联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2017年8月24日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 惠誉周三表示，如果美国无法及时提高联邦债务上限，那美国政府的信用状况可能与AAA评级不符。
2 美国7月新屋销售 57.1万，创2016年12月以来新低，预期 61万，前值 61万。美国7月新屋销售环比下降9.4%，预期 0.0%，前值由 0.8%修正为1.9%
3 特朗普再度开启嘴炮，警告可能终结北美自由贸易协定(NAFTA)，此前美墨加三方谈判未能弥合分歧，其声称就算有必要让政府关门，也要建造美墨边境高墙，该言论威胁打压投资者风险偏好情绪
4 欧央行行长德拉吉表示，研究表明QE和前瞻指引很成功，大规模的资产购买能够缓解金融机构受到的杠杆制约。针对“QE是不道德的，因为它凭空创造了货币”的言论，德拉吉称，政策不可以建立在道德或是偏见的基础上。
5 欧元区、法、德8月制造业PMI初值均超预期。其中欧元区和德国为两个月来新高；法国则创下76个月新高。经济学家认为，数据显示欧元区经济依然向好。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；会议部署推进央企深化改革降低杠杆工作，要求加大央企兼并重组力度，稳妥实施混合所有制改革。会议还提到，要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。
2 中国财政部：1-7月国有企业利润总额16610.2亿元，同比增长23.1%（1-6月为24.3%）；营业总收入289421.2亿元，同比增长16.5%（1-6月为16.6%）。
3 据银监会，P2P监管文件年内落地，年内还将落地多项含硬性指标的监管文件，包括《网络借贷信息中介机构信息披露指引》、《网络小额贷款管理指导意见》等，其中《信披指引》最快将于本月内下发
4 中国证券投资基金业协会发布了7月底公募基金市场数据。货币基金依然担当主力军，净值规模增长超7500亿元。单月新增规模就接近了今年上半年6个月规模增长的总和。今年1-7月，货基规模总体上新增了1.57万亿元。
5 8月份到目前为止，证监会只审核了17家公司的首发申请，其中14家获得通过，3家被否。而3月份至7月份分别为52家、50家、64家、42家和54家。与此同时，证监会核发的IPO批文数量已连续13周少于10家，新股发行步伐小幅微调
【当日重要公布数据】
美国堪萨斯城联储举行杰克逊嚯尔全球央行年会，第一天(8月24-26日)。
20:30 美国上周初请失业金人数 前值23.2万 预期23.6万
美国至8月12日当周续请失业金人数 前值195.3万 预期195.0万
22:00 美国7月成屋销售月率 前值-1.8% 预期0.9%
美国7月成屋销售 前值552万 预期557万
23:00 美国8月堪萨斯联储制造业活动指数 前值10 预期11.4
【证券指数期现货思路】
23日指数市场走势仍然较为平淡，截至收盘，上证收报3287.7点，下跌0.08%。深证收报10619.34点，下跌0.33%。沪深300收报3756.09点，上涨0.1%。中证500收报6322.78点，下跌0.83%。上证50收报2659.78点，上涨0.62%。创业板收报1807.37点，下跌0.42%。
从现货市场看，沪指在面对3300点整数关口仍显得信心不足，成交量继续下降，创业板盘中以及盘末两度回落，对市场形成一定的拖累，小幅下跌0.42%。行业板块涨跌互现，银行和券商板块领涨市场，但国企改革概念在两日的上涨过后略显疲软，上证50指数收涨0.62%，
盘面上，蓝筹股表现积极，银行等金融板块领涨市场，创业板中小板继续走弱，市场分化明显，市场对于上证50指数短期继续上行仍较为乐观。反观中证500指数以及主力合约受到中小创疲软以及黑色系商品全线重挫，钢铁、煤炭以及有色板块明显回调的影响，盘中一度跌超1%。
短期市场对于箱体上沿仍有阴影，且仍需要消化部分获利盘抛售所带来的压力，特别是前期涨幅较大周期类板块，预计继续箱体中上部位震荡整理，消化市场空头压力，若后市行情依然迟迟无法向上形成新的突破，那么随着时间的延长，投资者的做多信心必然会逐渐出现下降，届时大盘或有再次回落的可能。故此虽短期仍可能象征性冲击箱体上沿（如沪指3000），但随后后劲不足，除非大幅放量，站稳不易。
【国债期现货思路】
23日10年期国债期货主力T1709收涨0.01%，报94.740元，5年期国债期货主力TF1709收涨0.07%，报97.530元
央行进行1800亿逆回购操作，当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿元，连续三日净回笼。央行表示，净回笼是为了维护银行体系流动性基本稳定，因临近月末财政支出可一定程度对冲逆回购到期等因素。周四将有国库现金定存招标，且月末还有例行财政存款投放，央行近两日公开市场支持力度明显减弱。不过，考虑到后续财政存款投放，流动性整体不存在较大问题。而且央行维稳的态度也非常明确，若有需要，央行料会随时出手托底。
综合来看，当前债市总体仍处于震荡市，难涨难跌，但消极面更容易体现，资金面波动仍是影响债市关键因素。维持期债弱势震荡的判断。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元于93-93.5部位之间震荡。欧美股市收跌。美国总统特朗普威胁称将关闭政府的消息令美股承压。特朗普同时警告称，北美自由贸易协定（NAFTA）可能会结束。为期三天的全球央行官员会议召开前，市场情绪谨慎。美联储主席耶伦与欧洲央行行长德拉吉将在本周五发表讲话，投资者希望从中得到有关两大央行未来政策动向的暗示。欧股走低，受广告巨头WPP大幅下挫引领媒体类股下跌拖累，此前公司因需求疲弱而下调了销售预估。纽约原油上涨58美分，收于48.41美元/桶。美国能源信息署（EIA）报告称，截止8月18日美国国内原油库存减少330万桶，延续了此前7周连续下降的趋势。此前接受标普全球普氏能源资讯调查的分析师平均预期该数字将减少370万桶。美豆略涨，受助于豆油因国内需求增长预期拖动上涨，此前美国对从阿根廷和印尼进口的大豆生物柴油征收关税。市场交投震荡，美农业部称，民间出口商取消了向中国出售64万吨大豆的订单，交付时间为16-17市场年度。农业部还称，出口商报告向未具名目的地出口29万吨美豆，其中1.12万吨为16-17年付运；28.4万吨为17-18年度付运。因消息称美对进口生物柴油征收关税支撑豆油，如此粕受压于做多油粕比的基差交易。 | 框架如前，美豆于9.5-9元之间因短消息驱动而保持窄震。市场等待民间巡查的进一步消息直至与美9月数据对标。底多持，阶段延续低价圈波动对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 晨会观点 宏观面： 特朗普威胁称宁愿冒政府关门的风险，也要为修筑美墨边境墙筹集资金。并警告可能单方面终结北美自由贸易协定的重新商谈。他的这番讲话引发市场担忧，国会议员在上调债务上限问题上争执不下，可能导致部分公债的本息支付被延误，从而引发避险买盘。目前美元指数仍处于92-93关键支撑位，短期将维持震荡走势。市场聚焦周六杰克逊霍尔全球央行年会，特别关注欧洲央行和美联储对货币政策的表态。近期资产价格出现反复震荡，大宗商品涨势出现反复，中国PPI向CPI的传导受到阻碍，多头的依据是“新周期”已经开始，但事实上可能并非如此。 美豆： 1、美豆将要进入收获期，9 月报告将最终确产 至8.20，美豆优良率为60%，上一周为59%， 去年同期为72%。当周，美国大豆结荚率为87%，前一周为79%，去年同期为88%，五年均值为85%。关注本周Profarmer巡查结果，由于美豆优良率仍处于五年低位，最终产量仍存在较大变数。农业期刊Farm Journal组织的中西部作物巡查（Farm Journal Midwest Crop Tour）为期四天的巡查的第二天公布预估显示，印第安纳州玉米单产潜力低于均值，而内布拉斯加州大豆产出前景高于均值。而两州的大豆结荚量均低于均值。巡查发现引发外界担心产量可能达不到官方估计。 美豆基金持仓：截至8月8日，美豆非商业净多单约3.3万手，前一周为4.14万手。基金在大豆期货和期权持仓再次出现多翻空。 2、国内情况： 根据船期，8月份进口大豆到港量最新预期在800万吨。9月预计680万吨,10月700万吨。后期大豆到港压力将逐渐缓解。 截至8月21日，港口大豆库存为680万吨，上周末686万，第33周106家油厂大豆实际压榨量171万吨，本周预估180万吨。第33周全国油厂共成交132万吨， 上周100万吨。截至8月20日，国内主要油厂豆粕库存降至105万吨，较上周下滑7万吨，目前国内油厂库存压力在不断缓解，到港压力也不断降低。整个国内可以说较前期的情况要好转不少。比如华南地区库存压力较小的油厂，也出现了一些挺价的意愿。近月基差现在稳定在50-70的水平，远月基差也在100的水平，较前期好转了不少。 受环保因素影响，养殖需求恢复缓慢，7月份生猪存栏量继续下降，最新公布的数据显示7月份生猪存栏量为3.5237亿头，环比下降0.7%，同比下降6.3%；能繁母猪存栏量环比下降0.9%，同比下降5.3%。秋冬季节到来，生猪价格有望走强，近期生猪价格涨势凶猛。 | 操作上建议维持区间震荡交易思路。 （李金元） |
豆粕期权 | 3、油脂有望走强 美国商务部在周二稍晚称，初步提议对进口自印尼和阿根廷的生物柴油分别征收41.06%-68.28%和50.29%-64.17%的关税。阿根廷、印尼双反补贴税和反倾销税的实施对美豆油利好显著，或带领油脂延续强势。 国内豆油库存小幅增加，但旺季需求逐渐启动，基差走强。北方因环保因素偏强，南方相对较弱，短期维持震荡偏强走势。 展望和策略： 依据目前49.4的单产数据，2017年度美豆的生产成本接近950美分/蒲式耳，本周Profarmer巡查结果可能更接近实际状况，9月份美国农业部月度报告将对美豆进行确产，最终产量的变数仍然很大。从目前的全球大豆供需状况来看，大豆供应宽松格局将持续，基本面继续偏空。近期大豆豆粕继续震荡寻底，美豆底部区间预计维持在900-950美分区间，美国周一要求调查中国农产品进口关税配额，谨防中美贸易战升级所带来的交易风险。 |
|
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘延续跌势，午后低位回升。现货市场主流报价早盘即下跌，随后跌幅加大，跌幅多在80-100元/吨。午后，期货价格低位回升，少数资源小幅回涨，成交情况略好于上午，全天终端采购量较上一交易日继续下滑。普氏62%铁矿石指数报75.3美元，下跌4.05美元；唐山普碳钢坯价格今晨上涨20元/吨，含税出厂价3760元/吨，唐山钢坯越来越频繁的根据期货夜盘走势早晨即进行价格调整。 李克强8月23日主持召开国务院常务会议，强调当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。今年前7个月，中央企业资产负债率比年初下降0.2个百分点。 昨日央行公开市场进行1000亿7天、800亿14天逆回购操作，当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼，本周央行公开市场有7500亿逆回购到期。 综合来看，7月份全国粗钢日均产量238.77万吨，环比下降2.18%，供给端高位小幅波动。7月份房地产市场各项数据全面下滑，基建投资增速也继续回落，需求预期趋于谨慎。 | 当前市场对政策面信息变化较为敏感，在供需格局发生改变以前，价格趋于高位震荡。波段操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格弱稳下调，多数贸易商存有明显出货意愿，对所属资源下调10-20元/吨；钢厂方面并未显露采购意愿，对港口现货多以询价为主。少数钢厂有采购港口主流高品块矿意愿，但其价格居高不落，实盘成交较难。 市场价格：唐山坯料昨日下降50元/吨今早上涨20元/吨，报收于3760元/吨； 62%普式指数下跌4.05美元/吨，报收于75.3美元/吨，折合盘面价格617元/吨。 在钢厂高利润和后期环保压力的影响下，钢厂近期对原材料积极备货，矿石高低品价差持续扩大，铁矿石价格指数65%-62%价差从8月初的15.45美元/吨上升至23.55美元/吨，铁矿石价格指数62%-58%价差从8月初的26.7美元/吨上升至30.25美元/吨； 当前市场，一方面，钢铁供应端在政策主导下依然缺乏弹性，需求相对平稳，市场处于紧平衡格局，短期原材料在环保预期下有提前备货需求；另一方面，市场价格处于高位，政策风险加大；短期市场更多是由单边行情转为宽幅震荡行情，短线交易，关注旺季到来后终端需求的释放情况及库存的表现。 | 短期市场更多是由单边行情转为宽幅震荡行情，短线交易，关注旺季到来后终端需求的释放情况及库存的表现。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，主流焦企开启第7轮提涨，目前钢厂在后期的环保压力下积极备货，焦炭需求旺盛，库存持续下滑，且运力持续紧张，焦企成功提涨为大势所趋，涨幅可能扩大至100元/吨，目前邢台准一出厂价暂持稳在1970元/吨；焦煤方面，山西仍处于安全大检查进程中，煤矿库存持续走低，价格仍有调涨空间，山西孝义车板价1305元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1020元/吨。 国家发改委日前密集批复了一批地方基础设施投资项目，同时预计下半年固定资产投资将进一步提速。7月份，发改委共审批核准固定资产投资项目22个，总投资1655医院，主要集中在能源、水利、交通和高科技领域。截止今年6月底，13大类重大工程包已累计完成投资9.9万亿元，开工58个专项、601个项目。结合7月房地产数据的下滑，市场需求前景并不明朗，目前重点仍聚焦在现有的稳定需求上。 受环保政策影响，煤、焦市场焦点在焦炭环节，十九大之前市场供求预期持续紧张，加上现货市场提价幅度增大，继续对焦炭价格形成提振；焦煤受焦炭强弱带动。 | 结合盘面，焦炭维持多头格局，偏多思路对待，节奏上关注螺纹强弱的影响，高位逐步承压。 （李岩） |
动力煤 | 2017年8月23日夜盘，郑煤1801合约收盘价593.6元/吨，上涨1.8元/吨，涨幅0.30%。动力煤现货价格涨跌互现。截止8月22日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价615元/吨，上涨1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓621元/吨，上涨1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价695元/吨，下跌5元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价695元/吨，下跌5元/吨。截止8月23日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差21.4元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差32.2元/吨。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
天然橡胶 | 宏观货币方面，央行昨日开展了1800亿元逆回购操作，不过当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，已连续三日净回笼，近期资金面持续紧张，央行并未如预期的对冲逆回购到期，货币市场利率继续以上行为主，这将继续对大宗商品形成压制。 行业方面， 印度国营橡胶管理局周二发布声明称，印度7月天然橡胶进口量较去年同期下滑13.8%至35560吨，主要是由于国产橡胶产量增长利好。报告称印度7月天胶产量增加11.5%至58000吨，消费量微增0.7%至89000吨。昨日丁二烯价格继续上涨，合成胶价得到支撑，且目前已经升水国产全乳胶，这将继续对橡胶形成支撑。 现货方面，近期泰国天气好转，泰国原料胶水昨日价格小幅回落0.5至52，杯胶价格持稳于44，国产全乳、美金胶以及混合胶均以小幅回调为主。 期货方面，昨日天胶期货受整个工业品价格影响先跌后涨，不过仍在近期窄幅震荡的区间内，行业内的利好因素支撑较为明显，不过目前1709价格贴水混合胶近300元，不过仍有小幅高估，带来压力，1801则面临非标套利和进口烟片套利窗口的压制，反弹空间受到压制。 | 整体看，1801或仍维持震荡局面，等待新消息的方向指引，不过震荡幅度可能会加大，建议暂以短线交易为主。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
