量均执行9折（上期不打折）。 据中钢协统计，2017年8月中旬会员钢企粗钢日均产量191.71万吨，旬环比增加4.92万吨，增幅2.63%，创同口径历史新高；全国预估日均产量241.3万吨，旬环比增加5.4万吨，增幅2.28%。截止8月中旬末，会员企业钢材库存量为1313.42万吨，旬环比增加91.01万吨，增幅7.45%。 8月份钢铁行业PMI指数为57.2%，较上月回升2.3个百分点，连续四个月处在50%以上的扩张区间。其中生产指数61.7，回升3.6个百分点；新订单指数66.6，回升3.5个百分点；新出口订单指数45，回落4.8个百分点；产成品库存指数为42.1，回升0.5个百分点。 综合来看，8月中旬重点钢企粗钢日均产量再创新高，不过北方钢厂采暖季限产方案正式出台，环保题材仍将持续发酵。而下游需求一方面受到高价制约，另一方面环保政策对工地施工造成的影响也逐步加大。 | 在供需两端均趋弱的情况下，短期钢价趋于高位震荡。波段操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石现货市场整体上涨5-15，在期货上涨后，钢厂询盘也变得积极，市场情绪有所好转，整体呈现一种买涨不卖跌的状态；高品矿方面，日照港PB粉585（上调10），曹妃甸PB粉590（上调10），低品矿方面，日照港超特粉355（上调5），曹妃甸超特粉355（上调5），高低品矿价差继续上升，钢厂对高品矿依然青睐； 近日，环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动强化督查方案》，《方案》指出，为进一步保障京津冀及周边地区秋冬季环境空气质量，更加深入推进大气环境执法检查工作，环保部将于2017年9月1日至2018年3月29日，分两个阶段共15轮次，对京津冀大气污染传输通道城市("2+26"城市)的大气污染综合治理任务进行督查。 对于当前的秋冬季大气污染治理方案，钢铁供应收缩预期依然强烈，同时，终端需求也受到影响，如天津市的行动方案中提出2017年10月至2018年3月全市建成区内停止各类建设工程土石方作业、房屋拆迁施工、水泥搅拌及浇筑等工作，停止道路工程、水利工程等土方石作业；从现货市场看到，虽然进入旺季，但钢厂下游成交趋弱，厂内库存小幅增加，但尚未进入到持续累计的状态，市场矛盾也尚未积累；矿石来看，高低品价差持续走高，市场短期有一定的备货需求，后期环保限产实施下需求将受到压缩； | 操作上，短期区间震荡思路对待，关注终端需求的释放情况及库存的变动。 （杨俊林） |
动力煤 | 2017年8月31日夜盘，郑煤1801合约收盘价624元/吨，上涨4.2元/吨，涨幅0.68%。动力煤现货价格持稳。截止8月30日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价618元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓624元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价685元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价685元/吨，持平。截止8月31日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差-6元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差42.8元/吨。 目前动力煤处于消费旺季向淡季过度时期，短期动力煤消费需求量将有所回落。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月31日，6大发电集团日均耗煤量74.4万吨/日，下降1.9万吨/日；秦皇岛港库存553万吨，下降2万吨；6大发电集团煤炭库存1132万吨，上升9万吨。 从趋势上来看，后期动力煤供给量是增加的，而需求量增速是放缓的，但是目前需求量增速仍大于供给量增速，供需缺口的弥补和逆转仍需一定时间。数据显示，上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨。 综合分析，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约区间震荡偏强。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线低吸高平。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，中国8月官方制造业PMI升至51.7，连续13个月在荣枯线上方，显示出8月份国内经济表现仍较强，经济再次显示出韧性，这对工业品价格形成支撑。昨日央行未开展公开市场操作，当日逆回购到期回笼资金400亿，月末财政支出力度加大，市场资金面得以缓解，昨日货币市场利率普遍下跌，这也对大宗商品起到支撑作用。 行业方面，泰国方面消息称，泰国政府设立的橡胶支持基金一直在购买烟片现货和天胶期货，以支持提振胶价。根据卓创的监测，本周的全钢胎开工率环比出现下滑，半钢胎开工率环比小增，山东地区环保督查对于轮胎开工率的影响开始显现，而轮胎供应持续紧张。 现货方面，昨日泰国原料胶水持稳，杯胶小幅上涨0.25至45，美金胶、国产胶、混合胶和合成胶均有上涨，马泰标混合现货主流报价13450-13500元/吨，目前丁二烯供应持续紧张，这将支持合成胶价格走强，并对天胶价格形成支撑，目前丁苯和顺丁胶价格相对混合胶已经平水甚至有所升水，值得关注。 期货方面，昨日天胶期货价格跟随工业品价格小幅反弹，不过整体仍在震荡区间之中，1709价格相对现货仍高估，而1801仍面临非标套利以及烟片进口套利压力。 | 料期价短期仍保持震荡，建议仍以短线交易为主，轻仓操作。 （王海峰） |
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