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道通早报
日期：2017年8月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 据外媒，周一（8月14日）美国总统特朗普将发表讲话，敦促美国贸易代表莱特希泽针对中国贸易做法展开全面调查，正式打响“中美贸易战”第一枪。
2 美国7月CPI环比和同比双双不及预期。其中，7月CPI环比上涨0.1%，连续五个月不及预期，这可能使美联储加息态度变得谨慎。数据公布后美元跌破93关口
3 日本二季度实际GDP年化季环比初值4.0%，连续六季度增长，预期2.5%，前值1.0%。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平应约同美国总统特朗普通电话，习近平强调，中美在实现朝鲜半岛无核化、维护朝鲜半岛和平稳定方面拥有共同利益。当前，有关方面要保持克制，避免加剧朝鲜半岛局势紧张的言行
2 行旗下媒体《金融时报》发布评论称，与其纠结于“新周期”，不如重视“新支撑”的培育。毕竟后者才是经济可持续发展、提质增效的保障，也是“新周期论”能够长久的根本。
3 央行本周将有8875亿元逆回购+MLF到期，周一至周五分别到期2100亿、1400亿、1000亿、500亿、1000亿。另外周二有2875亿元MLF到期。
4 业内人士指出，结合《证券法》修订工作，证监会着手研究开展《公司法》联动修改，重点围绕上市公司的公司治理、中小股东权益保护、股份回购制度、合并分立制度、重组上市制度等，推动修改完善《公司法》。接近证监会人士指出，《上市公司监督管理条例（草案）》、《私募投资基金管理暂行条例》、“新三板条例”、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》等一系列规章制度都在加紧推动出台或修改中。
5 根据相关机构的统计，年内已有超过200家上市公司终止重组事项
【当日重要公布数据】
17:00 欧元区6月工业生产年率 前值4.0% 预期2.8%
中国7月新增人民币贷款 前值15400亿人民币 预期8000亿人民币
中国7月社会融资规模 可能公布
前值17800亿人民币 预期10000亿人民币
中国7月M0货币供应年率 前值6.6%
中国7月M1货币供应年率 前值15% 预期14.0%
中国7月M2货币供应年率 前值9.4% 预期9.4%
中国1-7月零售销售年率 前值10.4% 预期10.5%
中国1-7月城镇固定资产投资年率 前值8.6% 预期8.6%
中国1-7月规模以上工业增加值年率 前值6.9% 预期6.9%
中国7月零售销售年率 前值11.0% 预期10.8%
中国7月规模以上工业增加值年率 前值7.6% 预期7.1%
20:30 美国7月消费者物价指数年率 前值1.6% 预期1.8%
美国7月核心消费者物价指数年率 前值1.7% 预期1.7%
美国7月实际个人收入月率 前值0.5%
美国7月实际个人收入年率 前值1.2%
美国7月消费者物价指数月率 前值0.0% 预期0.2%
美国7月核心消费者物价指数月率 前值0.1% 预期0.2%
【证券指数期现货思路】
11日指数低开低走，尽管尾盘工行、农行及交行等银行股拉升护盘，但沪指收盘重挫1.63%，险守3200点，创下去年双十二以来的单日最大跌幅。
受消息面的影响A股出现大跌，但指数短期下行至3200点附近，叠加下方平台以及前期资金的支撑，预计短期指数有望止跌企稳。此外，近期央行仍维持较为温和的流动性调控，同时前期指数虽在3300点遇阻回落，但外资却出现较为明显的资金涌入，预计指数继续下行的空间将较为有限。
预计指数（以上证为例）会在3200点或略低一点的位置开始抵抗
【国债期现货思路】
11日，10年期国债期货主力T1709收涨0.21%，报94.650元，5年期国债期货主力TF1709收涨0.17%，报97.295元。
当日央行进行1300亿逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量资金面稳中略松，货币市场短端回购利率均下行，银行间市场国债现券收益率再度下跌。当日无重要经济数据公布，朝鲜半岛局势紧张令避险情绪持续上升，美债收益率大幅下降，助推国债期货高开收高势来看，依然维持观点即地缘政治引起的上行是短期的，期债弱势震荡的格局将延续。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 今日晨评要点：1、美三项数据增长还说的过去，就业表现良好，软肋是通胀。当公布就业数据的时候，市场就会表现正向，但公布通胀数据，市场又会疲软。所谓复苏曲折，莫过于此了。美股、美元都对应的严丝合缝。地缘政治方面美朝互掐提振黄金避险情绪。美重提对华贸易调查，也是本周需要关注的重点。2、国内方面在稳增长、调结构与谋发展的几个目标上找平衡。数据上稳没有问题，稳会对调创造条件，但也会带来惰性。所以中国比较讲究自上而下，顶层设计，计划的强制性更浓厚一些。半岛和中印边界的不稳定没有减弱，只能拭目以待。股市还是缓涨急跌的节奏，“L”的经济判断，决定了存量为主，板块轮动。3、大宗商品迎来了回撤。上周我们提示黑色需要谨慎。就投资而言，都在“盛花期”了，不是追捧而是采摘才对。不过做多钢厂利润还是长期策略，只是开始的爆发增长已经过去，后面是匀速增长，这就进入有选择阶段了。波动可能加大，不好追涨杀跌。其他品种也有调整，但黑色更有领头意义和典型意义罢了。4、豆类在美农业部利空数据打压下区间回撤。我们以前对定价和数据关系进行过对应。3月底的面积是8948的面积加48的单产，对应价格是9.5元。然后是市场预期面积增加，美豆至9.07。6月30日面积落地是8950，还是48的趋势单产，面积增加被证伪，美豆重回9.5上方。市场开始单产天气阶段。干旱预期至10.5，市场交易46的单产。降雨后市场又回撤至9.5上方，市场平均预期单产是47.5。美农业部8月数据单产利空，为49.4，如此价格跌穿9.5符合逻辑。现在单产天气还没过去，9月数据才更加接近单产真相，所以价格短期还倾向于9.5下方波动。这也是测试美农户底线的过程，在成本区只要农户惜售，市场就有反弹基础，只是现在还没到贸易期，现在市场还是更关注单产天气。 | 现在布多是左侧策略，需要有计划的时空匹配及注意风控。右侧来了才好加杠杆，否则谨慎为好。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收高，从六周低位反弹，因得益于出现一轮低吸买盘。美国农业部(USDA)意外发布强劲玉米产量预估，令市场保持利空人气。 小麦价格走低也限制了玉米价格的涨幅。 大连玉米主力1801合约上周五低开高走，尾盘收高，市场继续炒作国内玉米减产预期。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高，美国农业部（USDA）周四发布的月度供需报告激发大幅抛售后，投资者逢低吸纳。但交易员称，丰产前景令涨幅受限。 指标CBOT 11月大豆期货合约在20日波林格区间低端有技术支撑，该合约周五收高4-3/4美分，报每蒲式耳9.45美元。 11月大豆期货合约周四盘中曾触及6月30日以来最低的9.38-1/2美元，因USDA月度供需报告利空。 美国农业部预计，美国2017/18年度大豆单产为每英亩49.4蒲式耳，高于上月报告中预估的48蒲式耳，甚至高于分析师预估区间的高端。 美国农业部还上调2017/18年度美国大豆年末库存预估至4.75亿蒲式耳，高于7月时预计的4.60亿蒲式耳。 美国农业部维持该国2017/18年度大豆种植面积预估在8,950万英亩不变，同时预期美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，高于上月预估的42.60亿蒲式耳。 美国农业部周五公布，民间出口商报告向中国出口12万吨大豆，其中6万吨在2016/17市场年度付运，6万吨在2017/18市场年度付运。 豆粕期货周五亦录得温和涨幅，豆油期货走低。 今日美豆电子盘跳低开盘，大连豆粕料将跟随低位震荡，市场将在低位再次寻找均衡价格，后期以低位区间震荡为主，等待美豆最后确产。 | 大连玉米操作上建议短线低吸高平交易。 大连豆粕操作上建议短线偏空交易，但在低位不宜盲目杀跌。 菜粕跟随豆粕弱势震荡，尽管供应减少，但需求也十分疲软，后期仍以区间震荡为主，操作上建议观望或短线震荡交易。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随标的合约波动，周五，1801合约看涨期权跟随标的合约大幅下挫,看跌期权上涨，成交稳定，隐含波动率小幅下降。 | 操作上建议逢低买入虚值看跌期权。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹反复冲击4000元关口未果后回落，上周五现货市场主流报价也出现小幅松动。普氏62%铁矿石指数报75.05美元，下跌1.45美元；周末唐山普碳钢坯报价上涨30元，现含税出厂价3800元/吨。 央行8月11日发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》。对于M2增速比过去低，央行指出，这与金融深化等相关，预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。 据报道，继邯郸武安地区3家钢厂烧结机限产50%后，当地政府环保小组已于近日进驻各厂检查环保设备，所有钢厂从即日起烧结陆续限产30-50%，且限产期限未定。虽然未对高炉进行明确限产，但烧结的限产势必会影响高炉的产量。 综合来看，供给收缩预期仍是当前钢市的主导因素，不过中钢协会议指出市场已对环保题材过度炒作，将在一定程度上降低市场对供应收缩的预期。由于施工成本大幅攀升，终端用户观望心态较浓，上周成交量环比有所下滑。当前钢市波动明显加大，交易所也采取提高手续费等风控措施，不过钢市供需格局依然偏紧，难以出现趋势性回调，预计将维持高位震荡。 | 短线操作，注意风险控制，关注今日上午国家统计局公布的7月份经济数据。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦炭第五轮提涨落地，涨幅扩大至80元/吨，目前邢台准一焦出厂价暂维持在1890元/吨；焦煤市场，现货市场较为乐观，山西孝义报价上调后维持在1280元/吨，蒙煤甘其毛都库提价960元/吨，后期料继续跟随上涨。 | 结合盘面，焦煤、焦炭高位震荡，趋势性转差，相对来看，焦炭主力仍较螺纹及焦煤偏强，焦煤近远月价差料有收敛，预计可至平水。 (李岩) |
动力煤 | 本周(8月7日-8月11日)煤1709合约收盘价600.4元/吨，上涨33.2元/吨，涨幅5.85%。动力煤现货价格较上周同期小幅下跌。截止8月10日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价631 元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价637 元/吨，下跌1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价700 元/吨，下跌10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价700元/吨，下跌10元/吨。截止8月10日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1801合约收盘价基差30.6元/吨；ZC1801合约与ZC1805合约收盘价差35.8元/吨。 目前动力煤处于消费旺季，发电集团日均耗煤量高点一般出现在7月底至8月初，短期动力煤消费需求量仍将维持在较高水平。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，且当前煤价已高于国家规定的600元/吨红色警戒线，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止8月10日，6大发电集团日均耗煤量84.6万吨/日，较前一周同期上升9.8万吨/日；秦皇岛港库存584万吨，较前一周同期上升4万吨；6大发电集团煤炭库存1144万吨，较前一周同期下降45万吨。 综合分析，煤炭行业供给在不断增加，同时发改委也在督促加快优质产能释放，但是上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-6月份动力煤累计供需缺口7362万吨，因此弥补和逆转动力煤供需缺口仍需要一定时间。 | 中期来看动力煤期价震荡偏弱，但走弱的时间点可能要在下半年中后期，短期判断郑煤1801合约震荡偏强。操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
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