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道通早报
日期：2017年7月31日
【经济要闻】
1 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加大引进外资力度，确定进一步激发民间有效投资活力措施，严格规范地方政府举债行为，积极稳妥化解累积的债务风险，要求坚决遏制违法违规举债。
2 交通运输部例行发布会上获悉：今年上半年，我国货运增速加快，完成货运量217亿吨，同比增长10%；港口生产实现较快增长，规模以上港口完成货物吞吐量62.5亿吨，同比增长7.5%，完成集装箱吞吐量11464万标箱，同比增长8.8%
3 监管层再度强调对“绕道借壳”的打击力度，包括对于有意打散标的资产股权，把大量表决权委托他人从而规避实际控制人变更认定的行为。其中，对于游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产类行业审核从严。
4 银监会年中工作座谈会指出，下半年重点工作包括：加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中；“一对一”盯防高风险机构；加强票据业务监管；落实穿透原则，规范交叉金融业务；有序引导民间资本进入银行业；争取年内出台18项新制定和新修订监管制度。
5 证监会在新闻发布会中解答了关于逾200家上市公司停复牌、期货公司专项检查等问题。证监会表示，将不断完善停复牌制度，强化交易所对上市公司停复牌的一线监管，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。当前，正牵头组织对期货公司进行专项检查，包括投资者适当性制度、法人治理与内控及业务合规情况等。
6 沪深交易所或在年底前推出交易系统全面堵漏。在新系统下，大股东一旦触及减持新规相关条款，将被限制交易，不能再继续下单，从技术层面封堵大股东违规减持。
7 据Wind数据统计，8月份沪深两市限售股数量共计210.5亿股，以周五收盘价计算，市值为2374亿元，均较7月有所增加。其中，第一周的压力最大，共有88.4亿股，市值884.75亿元。
1 美国二季度GDP季节性反弹，自上一季度美国经济增速创三年来最低后，迎来复苏，不过数据仍略低于预期。此外，薪资增长仍然缓慢，就业成本指数二季度环比增长仅0.5%，创2015年二季度以来新低。
2 欧洲央行管委Lautenschlaeger：欧洲央行应当解决以下问题：一是希望如何回归正常利率；二是如何放松购债规模。宽松货币政策本身存在正反两种影响，而随着时间流逝，积极影响日益消退，而风险与日俱增。
09:00 中国7月官方制造业采购经理人指数 前值51.7 预期51.5
中国7月官方非制造业指数采购经理人指数 前值54.9
17:00 欧元区7月消费者物价指数年率初值 前值1.3% 预期1.3%
欧元区7月核心消费者物价指数年率初值 前值1.1% 预期1.1%
欧元区6月失业率 前值9.3% 预期9.2%
21:45 美国7月芝加哥采购经理人指数 前值65.7 预期60
22:00 美国6月未决房屋销售年率 前值0.5%
美国6月未决房屋销售月率 前值-0.8% 预期1.0%
22:30 美国7月达拉斯联储制造业活动指数 前值15 13
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、美增长虽不若预期，但仍达2.6%。当初特朗普的目标是3%。现在新医改法两度受挫，有关特朗普新政的落实不免受到质疑。本周可以看一下欧洲数据。总的来说，欧美发达国家复苏曲折，但仍会延续。联储态度看，三季度加息会缓一缓，9月缩表似乎将拉开进程。美增长尚可，不足是通胀，还是偏弱。2、国内上半年数据符合“稳中求进”的方向，金融整肃和政治归拢使得计划的作用似乎更大一些，以此为十九大营造环境。股市主流受惠于此，慢牛可期。3、大宗商品低价圈波动或中价圈波动延续，但都有偏强表现。上周末总理亲自批示整治“地条钢”，对延续钢厂高利润有利。钢厂在利润保障下更注重效率，这也会对优质矿带来提振。供给侧深化对改善企业利润有益，改善企业利润对改善企业债务有益，改善企业债务对改善地方债有益。反正肉都烂在锅里了，企业的问题大家抬。钢上的经验是否能复制到其他工业品甚或大宗农产品上？当然品种有差异，主导有强弱。就黑色来说，稳定的钢厂利润是关键。基差交易，都会围绕这个来。4、豆类现在的焦点是天气。串联天气判断的依据一个是天气预报，再是美农每周作物生长数据。现在看是好坏不均。这就增加了美8月数据的敏感性。不过美豆现在是在9.8-10.5之间激烈波动，尚没有突破情形发生，除非8月数据剧烈调整，但这种可能也不大。8月是北半球大豆产量形成关键期，所以9月数据对单产的评估更重要，10月数据对总产评估更重要。 | 框架分析以前已经做很多了，不再赘述。底多持吧。 （范适安） |
谷物饲料 | CBOT玉米期货周五震荡收高，受助于围绕美国中西部地区干热天气令作物承压的担忧。MDA Weather Services表示，伊利诺伊州、爱荷华州及密苏里州下周仍将维持干燥天气，但气温较温和。不过，玉米涨势受限，因指标12月合约在10日移动均线遇阻。该合约周四也未能突破该阻力位。 一波空头回补和低吸买盘为玉米期价提供进一步支撑。周五玉米市场陷于区间交投。玉米期价在平盘上下游走，但幅度均不大。 大连玉米上周五从低位反弹，主要受陈粮成本支撑，短期玉米价格料将维持震荡走势，关注下月新粮上市情况。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上扬，跟随豆油市场的涨势，交易商称。 一美国法院周五裁定，美国国家环境保护局(EPA)在制定在美国销售的汽油和柴油中的生物燃料强制掺混标准时出错，下令EPA重新计算。这提振豆油期货升势。 12月豆油合约涨0.73美分或2.1%，报每磅35.02美分。 本周，CBOT大豆期货跌1%，豆粕下跌2.5%，豆油升2.2%。豆油期货连续第四周上升。 交易商亦关注天气情况。MDA Weather Services称，下周伊利诺斯州部分地区、爱荷华州和密苏里州的干燥天气料会持续，但气温适宜。分析师称，缺乏降雨的情况持续至8月将进一步降低大豆产量，届时大豆将进入决定单产的关键阶段。 因天气改善，美豆电子盘下跌，今日大连豆粕料将低开震荡，正推仍维持在1000美分上下波动，等待8月美农报告指引。 | 大连玉米操作上建议观望为主。 大连豆粕操作上建议豆粕1801合约低位多单适量持有，短线区间内低吸高平交易，不追高。 菜粕继续跟随豆粕震荡波动，操作上仍维持前期偏多思路，底多适量持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周五跟随标的合约走势，看涨期权普遍上涨，看跌期权下跌，但今日开盘料将反转走势，M1709期权临近交割，时间价值正在加速损耗，持仓将逐步后移至M1801合约，1801合约各期权受天气不确定影响隐含波动率继续处于历史高位，
| 操作上继续持有日历价差交易头寸，持有1801合约虚值看涨看跌期权多头，持有相应的1709虚值看涨看跌期权空头。 |
◆工业品
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焦煤焦炭 | 现货市场，焦炭价格第四轮提涨成行，目前目前邢台准一焦出厂价1810元/吨（+50）；焦煤产量受暴雨影响，产出相对受限，也有探涨底气，不过主流煤企报价暂未调整，山西孝义焦煤车板价1210元/吨，蒙煤甘其毛都库提价950元/吨，澳煤进口成本折算1383元/吨。 数据面，截止7月30日当周，炼焦煤煤矿库存偏低：煤矿库存205万吨，周比上升3万吨。港口库存287万吨，周比下降10万吨。100家样本焦化厂库存683万吨，周比下降5万吨。 焦化厂开工率回升，截至7月30日当周，产能200万吨以上焦化厂开工率82.59%，周度上升1.29个百分点。 截止7月30日当周，焦炭库存分布：100家样本焦化厂焦炭库存33.41万吨，周度上升0.6万吨。港口库存271万吨，周度上升14万吨。国内大中型钢厂焦炭库存天数10.5天，较上周下降1天。 煤焦市场未来两个月供应受安检及环保影响，近期再度叠加天气因素，强化供求预期偏紧预期，现货价格向好，支撑煤焦期价小幅升水，并维持在目前的高位水平；从黑色系整体环境来看，目前市场对于终端市场需求的预期仍偏良好，也支撑煤焦期价，并不排除有进一步的上冲。 | 结合盘面，关注螺纹强弱节奏的影响，焦煤、焦炭向下继续以均线支撑为参考（20日均线），维持高位震荡或偏强走势。 （李岩） |
动力煤 | 本周(7月24日-7月28日)煤1709 合约收盘价589.0元/吨，下跌19.8元/吨，跌幅3.25%。动力煤现货价格较上周同期小幅上涨。截止7月27日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价636 元/吨，上涨1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价642 元/吨，上涨1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价695 元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价695 元/吨，持平。 动力煤期货主力9月合约基差位于季节性低位，但处于往年季节性低位区间上沿，9月合约和1月合约期价价差持续扩大，也就是远月贴水不断增加。截止7月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差47元/吨；ZC1709 合约与ZC1801 合约收盘价差22元/吨。 目前动力煤处于消费旺季，发电集团日均耗煤量高点一般出现在7月底至8月初，短期动力煤消费需求量仍将维持在较高水平。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，且当前煤价已高于国家规定的600元/吨红色警戒线，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止7月28日，6大发电集团日均耗煤量84.8万吨/日，较前一周同期上升8.1万吨/日；秦皇岛港库存570万吨，较前一周同期下降30万吨；6大发电集团煤炭库存1240万吨，较前一周同期下降27万吨。 综合分析，煤炭行业供给在不断增加，同时发改委也在督促加快优质产能释放，但是上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-5月份动力煤累计供需缺口6178万吨，因此弥补和逆转动力煤供需缺口仍需要一定时间。中期来看动力煤期价震荡偏弱，但走弱的时间点可能要在下半年中后期，短期判断震荡。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
天然橡胶 | 宏观货币方面，上周五，央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放400亿。本周央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2400亿、1700亿、1200亿、800亿和1400亿，料央行将继续以开展逆回购对冲。利率方面，上周五货币市场利率有涨有跌，资金环境保持平稳。宏观经济方面，从高频数据表现来看，7月经济可能仍偏强，这将对商品形成支撑。 行业方面，泰国官方发文，自8月1日起，泰国橡胶出口税上调至每公斤2泰铢，取消原来的阶梯型税率，橡胶低下背景下，主产国，尤其是泰国各类政策不断，对胶价有支撑作用。国内轮胎开工率方面，上周全钢胎开工率小幅上升至65.54%，半钢胎开工率小幅回落至64.99%，下游需求整体呈现小幅升温态势。 现货市场方面，泰国原料市场因节假日休市，国产胶价格小幅下跌，跌幅远小于期货，致使部分现货已经开始升水期货1709，这有利于减轻1709的下跌压力，不过混合胶下跌幅度较大，山东马泰标人民币混合胶现货主流报价在12100元/吨，依然对1709有一定的贴水。库存方面，上周五上期所天胶仓单库存继续增加1340吨，对1709的压力持续增加。 期货方面，天胶期货上周五大幅下挫，1709出现跌停，主要原因还是在于1709面临8月限仓，在巨量仓单的威胁下，多头出逃踩踏所致，1801价格亦大跌，除了自身基本面原因之外，被动跟随1709下跌也是主因之一。目前，1709期价已经贴水部分国产胶，下跌动力有所减轻，不过在限仓大限即将来临的背景下，1709期价仍面临一定的下跌压力，1801已跌至14500-15000的支撑上方，下行动力不足，短期或低位震荡。 | 建议1801暂保持短线交易思路，若期价跌至14500-14800的区间，激进者可考虑少量试多. （王海峰） |
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