联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年8月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国认为中国的关税配额政策伤及美国农产品出口，向世贸组织申请成立一个小组，调查中国针对大米、小麦、玉米关税配额的使用。这一申诉最早在去年12月提出，目前由特朗普政府进行正式申请。
2 据报道，对于如何弥补在减税后产生的税收缺口，特朗普的助手和国会领导人就最优办法取得了共识。报道称，这和7月的那份仅有6段文字的框架文件相比，是一个巨大的进步。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强考察科技部并主持召开座谈会强调，实施创新驱动发展，增强科技创新能力，更好引领带动经济结构转型升级。
2 最高检日前印发通知，要求坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”，对重大案件实行挂牌督办，形成有效震慑
3 财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言，可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。
4 保监会副主席陈文辉：部分保险产品设计偏离保险本源，实际上成了投资品，必须花大力气去纠偏。
5 据机构测算，在月中缴税缴准时点上，超额准备金率可能已降至1%左右。低超储致使流动性稳定性下降，且预防性需求上升，在去杠杆风险未出清、机构对资金需求刚性的情况下，易引发流动性反复收紧。
6 中国金融时报头版刊文称，推动经济去杠杆，把国有企业降低企业杠杆率作为重中之重，仍然是未来供给侧结构性改革的重点任务。
【今日重要信息及数据关注】
15:30 德国8月制造业采购经理人指数初值 前值58.1 预期57.6
德国8月服务业采购经理人指数初值 前值53.1 预期53.3
德国8月综合采购经理人指数初值 前值54.7 预期54.7
16:00 欧元区8月制造业采购经理人指数初值 前值56.6 预期56.3
欧元区8月服务业采购经理人指数初值 前值55.4 预期55.4
欧元区8月综合采购经理人指数初值 前值55.7 预期55.5
21:45 美国8月Markit制造业采购经理人指数初值 前值53.3 预期53.4
美国8月Markit服务业采购经理人指数初值 前值54.7 预期54.9
美国8月Markit综合采购经理人指数初值 前值54.6
22:00 美国7月新屋销售月率 前值0.8% 预期0.0%
美国7月新屋销售 前值61万 预期61万
22:00 欧元区8月消费者信心指数初值 前值-1.7 预期-1.8
【证券指数期现货思路】
22日指数表现较为平稳，全天保持横盘震荡整理的格局，上证收报3290.23点，上涨0.1%。深证收报10653.98点，下跌0.33%。沪深300收报3752.3点，上涨0.3%。中证500收报6375.98点，下跌0.43%。上证50收报2643.5点，上涨1.02%。创业板收报1814.92点，下跌0.78%，
总的来看，指数四连阳，但在面对重要关口的时候，市场依旧显得信心不足，现货市场权重股的拉涨再度成为市场维持平稳重要因素。四大险企全线上涨，农行、工行涨幅均在1%以上，万科A、美的、上汽均有较明显拉升，以大盘蓝筹为代表的上证50现货指数和期货主力合约均录得超1%的涨幅，而受到中小盘疲软表现的拖累，中证500指数和IC1709合约均小幅下跌。从当前的走势来看，指数格局以及技术形态并未出现改变，投资者在前期震荡区间顶部担忧情绪较重，资金追涨意愿显得较为不足，成交量连续三个交易日下滑，维持前期判断，短期指数预计仍将保持震荡的走势，以代表沪指微参照，在4次上攻3300点无果后，本周触及3300点有较大概率，但冲高后站稳而依然存在难度
【国债期现货思路】
22日国内期债小幅收涨，成交量有所上升。，10年期国债期货主力T1709收涨0.02%，报94.815元，5年期国债期货主力TF1709收涨0.04%，报97.505元。
当日央行进行600亿逆回购操作，有700亿逆回购到期，净回笼100亿元，连续两日净回笼。国开行三期固息债中标利率低于中债估值，需求一般。资金面继续收紧，货币市场短端利率及不同期限的银行间国债现券收益率多数上行，震荡延续中。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元反弹至93.5部位。欧美股市收涨。美股道指与标普500指数录得连续第二日上涨，纳指结束此前三连跌趋势，并创6月以来最大单日百分比涨幅。一些投资者趁最近股市下跌之机逢低吸纳，推动美股攀升。交易商们正在趁最近美股下跌的机会逢低吸纳，态度十分审慎。投资者仍在关注困扰特朗普政府的政治内讧以及朝鲜半岛的局势。堪萨斯市联邦储备银行定于本周四至周六在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole， Wyo．）召开的政策研讨会，耶伦与德拉吉均定在周五发表讲话，在其讲话发表之前，周二美元汇率走高。欧洲三大股指均上涨，伦敦股市也上涨。纽约原油上涨27美分，收于47.64美元/桶。对美国政府周三公布数据显示美国原油库存连续第8周下降的预期使油价得到支撑。美豆小幅收高，在套利交易中投资者买豆卖玉米或小麦。技术买盘支撑大豆市场。农业期刊Farm Journal组织的中西部作物巡查在内布拉斯加和印第安拉展开田间巡查。交易商密切关注美东西部地区的作物巡查情况，以研判美玉米和大豆的产量前景。豆油期货领涨盘面，因冀望美政府可能很快对从阿根廷和印尼进口的生物燃料征收反倾销税，由此提振豆油。 | 框架如前，美豆延续低价圈波动，关注天气及机构巡查数据，直至对标美9月数据。底多持，阶段低价圈区间模式对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二跌至年内最低，跟随小麦期货跌势，因全球谷物供应充裕且俄罗斯小麦丰收。交投最活跃的12月玉米期货合约收跌3美分，报每蒲式耳3.60美元，为近一年来最低，但仍处于合约低位3.58-1/2美元之上。9月玉米期货收在合约新低3.46美元，为自12月以来近月合约的最低价。 另外，美国中西部降雨可能有助于玉米作物灌浆，提振产量前景，进一步打压市场。Scouts on the Farm Journal Midwest Crop Tour在内布拉斯加州和印第安纳州展开田间巡查，结果显示印地安那州中部玉米单产潜能低于去年，但略高于均值，因季初丰沛的降雨提振了作物前景。基于对哈密尔顿、布恩和和德里克斯郡五块田地的巡查，玉米平均单产预估为每英亩168.7蒲式耳，低于去年巡查团预计的176.1蒲式耳，但高于三年均值的167.4蒲式耳。内布拉斯加州东南部地区玉米单产潜能高于均值且好于去年，因8月及时的降雨及凉爽的天气帮助作物从7月炎热干燥的天气中恢复。基于对Adams、Nuckolls及Webster郡的五块田地的巡查，玉米单产预估为每英亩171.16蒲式耳，去年155.05蒲式耳。三年均值为159.22蒲式耳。周一晚些时候的巡查估计，俄亥俄州玉米单产为每英亩164.6蒲式耳。南达科他州的单产为147.97蒲式耳。 美国农业部周一晚些时候报告，上周美国玉米生长优良率为62%，与之前一周和分析师的预期一致。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二小幅收高，因在套利交易中投资者卖出玉米和小麦，买入大豆。分析师称，技术性买盘提振了大豆市场。 农业期刊Farm Journal组织的中西部作物巡查（Farm Journal Midwest Crop Tour）在内布拉斯加州和印第安纳州展开田间巡查。途经印地安那州中部的巡查团发现，三英尺乘三英尺的土地上大豆平均结荚数为1,190个，上年同期为1,146个，巡查团三年均值为1,201个。年度作物巡查组周一发现，南达科他州和俄亥俄州的大豆结荚数低于巡查的三年均值。 交易商密切关注美国东部和西部地区的作物巡查情况，以此研判美国玉米和大豆产量前景。 美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至8月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，高于之前一周的59%，但和分析师的预期一致。 在CBOT大豆产品市场中，豆油的百分比涨幅最大，因冀望美国政府可能很快对从阿根廷和印尼进口的生物燃料征收反倾销税，提振豆油上涨。 美国商务部周二稍晚称，初步提议对进口自印尼和阿根廷生物柴油分别征收41.06%-68.28%和50.29%-64.17%的关税。 大连豆粕昨日先抑后扬，因环保因素导致不符合环保标准的饲料养殖企业被关停，饲料需求恢复缓慢，随后点价盘支撑美豆电子盘上涨带动豆粕反弹，预计短期继续维持震荡走势，今日美豆电子盘因豆油跳高开盘高开。 | 大连玉米继续震荡偏强，因东北仍有强降雨，操作上建议低位多单持有，短线低吸高平。 预计油脂价格将继续走强，豆粕价格继续震荡反弹，操作上建议观望为主，短线区间震荡交易。 菜粕跟随豆粕探低回升，继续震荡走势，操作上建议观望为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周二跟随标的合约震荡，主力1801合约看涨期权探低回升，看跌期权冲高回落，成交量有所上升，隐含波动率保持稳定，后期料将处于区间内波动为主。
| 操作上建议继续卖出宽跨式套利交易，卖出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘窄幅震荡，夜盘大幅下跌。现货市场主流报价早盘涨势趋缓，成交清淡。午后，主导资源维稳，少数商家议价出货，全天终端采购量较上一交易日大幅下滑。普氏62%铁矿石指数报79.35美元，上涨1.6美元；唐山普碳钢坯价格下跌60元/吨，含税出厂价3790元/吨。 环保部政策法规司司长别涛22日表示，环保部从来没有要求环保部门在实行管控时采取一刀切的方式，相反环保部有两个态度是明确的：一是反对部分地方平时疏于监管，污染环境；二是反对部分地方到了督查时，采取简单粗暴方法，片面处理发展与环保的关系。 最高人民检察院印发通知，强调各级检察机关要紧紧围绕集聚金融风险、影响金融安全的重点领域和关键环节，加大惩治和预防金融犯罪工作力度。特别是要加大证券期货犯罪打击力度，严厉惩治利用未公开信息交易，操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。 综合来看，7月份全国粗钢日均产量238.77万吨，环比下降2.18%，供给端高位小幅波动。7月份房地产市场各项数据全面下滑，基建投资增速也继续回落，需求预期趋于谨慎。 | 当前市场对政策面极为敏感，在供需格局发生改变以前，短期价格将高位震荡。波段操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日铁矿石港口价格基本持稳，部分澳矿资源有3-5元的下行空间，部分中小型现货贸易商认为现货价格将会出现下滑，故存有一定的出货意愿；钢厂方面受铁矿石库存充裕支撑，采购按部就班，多有观望情绪，采购的方面少量采购块矿资源，对主流中地品粉矿选择性采购。 当前市场对环保限产的预期依然较强，但另一方面，市场的其他方面的扰动因素也较多，交易所的设置交易数量和提高手续费的政策，最高检表示坚决查处兴风作浪的“金融大鳄”；在当前商品价格高位的情况下，市场反映对旧类型信息反映钝化，对新类型消息反映敏锐，表现在昨晚的夜盘表现上，黑色价格呈现大幅下跌；在当前的现货市场矛盾尚未持续积累、供需格局尚未转变的情况下，市场转为趋势性下跌的条件不足，更多是由单边行情转为宽幅震荡行情，短线交易，关注旺季到来后终端需求的释放情况。 | 短线交易，关注旺季到来后终端需求的释放情况。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦企库存依旧偏低，有提涨意愿，加之运力紧张，第7轮提涨正在酝酿中，华北、山西地区代表焦企计划提涨100左右，目前邢台报价1970元/吨；焦煤方面，矿方库存继续下滑，供求持续紧张，价格调涨，后市预计仍有调涨空间，山西孝义车板价1305元/吨（+10），蒙煤甘其毛都库提价1020元/吨（+20）。 环保部20日发消息称，坚决打好今冬明春京津冀及周边地区大气污染治理攻坚战。 1-7月河北省压减炼铁产能1226万吨、炼钢产能1053万吨，分别完成去产能任务75.5%、67.4%。河北省确定9月底前全面完成去产能任务，意味着8、9月份仍将有不少产能退出市场，对市场供应将形成一定影响。 当前焦煤补涨暂告一段落，之前提示焦炭若要继续偏强还需环保题材的继续发酵，这是焦炭价格继续偏强的原因，环保题材再度提振焦炭价格，焦煤退居次要位置，受焦炭强弱节奏带动。 | 目前期、现货市场供求均未有缓解迹象，焦炭延续偏多思路，不过节奏上需注意螺纹高位承压的影响，价格高位震荡调整。 （李岩） |
动力煤 | 2017年8月22日夜盘，郑煤1801合约收盘价590.0元/吨，下降5.8元/吨，跌幅0.97%。动力煤现货价格小幅下跌。截止8月21日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价614元/吨，下跌5元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓620元/吨，下跌5元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价700元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价700元/吨，持平。截止8月22日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差24元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差31.6元/吨。 目前动力煤处于消费旺季向淡季过度时期，短期动力煤消费需求量将有所回落。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月22日，6大发电集团日均耗煤量75.4万吨/日，下降7.1万吨/日；秦皇岛港库存568万吨，下降3万吨；6大发电集团煤炭库存1124万吨，上升20万吨。 从趋势上来看，后期动力煤供给量是增加的，而需求量增速是放缓的，但是目前需求量增速仍大于供给量增速，供需缺口的弥补和逆转仍需一定时间。数据显示，上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨。 综合分析，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约区间震荡为主。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
天然橡胶 | 宏观货币方面，央行昨日净回笼100亿，连续两日净回笼，市场资金面持续紧张，货币市场利率近几日持续上行，这将对大宗商品形成压制。 行业方面，昨日丁二烯价格继续上涨，支持合成胶价格维持近期高位，而合成胶价格目前与天然胶现货价格接近平水，继续对天然胶形成一定支撑。下游轮胎厂受到环保、辅料紧张等因素影响，开工率仍不高，短期抑制天胶需求，而轮胎则保持低库存和供应紧张局面，轮胎价格还处在新一轮提价过程。 现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格昨日小幅回落，分别至52.4和44，今年原料价格好于去年同期，预期东南亚主产国割胶情况好于去年，为增产提供基础。昨日美金胶和合成胶价格小幅上涨，国产胶价格小幅下跌。 期货方面，受工业品高位回落的带动，天胶1801期价夜盘跟随下跌，1709期价已贴水现货混合近300，但距离600元的正常价差还有一定距离，仍面临向下压力，1801对现货的高升水状态还在维持，反弹压力持续存在。 | 整体看，1801阶段性的还将维持宽幅震荡的格局，区间幅度可能会加大。建议暂以短线交易为主。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
