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道通早报
日期：2017年8月30日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国8月咨商会消费者信心为122.9，略高于预期120.7，7月前值 121.1修正为 120。现况指数 151.2，创2001年7月以来最高，预期指数104，前值103.3。
2 联邦基金期货显示，市场预计美联储在明年6月以前将不会加息。而美联储在目前和明年年底之前只会加息一次。Wunderlich Securities指出，通胀尚没有接近美联储2%的目标。这使得美联储在加息上不能过于激进。
3 高盛：下调美国政府因债务上限到期而“关门”的可能性预期至35%。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平称，必须狠抓改革落实，坚定不移将改革进行到底。
2 上海易居研究院发布最新报告，截至7月底，80个城市新建商品住宅库存总量为40211万平方米，当前库存规模相当于2013年9月的水平，即库存规模跌回到了四年前的水平。
3 第一财经报道，中国证监会近日正在向部分区块链企业就ICO征询意见，目前处于收集意见和讨论的阶段，对于那些打着虚拟货币的名义进行传销诈骗的ICO项目，证监会表示尤为关注。
4 今年年初至今，人民币对英镑贬值幅度为0.6%，对日元贬值幅度为2.2%，对欧元贬值幅度为8.5%。除对美元之外，人民币对一篮子货币中的其他货币呈现出贬值的态势。
5 中证报：当前基础货币投放机制已发生深刻变化，央行对流动性的掌控力增强，从近期情况看，货币政策操作更偏向“不松”，如此来看，对9月流动性波动风险更不宜掉以轻心，加强流动性和负债管理仍是第一要务。
6 隔夜shibor报2.9220%，上涨7.10个基点，创近一个半月最大涨幅。自上周一以来的6个工作日内，央行逆回购净回收流动性达到4300亿元。
7 Wind数据显示，截至8月29日，共有352家企业上会，其中284家企业首发申请获得核准。IPO发行节奏提速的同时，首发申请通过的比率大大降低，通过率远低于去年同期的92.11%。
8 据统计，已经披露2017年半年报的27家上市券商中，在今年第二季度获得证金公司增持的有16家。如果以今年第二季度个股的成交均价计算，证金公司增持上述券商合计耗资高达265.04亿元。
【当日重要公布数据】
17:00 欧元区8月消费者信心指数终值 前值-1.5 预期-1.5
欧元区8月工业景气指数 前值4.5 预期4.7
欧元区8月经济景气指数 前值111.2 预期111.3
欧元区8月企业景气指数 前值1.05 预期1.05
欧元区8月服务业景气指数 前值14.1 预期13.9
20:15 美国8月ADP就业人数变化 前值17.8万 预期18.5万
20:30 美国第二季度GDP年化季率终值 前值2.6% 预期2.7%
美国第二季度GDP平减指数年率终值 前值1.0% 预期1.0%
美国第二季度消费者支出年化季率终值 前值2.8% 预期3.0%
美国第二季度个人消费支出物价指数年化季率终值 前值0.3%
美国第二季度核心个人消费支出物价指数年化季率终值 前值0.9% 预期0.9%
【证券指数期现货思路】
29日指数窄幅震荡，截至收盘，上证收报3365.23点，上涨0.08%。深证收报10762.37点，下跌0.44%。沪深300收报3834.54点，下跌0.21%。中证500收报6408.16点，下跌0.26%。上证50收报2739.13点，上涨0.1%。创业板收报1831.59点，下跌0.61%。
资金面上，央行公开市场净投放100亿元，结束6天净回笼。而现货市场运行上，券商板块在经历了两日的连续上涨出现回落，但银行和保险板块对指数形成较强支撑，中小盘个股表现整体强于大盘股，随着市场成功站上3300点后，投资者风险偏好出现明显改善，也反映出市场资金有向中小盘个股以及二三线蓝筹转移的趋势，但临近尾盘，连续拉升的次新股出现跳水走势，拖累创业板进一步回落，这说明在连续上涨之后，市场获利资金较多，高位资金获利平仓加大力度。
我们认为目前股市尚缺乏真正的牛市基础，一个方面是成交量难以持续放大，市场增量资金入场积极性难以猛增。另外一个方面，中小盘股连续反弹之后，市场对其未来分歧加大，目前位置买入积极性降低。所以短期指数或高位震荡，有所回调，指数与现货A股进一步分化。
【国债期现货思路】
29日，10年期国债期货主力T1712收涨0.14%，报94.680元，5年期国债期货主力TF1712收涨0.07%，报97.455元。
央行进行500亿公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，净投放100亿元。资金面维持紧平衡，货币市场回购利率悉数上涨，各期限银行间国债现券收益率多数上行。而半岛局势紧张，美债收益率大幅下跌，带动国内期债上行。
总体来看，考虑到九月份同业存单集中到期的因素，我们认为短期内市场或许面临着一定的流动性压力，可能会在某一段时间里推高债市利率中枢。但是，一方面，实体经济下半年面临一定的边际放缓压力且通胀长期保持相对温和，另一方面，收紧流动性也未必是金融去杠杆的最佳选择，市场虽偏空但过大幅度行情不易发生，延续整体温和震荡下行判断。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元低探收窄于92.5下方，美元受到破坏性巨大的热带风暴哈维对美国经济以及美联储的利率决定造成的不确定性影响。欧美股市美强欧弱。美股扭转了此前下跌趋势，道指从下跌到收高，实现220点大逆转，为9个月以来最大日内反弹幅度。随着投资者继续权衡美朝关系，朝鲜试射导弹引起的市场恐慌情绪逐渐消退。朝鲜发射导弹影响到了金融市场，风险投资偏好受到打击。黄金、美国国债以及日元汇率均受到追捧，美元与美股受到压抑。纽约原油下跌13美分，收于46.44美元/桶，为7月24日以来最低收盘价。飓风哈维导致多家原油精炼厂停工，使市场仍在担心美国原油需求不振。美豆及其制品收跌，追随玉米期货跌势，美农业部意外上调美豆生长评级优良率为61%，而之前预期为持平于60%。不过，美豆出口需求令跌幅受抑。美民间出口商向中国出口销售19.8万吨美豆，于17-18年度付运。 | 框架如前，美豆延续9.5下方弱震，市场继续关注美豆产区天气对大豆的影响以及等待9月数据与民间预估的对比。底多持，阶段低价圈波动模式持续。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第五日刷新合约低点，交易商称，受美国丰收前景和技术性卖盘打压。近月合约跌至2016年12月2日来最低的3.32美元。 | 大连玉米昨日大幅下挫，短期将消化新玉米上市压力，操作上建议观望或短线高抛低平。 大连豆粕夜盘低开震荡，继续维持低位区间波动，操作上建议观望为主，短空长多。 菜粕跟随豆粕维持震荡走势，操作上建议观望为主，维持区间震荡思路。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周二跟随标的合约小幅波动，主力1801合约看涨期权小幅下跌，看跌期权小幅上涨，成交继续缩量，隐含波动率继续下降，短期仍将处于区间内波动为主。 | 操作上建议持有卖出宽跨式套利交易组合，卖出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘震荡，临近午盘出现跳水，午后反弹后再次回落。现货市场主流报价全面止跌，部分资源价格略有回升。全天终端采购量较上一交易日依然没有增加，继续维持在偏低水平。昨日普氏62%铁矿石指数报75.95美元，下跌0.6美元；唐山普碳钢坯价格累计上涨30元，含税出厂价格3730元/吨。 据报道，日前多家央企收到国资委《关于进一步排查中央企业融资性贸易业务风险的通知》，在前期排查工作基础上再次彻底排查融资性贸易风险。此前，国资委在学习贯彻全国金融工作会议精神上要求，对违规融资性贸易要严肃整治。 8月29日，上海银行间同业拆放利率全面走高，隔夜shibor上涨7.10个基点至2.9220%，创下2015年4月以来新高。尽管昨日央行在公开市场上结束了净回笼，实现了100亿元净投放，但此前连续六个交易日净回笼总量高达4300亿。 综合来看，北方钢厂采暖季限产方案正式出台，环保题材仍将持续发酵。而钢价上涨引起的政策风险也在上升，且环保对工地施工造成的影响也逐步加大。 | 在供需两端均受到环保政策影响有所趋弱的情况下，短期钢价趋于高位震荡。波段操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿现货价格下跌5-10块，曹妃甸PB粉585，下跌10元左右，青岛港PB粉585，下跌7元左右；钢厂询盘不积极，整体观望居多，部分出价由于低于贸易商心理价位，贸易商不愿意出货，对后市持谨慎态度，有加紧出货行为。 昨调研全国45个港口铁矿石库存为13498，较上周五数据小增25，整体来看，主要由于近日到港船量有所增加，但增加的数量不多，分地区看，河北主港到港量有所恢复，北方六港到港量维持在中等水平，山东主港的库存有一定程度下降，江内港到港有压港情况，或对后期江内港库存增加有所支撑。从发货时间来看，本周港口库存大幅增加可能性不大，但后期发货对港口库存压力增大，港口库存有重新积累的迹象。 目前的黑色市场来看，一方面，取暖季环保政策下市场对钢铁供应收缩预期依然强烈，另一方面，环保督查影响下终端需求也受到一定的影响，从近期市场的情况可以看到，虽然旺季来临，但是在环保督查重压下部分地区工地施工放缓甚至停工，市场采购趋弱，关注近期库存的累计情况，从而可以观察供需的边际变化；对矿石来讲，在取暖季环保限产政策严格执行的情况下，将压缩矿石需求4500-5000万吨，将表现为黑色链中弱势的一环，价格也将承压； | 操作上，短期市场有调整压力，区间震荡思路对待，关注市场终端需求的释放情况。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦化厂继续受到限产影响，产出受限，不过经过连续7轮提涨，贸易商心态有所变化，采购积极性略有减弱，目前邢台准一焦出厂价2070元/吨；焦煤方面，矿方库存偏低，目前港口受汽运限制，疏港压力较大，企业到货受到影响，价格仍有探涨空间，山西孝义车板价1315元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1050元/吨。 目前煤焦市场对政策变化较为敏感，京津冀出台的秋冬季大气污染治理方案显示，10月起焦化厂限产30-50%，采暖季（11月15日-来年3月15日）钢厂限产50%（之前所报的时间有误，抱歉），焦炭9-10月供求偏紧预期是提振前期焦炭价格持续偏强的原因，不过从各地的出台的细则上看，下游工地扬尘通常在9月底要达标，终端市场需求也将受到环保政策影响，继而影响到焦炭的需求，供求预期不明朗，焦炭上行动能衰减，并回吐部分涨幅。 | 结合盘面，焦炭预计高位震荡，多单减持观望，关注市场对终端需求预期的强弱变化。 （李岩） |
动力煤 | 2017年8月29日夜盘，郑煤1801合约收盘价611.2元/吨，上涨0.2元/吨，涨幅0.03%。动力煤现货价格涨跌互现。截止8月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价615元/吨，上涨1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓621元/吨，上涨1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价685元/吨，下跌10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价685元/吨，下跌10元/吨。截止8月29日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差3.8元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差39.6元/吨。 目前动力煤处于消费旺季向淡季过度时期，短期动力煤消费需求量将有所回落。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月29日，6大发电集团日均耗煤量71.4万吨/日，下降6.4万吨/日；秦皇岛港库存555万吨，上升7万吨；6大发电集团煤炭库存1096万吨，上升23万吨。 从趋势上来看，后期动力煤供给量是增加的，而需求量增速是放缓的，但是目前需求量增速仍大于供给量增速，供需缺口的弥补和逆转仍需一定时间。数据显示，上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨。 综合分析，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约区间震荡偏强。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线低吸高平。 (甘宏亮) |
橡胶 | 宏观货币方面，央行昨日进行500亿7天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放100亿，结束连续6日净回笼，不过货币市场资金面依旧紧张，昨日货币市场利率普遍继续上涨，隔夜Shibor涨7.1bp报2.9220%，创2015年4月2日以来新高，资金面的紧张将继续对商品产生压制作用。此外，近期人民币汇率大幅升值，这对进口商品价格带来一定的下跌压力。 行业方面，7月中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计37.14万吨，环比下滑6.17%，同比增20.12%。下游轮胎市场供应面仍难有新的缓解，市场缺货在延续，同时来自原材料成本压力亦在发酵，轮胎成品价格炒涨氛围继续扩散。 现货方面，受降雨影响，泰国原料胶水和杯胶价格昨日上涨，胶水价格上涨1泰铢至53，杯胶上涨0.25泰铢至44.75，与此同时，云南西双版纳地区同样因降水多，胶水价格近期不断上涨。昨日美金胶、国产胶、混合胶价格普遍小幅下跌。 期货方面，昨日天胶期货价格跟随整个工业品价格小幅下跌，目前1709期价相对于现货混合胶依旧高估，且临近交割月再度限仓，向下的压力不减，1801期价相对现货升水有所回落，压力有所减轻。 | 短期看，1801期价受1709影响可能会继续下探，不过这可能是短线行为，整体宽幅震荡的格局仍有望维持，建议依旧保持宽幅震荡格局，关注1709和1801相对现货价格升水回归正常后的多单机会。 （王海峰） |
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