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道通早报
日期：2017年8月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国7月ISM制造业指数56.3，虽从2014年8月以来新高回落，但连续11个月高于50荣枯线水平，表明美国制造业继续扩张。物价支付指数连续17个月增长，增速也比6月明显加快，或预示美国三季度的通胀低迷将得到缓解。
美国6月核心PCE物价指数同比增长1.5%，好于预期及前值。这是美联储高度关注的通胀指标。6月个人收入零增长，不及预期，且降至去年11月以来的最低水平。
2 欧元区二季度GDP季环比初值0.6%，持平预期。二季度GDP同比初值2.1%，同比增速达到2011年一季度以来最高水平。该数据印证了欧元区的稳步复苏，周一公布的欧元区6月失业率则降至2009年以来最低水准。
【国内宏观基本面信息】
1 财新数据显示，因海外需求强劲，中国7月制造业持续走强，PMI指数为51.1，创下4个月新高。而周一的官方数据显示，因出口订单下降，7月制造业PMI回落。其中中小企业PMI降至荣枯线以下。
2 中国央行：7月份对金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作共139.81亿元，其中隔夜6.8亿元、7天74.01亿元、1个月59亿元。7月末SLF余额为110.73亿元。7月份对金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作3600亿元，期限1年，利率为3.2%。7月末MLF余额为42270亿元。
3 发改委等16部委针对化解煤电产能过剩风险联合发文，要求淘汰关停不符要求的30万千瓦以下煤电机组；推动大型发电集团重组整合，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格
【今日重要信息及数据关注】
20:15 美国7月ADP就业人数变化 前值15.8万 预期19.0万
【证券指数期现货思路】
1日，指数开盘后震荡走高，在银行、保险、券商等权重板块集体拉升推动下延续近期的攀升态势，截至收盘，沪指收涨0.6%至3292点，逼近3300点前期高点，深成指收报10525点，涨0.19%；创业板收报1741点，涨0.27%。
从现货市场看，创业板继续企稳回升，此前连续调整的保险、银行、券商板块联手发力表现抢眼，虽然盘中券商、保险一度小幅回调拖累大盘，但盘末再度大幅拉升推动指数上扬，上证50及沪深300指数再度刷新近期高点，上行态势仍在延续。不过盘面中热点板块退潮较快依然是隐患，前一日集体拉升的稀土和化工、煤炭等热点强势股集体大跌，追涨风险较大。
总体来看，按照目前形态，指数今日如直接加速快速突破则还有人气，但却不容易站稳，更大概率是持续震荡蓄势，甚至出现调整。
【国债期现货思路】
1日，10年期国债期货主力T1709收跌0.17%，报94.550元，5年期国债期货主力TF1709收跌0.12%，报97.215元。
基本面上，银监会年中工作座谈会议强调，防范银行业风险要有新举措。综合采取多种手段，加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。中国央行行长助理张晓慧表示，坚持稳健货币政策总体取向，根据形势变化灵活把握好政策力度节奏，做好预调微调。稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞“大水漫灌”，加剧结构扭曲，导致物价、资产价格过快上涨,加大汇率贬值压力；也不能太紧，加大经济下行压力。
7月官方PMI超预期回落至51.4，而7月财新制造业PMI则录得51.1，为四个月高位，显示经济基本面稳固，供给侧改革持续推进，去产能效果显著，钢材等库存下降、价格大幅回升，企业盈利处于历史高位，生产积极性较高暗示金融监管难言放松，中长期来看，金融去杠杆仍是主基调。
央行进行1700亿逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，实现完全对冲。资金面维持紧平衡，货币市场短端回购利率涨跌不一，国债现券收益率小幅上行。数据显示，利空因素没有发生变化，继续期债逐步走低观点。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元探低收窄，于93部位震荡。欧美股市上涨。美股道指连续第五个交易日创历史新高。辉瑞制药盈利超预期。苹果公司将在收盘后公布财报。迄今为止美股财报表现大多强劲，交易商们仍在继续等待企业财报方面的更多积极迹象。在已经公布财报的标普500成份股当中，73%的公司销售收入超出预期。美股上涨的部分原因应该归功于美国总统特朗普有关减税、增加基础建设开支以及放松监管等促增长政策措施的承诺。但迄今为止这些承诺的初步努力均未能克服路障。纽约原油下跌1.01美元，收于49.16美元/桶。OPEC组织7月原油产量继续增加、出口量创今年新高，使投资者担心全球供应过剩状况恶化，令油价下挫。美豆大幅收跌，因美豆生长优良率好于预期，且天气预报显示本月天气温和，提升了大豆作物丰产预期。下游粕、油跟跌。相关人士表示：天气预报看起来似乎相当不错。多数主要大豆种植地区似乎将出现大量降雨。8月份对大豆作物至关重要。这促使大豆市场出现抛售。美今年大豆种植面积创下历史新高，而巴西大豆同样丰收。如果没有生长问题限制今年美豆产量，分析师称大豆价格仍将承压于全球供应膨胀而下跌。昨天美农业部大豆生长优良率为59%，高于前周的57%。上年同期为72%。框架如前，美豆低探击穿9.8前期区间下沿。9.7-9.5是理论成本区。形态呈现回撤特征。宜继续关注美豆产区天气，等待下周末的8月月度单产数据。 | 底多持。阶段待回撤稳定看低吸机会。 （范适安） |
谷物饲料 | CBOT玉米期货周二跌逾2%，盘中触及一个月低点，受大豆跌势以及美国作物天气改善的预报拖累。12月玉米合约收跌8-1/4美分，报每蒲式耳3.76-1/2美元，盘中跌至3.75-3/4美元，为6月29日以来最低位。 | 大连玉米预计短期期货维持区间偏弱震荡。操作上建议观望为主。 大连豆粕操作上建议观望为主，短线不宜追涨杀跌。 菜粕跟随豆粕震荡走势，RM1709合约近期震荡偏强，短线也较抗跌，操作上建议短线观望，不追涨杀跌，等待形势进一步明朗。 （李金元） |
豆粕期权 | 截至周二下午收盘，豆粕期权成交稳定，成交量较上一交易日略有下降，M1709期权临近交割，时间价值正在加速损耗，虚值期权价格开始趋向于最小变动价位，持仓将逐步后移至M1801合约，1801合约各期权受标的合约大幅波动影响隐含波动率继续处于历史高位。 | 操作上建议原先持有的日历价差交易开始获利了结，持有1801合约虚值看涨看跌期权多头和相应的1709虚值看涨看跌期权空头全部平仓。 |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿价格有10-15元/吨的上行，现货市场整体询盘活跃度不佳，钢厂无明显采购情绪，现货价格涨幅较大，市场需要做一定的调整。现在港口纽曼粉资源结构性短缺情况较无明显改变，钢厂还是寻找替代品种为主，观望市场表现。 市场价格：唐山坯料持稳于3550元/吨； 62%普式指数持稳于74美元/吨，折合盘面价格612元/吨。 下半年环保督查及政策有望继续加码：从环保部获悉，第三批中央环保督察组近日已全部完成对天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州七省市的督察意见反馈。这也意味着新一批次的中央环保督察即将启动。由于今年内，中央环保督察将实现对全国所有地区的全面覆盖，这也意味着，接下来新疆、西藏、青海、四川、山东、海南、吉林、浙江等地将接受中央环保督察。 市场对去产能、环保政策影响下的钢铁-煤炭预期乐观，整体黑色系延续多头态势；铁矿石在高钢价和高利润环境下，保持强势运行；但在政策主导下的黑色系一枝独秀的环境下，大幅拉涨后的风险也需防范，多头思路下谨慎操作。 | 铁矿石在高钢价和高利润环境下，保持强势运行；但在政策主导下的黑色系一枝独秀的环境下，大幅拉涨后的风险也需防范，多头思路下谨慎操作。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦炭市场仍较乐观，山东钢厂焦炭库存不理想，山西受暴雨影响短期焦炭到货受阻，目前焦炭第四轮涨价落地，邢台准一焦出厂价1810元/吨；焦煤市场，煤矿库存下滑，受焦炭带动，焦煤价格上调，后市继续向好，山西孝义焦煤车板价1220元/吨，蒙煤甘其毛都库提价950元/吨。 中央政治局常委、国务院副总理张高丽7月31日出席在北京召开的京津冀及周边地区大气污染防治协作机制第十次会议，强调要深入开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动。推进燃煤锅炉治理，严格控制燃煤量。坚持分类指导，按照“先停后治”原则妥善处置“散乱污”企业。 中央环保督察组批评山西。大气质量呈恶化趋势，一些焦化厂仍未完成提标改造任务，已完成任务的多数焦化企业也不能稳定达标，烟粉尘无组织排放严重；一些煤炭资源长期过度开发导致的生态环境问题突出。山西煤焦现货市场维持偏紧的预期，尤其是焦炭的生产。 煤焦现货市场继续向好，主要受安检及环保影响，供求持续偏紧，支撑煤焦期价小幅升水，并可维持在目前的高位水平。整体环境来看，终端市场需求预期尚可，螺纹持稳也增强煤焦下方支撑。 | 结合盘面，煤焦大幅拉涨后节奏预计放缓，后市维持震荡偏强走势。 （李岩） |
动力煤 | 2017年8月1日夜盘，郑煤1709合约收盘价598.0元/吨，上涨2.6元/吨，涨幅0.44%。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 (甘宏亮) |
天然橡胶 | 宏观货币方面，7月财新中国制造业PMI为51.1，高于6月0.7个百分点，创四个月新高，制造业运行连续两月出现改善，扭转5月的轻微放缓状态。央行周二进行1000亿7天、700亿14天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，连续两日完全对冲当日到期量。资金面维持紧平衡，Shibor多数上涨，资金面有阶段性趋紧的迹象。总体而言，宏观经济的表现为商品提供支撑，但是向上驱动作用已经大幅减弱。 行业方面，中国汽车流通协会通报，7月汽车经销商库存预警指数为52.5%，环比下降了5.7个百分点，但仍处于警戒线50%以上。 6月汽车库存132.6万辆，同比增加17%，环比下降1%，下降的主要来自商用车，其中乘用车库存11.80万辆，商用车库存20.8万辆。 现货市场，现货市场进入大跌后的平静期，泰国原料胶水持稳于47，杯胶下跌1.5至40.5，国产胶、美金胶、混合胶基本持稳，上期所仓单库存昨日减少700吨。 期货方面，天胶期货昨日继续低位窄幅震荡，仍处于上周五大跌的市场修复状态，1709合约完成限仓减仓，不过其期价仍升水混合胶较多，仍面临较大压力。1801期价较现货升水超过3000元/吨 ，高升水将引来套利盘的打压，此外，美元指数进入关键位置，整个工业品短期有回调压力。 | 1801期价短期可能继续下探，但下探深度仍需观察，建议1801仍以短线操作为主。 （王海峰） |
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