道通早报（8月18日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹早盘拉涨，午后快速回落，尾盘再次拉升，夜盘窄幅震荡。现货市场主流报价早盘止跌回涨，下游需求迅速启动，盘中部分资源价格二次上调。午后需求放缓，价格趋稳，全天终端采购量较上一交易日大幅增加，扭转了连续三天的低迷态势。普氏62%铁矿石指数报75.2美元，上涨2.8美元；唐山普碳钢坯报价上涨50元，含税出厂价3770元/吨。

河北省政府召开新闻发布会，1-7月，全省压减纳入年度计划的炼铁产能1226万吨、炼钢产能1053万吨，分别完成年度任务的75.5%、67.4%，9月底前河北省将全部完成去产能任务。

8月17日，央行公开市场进行了600亿元7天期逆回购操作和400亿元14天期逆回购操作，当日净投放达到500亿元。本周一至本周三，央行共向市场净投放资金1520亿元。

综合来看，7月份粗钢日均产量238.77万吨，环比小幅下滑，钢材供给端增量空间有限。7月份房地产市场各项数据全面下滑，需求端预期有所弱化。

钢材库存仍处低位，供需格局依然偏紧。短线操作，注意风险控制。

（朱小虎）

焦煤焦炭

现货市场，焦炭第六轮提涨落地，涨幅扩大至80元/吨，邢台报价1970元/吨（+80）；焦煤方面，下游采购积极，煤矿库存继续下滑，山西地区受矿难影响，停产整顿波及的范围可能自晋中扩大至吕梁地区，炼焦煤产量会受到一定影响，煤企有提涨意愿，当前山西孝义车板价1295元/吨，蒙煤甘其毛都库提价1000元/吨。
受矿难影响，山西晋中要求全市露天煤矿和非煤矿山、和顺县所有煤矿停产停建整顿，开展安全大检查，吕梁地区的露天煤矿也接到停产通知。据中联钢消息，涉及焦煤的部分，主要集中在灵石、介休地区，煤种为主焦煤、肥煤。两地区有一座年产能150万吨的露天煤矿（肥煤为主），正在开展安全检查，产量受到影响。另有三座煤矿从8月初停产进行排查隐患工作，共计年产能180万吨，主要生产主焦煤、肥煤。此次矿难事故对晋中市炼焦煤总供给造成一定影响。
8月15日，首趟100个35吨开顶集装箱煤炭列车自山西运抵唐山港京唐港，煤炭汽运集港作业成为历史。该箱型配备集装箱专用平板车，每车装载两个35吨开顶集装箱，整列50车，可装载煤炭3200吨，相当于100量运煤汽车的云量。
目前影响煤、焦市场供求大方向的政策因素，也是目前市场的风险点在于：焦煤逐步释放新增产能，7月房地产市场数据下滑，需求预期相对保守，煤、焦上行压力始终存在。不过阶段性的促进因素同时存在，近期市场聚焦进口通关时间延长给后续供应造成的不利影响，同时安检持续进行令市场有供求偏紧的基础，价格短期持续偏强。

结合盘面，焦煤短期仍有上冲可能，继续短多思路，高位风险增大。

 (李岩)

动力煤

行业方面：

7月份，煤炭产量和消费量均加速增长。

数据显示：

1-7月份，全国原煤产量20.1亿吨，同比增长5.40%，1-6月份同比增长5.00%。

1-7月份，全国火力发电量2.65万亿千瓦时，同比增长7.8%，1-6月份同比增长7.1%；全国粗钢产量4.9亿吨，同比增长5.1%；1-6月份同比增长4.6%；全国水泥产量13.3亿吨，同比增长0.2%，1-6月份同比增长0.4%。

目前动力煤处于消费旺季向淡季过度时期，短期动力煤消费需求量仍将有所回落。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，且当前煤价已高于国家规定的600元/吨红色警戒线，短期中下游企业进一步补库的动能不足。

经过一年多的价格调控，国家发改委在不久前出手大量释放煤炭产能。据鄂尔多斯煤炭网监控数据显示，截至2017年6月31日，晋陕蒙三大煤炭主产区在建产能超过8亿吨，新增产能超过5亿吨，已经有超过2亿的新增产能形成实际供应。这里新增产能的数量，是在去产能及产能置换基础上的新增产能。但是，目前一些煤炭主产区仍存在供应紧张的局面。释放的产能在哪里？很多煤业业内人士对此也表示困惑。

从趋势上来看，后期动力煤供给量是增加的，而需求量增速是放缓的，但是目前需求量增速仍大于供给量增速，供需缺口的弥补和逆转仍需一定时间。数据显示，上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨。

价格方面：

现货市场：近期动力煤现货价格小幅回落。截止8月16日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价621元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价627元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价700元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价700元/吨。

价差结构：动力煤期货主力1月合约基差位于季节性低位，但处于往年季节性低位区间上沿，1月合约和5月合约期价价差持续扩大，也就是远月贴水不断增加。截止8月17日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差21.8元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差37.4元/吨。

后市预测：

综合分析，中国宏观经济数据令人失望，致使市场预期发生一定的变化，但是经济数据仍保持上行态势传导至中观行业供需面仍表现出动力煤需求量增速大于供给量增速。因此，中期来看动力煤价格趋势上存在走弱的潜质，但是走弱的时间点可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判断1月合约区间震荡为主。

操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。

 (甘宏亮)

天然橡胶

宏观货币方面，央行周四进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净投放500亿，近几日央行均进行了资金注入，不过市场资金面仍偏紧，货币市场利率多数上涨。

行业方面，青岛保税区库存继续下降至22.64万吨，行业继续去库存；目前泰国产区持续降雨，与此同时泰国政府仍在循序进行橡胶收购，原料胶水收购价格整体上扬；下游工厂方面，近期部分轮胎工厂受环保影响开工受限，而出货量却不减，导致轮胎供应紧。

现货方面，泰国原料胶水和杯胶价格保持近期反弹高位，国产胶和美金胶价格小幅上涨，合成胶受到供应忧虑，价格继续上涨，近期涨幅较大，对天胶价格形成一定的支撑作用。山东地区混合胶继续走高100-300元不等。

期货方面，昨日天胶1801期价创下本轮反弹新高后未能延续涨势，技术上形成假突破，其对于1709的高升水以及整个工业品高位承压是其短期上涨受限的主因，此外，1709目前与混合胶平水，税差原因导致其仍有向下压力，阶段性的，1801再度向上突破的难度较大，不过考虑到近期行业基本面利好较多且有一定的持续性，下方也面临较多支撑。

建议持多者轻持，继续保持短线交易思路。

（王海峰）