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道通早报
日期：2017年8月17日
【经济要闻】
宏观数据
1、外管局：7月，银行结汇8632亿元，售汇9681亿元，结售汇逆差1049亿元。1－7月，银行累计结汇61710亿元，累计售汇69202亿元，累计结售汇逆差7492亿元。7月份我国跨境资金流动延续基本平衡格局，境内主体涉外收支行为更加平稳有序。
2、国务院：发布关于促进外资增长若干措施的通知。全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度；进一步扩大市场准入对外开放范围；鼓励境外投资者持续扩大在华投资；发挥外资对优化服务贸易结构的积极作用。
3、中证网：央行货币政策委员会秘书长温信祥表示，金融风险不仅来自金融领域，而且来自非金融领域。房地产风险、地方债务和国企债务高这三个方面的金融风险，可以视为金融“客户”带来的风险。金融监管要有统一性穿透性，把所有金融业务纳入监管。
4、新华社：法律是治国重器，良法是善治前提。人们期待以更加完善的顶层设计，涤荡曾阻碍外商投资的“拦路法规”，开启外资利用法制化建设新阶段，擘画外资准入综合管理的新蓝图，推动我国经济持续健康发展。
5、澎湃新闻：民建中央副主席辜胜阻表示，地方政府债务风险是当前重点领域的金融风险和财政风险。把地方政府债务风险关进笼子，要开“前门”、堵“后门”、建“围墙”多措并举，让地方政府债务在阳光下运行。
6、央行：公开市场开展了1500亿7天期和1300亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。当日有1000亿逆回购到期。市场人士指出，随着短期扰动因素消减，资金供求压力会有所减轻。
7、隔夜shibor报2.8213%，上涨2.33个基点。7天shibor报2.88%，上涨0.6个基点。3个月shibor报4.3363%，上涨0.95个基点。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元冲高回落至93.5部位，美联储发布的7月政策会议记录显示，近期通胀疲弱看似让决策者愈加谨慎，一些委员要求暂停进一步升息。欧美股市收涨。美股道指连涨第4天。但市场午后的波动反映出美联储决策者的分歧和特朗普面临的政治紧张局势。特朗普因没有旗帜鲜明地谴责白人至上主义分子而引发口诛笔伐，企业领袖纷纷退出了由本国商界领袖组成的咨询机构。该消息导致美股在午后涨幅明显收窄。美联储围绕通胀问题的争论升温，大多数美联储官员坚持通胀率会在中期逐渐升向2%目标的预测，但不少与会者认为，存在一些通胀率可能会比当前预测更长时间低于2%的可能性。同时，美联储对9月宣布资产负债表缩减的时机问题持开放态度。有预计联储下个月将正式宣布缩减资产负债表。下半年出现几个月“健康”的物价涨幅将保持12月份加息的可能性。欧股上扬，矿业股和油股领涨，因金属价格上涨，且欧元区GDP数据改善。美WTI原油9月期货收跌0.77美元，报46.78美元/桶。美国原油库存大降未能打消投资者供应过剩担忧，需求面疲软迹象展现令油价下行风险大幅攀升。美豆小涨，因出口需求良好，支撑大豆价格。天气预报称天气良好，有利作物生长，对大豆市场带来偏空基调，拖累大豆价格降至6月29日以来最低水准，之后反弹上涨。下游粕弱油强。分析师预计，美上周出口销售大豆35-85万吨，预计出口豆粕6-30万吨，预计出口豆油8000-35000吨。 | 框架如前，美豆延续低价圈波动，继续关注美豆产区天气演变，作物生长数据，直至9月平衡表公布，之前的一些机构对产区的实地调查也值得跟踪。底多持，跟踪季节探底过程。 （范适安） |
谷物饲料 | 宏观面： 美联储发布的7月政策会议记录显示，美联储对缩表达成共识。有预计联储9月份将正式宣布缩减资产负债表。美联储内部对通胀前景分歧很大，一些委员要求暂停进一步升息。市场预计12月份加息概率下降至42%。特朗普因没有旗帜鲜明地谴责白人至上主义分子而引发口诛笔伐，企业领袖纷纷退出了由本国商界领袖组成的咨询机构。特朗普解散了两大顾问委员会，美元急挫，欧美股市上涨，有色金属大涨，原油因产量增加下跌。目前美元指数挣扎在92-93关键支撑位，利空可能已经释放。短期将维持震荡走势，等待新的经济数据以及美联储缩表和加息进程，美国政府能否有所作为等因素来指引，资产价格也将出现反复震荡，大宗商品多头氛围也受到抑制，中国PPI向CPI的传导受到阻碍，“新周期”仍未到来。 美豆： 1、美国农业部8月供需报告意外利空 至8.13，美豆优良率为59%，上一周为60%， 去年同期为72%。当周，美国大豆结荚率为79%，前一周为65%，去年同期为78%，五年均值为75%。 8月美农供需报告的公布，无疑让所有人大呼“意外”，新作单产上调至49.4，使得美豆直接跌破950美分关键支撑位，新作大豆全球需求下调，使得新作结转库存上调至历史新高水平。业内对本次USDA的单产模型引发质疑。因为按照近5年的优良率来看，17年排在最低，但单产却位列第二高水平，单产和优良率出现了分歧，这也是为什么报告前期，大家预期偏多的原因。整体而言报告利空，目前来看，如果后期天气无太大问题，美豆或将偏空震荡下行。 美豆基金持仓：截至8月8日，美豆非商业净多单约4.14万手，前一周为5.47万手。 2、国内情况： 海关总署数据显示，2017年7月份中国大豆进口量达到1008万吨（预期950万吨），打破5月份创下的前历史最高纪录959万吨，比6月份的进口量769万吨增加31%。1月到7月期间中国进口5489万吨大豆，同比增加16.8%。8月份最新预期在800万吨。9月预计680万吨,10月700万吨。8月起大豆到港压力将逐渐缓解。 截至8月14日，港口大豆库存为691万吨，上周末689万，第32周106家油厂大豆实际压榨量175万吨，本周预估181万吨。虽然过去几周国内豆粕价格大幅下滑，低价吸引客户，部分地区成交放量，但豆粕的库存量并没有明显减少。截至8月11日，国内豆粕库存量处于116万吨，较前一周减少6万吨，但仍高于去年同期的86万吨。第32周全国油厂共成交100万吨， 上周90万吨。周五盘面大幅下跌，现货市场表现稳定，油厂小幅下调远月基差，低价成交放量，渠道库存的补充有利于油厂压力的缓解，油厂有一定的挺价心理，基差也较前期明显走强。 | 大豆豆粕将再次震荡寻底，美豆预计维持在910-990美分区间内震荡，操作上建议维持区间震荡交易思路。豆粕维持2650-2850区间内震荡。（关注中美贸易战可能对大豆豆粕产生影响） （李金元） |
续上页 | 展望和策略： 报告公布后美豆大幅下跌，依据目前49.4的单产数据，2017年度美豆的生产成本接近950美分/蒲式耳，但后期9月份美国农业部月度报告将比较重要，基本上可以对美豆进行确产，从目前的全球大豆供需状况来看，大豆供应宽松格局将持续，基本面继续偏空。8月中下旬美豆主产区天气仍有变化，但预计对最终产量规模难以产生很大影响，大豆豆粕将再次震荡寻底，美豆预计维持在910-990美分区间内震荡，操作上建议维持区间震荡交易思路。豆粕维持2650-2850区间内震荡。（关注中美贸易战可能对大豆豆粕产生影响） |
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◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹日盘弱势盘整，夜盘大幅反弹，铁矿、煤焦涨幅较大。有色板块也集体暴涨，其中锌价逼近涨停，创近10年来新高。钢材现货市场主流报价早盘跌幅趋缓，午后主导资源报价维稳，全天终端采购量与上一交易日基本持平。普氏62%铁矿石指数报72.4美元，上涨0.25美元；唐山普碳钢坯报价上涨20元，含税出厂价3720元/吨。 国家发改委公布下半年工作重点。下半年，发改委将推动各地运用多种PPP运作模式，多管齐下加大PPP项目推动力度，促进民间资本参与PPP项目；加强督查督促力度，推动贯彻落实促进民间投资“26条”等政策措施；全面推进“十三五”165项重大工程。 昨日央行为对冲税期和央行逆回购到期等因素对银行体系流动性的影响，以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。央行恢复逆回购操作，公开市场重回净投放格局。 综合来看，7月份粗钢日均产量238.77万吨，环比小幅下滑，钢材供给端增量空间有限。7月份房地产市场各项数据全面下滑，需求端预期有所弱化。 | 钢材库存仍处低位，供需格局依然偏紧。短线操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦炭第六轮上涨基本落地，昨天河北某大型钢厂焦炭采购价涨80元/吨，现货供应仍旧紧张，邢台报价仍暂持稳在1890元/吨；焦煤方面，目前内蒙等地生产有所放开，不过下游采购积极，供应仍旧紧张，尤其是结构性紧张，受环保影响低硫低灰优质主焦涨幅明显，对期货标的也有带动作用，目前山西孝义车板价1295元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1000元/吨，仍有上调空间。 7月份煤炭进口量创5个月新低，7月份我国进口煤及褐煤1946万吨，同比下滑8.3%，环比下降9.9%。市场担忧下半年煤炭进口将持续受到政策影响。 目前影响煤、焦市场供求大方向的政策因素，也是目前市场的风险点在于：焦煤逐步释放新增产能，7月房地产市场数据下滑，需求预期相对保守，煤、焦上行压力始终存在。不过阶段性的促进因素同时存在，近期市场聚焦进口通关时间延长给后续供应造成的不利影响，同时安检持续进行令市场有供求偏紧的基础，价格短期持续偏强。 | 结合盘面，夜盘焦煤突破前高，短期继续偏强，短多思路操作，防范高位风险。 (李岩) |
动力煤 | 2017年8月16日夜盘，郑煤1801合约收盘价593.2元/吨，上涨6.0元/吨，涨幅1.02%。动力煤现货价格小幅下跌。截止8月15日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价621元/吨，下跌3元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价627元/吨，下跌3元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价700元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价700元/吨，持平。截止8月16日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差27.8元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差36.6元/吨。 目前动力煤处于消费旺季，发电集团日均耗煤量高点一般出现在7月底至8月初，短期动力煤消费需求量仍将维持在较高水平。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，且当前煤价已高于国家规定的600元/吨红色警戒线，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月16日，6大发电集团日均耗煤量80.6万吨/日，上升5.1万吨/日；秦皇岛港库存589万吨，上升8万吨；6大发电集团煤炭库存1167万吨，上升2万吨。 煤炭行业供给在不断增加，同时发改委也在督促加快优质产能释放，但是上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨，因此弥补和逆转动力煤供需缺口仍需要一定时间。 | 中期来看动力煤期价震荡偏弱，短期判断郑煤1801合约震荡。操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
天然橡胶 | 宏观货币方面，周三央行公开市场进行1500亿7天、1300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放1800亿，市场资金面偏向紧张，货币市场利率多数上涨。美联储7月FOMC货币政策会议的纪要：联储官员重申支持逐步加息的政策路径，虽没有透露缩表启动的具体时间，但暗示可能就在9月宣布相关决定，预计只会温和缩表，对于加息的预期继续弱化，这对市场信心起到支持作用。 行业方面，特朗普昨日发布政令要求加快其在总统竞选期间承诺的道路、桥梁、输油管道和铁路等项目的建设速度，昨日有色金属板块大涨，工业品市场情绪继续保持高涨，这对橡胶形成向上的驱动作用。 现货方面，泰国胶水原料和杯胶价格继续上涨，分别涨至53.5和45.5，显示出主产区原料市场供求的改善，这可能得益于泰国政府的多项刺激政策，包括稳定基金的橡胶收购等。受期货持续走强带动，昨日美金胶、国产胶继续小幅上涨，与此同时，丁二烯和合成胶近期走出一波涨势，市场供应阶段性偏紧，对天胶价格形成利多影响。 期货方面，近几日天胶1801期货价格持续拉涨，国内外行业利好消息不断，且有一定的持续性，包括海南环保风暴、去库存继续进行、9月主产国减产会议、合成胶走强上涨等，这些对胶价形成了较强的支撑作用，利空则体现在1801升水现货超过3000元以及宏观预期的走弱，不过阶段性的利空因素没有体现。 | 在经历持续震荡之后，1801有向上突破的迹象，建议持多者轻持，若发生有效突破，激进者逢回调可少量跟随。 （王海峰） |
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