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道通早报
日期：2017年8月7日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普原定于周五针对中国贸易行动的讲话已被推迟，据传曾想调查中国“侵犯”美国知识产权和强迫科技转移等行为。
2 美国7月非农就业新增20.9万人，高于预期的18万人，前值从22.2万修正为23.1万。失业率下降至4.3%，为十六年来最低水平。时薪同比仍增长2.5%。劳动力参与率略增至62.9%。非农就业数据大幅超预期
【国内宏观基本面信息】
1 据新华社，中央财经领导小组第十六次会议强调，要形成“恶意侵权就会倾家荡产”的氛围，让侵权者不敢、不能侵权。
2 央行发布《中国区域金融运行报告（2017）》指出，2016年，各类企业和金融机构在境内外股票市场通过发行、增发、配股、权证行权等方式累计筹资2.1万亿元，同比增长86.4%。其中，再融资额1.8万亿元，同比增长154.3%，创历史新高，通过股票增发筹资1.7万亿元，占全部再融资额的比例达94.4%。
3 央行本周将有7800亿元逆回购到期，周一至周五分别到期3100亿、1400亿、1400亿、600亿、1300亿。
4 证监会指出，重组方不适用业绩承诺更改；有人组团筹资数十亿炒次新股，涉嫌操纵市场。
5 证金公司二季度新进7只个股都集中在创业板，为史上首次重仓买入创业板股票，并跻身前十大流通股股东名列。
6 根据沪深交易所的安排，本周两市共有24家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计35.65亿股，占未解禁限售A股的0.41%。本周两市解禁股数量比前一周减少了52.04亿股，减少幅度为59.35%。本周解禁市值比前一周减少了496.42亿元，减少幅度55.09%，为2017年年内偏低水平
【当日重要公布数据】
16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数 前值28.3 预期27.6
22:00 美国7月就业市场状况指数 前值1.5
【证券指数期现货思路】
4日，指数延续震荡走势，其中沪指收盘微跌10.85点，指数连续三个交易日冲高回落，短期内走势较为不乐观，可见上方压力依旧较为有力，深指和创业板则震荡回落，中小板跌逾1%。
盘中，军工板块逆势上扬，多家个股爆发涨停潮。板块赚钱效应主要还是集中在前期超跌的低估值板块上，比如如今的军工板块；低估值高成长外加近期90周年建军的消息刺激，军民融合产业的逐步落地等举措都对军工板块有着不同层面的刺激作用。不过随着午后资源类以及券商板块相继回调，加之保险、银行股表现偏弱，指数加速回落。
对于指数来说，前期走高之后，阶段性的回调也是情理之中。短期内来看，期指主力合约贴水均有较为明显扩大，短期市场情绪较为看空，回调的走势还将延续一段时间，中期主要机会仍将在主板市场。
【国债期现货思路】
4日，10年期国债期货主力T1709收涨0.02%，报94.740元，5年期国债期货主力TF1709收涨0.05%，报97.340元。
资金面方面，央行周五进行900亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，净回笼200亿，连续两日净回笼，上周累计净回笼400亿。，银行间市场流动性持续向好，回购利率大多续跌，且降幅进一步扩大。央行行长助理张晓慧指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞“大水漫灌”，加剧结构扭曲，导致物价、资产价格过快上涨,加大汇率贬值压力；也不能太紧，加大经济下行压力。意味着年内资金将保持紧平衡，从而配合金融去杠杆，挤压房地产等资产泡沫，防止经济出现较大风险。预计8月央行在继续开展公开市场操作的同时，还会综合运用MLF、PSL和SLF工具，以实现流动性的基本稳定。
今年以来经济、通胀均未出现较大波动，期债更多的是在监管影响下、资金面波动性下波动。从目前的局势来看，经济、通胀大概率平稳运行，而监管难有松动，资金维持紧平衡不变，因此，期债弱势震荡的格局将延续
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、美非农数据好于预期提振美股，同时给超跌的美元带来反弹。这打压欧元但同样提振欧股。美数据就是这样颠颠簸簸的演绎着曲折复苏之路，这也让美联储在退出流动性上有所反复，但这只是个节奏拿捏问题，12月年内第三次加息的预期有所变强。外围情况从经济环境来说相对正常。不稳定因素主要来自周边环境，朝鲜射导，中印边界对峙等都需要观察。2、国内方面有一些“新周期”的声音，主要是证券市场周期股强势带来的预期变化。而周期股强势主要动力还是供给侧改革。上半年数据稳定对供给侧改革会有一个自强化的推动，如此对改善企业利润乃至债务，对企业按照国家方针的走出去，都是一个准备。房地产的杠杆转移和企业的债务转移，基本就是内部问题内部消化了，只是承担主体换位而已。3、大宗商品的框架上本评以前做过梳理，就是今年上半年以回撤为主，回撤完了还是上涨。回撤中有强有弱，现在上涨中也是有强有弱。最强势的还是黑色。钢的远期贴水修复很快完成，甚至出现技术超涨。理论上企业保利的逻辑还在，但如何在全面转多后找到新的平衡？技术上的乖离不断拉大，对投资来说都是需要谨慎的条件。做空只能是钢厂加大保值力度的意愿，这不适合普通投资者。其他有色板块比如铜，呈现缓涨局面，也是可以跟一跟的，我以前有过提示。4、美本来准备发起对中国的贸易调查案，但最后一刻特朗普宣布推迟了相关提案。据悉是美农业人士游说的结果。离美秋粮贸易季还有两个月，如果中美发生贸易战，伤害最大的可能是美国农户。这就是中美经济牵制的一个方面。就豆类来说美豆在9.5的部位，就是8951万英亩的面积加48的单产。里面的逻辑我也梳理过了，现在就是看一下明晨的周度优良率和8月10日的月度数据。当下市场交易的还是天气单产，而9月以后就是交易贸易取向。产量是个标杆，可以和去年类比，以定位价格。但最后的核心还是贸易。从贸易心理来说低开高走是卖方的常规手段，这个不难理解。 | 策略建议还是考虑底多持，或从9.5有计划的做多。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上涨，因在本周稍早及6月底来最低水准后有低吸买盘，带动玉米价格反弹。尽管预报称，未来天气状况良好，将有助作物生长，但部分地区作物仍存在问题。Commodity Weather Group周五称，中西部部分地区玉米和大豆产区8月中旬前将保持干燥，尽管气温较低对作物有利。玉米期货价格本周下跌1.8%，受天气改善打压。分析师称，周末前出现一波低吸买盘。 CBOT大豆期货周五下滑，因预报称美国中西部主产区天气凉爽并有降雨，或对处于关键生长期内的大豆作物有益。但市场跌幅有限，11月大豆合约在周四低点附近以及20日移动均线处获得支撑。该合约收低3-3/4美分，报每蒲式耳9.56-3/4美元。 尽管美国天气条件好转，仍有地区存在问题。商品气象集团（Commodity Weather Group）称，尽管气温将有所下降，但中西部大豆产区中的一些地区直至8月中仍将维持干燥天气。豆粕期货亦下跌，但在周四所及低位获得支撑。豆油期货收高，受助于原油市场上涨。CBOT 12月豆油合约在200日移动均线遇到阻力。 今日美豆电子盘上涨，因市场对8月美农报告前瞻利多，目前美豆价格已经处于成本区，长期来看下跌空间有限。 | 大连玉米周五从低位反弹，近强远弱，因受成本支撑玉米价格下跌空间有限，操作上建议短线低吸高平为主。 大连豆粕操作上维持宽幅震荡思路，逢低买入，低吸高平交易。 菜粕跟随豆粕维持震荡走势，加拿大菜籽可能面临干旱威胁，对菜粕或有提振作用，操作上维持偏多思路，逢低买入，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权成交稳定，1709系列合约将于近日到期，实值期权将自动行权。虚值期权价格都跌至最小变动价位，上周五1801合约各期权跟随标的合约小幅波动,成交清淡，隐含波动率小幅下降，但本周美国农业部将公布月度供需报告，期权波动率将维持在相对高位。 | 操作上建议逢低买入较便宜的虚值看涨期权。
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◆工业品
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螺纹 | 上周螺纹持续大幅拉涨。周末现货市场价格也大幅拉涨，河北带钢、型材、建材价格普涨百元以上，华东钢厂追涨限价，市场价格大幅推高。普氏62%铁矿石指数74.6美元，上涨1.25美元；周末唐山普碳钢坯报价累积上涨120元/吨（周六、周日各上涨60元/吨），含税出厂价3720元/吨。 河北省发布《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，要求实施错峰生产工作。石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。 综合来看，近期各种环保治理方案密集出台，市场供应收缩预期强烈。随着高温天气缓解，市场成交有所好转，钢材社会库存在连续两周上升之后再次下降，钢材市场供需紧平衡的格局依然没有改变。 | 当前钢市已进入加速上涨阶段，市场风险进一步加大，操作上应严格注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 进口矿港口库存14037万吨，周环比下降194万吨； 高炉开工率77.21%，周环比下降0.28%； 产能利用率84.69%，周环比下降0.46%； 盈利钢厂比例85.89%，周环比持平。 当前黑色产业链的核心因素依然在于钢铁端，市场紧平衡，库存处于低位，环保政策不断加码，北方钢厂采暖季限产50%的《方案》下，供应进一步收缩预期强烈，市场仍有较大炒作空间，价格仍将继续强势走高；周末唐山钢坯累涨120元/吨，将对盘面拉动作用明显；关于市场预期提前释放下的价格高位风险； 铁矿石市场自身供需压力逐渐增大，上周澳大利亚三大主港发货量高达150.24万吨/日，已连续两周高于150万吨/日；澳大利亚主要港口在7月份集中检修后，8月份将迎来发货高峰季，市场资源压力依然较大；北方钢厂采暖季限产50%，对整体铁矿石需求将形成利空；但在以钢铁为核心的产业链格局下，矿石市场将跟随下游钢铁继续走高；但须注意的是，不同于钢铁端的紧平衡和供应的收缩预期，随着矿石价格的走高，供需压力逐渐增大，需要关注在钢铁上涨动能减弱后的矿石的压力表现。 | 矿石市场将跟随下游钢铁继续走高 （杨俊林） |
焦煤、焦炭 | 现货市场，焦炭第四轮提涨已落地，近期唐山出台采暖季环保措施以及唐山两港汽运受限，市场多以观望为主，邢台准一焦出厂价1810元/吨；焦煤方面，近期需求保持良好，后市仍有调涨可能，目前山西孝义焦煤车板价1220元/吨，蒙煤甘其毛都库提价950元/吨。 中国神华能源股份有限公司于8月4日发布了关于哈儿宝素、宝日希勒露天矿暂时停减产公告，核定产能均为3500万吨/年，主要煤炭产品分别为准混煤、褐煤，主要影响范围料为动力煤，有消息称，停产预计将对其所属电厂产生351万吨的供求缺口。两矿为神华集团产煤量最大的煤矿，仍需关注停产是否会对焦煤供应产生部分不利影响。 唐山市政府在近日召开全市大气污染防治工作调度会，唐山采暖季钢铁产能限产50%，采用企业实际用电量核实。有消息称，若此次采暖季错峰生产，对焦化厂限产幅度达到30%，对高炉限产幅度或可达到50%，对钢厂影响或大于焦化。 数据面，截止7月30日当周，炼焦煤煤矿库存偏低：煤矿库存200万吨，周比下降5万吨。港口库存300万吨，周比上升13万吨。100家样本焦化厂库存700万吨，周比上升17万吨。 截止8月4日，焦化厂开工率回升，截至8月4日当周，焦化厂综合开工率80.6，周度上升0.3个百分点。 截止8月4日当周，焦炭库存分布：100家样本焦化厂焦炭库存36.64万吨，周度上升2万吨。港口库存247万吨，周度下滑24万吨。国内大中型钢厂焦炭库存天数10天，较上周下降0.5天。 煤、焦市场近两月安检及环保力度较强，焦钢企业利润较好补库积极性强，供求预期偏紧，现货市场持续向好，不过期价持续拉涨持续消耗利好预期，同时煤炭市场大方向逐步转向先进产能的释放，令期价上行压力逐步加大；从黑色系整体环境来看，终端市场需求仍较稳定，需求预期保持良好，且冬季环保限产题材将继续提振黑色板块尤其是螺纹价格，对煤、焦也将形成提振。 | 短期还需关注神华煤矿停产是否会对焦煤供应能力造成影响，预计焦煤、焦炭期价维持高位震荡或跟涨螺纹。 （李岩） |
动力煤 | 本周(7月31日-8月4日)煤1709合约收盘价592.6元/吨，上涨3.6元/吨，涨幅0.61%。动力煤现货价格较上周同期涨跌不一。截止8月3日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价632 元/吨，下跌4元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价638 元/吨，下跌4元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价710 元/吨，上涨15元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价710元/吨，上涨15元/吨。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
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