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道通早报
日期：2017年8月25日
【经济要闻】
1 美国总统特朗普提出关于北美自由贸易协定（NAFTA）的提议，但遭到美国商会和其他若干团体组织的反对
2 一位国会共和党要员称，美国政府在10月新财年伊始被迫关门的几率上升至75%。债市对10月政府关门并顺带债务违约的预期飙升。
3 美国7月成屋销售意外降至2016年8月以来新低。成屋库存短缺令价格上涨超过薪资增速，限制了潜在买家的选择，令楼市难以出现更快增长
美国8月19日当周首次申请失业救济人数小幅回升至23.4万，但仍低于预期23.8万，为连续第129周低于30万的门槛
4 花旗集团：如果欧洲央行行长德拉吉在杰克逊霍尔全球央行年会上没有针对货币政策前景给出任何重大线索，恐怕欧元就会受到打压。如若美联储主席耶伦表示宽松的金融条件可能进一步支持加息，美元就可能会获得支撑。
5 下周一（8月28日）英国与欧盟之间举行新一轮脱欧谈判。
1 银监会《处置非法集资条例》征求意见：条例提到，非法集资参与人应当自行承担因参与非法集资受到的损失，国务院建立处置非法集资部际联席会议；建立非法集资监测预警机制，加强对可疑资金的监测。
2 银监会国有重点金融机构监事会主席于学军表示，截至去年末，中国广义货币M2达到155万多亿元，是2007年国际金融危机发生前的3.8倍。2016年末，银行业金融机构资产总规模达到232万亿，而2007年末约为53万亿。“九年翻了4.4倍，膨胀速度惊人。”他指出，中国金融风险面临前所未有复杂局面
美联储主席耶伦将于杰克逊嚯尔全球央行年会上发表讲话
20:30 美国7月耐用品订单月率初值 前值6.4% 预期-6.0%
美国7月耐用品订单月率初值（除运输外） 前值0.1% 预期0.4%
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元延续93-93.5之间的震荡。欧美股市收跌。美股市场密切关注美联储主持的全球央行会议，尤其是美联储与欧央行领导人定于周五发表的讲话。投资者迎来美国劳动力市场与房地产市场的一些经济数据，但更加关注即将在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行会议。随着美联储与欧洲央行即将公布新的政策，市场将仔细分析他们的观点，以寻找任何最微细的暗示。市场似乎并不担心美联储关于资产负债表的计划，因此人们关心的是有关利率政策的线索。而从欧洲央行方面来说，一切都与逐步退出QE有关。它将何时开始，缩减幅度是多少，将延续多长时间等等。欧股小涨，受景气类股票上涨提振。纽约原油（WTI）下跌98美分，收于47.43美元/桶。市场预期袭击墨西哥湾地区的飓风“哈维”将导致能源需求下降，抵消了该地区原油产量下降对油价的提振作用。美豆收涨，因上周美豆出口超过预期以及大豆玉米套利交易。美农业部出口销售报告显示，8月17日当周，美豆出口销售合计净增加160.86万吨，超过65-105万吨的市场预估区间。农业部还称，民间出口商报告向中国出口销售13.20万吨美豆，17-18年度付运。一家经纪公司负责人称：美豆新作销售强劲。市场预计未来几个月中国对美需求前景强劲，这有望成为大豆价格的重要支撑因素，也有利于抵消市场对于供应增加的担忧。为期四日的Farm中西部作物巡查的最后一天发现，大豆结荚数量减少；农业期刊的Farm组织的中西部作物巡查团周四表示，爱荷华州东部大豆单产前景要低于三年均值，此前一天巡查团发现该州西部的单产远逊于预期。下游粕强油弱，因基差交易出脱买油卖粕交易。 | 框架如前，市场继续关注机构对美中西部大豆生长状况的调研后续结果，以此对标美9月数据。美豆仍处于9.5下方波动，低价圈震荡模式延续。底多持。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四小幅收高，因近月合约跌至2017年最低位后出现低吸买盘。9月玉米合约合约一度跌至3.40-1/4美元，为现货月合约12月以来最低位，收盘持平于每蒲式耳3.42美元。 | 大连玉米继续维持区间震荡走势，新玉米即将上市带来压力，但长期来看，底部将继续抬高，操作上建议观望为主，等待季节性低点逢低买入。 大连豆粕跟随美豆震荡反弹，美豆最终产量仍有变数，等待最终确产，短期将继续震荡寻底，操作上建议观望为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周四跟随标的合约震荡，主力1801合约看涨期权从低位小幅反弹，看跌期权冲高回落，成交缩量，隐含波动率保持稳定，短期仍将处于区间内波动为主。 | 操作上建议继续卖出宽跨式套利交易，卖出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡，夜盘大幅拉涨。现货市场主流报价早盘持稳，盘中随着成交的回升，部分商家上调售价。午后，主导资源价格不变，全天终端采购量回升至正常水平。普氏62%铁矿石指数报76.45美元，上涨1.15美元；唐山普碳钢坯价格上涨30元/吨，含税出厂价3770元/吨。 环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，涉大气污染物排放列入淘汰类的，一律于9月底前依法依规关停取缔。“2+26”城市要实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，2017 年 9 月底前制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。 据中钢协统计，2017年8月上旬会员钢企粗钢日均产量186.79万吨，旬环比增加1.6万吨，增幅0.87%；全国预估日均产量235.93 万吨，旬环比减少7.06万吨，减幅2.91%。截止8月上旬末，会员企业钢材库存量为1222.41万吨，旬环比减少7.88万吨，减幅0.64%。 综合来看，采暖季限产方案正式出台，供给端的收缩仍是当前市场的主导因素。 | 在供需格局发生改变以前，仍是偏多思路操作。不过当前市场对政策面信息变化较为敏感，需注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿主体持稳，部分中品资源有一定的下滑空间；钢厂主要以询货为主，无明显采购意愿；钢厂对高品铁矿石需求度较高，中低品按需补库；现货成交主体为高品粉矿，块矿受资源紧缺等因素影响成交并不理想，价格开始上扬；唐山港PB粉成交595吨；纽曼块成交770/775元/吨。 市场价格：唐山坯料上涨30元/吨，报收于3770元/吨；62%普式指数上涨1.15美元/吨，报收于76.45美元/吨，折合盘面价格626元/吨。 当前市场的主导逻辑依然是供给侧改革和环保限产政策，在供应收缩预期下，市场保持强势；另一方面，监管层相继出台各项措施促进钢铁市场平稳运行，市场焦点逐渐关注旺季到来后终端需求的释放情况，对于终端需求，有两个层面的因素，其一是供给侧和环保政策对中下游终端的影响，另一方面是市场真实的需求情况；短期市场以高位区间震荡对待，在供应端主导的格局下市场依然保持偏多态势；矿石在限产预期下短期有补库需求，限产季到来后则面临一定的压力。 | 短期市场以高位区间震荡对待，在供应端主导的格局下市场依然保持偏多态势；矿石在限产预期下短期有补库需求，限产季到来后则面临一定的压力。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦炭第7轮提涨落地，涨幅扩大至100元/吨，邢台准一出厂价2070元/吨；焦煤方面，煤矿库存持续走低，受焦炭调涨带动，仍有调价空间，山西孝义车板价1305元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1020元/吨。 7月份中国进口炼焦煤558万吨，环比下降3.6%，同比上升25.2%。7月澳煤进口量已经受到通关时间延长的影响，时间在一个月以上，通关期间煤不可出售，通关时间的延长造成港口现货供应量的减少。7月蒙煤进口也受到蒙古那达慕大会的影响，通关也受到部分阻碍。 8月24日，中煤协副会长姜智敏在深圳举行的“2017（第六届）中国煤焦矿产业大会”上表示，表示当前我国煤炭产能过剩，市场供大于求的基本面没有改变。近期市场需要关注两个事件：一是东北地区供煤，将来要受到东部和一些露天矿土地管理的影响，露天矿的产量近期可能会有些下降，相关部分正在研究对策；二是受环保政策的影响，焦煤企业会受到一些影响，今后几个月的煤炭进口量也还会有所下滑。 环保部近日印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，方案规定，“2+26”城市于2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。环保题材继续对焦炭市场造成影响。 环保对焦炭的影响继续存在，市场预期十九大之前焦炭供求会持续偏紧；同时现货市场调价幅度增大至100元/吨，进一步提振市场对于后续调价空间的想象，焦炭价格持续偏强；煤焦市场焦点在于焦炭，焦煤主要受焦炭带动走高。 | 结合盘面，焦炭夜盘创新高，继续偏多思路对待，关注政策面的动向。 （李岩） |
动力煤 | 2017年8月23日夜盘，郑煤1801合约收盘价614元/吨，上涨20.8元/吨，涨幅3.51%。动力煤现货价格持稳。截止8月23日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价615元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓621元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价695元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价695元/吨，持平。截止8月24日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差1元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差39.8元/吨。 目前动力煤处于消费旺季向淡季过度时期，短期动力煤消费需求量将有所回落。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月24日，6大发电集团日均耗煤量84.4万吨/日，上升1万吨/日；秦皇岛港库存555万吨，下降9万吨；6大发电集团煤炭库存1092万吨，下降12万吨。 从趋势上来看，后期动力煤供给量是增加的，而需求量增速是放缓的，但是目前需求量增速仍大于供给量增速，供需缺口的弥补和逆转仍需一定时间。数据显示，上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨。 综合分析，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约区间震荡偏强。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线低吸高平。 (甘宏亮) |
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